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本文來(lái)自格隆匯專(zhuān)欄： 一凌策略研究，作者：牟一凌、沈心怡、吳曉明

01

上周總結(jié)

1）傳統(tǒng)能源：

煤炭：供給受約束、旺季需求邊際向好。a、動(dòng)力煤：根據(jù)民生能源開(kāi)采團(tuán)隊(duì)整理，截至9月23日，秦皇島港Q5500動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)報(bào)收于1488元/噸，環(huán)周+80元/噸。供給端，近期煤礦安全事故頻發(fā)，停產(chǎn)減產(chǎn)現(xiàn)象增多，疊加二十大前監(jiān)管趨嚴(yán)，動(dòng)力煤供給受約束。需求端，受降溫天氣影響，東北局部地區(qū)正式供暖，河北、內(nèi)蒙古的部分地區(qū)迎來(lái)大風(fēng)降雪天氣，帶動(dòng)動(dòng)力煤采購(gòu)需求節(jié)奏加快。b、焦煤：根據(jù)民生能源開(kāi)采團(tuán)隊(duì)整理，截至9月23日，京唐港主焦煤價(jià)格2570元/噸，環(huán)周+20元/噸。供給端，受安檢問(wèn)題影響，焦煤供給有收緊預(yù)期。而需求端，旺季焦煤下游鋼鐵需求環(huán)比回升。上周螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)周+2.67萬(wàn)噸至309.75萬(wàn)噸；表觀消費(fèi)量達(dá)319.8萬(wàn)噸，環(huán)周+30.72萬(wàn)噸。且臨近國(guó)慶，焦煤下游補(bǔ)庫(kù)采購(gòu)需求增加。

2）新能源：

光伏：8月組件、逆變器、新增裝機(jī)同比維持高增，增速邊際下行。a、組件：根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，8月光伏組件實(shí)現(xiàn)出口額290.53億元，同比+54.6%，增速較7月-73.8ppt，環(huán)比-8.0%。b、逆變器：8月逆變器實(shí)現(xiàn)出口額64.97億元，同比+104.8%，增速較7月-23.1ppt，環(huán)比+9.9%。8月逆變器實(shí)現(xiàn)出口量422.30萬(wàn)個(gè)，同比+5.7%，增速較7月-10.7ppt，環(huán)比-12.1%。c、新增裝機(jī)：根據(jù)國(guó)家能源局發(fā)布的1-8月全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1-8月國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)量達(dá)44.47GW，同比+101.6%，其中8月新增6.74GW，同比+64.0%。

風(fēng)電：8月同比負(fù)增長(zhǎng)。根據(jù)國(guó)家能源局發(fā)布的1-8月全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1-8月全國(guó)風(fēng)電新增風(fēng)電裝機(jī)16.14GW，同比+10.2%，其中8月新增1.21GW，同比-41.3%。

3）資源品跟蹤：

資源國(guó)匯率：美聯(lián)儲(chǔ)維持鷹派加息，上周美元指數(shù)大幅上行，資源國(guó)貨幣兌美元大多下跌。9月FOMC會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息75bp，同時(shí)大幅提升2022年底加息終點(diǎn)預(yù)測(cè)至4.25%-4.5%（6月份FOMC預(yù)測(cè)為3.25%-3.5%）。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將維持鷹派的加息路徑。上周美元指數(shù)上漲3.1%，資源國(guó)貨幣兌美元大多下跌。其中澳大利亞澳元表現(xiàn)最優(yōu)，環(huán)周+1.6%，較去年同期+8.9%；挪威克朗跌幅最深，環(huán)周-3.2%，較去年同期-16.5%；人民幣兌美元環(huán)周-0.7%，較去年同期-7.2%。

