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作者 | 程靚

編輯 | 楊潔

資本市場上“抗病毒抗菌面料”概念被熱捧，“童裝第一股”安奈兒也迎來了“翻紅”。

2022年12月30日，安奈兒盤中再度漲停，報(bào)26.4元/股，漲幅10%。此前，安奈兒曾發(fā)布公告稱其研發(fā)出了抗病毒抗菌面料。隨后，自2022年11月18日起，安奈兒股價(jià)開始一路飆升，從最低8.42元/股上摸至最高29.62元/股，最大漲幅超250%；截至12月30日，安奈兒已收獲15個(gè)漲停。

（圖/K線圖截圖）

童裝品牌跨界涉足“抗病毒”概念，這也引來了監(jiān)管的問詢。在2022年12月4日對深交所關(guān)注函的回復(fù)中，安奈兒否認(rèn)了公司可能存在迎合市場概念炒作、減持行為不合規(guī)、涉嫌內(nèi)幕交易等情形。

不過，在后續(xù)公告中，安奈兒也強(qiáng)調(diào)了專利風(fēng)險(xiǎn)、量產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和抗病毒抗菌效果風(fēng)險(xiǎn)?！半娮邮又Ω男悦媪夏壳叭蕴幱跍?zhǔn)備量產(chǎn)前的測試改善階段，應(yīng)用及市場前景尚待進(jìn)一步明確，抗病毒抗菌效果需經(jīng)市場檢驗(yàn)，市場對該技術(shù)的認(rèn)可和接受仍存在不確定性，未來產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益和對公司業(yè)績的影響存在不確定性?！?/p>

事實(shí)上，近年來，安奈兒也在面臨連續(xù)虧損、庫存高企的壓力，并持續(xù)關(guān)閉線下關(guān)店。依靠“黑科技”面料，安奈兒能迎來翻身嗎？

“抗病毒抗菌面料”靠譜嗎？

2022年11月17日，安奈兒發(fā)布《投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表》。在投資者們看來，這是安奈兒之后股價(jià)瘋漲的導(dǎo)火索。

在這則公告中，安奈兒表示，2022年公司品牌、產(chǎn)品、渠道全線升級，增加了“科技、時(shí)尚”新核心，基于在科技緯度的發(fā)力，公司推出了“抗病毒抗菌面料”，并介紹了背后的電子束接枝技術(shù)。

具體來看，電子束接枝技術(shù)具有廣譜性、長效性和安全性，對所有包膜類病毒、細(xì)菌、真菌均有效，即使病毒變異也依然有效；水洗150次之后抑制率超過94%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國家行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)中對抗菌有效性最高等級（AAA）的要求；利用該技術(shù)制備抗病毒抗菌產(chǎn)品屬于非釋放型純物理消毒，能夠解決抗菌劑脫落引起的安全隱患，有效防止紡織品出現(xiàn)二次污染。

此外，安奈兒還回應(yīng)投資者稱，公司的抗病毒抗菌面料預(yù)計(jì)明年年初能夠量產(chǎn)，一部分用于制作童裝；一部分面料用于出售，目前已經(jīng)與成人服飾、醫(yī)療健康、醫(yī)療院感、清潔、校服類等不同領(lǐng)域的多家企業(yè)洽談。

實(shí)際上，安奈兒對抗病毒抗菌面料的布局“預(yù)謀已久”。

在2022年6月底，清華大學(xué)李景燁團(tuán)隊(duì)曾表示，已利用電子束接枝技術(shù)開發(fā)出了具有抗病毒抗菌功能的紡織面料。8月起，安奈兒開始密集發(fā)布公告，宣布開啟在抗病毒面料方面的相關(guān)合作。

2022年8月，安奈兒的全資子公司安奈兒設(shè)計(jì)與清華大學(xué)天津高端裝備研究院簽署合作協(xié)議，共同就電子束接枝改性面料及其兒童服飾領(lǐng)域應(yīng)用的共性技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行合作研究。不久之后，安奈兒設(shè)計(jì)與深圳水木聚力接枝新技術(shù)有限公司又合資成立了深圳安奈兒水木科技發(fā)展有限公司（以下簡稱“安奈兒水木”）。

