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2023-01-31
水泥行業(yè)下行，和泰機(jī)電業(yè)績面臨挑戰(zhàn)｜IPO觀察
更新時(shí)間：2022-10-15 14:57:17作者：智慧百科
近幾年，IPO發(fā)行速度明顯加快。在此期間，不少企業(yè)紛紛遞交招股說明書，謀求上市。在此背景下，主營業(yè)務(wù)為物料輸送設(shè)備制造和銷售的和泰機(jī)電在9月15日成功過會(huì)，計(jì)劃在深交所中小板上市。
公開資料顯示，和泰機(jī)電成立于1995年，主營業(yè)務(wù)為物料輸送設(shè)備制造和銷售，主要產(chǎn)品為板鏈斗式提升機(jī)、膠帶斗式提升機(jī)，該產(chǎn)品主要為水泥、鋼鐵等傳統(tǒng)企業(yè)提供物料運(yùn)送。
雖然和泰機(jī)電客戶涉及水泥、鋼鐵、港口等多個(gè)領(lǐng)域。但和泰機(jī)電表示，公司下游客戶主要為水泥企業(yè)。招股書顯示，2021年公司前五大客戶均為國內(nèi)大型水泥企業(yè)，2021年公司前五大客戶銷售額為1.80億元，占公司總銷售額比例為36.23%。因此和泰機(jī)電經(jīng)營業(yè)績與水泥行業(yè)息息相關(guān)。
過去20年，由于我國工業(yè)化和城鎮(zhèn)化快速發(fā)展，水泥需求較為旺盛。數(shù)據(jù)顯示，2011-2014年我國水泥產(chǎn)能年復(fù)合增長率為9.52%，2014年由于產(chǎn)能過剩，水泥行業(yè)經(jīng)歷長達(dá)4年去產(chǎn)能的過程。
2018年水泥行業(yè)供給側(cè)改革完成，水泥供給進(jìn)入新一輪上升期。數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年中國水泥產(chǎn)能分別為23.30億噸、23.76億噸、23.62億噸，增長率分別為6.1%、1.6%、-1.2%。
在供給側(cè)改革中，水泥行業(yè)集中度有所提升，頭部水泥企業(yè)產(chǎn)能逐步擴(kuò)大。2019-2021年和泰機(jī)電主要客戶中國建材、冀東水泥等水泥企業(yè)平均產(chǎn)能有所增長。
由于水泥企業(yè)產(chǎn)能增加，因此在產(chǎn)品采購上，中國建材、冀東水泥等水泥廠商不論是單機(jī)采購金額亦或是單機(jī)高度/長度都有所提升。
產(chǎn)品銷售額大增，和泰機(jī)電營收和凈利潤均出現(xiàn)增長。2019-2021年，公司實(shí)現(xiàn)營收分別為3.35億元、4.10億元、5.11億元，三年內(nèi)營收增長率為54.02%。同期公司凈利潤分別為1.04億元、1.11億元、2.06億元，凈利潤增長率為98.07%。
過去幾年，憑借行業(yè)發(fā)展的東風(fēng)，和泰機(jī)電經(jīng)營上大獲成功。隨著我國工業(yè)化和城鎮(zhèn)化速度放緩，國內(nèi)水泥需求也在下降。數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年國內(nèi)水泥需求明顯弱于往年，水泥產(chǎn)量僅為9.77億噸，同比下降15%。
在此背景下，水泥企業(yè)營收和利潤普遍出現(xiàn)下滑。東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，25家A股水泥上市公司近7成營收出現(xiàn)下滑，平均下滑幅度超過23%，凈利潤下滑企業(yè)高達(dá)22家。其中水泥“一哥”海螺水泥2022年上半年?duì)I收下滑30.06%，凈利潤下滑34.26%。
下游客戶行業(yè)景氣度下滑，和泰機(jī)電2022年上半年業(yè)績大概率會(huì)下滑。雖然和泰機(jī)電已經(jīng)成功過會(huì)，離上市也僅有一步之遙，但按照水泥行業(yè)景氣度來看，即便成功上市，和泰機(jī)電也很有可能會(huì)上演“業(yè)績變臉”。
除行業(yè)景氣度下滑外，公司實(shí)控人及一致行動(dòng)人徐英還涉嫌3起受賄案。招股書顯示，公司實(shí)際控制人為徐青，另外徐青姐姐徐英和徐英侄女馮以琳為徐青一致行動(dòng)人，三人共同擁有和泰機(jī)電82.47%的表決權(quán)。
招股書顯示，徐英在2020年10月以前一直擔(dān)任公司副董事長，在其擔(dān)任公司副董事長期間，一共涉及3起受賄案。
因?yàn)槭苜V案，2020年徐英卸任和泰機(jī)電副董事長職位。其弟弟徐青也在2019年卸任董事長職位，隨后在徐英卸任副董事長后又再度擔(dān)任公司董事長，并在2022年9月15日成功過會(huì)。
雖然成功過會(huì)，但實(shí)際控制人一致行動(dòng)人個(gè)人品質(zhì)還有待觀察。另外隨著中國城鎮(zhèn)化速度放緩，水泥行業(yè)需求仍有可能進(jìn)一步萎縮，和泰機(jī)電未來如何突出重圍是個(gè)難題。
（作者 | 段楠楠）
