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2023-01-31
諾獎解讀丨他們發(fā)現(xiàn)了銀行的奧秘，對解決當下經(jīng)濟困境有何啟示
更新時間：2022-10-11 08:55:11作者：智慧百科
北京時間10月10日晚，瑞典皇家科學(xué)院諾貝爾獎評審委員會宣布將2022年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎授予美聯(lián)儲前主席本·伯南克（Ben S. Bernanke）、芝加哥大學(xué)教授道格拉斯·戴蒙德（Douglas W. Diamond）和華盛頓大學(xué)圣路易斯分校教授菲利普·迪布韋克（Philip H. Dybvig），以表彰他們在銀行和金融危機方面的研究。
此前，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授王永欽在接受澎湃新聞（www.thepaper.cn）記者采訪時成功預(yù)測了今年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎的領(lǐng)域和其中一位得主。
在諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主揭曉后，王永欽向澎湃新聞記者表示，三位經(jīng)濟學(xué)家獲得諾獎是實至名歸的，他們的研究從20世紀80年代就奠定了現(xiàn)代銀行研究的基礎(chǔ)，他們的分析在規(guī)范金融市場和應(yīng)對金融危機方面具有重要的現(xiàn)實意義，這些研究理論早已載入經(jīng)濟學(xué)教科書，是久經(jīng)驗證的經(jīng)典經(jīng)濟學(xué)模型。與此同時，2008年金融危機以來經(jīng)濟學(xué)界對流動性危機的認識越發(fā)深刻清晰，在應(yīng)對新冠疫情帶來的經(jīng)濟沖擊過程中，各國央行也通過釋放流動性緩解了金融危機，這與三位經(jīng)濟學(xué)家的研究密不可分。
王永欽介紹道，三位獲獎?wù)叩墨@獎理論主要源自兩篇論文，分別是Diamond與Dybvig于1983年合著的論文《銀行擠兌、存款保險和流動性》（Bank runs, deposit insurance, and liquidity），以及Bernanke在1983年發(fā)表的論文《大蕭條傳播過程中金融危機的非貨幣效應(yīng)》（Nonmonetary effects of the financial crisis in the propagation of the Great Depression）。
其中，Diamond與Dybvig的研究被稱為金融中介領(lǐng)域的奠基之作，對經(jīng)濟學(xué)和金融學(xué)發(fā)展都有著深遠影響。王永欽說：“他們二人構(gòu)建的Diamond-Dyvig銀行擠兌模型是現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)的標準分析工具，我每學(xué)期的課程都會涉及，是避不開的經(jīng)濟學(xué)基礎(chǔ)理論?！?/p>
Diamond與Dybvig在研究中給出了銀行擠兌的原因——短期性負債與長期性資產(chǎn)發(fā)生了期限錯配。投資形成資產(chǎn)往往需要較長的一段時間，但在此期間投資者可能會面臨流動性危機，特別是市場恐慌會加劇投資者集中撤資，就會發(fā)生擠兌，這將導(dǎo)致長期投資項目蒙受巨大損失。而如果所有投資者的資金都進入一個資本池，就可以有效應(yīng)對流動性沖擊，解決短期負債與長期資產(chǎn)之間的期限錯配，這就是金融中介的作用。
基于此，Diamond與Dybvig建議由國家向銀行提供存款保險，這可以提升儲戶信心，也可以讓銀行更好地幫助投資人抵御風(fēng)險。此外，由于銀行業(yè)務(wù)具有公共品屬性，對社會生產(chǎn)生活有著重要影響，所以二人也提出了要對銀行進行監(jiān)管。
而Bernanke的一個重要的理論論文表明，銀行更愿意給經(jīng)營情況好的企業(yè)貸款，對于經(jīng)營陷入困難的企業(yè)則不敢貸款，但這些企業(yè)恰恰是最需要貸款支持的。Bernanke將這種現(xiàn)象總結(jié)為“金融加速器”理論，他認為金融加速了經(jīng)濟波動，而在此之前的經(jīng)濟學(xué)研究傾向于將經(jīng)濟波動歸結(jié)于技術(shù)變革引起的，Bernanke的研究糾正了這個認識。
在對20世紀30年代大蕭條（the Great Depression）進行經(jīng)驗（實證）研究時，Bernanke發(fā)現(xiàn)，銀行信貸萎縮是經(jīng)濟衰退加劇的重要因素，這個時候銀行將儲蓄轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)性投資的社會能力被嚴重削弱。
王永欽表示，Bernanke從實證的角度研究了銀行信貸對實體經(jīng)濟的影響，這和Diamond與Dybvig的研究模型相互形成了補充，這也是三人聯(lián)合獲得諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎的重要原因。
談及三位經(jīng)濟學(xué)家的理論對解決當下全球滯脹問題的啟示，王永欽表示，三位經(jīng)濟學(xué)家的理論偏向于銀行而非國家創(chuàng)造信用，這更適合解釋實際的借貸活動。
在王永欽看來，當前全球的通脹主要是供給沖擊造成的，而非是貨幣超發(fā)造成的。俄烏沖突導(dǎo)致了能源供應(yīng)緊張、貿(mào)易保護主義致使全球貿(mào)易受阻，這些都是供給側(cè)的問題，而要應(yīng)對這些問題就離不開三位經(jīng)濟學(xué)家的理論，在執(zhí)行貨幣政策的過程中，要考慮流動性的沖擊。
“比如，美聯(lián)儲加息后就會對其他國家產(chǎn)生風(fēng)險和沖擊，其原因就是美元流動性問題。全球很多國家政府、地方政府和企業(yè)都持有美債，美聯(lián)儲加息將致使這些機構(gòu)的借貸成本上升。從這個角度看，今年的理論是十分有意義的，要管理好短期債引起的擠兌，做好監(jiān)管?！蓖跤罋J稱，當前流動性風(fēng)險和經(jīng)濟衰退成為了影響世界經(jīng)濟的不確定因素，短期債相關(guān)的流動性風(fēng)險往往是金融風(fēng)險的來源，應(yīng)加大對這些領(lǐng)域的關(guān)注，這是Diamond-Dyvig模型帶來的啟示，對我國經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展非常有意義。