國(guó)內(nèi)外價(jià)差：1）煤炭板塊：動(dòng)力煤（國(guó)內(nèi)-海外）價(jià)差小幅縮窄，維持倒掛。上周動(dòng)力煤價(jià)差為-861.41元/噸，處于2012年以來(lái)的3.1%分位數(shù)。焦煤（國(guó)內(nèi)-海外）價(jià)差基本穩(wěn)定，約561.93元/噸，處于2012年以來(lái)的85.9%分位數(shù)。2）金屬板塊：上周金屬（國(guó)內(nèi)-海外）價(jià)差大多上行。銅、鋁價(jià)差分別為8478.92元/噸、2809.58元/噸，處于2012年以來(lái)的93.7%、82.0%。3）農(nóng)產(chǎn)品板塊：上周豆油（國(guó)內(nèi)-海外）價(jià)差上行，玉米、小麥（國(guó)內(nèi)-海外）價(jià)差下行。上周豆油價(jià)差1760.83元/噸，處于84.3%分位數(shù)（上上周64.8%）；玉米價(jià)差738.14元/噸，處于27.3%分位數(shù)（上上周28.1%）；小麥價(jià)差590.67元/噸，處于17.9%分位數(shù)（上上周23.4%）。（上周對(duì)應(yīng)日期：9.19-9.23，上上周對(duì)應(yīng)日期：9.12-9.16）。

板塊表現(xiàn)

疫后復(fù)蘇板塊領(lǐng)漲，碳中和板塊表現(xiàn)落后。上周（2022.09.19-2022.09.23）八大板塊中，漲幅排序依次能源與資源>碳中和>疫后復(fù)蘇>穩(wěn)增長(zhǎng)>數(shù)字經(jīng)濟(jì)>傳統(tǒng)消費(fèi)>糧食安全>新消費(fèi)。月內(nèi)維度看，能源與資源板塊漲幅居首，9月以來(lái)跑贏A股市場(chǎng)整體3.1個(gè)百分點(diǎn)。年內(nèi)維度看，能源與資源板塊漲幅第一，年初以來(lái)跑贏A股市場(chǎng)整體23.9個(gè)百分點(diǎn)。（A股市場(chǎng)：計(jì)算加總?cè)緼股的（個(gè)股漲跌幅*自由流通市值占比））

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，民生證券研究院

為更清晰地了解行業(yè)漲跌幅的變化，我們列示了八大板塊所包含的23個(gè)中信一級(jí)行業(yè)的周度、月度、年度漲跌幅排名。上周煤炭、石油石化、有色金屬、電力設(shè)備及新能源、銀行表現(xiàn)居前，分別為+3.2%、+2.1%、+1.4%、+0.9%和+0.0%。輕工制造、計(jì)算機(jī)、家電、建材、電子漲幅靠后，分別為-4.4%、-4.4%、-4.8%、-4.9%和-5.2%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，民生證券研究院

02細(xì)分板塊信息(9.19-9.25)

能源與資源板塊

能源與資源板塊：1）動(dòng)力煤：根據(jù)CCTD數(shù)據(jù)，9月22日二十五省電廠日耗512.0萬(wàn)噸/天，環(huán)周-29.5萬(wàn)噸/天，可用天數(shù)20.7天，環(huán)周+1.3天。民生能源開(kāi)采團(tuán)隊(duì)認(rèn)為供給端，近期煤礦安全事故頻發(fā)，停產(chǎn)減產(chǎn)和安全檢查將導(dǎo)致上游生產(chǎn)收緊。需求端，受降溫天氣影響，東北局部地區(qū)正式供暖，河北、內(nèi)蒙古的部分地區(qū)迎來(lái)大風(fēng)降雪天氣，帶動(dòng)煤炭采購(gòu)需求節(jié)奏加快。國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格有望接軌澳洲動(dòng)力煤價(jià)格，仍具備上漲空間。2）焦煤：9月23日，京唐港主焦煤價(jià)格2570元/噸，環(huán)周+20元/噸。山西低硫環(huán)周+40元/噸，山西高硫環(huán)周+72元/噸，柳林低硫環(huán)周+20元/噸，靈石肥煤環(huán)周+100元/噸，濟(jì)寧氣煤環(huán)周+50元/噸，長(zhǎng)治噴吹煤環(huán)周+230元/噸。民生能源開(kāi)采團(tuán)隊(duì)認(rèn)為供給端受安檢問(wèn)題影響，焦煤供給有收緊預(yù)期。而需求端，臨近國(guó)慶，下游補(bǔ)庫(kù)采購(gòu)需求增加，焦煤后續(xù)價(jià)格韌性較足。3）有色金屬：上周美元指數(shù)大幅上行3.1%，金屬價(jià)格繼續(xù)承壓。根據(jù)民生金屬團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，截至9月23日，LME銅、LME鋁、LME鎳和COMEX黃金分別為7444.5美元/噸、2167美元/噸、23380美元/噸和1651.7美元/盎司，環(huán)周-4.7%、-5.1%、-4.5%和-2.0%。4）航運(yùn)：上周BDI指數(shù)環(huán)周+18.0%，BDTI指數(shù)環(huán)周+2.7%；BCTI指數(shù)環(huán)周+0.0%。

