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2023-01-31
夫妻肺片比鴨脖好賣？這家公司營收超過煌上煌，鹵味巨頭掀起開店大戰(zhàn)
更新時間：2022-09-27 00:39:30作者：智慧百科
本文來源：時代財經(jīng) 作者：王言
繼絕味食品（603517.SH）、周黑鴨（01458.HK）、煌上煌（002695.SZ）“鹵味”三巨頭先后登陸資本市場后，又有一家鹵制品企業(yè)成功沖刺A股。
9月26日，紫燕食品（603057.SH）正式在上交所敲鐘。上市首日，紫燕食品開盤價為18.18元/股，開盤即漲停，并觸發(fā)停牌。截至收盤，紫燕食品報收21.82元/股，大漲44.03%，總市值約為89.90億元。
圖片來源：紫燕百味雞官方微博
相比絕味食品、周黑鴨、煌上煌，紫燕食品的成立時間更早，營收規(guī)模卻排在絕味食品之后，占據(jù)鹵制品上市公司的榜眼位置。
招股書顯示，2019-2021年，紫燕食品分別實現(xiàn)營收24.35億元、26.13億元、30.92億元，分別實現(xiàn)凈利潤2.47億元、3.59億元、3.28億元。2022年上半年，紫燕食品營收為16.37億元，同比增長16.52%，凈利潤9331.94萬元，同比下降27.16%。
紫燕食品上市后，鹵制品江湖從“三國殺”變成“四雄對峙”，而隨著其他新勢力的崛起，鹵制品江湖也變得更加熱鬧。
就公司業(yè)務(wù)情況、未來擴張策略等問題，時代財經(jīng)致電紫燕食品證券部，相關(guān)人士僅表示，具體內(nèi)容以招股書為主。
實控人家族身家超77億
資本市場從不缺少造富神話。在鹵制品行業(yè)，周黑鴨的上市使得創(chuàng)始人周富裕身家接近百億；2016年煌上煌市值高漲至150億元，創(chuàng)始人徐桂芬家族身家也水漲船高，超過70億元。
紫燕食品是典型的家族企業(yè)。1989年，四川樂山的鐘春發(fā)夫婦在江蘇徐州創(chuàng)立了“鐘記油燙鴨”。這一時間早于煌上煌成立的1993年、周黑鴨成立的1994年，以及絕味食品成立的2005年。
1996年，鐘春發(fā)的兒子鐘懷軍辭掉了學(xué)校的鐵飯碗，接手了家里的生意。在第二代掌門人的領(lǐng)導(dǎo)下，鐘記油燙鴨開始進軍南京。
南京人熱愛吃鴨也精于吃鴨，所有鹵制品店的菜品都是以鴨為主。為了與同行形成差異化，鐘懷軍索性將鐘記油燙鴨更名為“紫燕百味雞”，主打菜品也由鴨改換為雞。
招股書顯示，IPO前，鐘懷軍直接持有紫燕食品18.5%的股份，并通過上海懷燕、寧國筑巢、寧國銜泥和寧國織錦間接持有公司2.28%的股份，合計持有公司20.77%的股份，并控制公司23.37%的表決權(quán)。鐘懷軍的配偶鄧惠玲直接持有公司15.90%的股份。
圖片來源：紫燕食品招股書
鐘懷軍與鄧惠玲的兒女鐘勤川、鐘勤沁，則通過寧國川沁、寧國勤溯合計持有公司43.08%的股份，鐘勤沁的配偶戈吳超直接持有公司6.23%的股份。
鐘懷軍、鄧惠玲、鐘勤沁、戈吳超、鐘勤川合計持有紫燕食品85.98%的股份并控制公司88.58%表決權(quán)，是公司的共同實際控制人。
按照9月26日收盤時89.90億元的總市值計算，紫燕食品創(chuàng)始人家族的身家超過77億元。
靠夫妻肺片“打天下”
與絕味食品、煌上煌、周黑鴨以休閑消費場景不同，紫燕食品以佐餐鹵制熟食為主營業(yè)務(wù)，招牌產(chǎn)品為夫妻肺片。招股書顯示，近年來夫妻肺片在公司的營收占比超過3成。
圖片來源：紫燕食品招股書
與絕味食品、周黑鴨不同，紫燕食品采取的是經(jīng)銷商管理模式。
根據(jù)官方資料，2010年，紫燕食品改變此前的分散化管理模式，逐漸將管理權(quán)收歸母公司，逐漸演化出了“公司—經(jīng)銷商—終端加盟門店”兩級銷售網(wǎng)絡(luò)。2021年，紫燕食品前五大經(jīng)銷商貢獻了公司當(dāng)年營收的62.11%，平均單個經(jīng)銷商就擁有約51家門店。
相比之下，絕味食品、周黑鴨以及煌上煌則主要采取一級加盟模式，全國門店雖多且自負盈虧，但主要受公司直接管轄。
