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2023-01-31
半導(dǎo)體拐點何時到來？公募低位布局勢頭明顯
更新時間：2022-09-26 07:48:53作者：智慧百科
（原標題：半導(dǎo)體拐點何時到來？公募低位布局勢頭明顯）
證券時報記者 余世鵬
近日來，A股市場低迷，半導(dǎo)體板塊受到?jīng)_擊，三安光電、斯達半導(dǎo)等公募青睞的龍頭先后遭遇重錘。對此，有基金經(jīng)理表示，在當前國際局勢下，國產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的前景無疑是光明的，需要多給產(chǎn)業(yè)發(fā)展一點耐心，多給市場沉淀一些時間。
實際上，從芯片ETF（交易所交易基金）資金流向和新成立基金情況來看，華夏基金等公募低位布局半導(dǎo)體的勢態(tài)已較為明顯。甚至，在江豐電子等個股的定增中，已出現(xiàn)了嘉實明星基金經(jīng)理洪流等人身影。
公募的提前布局，與他們對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的前瞻預(yù)判有密切關(guān)系。從目前來看，半導(dǎo)體本輪去庫存拐點和需求回升，有望在四季度或明年一季度前后出現(xiàn)。
半導(dǎo)體板塊大跌
截至上周五收盤，半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)自8月12日以來累計下跌近20%?；鹬貍}的龍頭股受沖擊更大，三安光電自8月19日以來累計跌幅已超30%；韋爾股份自8月12日以來累計跌幅超過30%；圣邦股份自8月10日開啟新一輪下跌以來，累計跌幅也超過了25%。
大跌之下，基金表現(xiàn)難言樂觀。在ETF產(chǎn)品方面，截至上周五，自8月10日以來國泰、匯添富、易方達、華夏、廣發(fā)、鵬華等公募旗下ETF均遭遇10%以上的虧損。其中，國泰CES半導(dǎo)體芯片ETF、國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF、匯添富中證芯片產(chǎn)業(yè)ETF虧損幅度不低于20%，易方達中證芯片產(chǎn)業(yè)ETF、華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF、廣發(fā)國證半導(dǎo)體芯片ETF等虧損幅度均在19%以上。
其次是主動權(quán)益基金。高比例重倉半導(dǎo)體的諾安成長，截至上周五近3個月以來凈值跌幅超過10%，近6個月和近1年跌幅則分別超過了25%和35%。此外，創(chuàng)金合信芯片產(chǎn)業(yè)A、博時半導(dǎo)體主題A、金信穩(wěn)健策略等重倉半導(dǎo)體產(chǎn)品近1月均錄得近10%的跌幅。
“半導(dǎo)體行業(yè)目前仍處于低谷期?！币晃还及雽?dǎo)體基金經(jīng)理對記者表示，年初時，半導(dǎo)體板塊因估值過高、行業(yè)景氣度有所下行。疊加市場對全球經(jīng)濟增速出現(xiàn)擔憂，PC（個人電腦）、手機等消費需求和服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心等投資需求下滑，使得半導(dǎo)體賽道出現(xiàn)持續(xù)下跌。今年4月底，行業(yè)估值已降到35倍~40倍區(qū)間，在歷史上屬于比較低的位置。本來半導(dǎo)體行情在5月至7月有所修復(fù)，但后面外部因素發(fā)生變化，使得半導(dǎo)體行情再次下行。
民生加銀持續(xù)成長基金經(jīng)理朱辰喆表示，近日美國推出“芯片法案”，引發(fā)市場對半導(dǎo)體國產(chǎn)替代的關(guān)注。在當前國際局勢下，本土芯片產(chǎn)業(yè)的自主可控顯得尤為重要，尤其美國“芯片法案”的出臺，勢必將加速我國芯片產(chǎn)業(yè)的國產(chǎn)替代進程。
華夏、嘉實等基金
悄然布局