1、資源國(guó)匯率（截至2022.09.23）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，民生證券研究院

2、海內(nèi)外價(jià)差（截至2022.09.23）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，民生證券研究院

3、行業(yè)觀點(diǎn)更新

數(shù)據(jù)來(lái)源：民生煤炭、金屬團(tuán)隊(duì)，民生證券研究院整理

注：1、紅底部分的觀點(diǎn)來(lái)自民生行業(yè)團(tuán)隊(duì)，黃底部分的觀點(diǎn)來(lái)自民生策略團(tuán)隊(duì)。2、最右邊欄箭頭表示細(xì)分行業(yè)基本面較上周的表現(xiàn)，箭頭向上代表行業(yè)基本面環(huán)比上周走強(qiáng)，箭頭向下代表行業(yè)基本面環(huán)比上周走弱，箭頭水平則代表行業(yè)基本面較上周持平。

4、行業(yè)信息更新

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，民生煤炭、金屬團(tuán)隊(duì)，民生證券研究院整理

5、行業(yè)政策更新

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，各政府官網(wǎng)，民生煤炭、金屬團(tuán)隊(duì)，民生證券研究院整理

6、行業(yè)新聞更新

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，民生煤炭、金屬團(tuán)隊(duì)，民生證券研究院整理

碳中和板塊

碳中和板塊：

1）新能源車(chē)：a、政策：歐盟方面，9月23日，彭博社報(bào)道，歐盟將制定5650億歐元的“能源系統(tǒng)數(shù)字化”計(jì)劃，支持光伏和新能源車(chē)的發(fā)展，在2030年底以前實(shí)現(xiàn)3000萬(wàn)輛零排放汽車(chē)上路的目標(biāo)。美國(guó)方面，《通脹削減法案》對(duì)供應(yīng)鏈的本土化進(jìn)行嚴(yán)格要求，要求在2029年北美制造或組裝的組件（包括電池正極、負(fù)極、電解液、添加劑等、電芯、電池模組）價(jià)值占比達(dá)100%；在2027年礦物（鋰、鎳、鈷、錳、鋁、石墨等超過(guò)50種礦物）價(jià)值占比不低于80%。b、新車(chē)發(fā)布：根據(jù)民生電新團(tuán)隊(duì)整理，9月21日，小鵬G9正式上市。G9擁有800V高壓超快充，4C電池包配合480kw超快充樁，從10%充電到80%只需要15分鐘，同時(shí)，G9搭載全場(chǎng)景智能輔助駕駛系統(tǒng)XNGP與3D人機(jī)交互系統(tǒng)，為駕駛員帶來(lái)全智能化行車(chē)體驗(yàn)。2）光伏：a、硅料：價(jià)格維持穩(wěn)定。上周致密料價(jià)格維持在303-306元/kg。根據(jù)民生電新團(tuán)隊(duì)判斷，由于目前硅料供應(yīng)量仍偏緊，部分訂單的價(jià)格仍然較高。b、新增裝機(jī)：8月維持高增。1-8月全國(guó)光伏新增裝機(jī)量達(dá)44.47GW，同比+101.6%，其中8月新增6.74GW，同比+64.0%。3）風(fēng)電：8月當(dāng)月新增裝機(jī)同比負(fù)增長(zhǎng)。1-8月全國(guó)風(fēng)電新增風(fēng)電裝機(jī)16.14GW，同比+10.2%，其中8月新增1.21GW，同比-41.3%。4）儲(chǔ)能：迎多項(xiàng)政策利好。9月1日，山東省發(fā)展改革委、山東省能源局、國(guó)家能源局山東監(jiān)管辦公室聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)我省新型儲(chǔ)能示范項(xiàng)目健康發(fā)展的若干措施》。這是國(guó)內(nèi)首個(gè)省級(jí)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)儲(chǔ)能支持政策，推動(dòng)新型儲(chǔ)能的市場(chǎng)化發(fā)展。9月4日，青海省印發(fā)《以構(gòu)建新型電力系統(tǒng)推進(jìn)國(guó)家清潔能源產(chǎn)業(yè)高地建設(shè)工作方案(2022—2025年)》，對(duì)儲(chǔ)能的建設(shè)規(guī)劃更加清晰。

