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2023-01-31
＂天之將明，其黑尤烈?。雽w殺跌后，公募拐點預判來了，這些基金已出手
更新時間：2022-09-26 08:21:07作者：智慧百科
在A股連日來的連跌行情，半導體板塊在劫難逃，三安光電(行情600703,診股)、斯達半導(行情603290,診股)等公募青睞的龍頭先后遭遇重錘。
有基金經理感慨：“天之將明，其黑尤烈?！痹谥忻揽萍几偁幍拇髸r代中，國產半導體的前景無疑是光明的，需要多給產業(yè)發(fā)展一點耐心，多給市場沉淀一些時間。
實際上，從芯片ETF資金流向和新成立基金情況來看，華夏基金等公募低位布局半導體的態(tài)勢已較為明顯。甚至，在江豐電子(行情300666,診股)等個股的定增中，已出現了嘉實明星基金經理洪流等人身影。
公募的提前布局，與他們對半導體產業(yè)的前瞻預判有著密切關系。從目前階段看，半導體本輪去庫存拐點和需求回升，有望在四季度或明年一季度前后看到。
多只半導體股票跌30%
截至9月23日收盤，半導體行業(yè)指數（886063.WI）自8月12日以來累計下跌近20%。
基金重倉的龍頭股，更是慘不忍睹。9月23日，遭遇殺跌的是IGBT龍頭斯達半導。該股開盤后即刻跳水，午后在資金放量拋壓下直線跌停，拉出一根10厘米大陰線。截至23日收盤，大港股份(行情002077,診股)、長光華芯(行情688048,診股)、國科微(行情300672,診股)等個股均跌逾6%；包括9月20日的大跌在內，大白馬三安光電自8月19日以來累計跌幅已超30%；韋爾股份(行情603501,診股)自8月12日以來累計跌幅超過30%；圣邦股份(行情300661,診股)自8月10日開啟新一輪下跌以來，累計跌幅也超過了25%。
大跌之下，基金表現難言樂觀。ETF產品方面。截至9月23日，自8月10日以來國泰、匯添富、易方達、華夏、廣發(fā)、鵬華等公募旗下ETF均遭遇了10%以上的虧損。其中，國泰CES半導體芯片ETF、國聯安中證全指半導體ETF、匯添富中證芯片產業(yè)ETF虧損幅度不低于20%，易方達中證芯片產業(yè)ETF、華夏國證半導體芯片ETF、廣發(fā)國證半導體芯片ETF等虧損幅度均在19%以上。
其次是主動權益基金。高比例重倉半導體的諾安成長，截至9月23日近三月以來凈值跌幅超過10%，近六月和近一年跌幅則分別超過了25%和35%。此外，創(chuàng)金合信芯片產業(yè)A、博時半導體主題A、金信穩(wěn)健策略等重倉半導體產品近一月均錄得近10%的跌幅。
“半導體行業(yè)目前仍處于低谷期。”一家公募半導體基金經理對券商中國記者表示，年初時，半導體板塊因估值過高、行業(yè)景氣度有所下行。疊加市場對全球經濟增速出現擔憂，PC、手機等消費需求和服務器、數據中心等投資需求下滑，使得半導體賽道出現持續(xù)下跌。到今年4月底時，行業(yè)估值已降到35倍-40倍區(qū)間，在歷史上屬于比較低的位置。本來半導體行情在5月到7月有所修復，但后面外部因素發(fā)生變化，使得半導體行情再次下行。
具體地，民生加銀持續(xù)成長基金經理朱辰喆表示，近日美國推出“芯片法案”，引發(fā)市場對半導體國產替代的關注。在國際政治因素愈演愈烈的大背景下，本土芯片產業(yè)的自主可控顯得尤為重要，尤其是近期的芯片法案，勢必將加速我國芯片產業(yè)的國產替代進程。
華夏、嘉實等公募悄然布局
但從資金流向上看，公募低位布局的態(tài)勢較為明顯。
Wind數據顯示，截至9月23日，三季度以來多只芯片ETF實現了凈流入。其中，國聯安中證全指半導體ETF三季度以來累計凈流入達39.92億元，華夏國證半導體芯片ETF凈流入也超過30億元，此外國泰CES半導體芯片ETF等凈流入額則超過了10億元。
