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本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者宋婕 陳鋒 北京報(bào)道

在一系列利好因素的影響下，“復(fù)蘇”成為2023年的關(guān)鍵詞。兔年A股開(kāi)市在即，多家公募基金對(duì)未來(lái)市場(chǎng)如何演繹給出了各自的投資策略，基本面將持續(xù)改善，估值已處于底部區(qū)間，長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯成為共識(shí)，A股的消費(fèi)、地產(chǎn)、科技等板塊和港股被多次提及。

建信基金權(quán)益投資部執(zhí)行總經(jīng)理陶燦建議投資者關(guān)注三大方向，首先，關(guān)注半導(dǎo)體、軍工、計(jì)算機(jī)、高端制造、信創(chuàng)為代表的成長(zhǎng)板塊；其次，關(guān)注消費(fèi)板塊的修復(fù)行情，包括醫(yī)藥領(lǐng)域和食品飲料；第三，關(guān)注地產(chǎn)板塊。

市場(chǎng)風(fēng)格“先藍(lán)籌后成長(zhǎng)”

中歐基金相關(guān)人士對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，2023年可以期待經(jīng)濟(jì)“復(fù)蘇”，且經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的增長(zhǎng)動(dòng)能將從“內(nèi)需弱、外需強(qiáng)”走向“內(nèi)需穩(wěn)、外需弱”。僅就股市來(lái)說(shuō)，在2023年的“復(fù)蘇”引擎中，消費(fèi)、科技、周期三個(gè)大類(lèi)行業(yè)更具配置優(yōu)勢(shì)。具體來(lái)說(shuō)，消費(fèi)板塊中，部分穩(wěn)定類(lèi)消費(fèi)機(jī)會(huì)突出，不受政策影響的大眾必需消費(fèi)品尤其值得關(guān)注，如大眾醫(yī)療健康、農(nóng)業(yè)和食品、汽車(chē)等子行業(yè)?？萍及鍓K整體風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，建議重點(diǎn)關(guān)注政策逆周期發(fā)力方向，如新基建、新能源（風(fēng)光儲(chǔ)）、軍工等子行業(yè)。而周期板塊，逆周期政策下有降息預(yù)期，有色、化工等工業(yè)品通脹趨于緩解，而能源類(lèi)消費(fèi)品通脹相對(duì)仍然較高，比較看好地產(chǎn)、石油、煤炭等細(xì)分子行業(yè)。

招商基金判斷2023年的市場(chǎng)風(fēng)格是“先藍(lán)籌后成長(zhǎng)”。從投資、消費(fèi)、出口和信用方面來(lái)看，2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但并不是很強(qiáng)勁。參考?xì)v史，市場(chǎng)深度調(diào)整后的估值修復(fù)行情，往往預(yù)期轉(zhuǎn)向?qū)?dòng)估值修復(fù)達(dá)50%至60%分位水平，當(dāng)下市場(chǎng)同樣面臨著偏低的整體估值，以及核心政策預(yù)期的轉(zhuǎn)折，后續(xù)估值修復(fù)仍將成為市場(chǎng)上漲的核心驅(qū)動(dòng)。估值主導(dǎo)行情均呈現(xiàn)“先藍(lán)籌后成長(zhǎng)”的特征，因此2023年應(yīng)密切關(guān)注股價(jià)調(diào)整充分、修復(fù)空間較大的“復(fù)蘇資產(chǎn)”，以及圍繞轉(zhuǎn)型升級(jí)、替代率和高成長(zhǎng)性的“新興資產(chǎn)”。

消費(fèi)、地產(chǎn)多被提及

從各大公募機(jī)構(gòu)針對(duì)2023年的市場(chǎng)展望來(lái)看，看好消費(fèi)和地產(chǎn)板塊個(gè)股是他們不約而同的共識(shí)。

消費(fèi)無(wú)疑是A股最重要的板塊之一。富國(guó)基金表示，消費(fèi)板塊是今年不容錯(cuò)過(guò)的投資主線之一。前期因?yàn)橐咔榉磸?fù)使得居民消費(fèi)意愿斷崖式下跌，存款熱情反而高漲。隨著防疫政策優(yōu)化之后，出游、出差、購(gòu)物等不再受限，陽(yáng)康后伴隨著身體的修復(fù)，想要消費(fèi)的心也萌動(dòng)。2023年隨著政策發(fā)力“改善預(yù)期、提振信心”，消費(fèi)中長(zhǎng)期修復(fù)仍舊可期?？申P(guān)注的方向包括服務(wù)消費(fèi)，即旅游及景區(qū)、酒店餐飲、醫(yī)療服務(wù)；還有可選消費(fèi)，即生物醫(yī)藥、食品飲料。

