中文字幕亚洲欧美日韩在线不卡,亚洲欧美日产综合在线网性色,思思久久精品6一本打道,综合视频中文字幕

本文來(lái)源：時(shí)代商學(xué)院 作者：張?chǎng)?/p>

文/張?chǎng)?/p>

零跑汽車終于迎來(lái)了“領(lǐng)跑時(shí)刻”。

9月28日，零跑汽車在港交所公告稱，港股IPO最終發(fā)售價(jià)定為每股48港元，預(yù)計(jì)將籌資60.57億港元，其中約40%資金用于研發(fā)、約25%資金用于提高生產(chǎn)能力。9月29日，零跑汽車在港交所迎來(lái)了首個(gè)上市交易日。

對(duì)于零跑汽車首日破發(fā)，投資者并不感到意外。據(jù)了解，受多重不利因素影響，港股IPO規(guī)模大幅縮減，大部分港股IPO最終定價(jià)是招股價(jià)格的下限。據(jù)Wind數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年港主板55支新股中17支破發(fā)，比例達(dá)31%。9月，5支上市新股中3支破發(fā)，破發(fā)率達(dá)60%。

A股同樣如此。2022年A股共計(jì)266支股票中66支破發(fā)，比例達(dá)25%。9月，A股47只新股中27只破發(fā)，破發(fā)比例高達(dá)57.4%。向來(lái)以謹(jǐn)慎穩(wěn)妥著稱的A股市場(chǎng)尚且如此，港股破發(fā)似乎也更是普遍情況了。

“我們并不在意上市時(shí)點(diǎn)的估值高低，更在意它未來(lái)的長(zhǎng)期表現(xiàn)”。零跑汽車創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)朱江明表示，造車是長(zhǎng)跑，零跑更關(guān)注長(zhǎng)期價(jià)值。

作為造車新勢(shì)力第二梯隊(duì)中的頭牌，零跑汽車順利邁過(guò)了上市關(guān)口，成為繼“蔚小理”后第四家在港交所上市的造車新勢(shì)力。

在本次IPO之前，零跑汽車6輪融資累計(jì)金額超過(guò)115億元，在上市前公司估值已達(dá)220億元。這一數(shù)字遠(yuǎn)低于二線梯隊(duì)中的其他車企，僅威馬汽車?yán)塾?jì)融資便超過(guò)350億元。而在零跑汽車的投資者中不乏知名投資機(jī)構(gòu)，中金資本、紅杉資本、杭州市國(guó)資委等都參與融資。

在當(dāng)下新能源尚處熱門風(fēng)口的資本市場(chǎng)上，在“蔚小理”乏力的空檔期，零跑汽車有望借助上市資金的支持，快速占據(jù)市場(chǎng)份額。而在第二梯隊(duì)威馬、哪吒、廣汽埃安等車企尚未上市之際，零跑汽車先人一步，意味著有機(jī)會(huì)與第二梯隊(duì)一眾車企拉開(kāi)差距。

與此同時(shí)，登陸資本市場(chǎng)會(huì)為零跑汽車帶來(lái)更多的“子彈”，更好地把握公司發(fā)展的節(jié)奏、創(chuàng)造價(jià)值，為投資者帶來(lái)更為豐厚的回報(bào)。

“越級(jí)滿配”，新車型成向上起始

在上市前，零跑汽車一共有3款車型：微型車T03、中型車SUV C11以及轎跑S01。其中，為零跑汽車貢獻(xiàn)絕大部分銷量的車型是微型車T03，這款車型在2021年新能源轎車榜中排名銷量第12位，與長(zhǎng)安的奔奔EV、長(zhǎng)城的歐拉黑貓?zhí)幱谕惶蓐?duì)。

T03在推出第二年的銷量可以做到與奔奔EV、歐拉黑貓幾乎同一水平，足以說(shuō)明零跑汽車具備足夠的實(shí)力。然而，僅依靠10萬(wàn)元以下的微型車是不夠的，零跑汽車需要更多10至15萬(wàn)元、15萬(wàn)元至20萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間的中型車、轎跑來(lái)拓展公司的利潤(rùn)空間，進(jìn)一步打開(kāi)潛在的增長(zhǎng)能力。

根據(jù)零跑汽車招股說(shuō)明書中的判斷，15萬(wàn)元至30萬(wàn)元這一價(jià)格區(qū)間有望成為2023年新能源汽車中最大的細(xì)分市場(chǎng)。觀察一線梯隊(duì)的產(chǎn)品價(jià)格布局，蔚來(lái)汽車產(chǎn)品多在30萬(wàn)元以上、小鵬汽車最新推出的G9也在30萬(wàn)元以上，而理想汽車產(chǎn)品則長(zhǎng)期維持30萬(wàn)元以上的價(jià)格。從此可看出，30萬(wàn)元以上的價(jià)格區(qū)間已經(jīng)是造車新勢(shì)力一線梯隊(duì)的主要競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，而15萬(wàn)元至30萬(wàn)元這一細(xì)分市場(chǎng)恰好留出了二線梯隊(duì)車企沖擊一線充足的空檔。