據(jù)悉，李景燁也是深圳水木聚力接枝新技術(shù)有限公司研究員、清華大學(xué)天津高端裝備研究院功能高分子首席科學(xué)家。安奈兒方被授權(quán)在抗病毒抗菌功能紡織品領(lǐng)域無償使用相關(guān)技術(shù)，其中在兒童服飾領(lǐng)域?yàn)楠?dú)占許可合作，許可期限為二十年。

在合資公司成立2個(gè)月后，2022年10月22日，安奈兒公開稱，公司收到了《武漢大學(xué)病毒學(xué)國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室檢測報(bào)告》，檢測結(jié)果表明安奈兒水木獨(dú)有的電子束接枝改性面料對痘病毒抑制率超過99%。

在這一消息傳出后，2022年12月4日，安奈兒再次披露的兩份機(jī)構(gòu)調(diào)研記錄顯示，公司在12月1日和2日舉行了兩場電話會(huì)議，合計(jì)接待了89名投資人的調(diào)研。自安奈兒11月17日晚間披露記錄，介紹“抗病毒抗菌面料”業(yè)務(wù)之后，已累計(jì)接待7輪機(jī)構(gòu)調(diào)研。而在此之前，安奈兒2022年內(nèi)僅接待了3次機(jī)構(gòu)調(diào)研，2021年全年只有1次機(jī)構(gòu)調(diào)研。

而在投資調(diào)研記錄中可以看到，投資者們的關(guān)注重點(diǎn)主要是“抗病毒抗菌面料”的技術(shù)應(yīng)用性以及對未來產(chǎn)能的預(yù)期上。

中泰資本董事王冬偉在接受媒體采訪時(shí)曾表示，安奈兒從未在任何公開場合宣稱電子束接枝技術(shù)面料能夠抗擊新冠病毒，所以對投資者來說，也是仁者見仁、智者見智?！暗珡某闪⒐镜酵瞥雒媪?，僅用了兩個(gè)月，且目前也還未獲得專利，面料的技術(shù)來源、安奈兒對此的獨(dú)占性是否成立等等都還處于待解狀態(tài)。所以這是否能成為真正有投資價(jià)值的產(chǎn)品，還需要需進(jìn)一步觀察?！?/p>

對此，鞋服行業(yè)獨(dú)立分析師程偉雄認(rèn)為，“抗病毒”對于服飾行業(yè)來說其實(shí)是一個(gè)“偽需求”，抗菌抗病毒面料制作的童裝，對品牌而言，是營銷概念大于實(shí)質(zhì)的。

“穿著消費(fèi)市場和醫(yī)藥保健市場的訴求不一樣，生活環(huán)境本就不是無菌的。一個(gè)概念的商業(yè)價(jià)值不是靠想象，需要品牌、產(chǎn)品、渠道、用戶等協(xié)同來實(shí)現(xiàn)，任何環(huán)節(jié)出問題都無法達(dá)成。”程偉雄說。

連續(xù)虧損，安奈兒“掉隊(duì)”

公開資料顯示，安奈兒前身是1996年曹璋、王建青夫婦創(chuàng)辦的“安尼爾童裝店”。經(jīng)過多年發(fā)展，這家夫妻店逐漸將品牌定位為主營中高端童裝業(yè)務(wù)的服裝企業(yè)，也孵化出了后來比肩森馬旗下巴拉巴拉的“Annil安奈兒”品牌。

2017年，安奈兒成功敲鐘深交所，成為“童裝第一股”。曹璋和王建青是公司實(shí)際控制人，為第一和第二大股東，合計(jì)持有公司45.48％股權(quán)；第三大股東徐文利持有公司7.39％股權(quán)，是王建青哥哥的配偶。

不過，上市后安奈兒并沒有獲得理想的高增長，反倒開始坐上業(yè)績的“過山車”。財(cái)報(bào)顯示，2017年安奈兒就出現(xiàn)了增收不增利，實(shí)現(xiàn)營收10.31億元，同比增長12.07%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6886.98萬元，同比下降12.95%。之后，經(jīng)歷了兩年的業(yè)績短暫提振后，從2020年開始，安奈兒連續(xù)兩年盈利雙降，且處于虧損狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2020年和2021年，安奈兒分別凈虧損了4681.59萬元和302.95萬元。

在2022年前三季度，安奈兒更是虧出了“新高度”。公司實(shí)現(xiàn)營收6.47億元，同比下降17.17%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-1.54億元，同比下降1634.83%，其扣非歸母凈利潤更是同比下降了107924.80%至-1.68億元。