1、行業(yè)觀點(diǎn)更新

數(shù)據(jù)來(lái)源：民生電新團(tuán)隊(duì)，民生證券研究院整理

2、行業(yè)信息更新

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，中汽協(xié)，乘聯(lián)會(huì)，民生電新團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，民生證券研究院整理

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，能源局，PVInfoLink，CWEA，民生電新團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，民生證券研究院整理

3、行業(yè)政策更新

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，各政府官網(wǎng)，民生電新團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，民生證券研究院整理

數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊

數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊：1）運(yùn)營(yíng)商：資本開(kāi)支逐步下行，新興業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。資本開(kāi)支方面，中國(guó)移動(dòng)管理層9月21日表示 2022 年是投資高峰的最后一年，2023 年起資本開(kāi)支將不再增長(zhǎng)，并呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢(shì)。業(yè)績(jī)方面，根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)1-8 月電信業(yè)務(wù)（固網(wǎng)、移動(dòng)、新興業(yè)務(wù)等）收入 10721 億元，同比+ 8.2%。新興業(yè)務(wù)（數(shù)據(jù)中心、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等）表現(xiàn)亮眼，1-8月收入2075 億元，同比+ 34.1%，在電信業(yè)務(wù)中占比 19.4%，拉動(dòng)電信業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng) 5.3 個(gè)百分點(diǎn)。2）字節(jié)發(fā)布VR頭顯。9月22日，字節(jié)旗下VR品牌PICO舉辦全球發(fā)布會(huì)，發(fā)布了PICO4 VR頭顯，游戲內(nèi)容上推出《Just Dance》VR版，并將虛擬人功能置入系統(tǒng)中。

1、行業(yè)觀點(diǎn)更新

數(shù)據(jù)來(lái)源：民生計(jì)算機(jī)、電子、通信&元宇宙團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，民生證券研究院整理

注：1、紅底部分的觀點(diǎn)來(lái)自民生行業(yè)團(tuán)隊(duì)，黃底部分的觀點(diǎn)來(lái)自民生策略團(tuán)隊(duì)。2、最右邊欄箭頭表示細(xì)分行業(yè)基本面較上周的表現(xiàn)，箭頭向上代表行業(yè)基本面環(huán)比上周走強(qiáng)，箭頭向下代表行業(yè)基本面環(huán)比上周走弱，箭頭水平則代表行業(yè)基本面較上周持平。

2、行業(yè)信息更新

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，民生計(jì)算機(jī)、電子、通信&元宇宙團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，民生證券研究院整理

3、行業(yè)政策更新

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，民生計(jì)算機(jī)、電子、通信&元宇宙團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，民生證券研究院整理

傳統(tǒng)消費(fèi)板塊

傳統(tǒng)消費(fèi)板塊：1）汽車(chē)：預(yù)測(cè)9月銷(xiāo)量表現(xiàn)穩(wěn)健。乘聯(lián)會(huì)預(yù)測(cè)9月狹義乘用車(chē)零售195.0萬(wàn)輛，同比+23.3%。其中，新能源車(chē)零售約58.0萬(wàn)輛，同比+73.9%，滲透率約29.7%。2）家電：8月空調(diào)銷(xiāo)量高增，冰箱、洗衣機(jī)維持負(fù)增。a、奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)：8月空調(diào)線上零售同比+66.2%，均價(jià)2952元，同比-4.9%，高端品占比2.4%，同比-2.4%。冰箱線上零售同比-1.2%，均價(jià)2096元，同比-3.2%，高端品占比2.8%，同比-1.6%。洗衣機(jī)線上零售同比-9.1%，均價(jià)1618元，同比-0.3%，高端品占比0.6%，同比-1.1%。b、中怡康數(shù)據(jù)：8月空調(diào)線上銷(xiāo)售額同比+44.4%，銷(xiāo)量同比+43.1%；線下銷(xiāo)售額同比+25.3%，銷(xiāo)量同比+21.9%。8月冰箱線上銷(xiāo)售額同比-3.3%，銷(xiāo)量同比-4.0%；線下銷(xiāo)售額同比-10.0%、銷(xiāo)量同比-16.3%。8月洗衣機(jī)線上銷(xiāo)售額同比-13.3%，銷(xiāo)量同比-11.9%；線下銷(xiāo)售額同比-20.6%，銷(xiāo)量同比-31.0%