于是，零跑汽車推出了全新車款——零跑C01。零跑C01是零跑汽車的旗艦車型，同時(shí)也是零跑汽車當(dāng)前售價(jià)最高的車型，各方面配置及搭載技術(shù)上均代表著零跑汽車當(dāng)下技術(shù)最高水平。就連零跑汽車創(chuàng)始人朱江明亦表示，零跑C01在20萬(wàn)元的價(jià)格區(qū)間內(nèi)幾乎沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

零跑C01依舊搭載90kWh超大容量電池，兩驅(qū)版可實(shí)現(xiàn)CLTC綜合工況下717km續(xù)航，四驅(qū)版續(xù)航為630km，未來(lái)甚至可兼容800V高壓平臺(tái)，支持400kW超級(jí)快充，延續(xù)了零跑C11“越級(jí)滿配”的表現(xiàn)。

零跑C01軸距與C11保持一致，同為2930mm。這一數(shù)據(jù)已達(dá)到C級(jí)車的水平，似乎說(shuō)明零跑汽車對(duì)C01有著充足的信心。價(jià)格方面，據(jù)零跑官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，C01價(jià)格區(qū)間下至19.38萬(wàn)元，上至28.68萬(wàn)元，瞄準(zhǔn)的正是15萬(wàn)元至30萬(wàn)元的細(xì)分市場(chǎng)，與招股說(shuō)明書上的判斷知行合一。

零跑C01被市場(chǎng)視為零跑汽車盈利向上的起始。據(jù)招股書數(shù)據(jù)，2019年、2020年、2021年、2022年一季度和2022年二季度，零跑的毛利率分別為-95.7%、-50.6%、-44.3%、-26.6%和-25.6%。參考造車新勢(shì)力第一梯隊(duì)的毛利率，2022年二季度，蔚來(lái)毛利率為16.7%，小鵬毛利率為9.7%，理想毛利率為22.1%。

單從毛利率指標(biāo)來(lái)看，零跑汽車距離第一梯隊(duì)并不遙遠(yuǎn)，但僅靠零跑C01一款車型確實(shí)難以讓零跑汽車躋身第一梯隊(duì)。無(wú)論是蔚來(lái)、小鵬還是理想，旗下都擁有多款車型為公司盈利打造出空間，零跑汽車仍需要更多標(biāo)志性車型來(lái)擴(kuò)張市場(chǎng)份額。

全域研發(fā)，有望躋身一線梯隊(duì)

在上市前，外界對(duì)零跑汽車一直抱有“研發(fā)能力不足”的印象，但仔細(xì)研讀過(guò)零跑汽車招股說(shuō)明書的投資者或許可以發(fā)現(xiàn)，零跑汽車一直很舍得將大筆的資金投入研發(fā)。

朱江明曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，零跑是一家非?！袄砉つ兴季S”的造車企業(yè)，每一個(gè)模塊都是從頭做起。這也體現(xiàn)在零跑汽車的產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，從自動(dòng)駕駛算法Leapmotor Pilot、智能座艙系統(tǒng)Leapmotor OS再到智能動(dòng)力系統(tǒng)Leapmotor Power，零跑汽車實(shí)現(xiàn)了智能電動(dòng)汽車所有核心系統(tǒng)和電子部件的自主研發(fā)設(shè)計(jì)。

除了電芯、內(nèi)外飾、底盤以及汽車電子電器是自研后外包生產(chǎn)外，其他汽車零部件均為零跑汽車自研自產(chǎn)。這意味著零跑汽車對(duì)自身產(chǎn)品擁有充足的話語(yǔ)權(quán)，不需要像某些廠商使用外購(gòu)的系統(tǒng)一樣需要迎合某些條件。

零跑汽車的研發(fā)投入在招股說(shuō)明書中亦有所體現(xiàn)。招股說(shuō)明書顯示，零跑汽車的研發(fā)費(fèi)用常年高于其他費(fèi)用率，2021年為24%；截至2022年6月30日，公司的研發(fā)人員占比與生產(chǎn)人員比例接近，約32.7%，遠(yuǎn)超銷售人員比例15.8%。

有市場(chǎng)人士將零跑汽車研發(fā)人員比例與“蔚小理”對(duì)比發(fā)現(xiàn)，蔚來(lái)軟硬件研發(fā)人員占比為28.5%，營(yíng)銷和服務(wù)人員占比卻高達(dá)53.3%，小鵬與理想的研發(fā)人員及營(yíng)銷人員占比均在30%-40%間。這足以看出零跑汽車對(duì)研發(fā)投入的重視程度。