南方基金首席（權(quán)益）投資官茅煒?lè)治龇Q(chēng)，2023年消費(fèi)行業(yè)深蹲起跳可期，對(duì)行業(yè)走勢(shì)保持樂(lè)觀態(tài)度。隨著防疫逐漸放開(kāi)，預(yù)計(jì)消費(fèi)場(chǎng)景將實(shí)現(xiàn)良好復(fù)蘇，且考慮到放開(kāi)速度較快，恢復(fù)節(jié)奏甚至可能超出預(yù)期。但消費(fèi)力的恢復(fù)預(yù)計(jì)時(shí)間進(jìn)度會(huì)略慢，雖然政策端有較多支持，但地產(chǎn)銷(xiāo)售的疲軟、外需的疲弱等仍會(huì)對(duì)消費(fèi)力形成壓制。和線下消費(fèi)場(chǎng)景相關(guān)度較高的行業(yè)，雖然防疫政策優(yōu)化之后仍會(huì)有一段時(shí)間的混沌期，基本面可能會(huì)有短暫的探底，但在一年維度中邊際向好的趨勢(shì)明確，其中以旅游、餐飲、啤酒、白酒為代表的場(chǎng)景修復(fù)型子行業(yè)會(huì)復(fù)蘇更快；與地產(chǎn)相關(guān)度較高的行業(yè)，雖然當(dāng)前地產(chǎn)政策有了明確的變化，但基本面還未看到實(shí)質(zhì)性拐點(diǎn)，因此會(huì)增加配置，等待右側(cè)更積極的信號(hào)；與自身產(chǎn)業(yè)周期相關(guān)度較高的行業(yè)，如汽車(chē)、農(nóng)業(yè)等，從其產(chǎn)業(yè)周期來(lái)看，傾向選擇估值有性?xún)r(jià)比的位置介入。

具體到地產(chǎn)方面，嘉實(shí)基金認(rèn)為，2023年房地產(chǎn)政策糾偏外加疫后復(fù)蘇，帶來(lái)需求改善的可選消費(fèi)和周期相關(guān)的地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈都值得關(guān)注。

財(cái)通基金投資部總經(jīng)理金梓才指出，地產(chǎn)鏈目前正處于股價(jià)有一定預(yù)期的階段，但2023年能否有比較明確、持續(xù)向上的復(fù)蘇預(yù)期，他將持續(xù)觀察。地產(chǎn)“三支箭”（信貸、發(fā)債和股權(quán)融資支持）出臺(tái)后，地產(chǎn)鏈上游的景氣度還沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)銷(xiāo)售也沒(méi)有恢復(fù)，因此，僅靠穩(wěn)信用等措施，效果可能是短期的。地產(chǎn)鏈相關(guān)的公司能否在2023年出現(xiàn)較好的超額收益可能一定程度上取決于未來(lái)出臺(tái)的政策情況，如果企業(yè)端、需求端的政策力度較大，地產(chǎn)鏈復(fù)蘇的持續(xù)性可能也會(huì)較強(qiáng)。

港股有望領(lǐng)跑

另一個(gè)被公募機(jī)構(gòu)屢次提及的投資領(lǐng)域是港股。通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，港股在兔年開(kāi)市后，三大指數(shù)表現(xiàn)進(jìn)取，恒生指數(shù)創(chuàng)逾10個(gè)月新高。

“當(dāng)前市場(chǎng)處于底部區(qū)域，基于景氣復(fù)蘇期的判斷，我們對(duì)2023年的大勢(shì)展望較為樂(lè)觀，同時(shí)預(yù)計(jì)港股收益率大概率好于A股?！比A夏基金表示。

景順長(zhǎng)城基金也認(rèn)為，2023 年港股市場(chǎng)有望迎來(lái)盈利與估值雙重修復(fù)的機(jī)遇，看好港股市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)。從行業(yè)的角度分析，消費(fèi)、服務(wù)業(yè)和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤嬗谝咔楹髲?fù)蘇，消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)、餐飲旅游博彩、醫(yī)療服務(wù)、運(yùn)動(dòng)服飾、白酒、家電、房地產(chǎn)建材等行業(yè)機(jī)會(huì)已經(jīng)展開(kāi)。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，港股方面，互聯(lián)網(wǎng)巨頭已經(jīng)走出了一波強(qiáng)勁回升的態(tài)勢(shì)。這些互聯(lián)網(wǎng)公司具備流量?jī)?yōu)勢(shì)，我們?nèi)粘Ｉ畲蟛糠謺r(shí)間和金錢(qián)幾乎都花在了這些互聯(lián)網(wǎng)公司上，或者是通過(guò)這些互聯(lián)網(wǎng)公司花掉。這些互聯(lián)網(wǎng)公司在過(guò)去三年受到多重利空因素的影響，包括平臺(tái)經(jīng)濟(jì)整治、反壟斷法以及中概股退市等因素影響，股價(jià)出現(xiàn)了大幅殺跌，性?xún)r(jià)比逐步凸顯。這幾個(gè)月以來(lái)，相關(guān)部門(mén)明確表示，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的整治已經(jīng)基本完成，大力支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。這是一個(gè)非常重要的政策信號(hào)，所以在港股成交量最大的互聯(lián)網(wǎng)公司可能會(huì)成為各路資金配置的重點(diǎn)。

上投摩根基金副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)杜猛直言，由于市場(chǎng)表現(xiàn)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期緊密，同時(shí)疊加過(guò)去兩年相對(duì)較大的跌幅，估值水平更低，在2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，港股有望領(lǐng)跑中國(guó)股票市場(chǎng)。

他表示，在投資者結(jié)構(gòu)上，與A股所不同的是，港股作為相對(duì)成熟的市場(chǎng)，更理性、更專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者所占的比例更高，他們對(duì)于經(jīng)濟(jì)和企業(yè)基本面的變化更為敏感，因此在經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利復(fù)蘇階段，港股的彈性往往也要更大。梳理2008年四季度以來(lái)，港股與A股盈利同時(shí)上修、且跨度大于半年的區(qū)間后可以發(fā)現(xiàn)，港股往往有著更大的漲幅。

編輯：嚴(yán)暉 主編：夏申茶