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作者| 貓哥

來(lái)源| 大貓財(cái)經(jīng)

前幾天，有幅價(jià)值近6億的畫差點(diǎn)被毀了。

在倫敦國(guó)家美術(shù)館的展廳的一次展覽中，有兩個(gè)小年輕偷偷溜進(jìn)了梵高《向日葵》所屬的展廳。安保人員就這么一眼沒(méi)照顧到，倆人從包里掏出一罐番茄罐頭、直接對(duì)著油畫潑了下去。

為啥要這么干呢？

為了示威。據(jù)這倆人所說(shuō)，他們屬于一個(gè)叫“停采石油”的環(huán)保組織，毀掉油畫是為了呼吁大家關(guān)注能源危機(jī)，以及由此帶來(lái)的氣候變化。

不過(guò)對(duì)現(xiàn)在的英國(guó)人民來(lái)說(shuō)，就算溫室效應(yīng)不可逆轉(zhuǎn)、海平面咔咔猛漲，那也要等到幾百年后才能水漫金山，他們最近最擔(dān)心自己的養(yǎng)老金，因?yàn)楸瑐}(cāng)，已經(jīng)被搞到了崩潰的邊緣。

目前英國(guó)的大多數(shù)養(yǎng)老基金，都采用負(fù)債驅(qū)動(dòng)型投資策略（LDI）。你不是要領(lǐng)養(yǎng)老金嗎？那我就買一部分對(duì)應(yīng)期限的國(guó)債，通過(guò)“利率掉期”對(duì)沖掉“負(fù)債”后，再把富余的錢拿去投資。

正常來(lái)說(shuō)，這么干基本沒(méi)啥風(fēng)險(xiǎn)——國(guó)債畢竟事關(guān)國(guó)運(yùn)，一般不會(huì)大起大落。

可自從新首相一手炮制的“減稅計(jì)劃”公布后，市場(chǎng)的信心就崩了。短短幾天之內(nèi)，英國(guó)30年期國(guó)債收益率飆升了120個(gè)基點(diǎn)，而英國(guó)10年期國(guó)債收益率則在一年內(nèi)飆升超過(guò)300個(gè)基點(diǎn)。

在原來(lái)的利率水平下，英國(guó)養(yǎng)老金還算健康，結(jié)果這么一搞，就直接導(dǎo)致了數(shù)額恐怖的賬面虧損，不得已之下，只能瘋狂甩賣國(guó)債補(bǔ)足保證金。

這么一來(lái)，金融市場(chǎng)最怕的死亡螺旋就來(lái)了：持續(xù)拋售導(dǎo)致國(guó)債收益率不斷上行，緊接著導(dǎo)致養(yǎng)老金在利率掉期中需要支付的利率上升，最后不得不拋售更多國(guó)債去補(bǔ)保證金。

假如讓養(yǎng)老基金繼續(xù)低價(jià)拋售資產(chǎn)（總體量約為1.7萬(wàn)億英鎊），那都不用等下一波加息，經(jīng)濟(jì)危機(jī)直接就在英國(guó)資本市場(chǎng)爆開了——不得已之下，英國(guó)央行不得不跳出來(lái)給這群人擦屁股。

這么慘烈的景象出自誰(shuí)手呢？

當(dāng)然是英國(guó)的新首相特拉斯。

你要是以為這是她深思熟慮的結(jié)果，那就大錯(cuò)特錯(cuò)了。因?yàn)榫吞乩惯^(guò)去的經(jīng)歷來(lái)說(shuō)，她既沒(méi)有什么堅(jiān)定的政治立場(chǎng)，也沒(méi)有成體系的施政方針，唯一有的則是見(jiàn)風(fēng)使舵的靈敏嗅覺(jué)。

特拉斯曾是自由民主黨的堅(jiān)定支持者，在牛津讀書的時(shí)候，她就多次發(fā)表驚人言論，比如呼吁大麻合法化、廢除王室，甚至公開發(fā)言質(zhì)疑女王的執(zhí)政合法性。