對(duì)研發(fā)投入的重視，為零跑汽車帶來(lái)了豐厚的回報(bào)。2022年4月，零跑汽車公布了全球首款可量產(chǎn)無(wú)電池包CTC電池底盤一體化技術(shù)。CTC技術(shù)是零跑汽車全域自研給出的最新成果，從設(shè)計(jì)、驗(yàn)證、工藝、工裝等多個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)了三十多項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)突破。

CTC技術(shù)可在一定程度上降低產(chǎn)品成本，為品牌車企提供更多的利潤(rùn)空間，同時(shí)能夠?yàn)橄M(fèi)者帶來(lái)更好的體驗(yàn)。在一眾新能源車企中，應(yīng)用CTC技術(shù)的車型并不多，主要難點(diǎn)在于多數(shù)車企并未完全攻克CTC技術(shù)，需要更長(zhǎng)時(shí)間的技術(shù)積累，因此多數(shù)車企依然傾向于使用CTP技術(shù)。

大多數(shù)車企的“全棧自研”，主要是將底層硬件生產(chǎn)交給第三方集成處理，車企只掌握軟件算法與交互設(shè)計(jì)。但零跑汽車“全域自研”，幾乎是將汽車從電機(jī)到車燈系統(tǒng)一手包辦。招股書數(shù)據(jù)顯示，截至目前，零跑汽車已有1617項(xiàng)與自研技術(shù)（電驅(qū)、電池系統(tǒng)及自動(dòng)駕駛等技術(shù)）相關(guān)的專利及專利申請(qǐng)，其中包括161項(xiàng)與電驅(qū)技術(shù)相關(guān)的專利及專利申請(qǐng)和31項(xiàng)算法專利及專利申請(qǐng)。

隨著零跑汽車扎根行業(yè)越來(lái)越深，零跑汽車的“全域自研”模式在不久的將來(lái)有望將研發(fā)投入快速轉(zhuǎn)化為技術(shù)優(yōu)勢(shì)，從而躋身于造車新勢(shì)力一線梯隊(duì)。

除研發(fā)外，零跑汽車的生產(chǎn)能力正進(jìn)一步加強(qiáng)。據(jù)了解零跑汽車的金華工廠已具備從汽車核心部件到整車的生產(chǎn)能力，擁有2條自動(dòng)化產(chǎn)線及在焊接車間內(nèi)實(shí)現(xiàn)5條主生產(chǎn)線100%自動(dòng)化率。目前金華工廠年生產(chǎn)能力為20萬(wàn)輛，可生產(chǎn)T03、C11及C01。

作為造車新勢(shì)力中聚焦于主流市場(chǎng)的新能源汽車企業(yè)，“研發(fā)與生產(chǎn)”是零跑汽車的強(qiáng)項(xiàng)。與其他造車新勢(shì)力從網(wǎng)約車市場(chǎng)切入不同，零跑汽車從一開(kāi)始就不斷強(qiáng)調(diào)自家產(chǎn)品的技術(shù)屬性，而當(dāng)前的產(chǎn)品價(jià)格定位布局于15萬(wàn)元至30萬(wàn)元的價(jià)格區(qū)間，契合新能源汽車市場(chǎng)的轉(zhuǎn)變。

據(jù)IHS Markit調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，未來(lái)10年內(nèi)15萬(wàn)元至25萬(wàn)元主流新能源產(chǎn)品市場(chǎng)滲透率將從3%增長(zhǎng)到40%；到2030年，15萬(wàn)元至25萬(wàn)元主流市場(chǎng)將占據(jù)約60%的市場(chǎng)份額。這意味著過(guò)去新勢(shì)力不斷爭(zhēng)搶的低端及高端市場(chǎng)將落后于中端市場(chǎng)的表現(xiàn)。

零跑汽車已通過(guò)旗下產(chǎn)品對(duì)中高端市場(chǎng)進(jìn)行布局，產(chǎn)能也在不斷爬坡。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著零跑汽車的業(yè)績(jī)逐步體現(xiàn)，資本市場(chǎng)對(duì)零跑汽車的關(guān)注度也將逐步提升。

如今，零跑汽車已登陸資本市場(chǎng)，正式踏出快速發(fā)展的第一步。正如朱江明所言，“造車就像長(zhǎng)跑，過(guò)程一定很漫長(zhǎng)，希望有一天零跑能像豐田、大眾那樣有上千萬(wàn)輛的銷售規(guī)模?！鄙鲜泻蟮牧闩芷囋谫Y本的加持下，或?qū)⒋蛟斐鰠^(qū)別于其他造車新勢(shì)力的核心競(jìng)爭(zhēng)力，創(chuàng)造新的巔峰。