在銷售模式改變后，紫燕食品的擴張速度明顯增加。根據(jù)窄門餐眼數(shù)據(jù)，2018-2021年，紫燕百味雞門店擴張的增速均超過20%。
目前，紫燕食品的優(yōu)勢市場主要集中在華東、華中和西南地區(qū)，尚未形成全國性布局。
招股書顯示，2019-2021年，紫燕食品在華東地區(qū)的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為75.23%、74.81%和73.51%。
在此情況下，紫燕食品試圖借助資本力量，尋求全國化擴張。
此次上市，紫燕食品計劃募集資金5.65億元，用于寧國食品生產(chǎn)基地二期、榮昌食品生產(chǎn)基地二期、倉儲基地建設(shè)項目、研發(fā)檢測中心建設(shè)項目、信息中心建設(shè)項目、品牌建設(shè)及市場推廣項目。
在餐飲分析師、凌雁管理咨詢的創(chuàng)始人林岳看來，由于主打佐餐鹵制品的概念，紫燕食品的產(chǎn)品比較適合在全國推廣，不過不能生搬硬套其在華東、華中的成功模式。
“不同地區(qū)的市場屬性、消費者認知、產(chǎn)品喜好都存在差異，它們在擴張的時候應(yīng)該遵循謹慎孵化、快速迭代的原則，不要一下子在一個陌生市場大量鋪開，應(yīng)該成功一家再開一家。”林岳告訴時代財經(jīng)。
開店大戰(zhàn)一觸即發(fā)
鹵制品市場越來越熱鬧，但行業(yè)增長卻在放緩。
根據(jù)咨詢機構(gòu)弗若斯特沙利文發(fā)布的研報，2015-2019年，中國鹵制品行業(yè)年復(fù)合增速僅為7%，近兩年受疫情和經(jīng)濟下行影響，未來行業(yè)增長預(yù)期定然也不會太樂觀。
實際上，鹵制品“三巨頭”已經(jīng)顯露疲態(tài)。財報數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，絕味食品營收為33.36億元，同比增長6.11%，凈利潤為9859.27萬元，同比減少83.94%；周黑鴨營收為11.81億元，同比下降18.7%，凈利潤為1837.7萬元，同比下滑92%；煌上煌營收為11.82億元，同比下滑15.98%，凈利潤為7991.55萬元，同比下滑46.7%。
在此情況下，龍頭企業(yè)的競爭策略也基本一致——加速擴張，以規(guī)模換取市場份額。
財報顯示，截至2022年上半年，絕味食品門店總數(shù)14921家。其中，上半年凈增長1207家，平均每天新開6.7家門店。
煌上煌是國內(nèi)最早上市的鹵制品企業(yè)，但其未能在最短的時間內(nèi)，將資本優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為絕對的市場地位，營收規(guī)模接連被后來者周黑鴨、絕味食品趕超。
最近幾年，煌上煌開始逐漸覺醒，迎頭追趕。2017年以來，煌上煌加速門店擴張，短短幾年間，相繼越過了3000家和4000家的門檻。截至2022年上半年，煌上煌門店數(shù)量達到4024家。按照計劃，在未來3至5年內(nèi)，煌上煌將在全國主要城市拓展萬家連鎖門店。
一直堅持直營的周黑鴨，雖然一度保持較高的盈利水平，但規(guī)模提升緩慢，甚至陷入營收凈利潤持續(xù)下滑的泥潭。2019年，公司正式開放加盟。截至2022年上半年，周黑鴨社區(qū)店數(shù)量已達到561家，線下門店總數(shù)達3160家，其中特許門店增至1818家，其計劃在2023年將門店總數(shù)提升至4000至5000家。
紫燕食品也計劃到2025年開店1萬家，而截至2022年8月，其全國門店數(shù)量超5300家。
在行業(yè)增速放緩預(yù)期下，這場鹵制品“內(nèi)卷”大戰(zhàn)必將加劇。
不過，這場競爭不只局限在上市公司之間，新品牌正以不同的打法與前輩們展開正面交鋒。包括盛香亭、菊花開、王小鹵等新消費品牌，也正在成為年輕消費者的新寵兒。
“鹵制品市場還有一定的空間，外賣、預(yù)制菜的模式也能匹配很多消費場景，隨著線下市場趨于飽和，企業(yè)也需要到三四線城市尋求下沉，并逐步開拓線上渠道，這都對鹵制品品牌的數(shù)字化、產(chǎn)品研發(fā)能力提出了更高的要求?！绷衷栏嬖V時代財經(jīng)。