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2023-01-31
提升競爭力促進良性發(fā)展基金降費讓利在行動
更新時間：2022-09-26 08:53:51作者：智慧百科
中國基金報記者方麗
公募基金一直非常重視投資者體驗，多年來，持續(xù)通過降費等多種方式讓利投資者。業(yè)內(nèi)人士表示，公募基金費率仍存在降低的空間，“隱性”和“顯性”兩類費率可以作為優(yōu)化的切入點。
公募降費讓利持續(xù)在行動
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至9月24日，今年以來已經(jīng)有81只基金(各類型合并計算)降低管理費，其中，44只為債券型產(chǎn)品(包括中長期純債、短債、QDII債券、一級債基、二級債基)；此外還有18只貨幣基金、7只混合型基金、4只混合型FOF、4只偏債混合、3只偏股混合和1只被動基金。
主動權(quán)益基金中，泰信智選成長A、招商優(yōu)勢企業(yè)、財通多策略福瑞的管理費率下調(diào)幅度最大，從1.5%下調(diào)至0.6%；東方紅睿逸、國泰民福策略價值、招商豐茂、東方量化多策略下調(diào)幅度也高達0.7個百分點。
將時間拉長，公募基金費率呈下降趨勢。主動權(quán)益型基金的平均管理費率從2016年的1.4926%降至1.4581%，平均托管費率從0.2492%降至0.2386%；債券型基金的平均管理費率從2016年的0.5262%降至0.3704%，平均托管費率降至0.1044%；貨幣基金的平均銷售服務(wù)費率從0.1543%降至0.1391%。
2019年至2021年，每年降低管理費的產(chǎn)品分別為119只、134只和102只。
除了降低管理費、托管費之外，基金公司還通過申購費折扣、設(shè)置C類份額、降低交易傭金等舉措向投資者讓利。
恒越基金相關(guān)人士表示，鼓勵投資者長期持有基金，可以熨平短期市場波動，同時也能降低投資者的贖回費等交易費用。基金公司近幾年推廣持有期產(chǎn)品正是從產(chǎn)品運作機制上鼓勵投資者長期持有基金，減少短期交易，降低交易費用。
私募排排網(wǎng)財富管理合伙人姚旭升表示，今年4月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》提到，“積極推動管理人合理讓利型產(chǎn)品等創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展”，其后，多家大型基金公司上報了合理讓利型基金，成為讓利投資者的一個方向。
多因素推動拓展降費空間
對比海外市場，目前國內(nèi)公募基金的費率仍存在一定的下調(diào)空間。
據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士表示，美國共同基金的費用包括基金持有人費用和年度基金運營費用，和國內(nèi)公募基金結(jié)構(gòu)差異并不大，但是在費率上，我國的費用明顯高于國外。美國共同基金混合型和債券型產(chǎn)品規(guī)模加權(quán)平均費率分別為0.66%和0.48%。而我國股票型基金、混合型基金、債券型基金的平均管理費率分別為1.11%、1.15%和0.48%。
上述人士表示，我國基金費率偏高，一是由于公募基金以主動管理型產(chǎn)品為主，需要投入的人力和資源較多；二是市場缺少穩(wěn)定的長期資金來源，銷售服務(wù)費占比也較高；三是美國的基金管理人除管理費收入之外，還可以依靠持倉證券轉(zhuǎn)融通、向投資者提供投顧服務(wù)等其他方式來獲取收入，而我國基金管理人獲取收入的方式較為單一；四是投資者對費率水平的敏感度不高，更看重基金的業(yè)績，業(yè)績好的基金較容易吸引增量資金。
也有不少人士認為，目前公募整體收費狀況有合理之處。恒越基金認為，國內(nèi)公募基金尤其是權(quán)益類產(chǎn)品整體收益率仍能跑贏指數(shù)。而海外市場主動管理型權(quán)益類共同基金較難跑贏指數(shù)。因此，國內(nèi)基金費率高于海外市場存在一定的支撐。
“海外市場，尤其是美國市場，指數(shù)產(chǎn)品大行其道，相對于主動管理而言，被動投資帶來的規(guī)模邊際效用極強，其費率水平也非常低。”另一位市場人士也有類似觀點。
在具體操作上，業(yè)內(nèi)人士分析，公募基金“顯性”、“隱性”兩大類費用或存在一定的優(yōu)化空間。
公募基金的“顯性”費用主要由兩部分構(gòu)成：持有期間產(chǎn)生的管理費、托管費、銷售服務(wù)費，以及交易期間產(chǎn)生的認申購費、贖回費；而基金運作包含的“隱性”費用包括客戶維護費、股票交易傭金等。
談及目前公募基金的費用構(gòu)成，上海證券基金評價研究中心業(yè)務(wù)負責(zé)人劉亦千直言，相對海外市場，我國公募基金現(xiàn)有費率結(jié)構(gòu)或很難與行業(yè)所處的發(fā)展階段相匹配，存在優(yōu)化的空間?！盎鸩糠仲M用的使用不獨立不透明，比如尾隨傭金，雖然該項資金從管理費中開支而不是基金資產(chǎn)開支，但未與管理費完全獨立，且費率水平的定價不透明，容易刺激銷售渠道銷售那些配套了更高激勵政策的產(chǎn)品而非更適合客戶的產(chǎn)品，導(dǎo)致基金銷售環(huán)節(jié)的不適當(dāng)競爭?！?/p>
劉亦千進一步表示，當(dāng)前，買方立場的中介機構(gòu)相對缺位導(dǎo)致管理費高企?；鹜额櫾圏c雖然已經(jīng)展開，但在市場上還不是主流，這就導(dǎo)致，一方面，銷售渠道缺乏投顧費用支持，基金投資者的投顧服務(wù)難以做到保質(zhì)保量；另一方面，為了彌補渠道在銷售環(huán)節(jié)的成本開支，基金公司不得不支付尾隨傭金，這也成為降低管理費的一個障礙。
另一位行業(yè)人士表示，資產(chǎn)管理行業(yè)降低管理費是必然趨勢?！懊绹善毙凸餐鸬馁M率已連續(xù)11年下降。2000年，共同基金規(guī)模加權(quán)平均費率分別為0.99%，2020年底降至0.5%，降幅近一半?！痹谒磥恚笤蛲苿訃鴥?nèi)基金費率下降。第一、資金凈流入帶來規(guī)模上漲，基金公司單位成本攤薄、利潤增厚，在競爭環(huán)境下，基金公司有動力調(diào)低費率。第二、市場有效性提高，主動產(chǎn)品與被動產(chǎn)品之間的業(yè)績差異縮小，被動指數(shù)基金市場占有率提升，產(chǎn)品管理成本本身就比較低，將會促成費率長期持續(xù)下降。第三、國內(nèi)證券市場不斷規(guī)范與成熟、金融行業(yè)進一步對外開放，中長期限機構(gòu)資金占比增加將會是市場的長期趨勢，而機構(gòu)資金對費率更為敏感，同資產(chǎn)類別中，資金會更偏向流入費率較低的產(chǎn)品。