1、行業(yè)觀點(diǎn)更新

數(shù)據(jù)來(lái)源：民生汽車(chē)、家電團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，民生證券研究院整理

注：1、紅底部分的觀點(diǎn)來(lái)自民生行業(yè)團(tuán)隊(duì)，黃底部分的觀點(diǎn)來(lái)自民生策略團(tuán)隊(duì)。2、最右邊欄箭頭表示細(xì)分行業(yè)基本面較上周的表現(xiàn)，箭頭向上代表行業(yè)基本面環(huán)比上周走強(qiáng)，箭頭向下代表行業(yè)基本面環(huán)比上周走弱，箭頭水平則代表行業(yè)基本面較上周持平。

2、行業(yè)信息更新

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，奧維云網(wǎng)，乘聯(lián)會(huì)，民生汽車(chē)、家電團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，民生證券研究院整理

3、行業(yè)政策更新

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，各政府網(wǎng)站，民生汽車(chē)、家電團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，民生證券研究院整理

糧食安全板塊

糧食安全板塊：1）生豬：a、價(jià)格繼續(xù)回升：截至9月25日生豬均價(jià)24.31元/公斤，7日漲跌幅+2.9%。近日國(guó)家發(fā)改委表示，豬肉價(jià)格進(jìn)入過(guò)度上漲二級(jí)預(yù)警區(qū)間。b、政策：9月16日，國(guó)家發(fā)改委表示9月份國(guó)家和各地將以低于市場(chǎng)價(jià)投放政府豬肉儲(chǔ)備20萬(wàn)噸左右。當(dāng)前中央已連續(xù)3周投放豬肉儲(chǔ)備（9月8日、9月18日和9月23日），約投放豬肉3.77萬(wàn)噸、1.5萬(wàn)噸和1.44萬(wàn)噸。本周?chē)?guó)家將投放第4批中央豬肉儲(chǔ)備。2）糧食：價(jià)格漲跌互現(xiàn)。截至9月23日期貨結(jié)算價(jià)（活躍合約）CBOT玉米676.75美分/蒲式耳，5日漲跌幅-0.1%；CBOT小麥880.50美分/蒲式耳，5日漲跌幅+2.4%；CBOT大豆1425.75美分/蒲式耳，5日漲跌幅-1.6%。3）行業(yè)新聞：水利部數(shù)據(jù)顯示，7月下旬以來(lái)我國(guó)南方地區(qū)經(jīng)歷了1961年以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)、影響范圍最廣的高溫少雨天氣。8月25日旱情高峰時(shí)，長(zhǎng)江流域耕地受旱面積達(dá)6632萬(wàn)畝，可能使得今年水稻結(jié)實(shí)率低、產(chǎn)量低。

1、海內(nèi)外價(jià)差（截至2022.09.23）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，民生證券研究院整理

2、行業(yè)觀點(diǎn)更新

數(shù)據(jù)來(lái)源：民生農(nóng)業(yè)團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，民生證券研究院整理

3、行業(yè)信息更新

數(shù)據(jù)來(lái)源：民生農(nóng)業(yè)團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，民生證券研究院整理

4、行業(yè)政策更新

數(shù)據(jù)來(lái)源：民生農(nóng)業(yè)團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，民生證券研究院整理

