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2023-01-31
美債收益率持續(xù)攀升 美股、美元后市怎么走？
更新時間：2022-10-13 08:21:15作者：智慧百科
9月份以來，各期限美債收益率均出現(xiàn)較大幅度上行。2年期美債收益率上行幅度最大，9月1日至10月11日期間上行79個基點，漲幅達(dá)22.5%;1年期、5年期美債收益率同期分別上升77個基點、75個基點。
截至10月11日，被視為全球資產(chǎn)定價之“錨”的10年期美債收益率9月份以來上行67個基點，漲幅20.5%。值得一提的是，10年期美債收益率還于9月28日盤中升破4%，刷新近14年以來高點，隨后有所回落，10月11日報3.93%。
談及近期美債收益率不斷攀升，華安證券宏觀首席分析師何寧對《證券日報》記者表示，這背后最主要的推動力在于美國通脹持續(xù)維持高位，促使美聯(lián)儲實行較為強(qiáng)硬的加息政策以控制通脹。且短期內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)韌性仍存，推動政策利率預(yù)期走高，疊加9月份以來美聯(lián)儲縮表加速，共同推動了美債收益率攀升。
在中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明看來，美聯(lián)儲在9月份的經(jīng)濟(jì)預(yù)測中大幅上調(diào)政策利率終點水平，超預(yù)期的鷹派立場是推高美債收益率的主因。并且，近日OPEC+超預(yù)期大規(guī)模減產(chǎn)，導(dǎo)致年內(nèi)能源價格下跌推動美國通脹下行的概率走低，進(jìn)而再一次推升了美聯(lián)儲加息預(yù)期。與此同時，英國寬財政推升了市場對英國滯脹風(fēng)險的擔(dān)憂，英國央行短期干預(yù)無法長期救市，該風(fēng)險事件也引發(fā)了全球債券的拋售。
“預(yù)計由于缺乏高基數(shù)，美國9月份整體通脹水平仍將在8%以上的高位，年內(nèi)美國CPI都將較難出現(xiàn)合意的回落速度，11月份加息75個基點的可能性較高?！睎|方金誠研究發(fā)展部分析師白雪對《證券日報》記者表示，在美聯(lián)儲停止加息前，10年期美債收益率預(yù)計將呈現(xiàn)趨勢性上行態(tài)勢，短期內(nèi)突破4%將是大概率事件。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，10年期美債收益率近期不斷上行并維持高位，將對全球各類資產(chǎn)產(chǎn)生較為明顯的影響，尤其將對美國股票市場形成沖擊。但美債收益率不斷上行或有可能吸引資金回流美國，從而支撐美元保持強(qiáng)勢。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年以來，美股三大指數(shù)已出現(xiàn)較大幅度的下跌。截至10月11日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)跌幅已分別達(dá)到19.54%、33.36%、24.70%。
何寧表示，美債收益率的持續(xù)上行會對美國股票市場形成估值上的壓制，特別是成長股的表現(xiàn)將會受到較為嚴(yán)重的沖擊。
明明也持有相似觀點，并認(rèn)為由于美債利率上升背后的原因是美聯(lián)儲更為鷹派的貨幣緊縮政策，這會導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險越來越高。美國經(jīng)濟(jì)前景愈發(fā)悲觀，也會構(gòu)成美股下跌風(fēng)險。未來美國企業(yè)收入以及利潤端預(yù)計將逐步顯現(xiàn)貨幣緊縮滯后性的影響，因此仍需警惕美股未來進(jìn)一步的下跌風(fēng)險。
2022年以來，美元指數(shù)上行幅度近18%，歐元、日元、英鎊等主要非美貨幣紛紛創(chuàng)下近幾十年來低位。
明明表示，美聯(lián)儲頻繁大幅加息，使得部分國家不得不跟隨其緊縮政策，以避免該國貨幣疲軟以及資金大幅流出至美國。但本輪美聯(lián)儲加息過程中，部分西方國家資本流出至美國的趨勢仍較明顯，在此背景下其貨幣較難避免貶值趨勢。