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瑞銀認(rèn)為，通過(guò)改變短期市場(chǎng)參與者的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，日本財(cái)務(wù)省可以在央行不參與的情況下完成外匯干預(yù)。但整個(gè)過(guò)程仍可能需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間才能達(dá)成結(jié)果。

瑞銀分析師James Malcolm認(rèn)為，日本財(cái)務(wù)省此前的干預(yù)動(dòng)作絕不是孤立行動(dòng)：行動(dòng)可能標(biāo)志著一場(chǎng)持續(xù)數(shù)月的協(xié)同行動(dòng)的開(kāi)始。在點(diǎn)位方面，美元兌日元140可能是市場(chǎng)心理上重要的區(qū)域。

Malcolm同時(shí)表示，日本財(cái)務(wù)省的干預(yù)行動(dòng)不一定要在市場(chǎng)飆升至新高時(shí)才進(jìn)行，反之亦然：

歷史上，為了節(jié)省“彈藥”，日本的外匯干預(yù)行動(dòng)往往發(fā)生在市場(chǎng)壓力已經(jīng)消退的回撤階段。
這意味著日本財(cái)務(wù)省通常在市場(chǎng)已經(jīng)疲軟的時(shí)候采取行動(dòng)，從而獲得最大的收益。
這并不意味著日本財(cái)務(wù)省缺乏干預(yù)的實(shí)力。截止8月底，日本財(cái)務(wù)省擁有1.2萬(wàn)美元的外匯儲(chǔ)備。這些儲(chǔ)備大部分是以高流動(dòng)性的美元形式存在，完全可以用于干預(yù)匯市。

Malcolm認(rèn)為，通過(guò)改變短期參與者的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)（同時(shí)向長(zhǎng)期價(jià)值投資釋放信號(hào)），財(cái)務(wù)省可以在日本央行貨幣政策與美聯(lián)儲(chǔ)不一致的情況下，有效的完成干預(yù)。但投資者需要注意，即便最終干預(yù)成功，整個(gè)過(guò)程仍可能需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間才能達(dá)成結(jié)果：

日本財(cái)務(wù)省1998年的干預(yù)始于當(dāng)年4月，當(dāng)時(shí)美元兌日元徘徊在130的低位。其后日元匯率經(jīng)歷數(shù)輪波動(dòng)，在8月恢復(fù)下行，創(chuàng)下147新低。
但在沒(méi)有任何額外幫助的情況下，美元指數(shù)隨后開(kāi)始連續(xù)下跌，這幫助日元匯率反彈，美元兌日元在當(dāng)年10月回升至112以上。
這背后非干預(yù)因素起了重要作用：包括俄羅斯違約和LTCM的救助；美日利差縮減也是重要因素。