穩(wěn)增長(zhǎng)板塊

穩(wěn)增長(zhǎng)板塊：1）鋼鐵、水泥旺季需求環(huán)比改善。上周20mm HRB400材質(zhì)螺紋價(jià)格為3980元/噸，環(huán)周+0.8%；熱軋3.0mm價(jià)格為4000元/噸，環(huán)周+0.8%。上周螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)周+2.67萬(wàn)噸至309.75萬(wàn)噸；表觀消費(fèi)量319.8萬(wàn)噸，環(huán)周+30.72萬(wàn)噸。上周水泥價(jià)格環(huán)周+0.7%。根據(jù)民生建筑建材團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，臺(tái)風(fēng)過(guò)境后需求旺盛，出貨率回升11.2ppt至80.0%。2）房地產(chǎn)：a、8月地產(chǎn)數(shù)據(jù)：竣工、銷(xiāo)售改善，新開(kāi)工、投資繼續(xù)走弱。8月地產(chǎn)竣工同比-2.5%，增速較7月+33.5ppt；地產(chǎn)銷(xiāo)售面積同比-22.6%，增速較7月+6.3ppt；地產(chǎn)新開(kāi)工同比-45.7%，增速較7月-0.3ppt；地產(chǎn)投資同比-13.8%，增速較7月-1.5ppt。b、周度地產(chǎn)數(shù)據(jù)：邊際顯著回暖，同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。截至9月25日當(dāng)周，30大中城市商品房成交面積365.63萬(wàn)平方米，環(huán)周+66.6%，較去年同期+34.8%。3）政策：9月23日銀保監(jiān)會(huì)對(duì)房地產(chǎn)重磅定調(diào)，認(rèn)為當(dāng)前房地產(chǎn)“泡沫化得到實(shí)質(zhì)性扭轉(zhuǎn)”，需合理滿足房地產(chǎn)市場(chǎng)融資需求。

1、行業(yè)觀點(diǎn)更新

數(shù)據(jù)來(lái)源：民生金屬、建筑&建材、機(jī)械、房地產(chǎn)、銀行數(shù)據(jù)，民生證券研究院整理

注：1、紅底部分的觀點(diǎn)來(lái)自民生行業(yè)團(tuán)隊(duì)，黃底部分的觀點(diǎn)來(lái)自民生策略團(tuán)隊(duì)。2、最右邊欄箭頭表示細(xì)分行業(yè)基本面較上周的表現(xiàn)，箭頭向上代表行業(yè)基本面環(huán)比上周走強(qiáng)，箭頭向下代表行業(yè)基本面環(huán)比上周走弱，箭頭水平則代表行業(yè)基本面較上周持平。

2、行業(yè)信息更新

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，民生金屬、建筑&建材、機(jī)械、房地產(chǎn)、銀行數(shù)據(jù)，民生證券研究院整理

3、行業(yè)政策更新

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，各政府官網(wǎng)，民生金屬、建筑&建材、機(jī)械、房地產(chǎn)、銀行數(shù)據(jù)，民生證券研究院整理

疫后復(fù)蘇板塊

疫后復(fù)蘇板塊：1）疫情：國(guó)內(nèi)疫情仍有波動(dòng)，截至9月22日0-24時(shí)，31個(gè)省和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)報(bào)告新增確診病例175例。2）白酒：茅臺(tái)批價(jià)小幅下行，五糧液、國(guó)窖1573批價(jià)穩(wěn)定。根據(jù)今日酒價(jià)披露的數(shù)據(jù)，上周飛天散瓶2750-2785元，整箱批價(jià)3060-3100元，批價(jià)小幅下行。普五批價(jià)約980 元，環(huán)周持平；國(guó)窖1573批價(jià)約920元，環(huán)周持平。3）國(guó)慶出行：熱度環(huán)比提升。根據(jù)同程旅行數(shù)據(jù)，近一周“十一”相關(guān)旅游搜索熱度環(huán)比上漲172%。酒店方面，根據(jù)攜程程長(zhǎng)營(yíng)發(fā)布的《2022國(guó)慶大數(shù)據(jù)報(bào)告》，臨近國(guó)慶，疫情防控態(tài)勢(shì)嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)整體酒店市場(chǎng)表現(xiàn)稍顯冷清，預(yù)期熱度恢復(fù)至2021年同期7成，上海、北京、杭州、長(zhǎng)沙、南京位居酒店熱門(mén)搜索目的地前列。4）航空方面：環(huán)比持續(xù)恢復(fù)。9月19日-9月25日，國(guó)內(nèi)執(zhí)行航班量日均6591.57架次，環(huán)周+19.5%。根據(jù)去哪兒平臺(tái)數(shù)據(jù)，自中秋以來(lái)，十一國(guó)慶期間國(guó)內(nèi)航班預(yù)訂量環(huán)比增長(zhǎng)顯著，9月25日的機(jī)票預(yù)訂量較兩周前增長(zhǎng)達(dá)10倍。