根據基金二季報，二季度電子行業(yè)的基金重倉比例為8.35%，相比基準超配比例為2%左右，半導體領域是其中的配置重點，標的占比為70%，從前十大重倉股來看，立訊精密(行情002475,診股)、紫光國微(行情002049,診股)、兆易創(chuàng)新(行情603986,診股)、圣邦股份、北方華創(chuàng)(行情002371,診股)、韋爾股份和三安光電等股，連續(xù)5個季度位列前十大重倉股。
此外還有新發(fā)基金。9月19日，華夏半導體龍頭混合基金成立；9月23日永贏半導體產業(yè)智選混合基金成立，該基金投資于半導體產業(yè)主題相關標的的比例不低于非現金基金資產的80%。該基金的招募說明書指出，在全社會加速推進智能化和電氣化升級的驅動下，半導體需求快速增長，我國半導體產業(yè)自給率加速提升，成為促進信息化社會建設的戰(zhàn)略性產業(yè)，未來將在半導體產業(yè)鏈條內精選掌握核心技術、具備商業(yè)競爭力并積極尋求突破的公司進行投資。
在半導體公司最新定增中，也出現了嘉實基金等多家公募身影。國內半導體靶材龍頭江豐電子近期披露的《創(chuàng)業(yè)板向特定對象發(fā)行股票發(fā)行情況報告書》顯示，截至今年9月20日，共有15家機構及個人獲配了募集資金總額為16.48億元、發(fā)行價為85元/股的定增。其中，獲配股數最多是嘉實基金，總共360.12萬股，獲配金額為3.06億元。獲配的24個產品中，出現了由績優(yōu)基金經理洪流管理的嘉實阿爾法優(yōu)選混合基金。此外，“個人系”公募泉果基金本次獲配股數為207.18萬股，獲配金額為1.76億元，以“泉果基金桃源一期1號集合資產管理計劃”等54個資產管理計劃產品進行認購。此外，參與本次定增認購的公募，還有金信基金、財通基金、諾德基金等。
股價方面，江豐電子的走勢可謂凌厲，截至9月23日今年以來的漲幅高達77.10%。值得一提的是，江豐電子今年上半年有過一波下跌，但隨后逐步反彈走高，股價從4月底的42元左右一直上漲到9月初的111.48元，截至目前股價為92.96元，以85元/股的定增價格計算，相關機構已有浮盈。
（江豐電子定增機構獲配一覽表，來源：公告）
“中國可能率先實現去庫存”
針對拐點到來之前的殺跌行情，金信穩(wěn)健策略的基金經理孔學兵稱之為“天之將明、其黑尤烈”?？讓W兵表示，A股的半導體投資真正成氣候，是以科創(chuàng)板的設立為標志，目前已逐步實現了產業(yè)鏈的全方位覆蓋以及資本與產業(yè)的互動。在中美科技競爭的大時代中，作為硬科技的戰(zhàn)略基礎，國產半導體的前景無疑是光明的。“需要多給產業(yè)發(fā)展一點耐心，多給市場沉淀一些時間，會有優(yōu)秀的公司證明時間的價值，也會有扎實靠譜的深度研究來引領市場共識。”
一家中小型公募的研究總監(jiān)萬怡（化名）對記者指出，半導體板塊目前還沒有走出低迷期，但作為提前布局，他已著手相關個股的研究，并會考慮逢低逐步買入。在他看來，半導體的此輪調整固然有諸多消息面因素，但最為根本的卻是半導體本身的庫存周期因素?！皬倪^去一段時間來看，手機等消費電子的需求較弱，導致半導體行業(yè)的景氣度處于非常低的位置。但從目前階段看，半導體本輪去庫存的拐點，有望在四季度或明年一季度前后看到?！?/p>
創(chuàng)金合信芯片產業(yè)股票基金經理劉揚也認為，芯片行業(yè)的去庫存和需求回暖，有可能在今年底到明年初逐步發(fā)生。劉揚具體說到，中國市場芯片庫存高點在去年四季度末到今年一季度，美國和歐洲等海外庫存高點則在今年二季度。中國的庫存高點和庫存去化都早于海外一個季度左右，通常去庫存一般需要兩到三個季度。從這一角度看，中國可能率先實現去庫存、開始補庫的過程，而國外可能會在明年上半年完成去庫存。
博時基金權益投資四部投資總監(jiān)助理兼基金經理肖瑞瑾認為，今年下半年半導體行業(yè)的機會仍然是結構性的，會繼續(xù)看好國產化邏輯驅動的半導體設備材料環(huán)節(jié)，以及新能源汽車、光伏儲能拉動的功率半導體行業(yè)，國防軍工需求驅動的特種集成電路行業(yè)。從行業(yè)供需角度看，今年四季度是底部布局消費電子芯片行業(yè)的較好時機。