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2023-01-31
市場交投持續(xù)降低，跌跌不休的行情何時(shí)止？機(jī)構(gòu)：節(jié)后或迎來轉(zhuǎn)機(jī)
更新時(shí)間：2022-09-30 09:59:24作者：智慧百科
（原標(biāo)題：市場交投持續(xù)降低，跌跌不休的行情何時(shí)止？機(jī)構(gòu)：節(jié)后或迎來轉(zhuǎn)機(jī)）
導(dǎo)讀：今日是節(jié)前最后一個(gè)交易日，在外圍市場再度大跌以及節(jié)前避險(xiǎn)情緒的影響下，資金大多選擇“刀槍入庫，馬放南山”，意圖節(jié)后再戰(zhàn)。
昨日，今日滬指沖高回落，并在盤中再度創(chuàng)下階段新低。兩市成交額創(chuàng)23個(gè)月新低，炸板率近50%，市場延續(xù)弱勢整理格局。另外從外圍市場來看，昨日歐美股市再度遭遇重挫，納指一度大跌4%，歐洲股市普跌超2%，外圍市場的大跌，以及節(jié)前效應(yīng)的影響下，可能會(huì)使情緒端再度承壓。
不過由于需要在節(jié)前取款或者購買的逆回購的拋壓都在昨日集中釋放了，今日整體的賣壓不會(huì)過大，再結(jié)合近期有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)了近十余年國慶后第一天大盤的表現(xiàn)，結(jié)果有9次都是上漲的。因此明日可能還會(huì)出現(xiàn)一定的賭博性埋伏買盤進(jìn)場，今日A股依舊可能走出獨(dú)立性。
展望節(jié)后行情，有機(jī)構(gòu)運(yùn)用底部框架將當(dāng)前與4月26日市場低點(diǎn)進(jìn)行了比對，認(rèn)為A股下行風(fēng)險(xiǎn)有限。
1）復(fù)合政策底：國內(nèi)政策底已夯實(shí)，年末有望迎來美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿信號。
2）估值底：當(dāng)下A股整體賠率已基本持平于4月底。
3）盈利底：當(dāng)前“盈利底”預(yù)期相較4月更具韌性。
4）流動(dòng)性：私募倉位已接近4月底水平，固收+破凈率顯著好于4月水平。
5）反轉(zhuǎn)指標(biāo)觸底：市場超大單資金流入、CJDI情緒指標(biāo)均觸及極低值，指數(shù)短線反彈勝率較高。
本輪自8月中旬以來下跌幅度已達(dá)20%，時(shí)間已超1個(gè)月，我們判斷市場已進(jìn)入悲觀情緒出清后半程，后續(xù)補(bǔ)跌空間有限。長假在即疊加近期頻繁的海外擾動(dòng)導(dǎo)致市場短期承壓。市場仍在等待幾大核心問題明朗，還需要時(shí)間消化（美聯(lián)儲(chǔ)加息等）或驗(yàn)證（寬信用、地產(chǎn)軟著陸等政策效果）。但好在股市性價(jià)比已經(jīng)轉(zhuǎn)好，“情緒底”可能已經(jīng)出現(xiàn)，節(jié)后期待轉(zhuǎn)機(jī)。
首先需要關(guān)注的還是消費(fèi)方向，商務(wù)部近期表示將從三方面發(fā)力促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)，包括擴(kuò)大汽車消費(fèi)，落實(shí)綠色智能家電消費(fèi)政策，促進(jìn)餐飲、住宿恢復(fù)發(fā)展。疊加十一假期所迎來的消費(fèi)高峰，消費(fèi)板塊仍有望在節(jié)后反復(fù)活躍。
其次三季報(bào)業(yè)績線同樣值得持續(xù)追蹤，進(jìn)入10月份后，三季度的預(yù)告將陸續(xù)批露，在當(dāng)前市場主線不明，風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的背景下，市場資金更偏好于那些業(yè)績成長確定性較高的方向，因此后續(xù)或有望迎來對于三季報(bào)業(yè)績炒作。
總體而言，雖然指數(shù)尚未出現(xiàn)明確的企穩(wěn)信號，但當(dāng)前A股市場估值均處于較低水平，對于A股市場沒有必要過度悲觀。