2023成都積分入學什么時候開始申請
2023-01-31
抄底來了，倫交所首只中國私募股權投資信托（PEIT）將出爐
更新時間：2022-09-29 07:51:16作者：智慧百科
中國基金報 吳娟娟
日前，匯勤資本表示，由其發(fā)起的匯勤中國私募基金(WCPE)即將赴倫敦上市，將成為第一只在倫敦證券交易所上市并專注于投資中國非上市企業(yè)的多元化投資基金。據了解，匯勤資本成立于2009年，是一家專注中國中型企業(yè)的成長型投資機構，專注一級市場投資（PE/VC），匯勤的背后為大中華區(qū)知名的六大企業(yè)家家族。
私募股權投資信托又稱PEIT，是一種特殊的金融產品類型，它的底層標的是私募股權基金，通過投資信托的方式來匯集投資者的錢，投向私募股權基金池子。通過這種方式，普通的投資者可以觸及私募股權基金--這一通常只有超高凈值人群可以觸及的另類資產。數據顯示，目前全球PEIT的主要上市場所為倫交所。后者匯集約450只PEIT，總市值約1700億美元。
WCPE上市將標志首只可布局中國私募股權基金的PEIT出爐。近期，匯勤資本首席執(zhí)行官江山接受中國基金報獨家專訪解釋了這只中國私募股權投資信托的情況。
首只布局中國的PEIT
江山， 照片來源：匯勤
江山表示，WCPE擬募集3億美元，IPO的Prime Investor 以亞洲的家族信托為主。這只基金的底層標的為投向中國企業(yè)的私募股權基金二手份額。WCPE從其它LP投資人買入這些份額。而基金的投資者則可以在公開市場上通過基金來間接投資這些私募股權基金。
江山介紹，由于許多LP投資人遇到流動性等問題，目前部分頭部私募股權基金的二手份額折價出售。這給了他這樣的投資人機會。此前“一票難求”的PE基金，目前正以高達50%的折價出售。折價的原因包括：投資人遭遇流動性問題，地緣政治因素影響等。江山介紹，這些基金的管理人很多是中國頭部的PE機構。
“這些基金處于不同的生命周期，有的已經投完了大部分項目，有的進入到了退出階段。項目已經投完了，基金已經回收了一部分資金。這個時候如果能以較低的折扣買入二手份額，盈利的空間是比較大的。”匯勤資本在新聞稿中寫道WCPE力求實現年化15%的回報率的長期目標。
談及成立WCPE的原因，江山提到三點。
第一此前一票難求的私募股權基金份額目前正在大幅折價銷售。這給了他這樣的投資人盈利的空間。
第二是可在相對較短時間內構建一個高度分散的PE組合。這給了WCPE的股東以風險可控的方式觸及私募股權資產的機會。對于單個投資者來說，即便是家族辦公室，一般不具備條件去構建一個高度分散的私募股權資產組合。“標的中的私募股權基金，一般起投在千萬美元以上，如果要投10-50只這類基金，就至少需要1億-5億美元。”
第三，私募股權投資信托在交易所上市交易。按照相關監(jiān)管規(guī)定，信托的管理要遵循嚴格的透明性、規(guī)范標準。同時也給了其它市場的投資人觸達中國私募股權資產的機會。據了解，匯勤即將掛牌上市的私募股權信托在倫交所的主板高級層上市，這意味著該信托要遵循最嚴格的監(jiān)管要求，同時它也可觸及最廣泛的投資者群體，起投的標準較低。江山認為PEIT這種產品結構很適合中國金融市場開放的大背景下，外資配置中國資產和中國的財富人群對私募股權這種另類資產的配置。
高通脹環(huán)境
PEIT韌性強
在全球通脹高企，股債雙殺的同時，私募股權投資信托體現了相對較好的抗跌性。例如，美國基金巨頭路博邁旗下上市的私募股權基金：NBPE 最近一年價值微跌0.59%，但是基金的凈值上漲13.68%。NBPE最新規(guī)模超過12億英鎊?；?020年10月至2021年9月，價格上漲了76.02%，2019年10月至2020年9月基金價格下跌11.60。
來源：Citywire
因為標準公開和透明，PEIT可以面向海外投資者。江山表示，讓海外投資者通過PEIT布局中國。因為PEIT像ETF一樣在交易所掛牌交易，可方便投資者退出。
江山同時提到，亞洲的財富管理市場規(guī)模超過24萬億美元，這部分財富配置到另類資產上的比例非常少。與其它市場不同亞洲財富人士對另類資產的接受度還有很大的提升空間。“通過高度分散，我們投資力求實現的是是中國中國私募股權市場的貝塔。以20年為期限，我們的私募股權市場平均內部收益率為18%-20%”。
中國的PE過去10年盈利很大程度上來自于以互聯網企業(yè)為主的科技類企業(yè)。目前這類的企業(yè)的盈利面臨挑戰(zhàn)。這種情況下，以PE份額為底層標的的PEIT的收益率如何保障。
針對這個問題江山表示，首先因為目前這些PE份額以較大的折扣轉讓，因此給PEIT的盈利留下了空間。第二，江山認為中國經濟轉型一直在進行。經濟轉型中，新的投資機遇出現了。例如目前先進制造業(yè)、企業(yè)服務、消費升級等等都迎來了新的機遇。
“目前我們講雙循環(huán)。作為在中國香港成長的人，小時候的印象是國產品牌不及國外品牌，但我現在使用中國品牌的電視”江山表示。
PEIT的投資標的為私募股權基金，而私募股權基金底層是企業(yè)。所以，一只PEIT最底層可能涉及數百家企業(yè)。PEIT管理人如何進行風險管理？江山認為，三大原因下，PEIT的風險管理是有章可循的。中國的企業(yè)數字化程度很高，所以企業(yè)的基本動態(tài)是很容易檢測的。第二，匯勤本身有強大的本地團隊可以實地監(jiān)測企業(yè)的運營情況。第三是PEIT的投資標的私募股權機構作為企業(yè)的直接投資機構與PEIT的利益是綁定的，他們也會管理風險。
在市場出現極端情況時，PE基金出現折價，PEIT往往會迎來投資機遇。例如，2009年金融危機尚未結束時，不少PE份額也遭遇了折價。2009年英國金融時報發(fā)表文章表示，此時PEIT迎來布局良機。在不少投資人看來，如今PEIT也迎來了類似的機遇，而遭遇大幅折價的中國私募股權份額無疑給了投資者機會參與中國私募股權市場。
編輯：艦長
版權聲明
《中國基金報》對本平臺所刊載的原創(chuàng)內容享有著作權，未經授權禁止轉載，否則將追究法律責任。
授權轉載合作聯系人：于先生（電話：0755-82468670）