如果從資金流向來看，公募低位布局的勢頭較為明顯。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，三季度以來多只芯片ETF實現(xiàn)了凈流入。其中，國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF三季度以來累計凈流入達39.92億元，華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF凈流入也超過30億元，此外國泰CES半導(dǎo)體芯片ETF等凈流入額則超過了10億元。
根據(jù)基金二季報，二季度電子行業(yè)的基金重倉比例為8.35%，相比基準超配比例為2%左右。半導(dǎo)體領(lǐng)域是其中配置重點，標的占比為70%。從前十大重倉股來看，立訊精密、紫光國微、兆易創(chuàng)新、圣邦股份、北方華創(chuàng)、韋爾股份和三安光電等股，連續(xù)5個季度位列前十大重倉股。
在半導(dǎo)體公司最新定增中，也出現(xiàn)了嘉實基金等多家公募身影。國內(nèi)半導(dǎo)體靶材龍頭江豐電子近期披露的《創(chuàng)業(yè)板向特定對象發(fā)行股票發(fā)行情況報告書》顯示，截至今年9月20日，共有15家機構(gòu)及個人獲配了募集資金總額為16.48億元、發(fā)行價為85元/股的定增。其中，獲配股數(shù)最多是嘉實基金，總共360.12萬股，獲配金額為3.06億元。獲配的24個產(chǎn)品名單中，出現(xiàn)了由績優(yōu)基金經(jīng)理洪流管理的嘉實阿爾法優(yōu)選混合基金。此外，“個人系”公募泉果基金本次獲配股數(shù)為207.18萬股，獲配金額為1.76億元。此外，參與本次定增認購的公募，還有金信基金、財通基金、諾德基金等。
在股價表現(xiàn)上，江豐電子的走勢可謂凌厲，今年以來漲幅高達77%。值得一提的是，江豐電子今年上半年有過一波下跌，但隨后逐步反彈走高，股價從4月底的42元左右一直上漲到9月初的111.48元。江豐電子最新股價為92.96元，以85元/股的定增價格計算，相關(guān)機構(gòu)已有浮盈。
“中國可能率先實現(xiàn)去庫存”
針對拐點到來之前的殺跌行情，金信穩(wěn)健策略的基金經(jīng)理孔學(xué)兵稱之為“天之將明、其黑尤烈”?？讓W(xué)兵表示，A股的半導(dǎo)體投資真正成氣候，是以科創(chuàng)板的設(shè)立為標志，目前已逐步實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈的全方位覆蓋以及資本與產(chǎn)業(yè)的互動。面對當前的國際局勢，作為硬科技的戰(zhàn)略基礎(chǔ)，國產(chǎn)半導(dǎo)體的前景無疑是光明的?！靶枰嘟o產(chǎn)業(yè)發(fā)展一點耐心，多給市場沉淀一些時間，會有優(yōu)秀的公司證明時間的價值，也會有扎實靠譜的深度研究來引領(lǐng)市場共識。”
一位中小型公募的研究總監(jiān)萬怡（化名）向證券時報記者表示，半導(dǎo)體板塊目前還沒有走出低迷期。但作為提前布局，他已著手相關(guān)個股的研究，并考慮逢低逐步買入。在他看來，半導(dǎo)體的此輪調(diào)整固然有諸多消息面因素，但最為根本的卻是半導(dǎo)體本身的庫存周期因素。“從過去一段時間來看，手機等消費電子的需求較弱，導(dǎo)致半導(dǎo)體行業(yè)的景氣度處于非常低的位置。但從目前階段看，半導(dǎo)體本輪去庫存的拐點，有望在四季度或明年一季度前后出現(xiàn)?！?/p>
創(chuàng)金合信芯片產(chǎn)業(yè)股票基金經(jīng)理劉揚也認為，芯片行業(yè)的去庫存和需求回暖，有可能在今年底到明年初逐步發(fā)生。劉揚具體說到，中國市場芯片庫存高點在去年四季度末到今年一季度，美國和歐洲等海外庫存高點則在今年二季度。中國的庫存高點和庫存去化都早于海外一個季度左右，通常去庫存一般需要兩到三個季度。從這一角度看，中國可能率先實現(xiàn)去庫存、開始補庫的過程，而國外可能會在明年上半年完成去庫存。
博時基金權(quán)益投資四部投資總監(jiān)助理兼基金經(jīng)理肖瑞瑾認為，今年下半年半導(dǎo)體行業(yè)的機會仍然是結(jié)構(gòu)性的，會繼續(xù)看好國產(chǎn)化邏輯驅(qū)動的半導(dǎo)體設(shè)備材料環(huán)節(jié)，以及新能源汽車、光伏儲能拉動的功率半導(dǎo)體行業(yè)，國防軍工需求驅(qū)動的特種集成電路行業(yè)。從行業(yè)供需角度看，今年四季度是底部布局消費電子芯片行業(yè)的較好時機。