對于安奈兒的接連虧損，程偉雄曾對外指出，安奈兒在品牌定位和產(chǎn)品定位上沒有形成錯(cuò)位，在和兒童服飾頭部品牌巴拉巴拉、安踏兒童的競爭中處于弱勢地位；同時(shí)，線上、線下渠道的價(jià)格博弈紅海，對它也提出了極大的挑戰(zhàn)。

從渠道來看，安奈兒曾經(jīng)專注于線下。2019年，公司的線下門店數(shù)量達(dá)到1505家，其中直營門店突破1000家。進(jìn)入2020年之后，公司開始逐步關(guān)閉線下門店，至2020年底，線下門店數(shù)量已減少至1280家。

2022年以來，安奈兒仍在持續(xù)關(guān)店。財(cái)報(bào)顯示，截止到2022年6月30日，安奈兒直營門店關(guān)閉66家，加盟門店關(guān)閉52家。公司曾表示，這主要系店鋪調(diào)整以及渠道升級、渠升級以及加盟商結(jié)構(gòu)優(yōu)化等原因。

安奈兒早在線下密集開店時(shí)，就已經(jīng)開始進(jìn)行電商布局，在天貓以及唯品會(huì)等平臺(tái)上開店。近年來，為了應(yīng)對疫情對線下的沖擊，安奈兒加大了對線上渠道的投入，發(fā)展直播電商和私域渠道業(yè)務(wù)。在2022年上半年，公司實(shí)現(xiàn)線上收入1.64億元，直播電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)翻倍增長。

但是，目前為止，線上對安奈兒的收入貢獻(xiàn)仍然有限。在2021年，公司線下渠道實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入7.50億元；而線上渠道僅實(shí)現(xiàn)了4.29億元，占總營收的36%。在2021年天貓“618”童裝銷售終極榜單上，前三名為巴拉巴拉、安踏和Dave＆Bella，安奈兒甚至沒有入圍榜單前20名。

此外，還有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，安奈兒的業(yè)績下滑是因?yàn)樗]有趕上“好時(shí)候”。它上市之后，鞋服行業(yè)也開始進(jìn)行調(diào)整變革，加上疫情的影響帶來了消費(fèi)疲軟，服裝行業(yè)面臨的高庫存危機(jī)更是一個(gè)長期難題。

據(jù)悉，2021年安奈兒計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備7692.22萬元，成為虧損的主要原因之一。而在2022年上半年業(yè)績報(bào)中，安奈兒也強(qiáng)調(diào)了其存貨比重較大及跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。截至2022年6月30日，公司合并口徑的存貨賬面價(jià)值3.05億元，占資產(chǎn)總額的21.14%。

對此，安奈兒表示，已對存貨展開精細(xì)化管理。一方面，公司由兩季訂貨調(diào)整為四季訂貨，使產(chǎn)品入庫時(shí)間分布更平穩(wěn)；另一方面也將根據(jù)消費(fèi)者需求快速反應(yīng)，縮短產(chǎn)品生產(chǎn)周期，實(shí)現(xiàn)快速開發(fā)生產(chǎn)，降低庫存。

安奈兒為了扭轉(zhuǎn)業(yè)績，開始加碼投注在研發(fā)“抗病毒抗菌面料”上。但值得關(guān)注的是，在安奈兒因“抗病毒”概念而股價(jià)起飛時(shí)，公司高管卻開始悄然減持。從2022年11月18日至12月30日，安奈兒共發(fā)布了3次股東/實(shí)控人股份減持公告，其中包括了公司董事、副總經(jīng)理龍燕，以及第三大股東徐文利和第二大股東王建青。

此前，在2022年4月底，王建青和徐文利就同時(shí)宣布，擬在未來6個(gè)月內(nèi)，分別減持不超過公司5%和2.09%的股權(quán)；5月中旬龍燕也跟著宣布減持計(jì)劃。11月22日，安奈兒披露，龍燕減持計(jì)劃時(shí)間屆滿，減持計(jì)劃已完成，合計(jì)套現(xiàn)約345萬元。11月23日，公司公告披露，徐文利已累計(jì)減持公司股份294.92萬股，占公司總股本的 1.39%。