可畢了業(yè)之后，前途重要，她又立馬投向了實(shí)力更強(qiáng)的保守黨。這中間，她一邊跟一位叫菲爾德的已婚大佬搞在一起、一邊安撫頭戴綠帽的老公，并借著獲取的政治資源順利步入政壇。

可即便如此，由于自身的能力限制特拉斯一直干得不咋樣。

這么說(shuō)有理由嗎？

2006年，特拉斯當(dāng)選格林威治地方議會(huì)的議員。在此期間她兩次競(jìng)選議員失敗，不得不在地方議會(huì)又窩了四年；2016年，她被任命為司法大臣兼大法官，可沒(méi)過(guò)一年就因?yàn)楸憩F(xiàn)太差慘遭降職。

2019年，她被任命為國(guó)際貿(mào)易大臣，但在任期間幾無(wú)建樹；等到了2021年，她被任命為外交大臣，結(jié)果又因?yàn)楦鞣N常識(shí)性錯(cuò)誤，把中美俄歐等一堆國(guó)家都給得罪了一遍。

眼看著未來(lái)一片灰暗，特拉斯來(lái)了個(gè)絕招，居然搞起了模仿秀，開始模仿鐵娘子撒切爾夫人，希望用這個(gè)辦法來(lái)給自己賺點(diǎn)人氣和選票，爭(zhēng)取能實(shí)現(xiàn)逆風(fēng)翻盤。

1986年，撒切爾夫人出訪德國(guó)時(shí)曾經(jīng)受邀乘坐坦克拍照留念，于是她也在出訪時(shí)主動(dòng)要求乘坐坦克，并要求隨行人員找角度多拍照片。

除此之外，她甚至開始在衣著、發(fā)型和發(fā)言風(fēng)格上都下了大功夫，力求跟“偶像”保持步調(diào)一致，以此來(lái)喚醒選民對(duì)那個(gè)時(shí)代的美好記憶。

不得不說(shuō)，這招很有效果。

原本在約翰遜辭職后的黨魁選舉中，特拉斯在八名候選人中排名十分靠后?？傻搅俗詈箅A段，投票人從高高在上的議員換成了所有保守黨黨員，她直接就彎道超車、成了眾望所歸的第一人。

既然當(dāng)上了首相，那就開始干活吧。

現(xiàn)在的歐洲日子不太好過(guò)。除了能源危機(jī)、通脹高企、失業(yè)率居高不下之外，金融市場(chǎng)也被越來(lái)越強(qiáng)勢(shì)的美元搞得很慘，整體形勢(shì)不太樂(lè)觀。

特拉斯左思右想之下，最終還是決定向偶像取經(jīng)。

1974—1980年，英國(guó)通脹率平均達(dá)到15.9%；而在1980年，英國(guó)制造業(yè)產(chǎn)量下降12%；1981年，失業(yè)率超12%、12000家企業(yè)破產(chǎn)。

撒切爾夫人給經(jīng)濟(jì)開出的藥方是自由化改革。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是擴(kuò)張性財(cái)政政策+緊縮性貨幣政策，減稅、砍福利、打擊工會(huì)，寄希望于市場(chǎng)的自發(fā)恢復(fù)能力發(fā)揮作用。

因此她上臺(tái)后的第一個(gè)預(yù)算案，就是將個(gè)人所得稅的基礎(chǔ)稅率從33％降至30％，最高稅率從83％下調(diào)至60％；同時(shí)，個(gè)稅的起征點(diǎn)由8000英鎊上升至10000英鎊，公司所得稅從52％降至35％。

減稅政府沒(méi)收入咋辦呢？很簡(jiǎn)單啊，賣國(guó)企、砍開支。

二戰(zhàn)以后，工黨政府在英國(guó)組建了不少國(guó)企，覆蓋了包括石油、航空、港口、煤氣、電力、供水在內(nèi)的很多行業(yè)。既然財(cái)政赤字因減稅飆升，那就用國(guó)企私有化的方式“開源”。

除此之外，撒切爾政府還通過(guò)削減養(yǎng)老金、失業(yè)金、出售公房等方式“節(jié)流”，最終以失業(yè)率飆升為代價(jià)，降低了英國(guó)政府的社會(huì)福利支出負(fù)擔(dān)。