1、行業(yè)觀點(diǎn)更新

數(shù)據(jù)來(lái)源：民生商社、食飲團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，民生證券研究院整理

注：1、紅底部分的觀點(diǎn)來(lái)自民生行業(yè)團(tuán)隊(duì)，黃底部分的觀點(diǎn)來(lái)自民生策略團(tuán)隊(duì)。2、最右邊欄箭頭表示細(xì)分行業(yè)基本面較上周的表現(xiàn)，箭頭向上代表行業(yè)基本面環(huán)比上周走強(qiáng)，箭頭向下代表行業(yè)基本面環(huán)比上周走弱，箭頭水平則代表行業(yè)基本面較上周持平。

2、行業(yè)信息更新

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，今日酒價(jià)，民生商社、食飲團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，民生證券研究院整理

3、行業(yè)政策更新

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，各政府官網(wǎng)，民生商社、食飲團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，民生證券研究院整理

新消費(fèi)板塊

新消費(fèi)板塊：1）美妝護(hù)膚：李佳琦復(fù)播帶動(dòng)國(guó)貨美妝品牌銷(xiāo)量。根據(jù)民生商社團(tuán)隊(duì)整理，9月20日19時(shí)，停播109天的李佳琦低調(diào)復(fù)播，復(fù)播首場(chǎng)的觀看量達(dá)6352.8萬(wàn)，點(diǎn)贊量超1.6億。后續(xù)直播場(chǎng)次維持在3000萬(wàn)+的觀看量。李佳琦的首場(chǎng)直播包括4大品類(lèi)，美妝品牌以國(guó)貨為主。根據(jù)《中國(guó)化妝品》統(tǒng)計(jì)，此次直播共上架商品26款，上架后當(dāng)晚基本火速售罄，其商品欄共有19款SKU顯示下架。預(yù)計(jì)此場(chǎng)直播GMV超過(guò)1.3億元。9.20-24日間，華熙生物、貝泰妮旗下品牌均登錄李佳琦直播間，其中夸迪玻尿酸清潤(rùn)次拋、薇諾娜光透皙白淡斑精華次拋、米蓓爾小藍(lán)帽凍膜分別售出8萬(wàn)+、4萬(wàn)+、3萬(wàn)+，預(yù)估銷(xiāo)售額分別超1584萬(wàn)、1196萬(wàn)、477萬(wàn)。2）培育鉆石：8月進(jìn)出口增速穩(wěn)健，環(huán)比回落。8月印度培育鉆石毛坯進(jìn)口額1.13億美元，同比+53.6%，環(huán)比-18.2%，增速較7月+28.2ppt，滲透率7.4%，同比+1.7ppt，環(huán)比+0.8ppt。8月印度培育鉆石裸鉆出口額為1.44億美元，同比+14.7%，環(huán)比-2.4%，增速較7月-23.1ppt，滲透率7.1%，同比+1.3ppt，環(huán)比持平。

1、行業(yè)觀點(diǎn)更新

數(shù)據(jù)來(lái)源：民生商社、食飲、家電團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，民生證券研究院整理

2、行業(yè)信息更新

數(shù)據(jù)來(lái)源：民生商社、食飲、家電團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，民生證券研究院整理

風(fēng)險(xiǎn)提示

1）穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地不及預(yù)期。如果穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地不及預(yù)期，則經(jīng)濟(jì)需求企穩(wěn)回升的概率將會(huì)很低，此時(shí)與經(jīng)濟(jì)總量更相關(guān)的板塊盈利改善的預(yù)期將被證偽。

2）海外輸入性通脹超預(yù)期。倘若海外原油價(jià)格持續(xù)抬升對(duì)國(guó)內(nèi)形成輸入性通脹， 導(dǎo)致國(guó)內(nèi)通脹迅速抬升，將會(huì)影響到國(guó)內(nèi)的政策實(shí)行穩(wěn)定性。

3）數(shù)據(jù)基于公開(kāi)數(shù)據(jù)整理，可能存在信息滯后或更新不及時(shí)、不全面的風(fēng)險(xiǎn)。以上數(shù)據(jù)根據(jù)民生行業(yè)團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)、公開(kāi)數(shù)據(jù)整理，可能存在信息更新不及時(shí)、信息不全面的問(wèn)題。