一邊是減稅、一邊是結(jié)構(gòu)性政策改革，撒切爾最終帶著英國(guó)走出了那場(chǎng)史詩(shī)級(jí)別的大通脹，在擊潰了滯脹危機(jī)的同時(shí)，為日后持續(xù)的經(jīng)濟(jì)景氣奠定了基礎(chǔ)。

要不是最后在和中國(guó)談香港問(wèn)題時(shí)不慎摔了一跤，恐怕她在英國(guó)的歷史評(píng)價(jià)還能再高點(diǎn)。

靠模仿秀上了臺(tái)，可能特拉斯覺(jué)得這招萬(wàn)能，干脆拷貝了撒切爾的政策，直接推出了半個(gè)世紀(jì)以來(lái)最大規(guī)模的減稅方案。

其中包括下調(diào)公司稅、最高稅率、所得稅基本稅率，大幅削減印花稅等等，以提振即將陷入衰退的英國(guó)經(jīng)濟(jì)。除此之外，他們還公布了一攬子“花錢計(jì)劃”來(lái)應(yīng)對(duì)目前的能源危機(jī)。

減稅+發(fā)錢，聽起來(lái)很美好是不是？可這完全是個(gè)刻舟求劍的政策，撒切爾那會(huì)還沒(méi)有美國(guó)加息這個(gè)大漩渦，而且眼下的英國(guó)既無(wú)資產(chǎn)可賣、同時(shí)還要面對(duì)疫情和戰(zhàn)爭(zhēng)的影響。

于是就在這種尷尬的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，特拉斯搞出了金融歷史上的一個(gè)大奇觀：財(cái)政部在縮表、拋售國(guó)債，希望抽回流動(dòng)性；而英國(guó)央行在放水、買國(guó)債，為能源補(bǔ)貼和減稅籌集流動(dòng)性。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是左右互搏，兩邊政策的有效性實(shí)現(xiàn)了完美的互相拆臺(tái)，眼看著新首相要“借錢給富人減稅”、同時(shí)又要推高已經(jīng)不低的通脹率，英國(guó)金融市場(chǎng)應(yīng)聲來(lái)了場(chǎng)史詩(shī)級(jí)大跌，股市、匯市、債市三殺。

在特拉斯上臺(tái)的第一個(gè)月內(nèi)，英國(guó)股票、債券市場(chǎng)的總市值已至少蒸發(fā)了3000億英鎊（約合人民幣2.3萬(wàn)億元），這還沒(méi)算上養(yǎng)老金市場(chǎng)的夸張損失。

除了施政方針不靠譜之外，她親手組建起的內(nèi)閣班底更是讓人無(wú)力吐槽。

一般來(lái)說(shuō)，英國(guó)歷屆政府的重要班底都是“正英旗”的白人精英，特拉斯打破了這個(gè)傳統(tǒng)，外交大臣是非英混血的詹姆斯·克萊弗利，內(nèi)政大臣是印度裔的蘇拉·布雷弗曼。財(cái)政大臣就更牛了，干脆是個(gè)叫夸西·科沃滕的非洲裔。

說(shuō)實(shí)話，這構(gòu)成在“黑命貴”的大潮中很“政治正確”，但專業(yè)性說(shuō)不好說(shuō)了。

面對(duì)這場(chǎng)由自己一手締造出來(lái)的巨大危機(jī)，新首相也直接來(lái)了個(gè)180度的大轉(zhuǎn)彎——原先45%的個(gè)人所得稅稅率，不取消了；公司稅不僅不降到19%，反而大幅提高到25%。

除此之外，她還迅速通過(guò)媒體跟自己欽點(diǎn)的財(cái)政大臣劃清界限。一開始，財(cái)政大臣還公開表示自己不會(huì)辭職，態(tài)度十分強(qiáng)硬。結(jié)果好不容易開完了世行和IMF年會(huì)，就得知了自己被“開除”的消息。

可換個(gè)人上來(lái)，真的就能力挽狂瀾嗎？

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