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第三季度也是白酒銷售的旺季，因此業(yè)績表現(xiàn)也格外受到市場關(guān)注。

上周多只白酒股公布了三季度業(yè)績預(yù)告，業(yè)績集體預(yù)喜，增速與去年同期持平，但周一白酒股的股價(jià)表現(xiàn)卻不盡如人意，盤中古井貢酒（000596.SZ）跌停。

在業(yè)內(nèi)看來，剛剛經(jīng)歷了平淡的兩節(jié)旺季，說明白酒消費(fèi)場景并未完全恢復(fù)，增長主要來自于行業(yè)的集中和分化。

雖然今年以來白酒消費(fèi)場景受到較大影響，市場動(dòng)銷放緩，但公告顯示，瀘州老窖（000568.SZ）、山西汾酒（600809.SH）等頭部白酒股的前三季度業(yè)績依然維持增長。

公告顯示，瀘州老窖前三季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤80.5億元至82.6億元，同比增長28.3%至31.6%，其中第三季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利25.2億元至27.3億元，同比增長23%到33%，業(yè)績增速與上年同期接近。

山西汾酒業(yè)績預(yù)告顯示，1-9月份預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入221億元，同比增長28%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤70億元左右，同比增長42%。計(jì)算后可見，第三季度旺季山西汾酒收入約為68億元、凈利潤19.5億元左右，同比增長32%和44%，相比于2021年第三季度47.8%和49%的略有下降，但略快于上半年。

洋河股份（002304.SZ）預(yù)計(jì)今年前三季度實(shí)現(xiàn)營收264.4億元左右，同比增長20.5%左右；扣非歸母凈利86.7億元左右，同比增長26.5%左右。其中，第三季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收75.3億元左右，同比增長17.7%；扣非歸母凈利20.2億元左右，同比增長20.2%，與去年同期持平。

雖然業(yè)績預(yù)喜，不過今日白酒股股價(jià)表現(xiàn)整體低迷，開盤后多數(shù)白酒股即下跌，截至記者發(fā)稿時(shí)，古井貢酒跌停，洋河股份、山西汾酒跌幅超過2%。

業(yè)內(nèi)猜測，古井貢酒跌停或與第三季度業(yè)績增速不及預(yù)期有關(guān)。公告顯示，古井貢酒前三季度實(shí)現(xiàn)收入127.6億元，同比增長26.4%，凈利潤為26.2億元，同比增長33.2%。但計(jì)算發(fā)現(xiàn)，其第三季度實(shí)現(xiàn)收入37.6億元，同比增長21.6%，實(shí)現(xiàn)凈利潤7億元，同比增長19.3%，這一增速比去年同期有所提升，但相比于今年上半年則有一定程度的放緩。

酒業(yè)分析師蔡學(xué)飛告訴第一財(cái)經(jīng)記者，目前業(yè)績預(yù)喜的主要是頭部白酒酒企，雖然疫情阻斷了部分白酒的消費(fèi)場景，影響了整個(gè)行業(yè)，但一些暑期商務(wù)旅游消費(fèi)、宴席消費(fèi)等仍存，而頭部酒企在這些場景中具有很強(qiáng)剛需性，銷售情況向好也在情理之中，但這屬于行業(yè)強(qiáng)分化格局下的結(jié)果，并非行業(yè)性回暖。

山西汾酒和瀘州老窖等酒企在公告中也提及，業(yè)績增長主要來自于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，中高端或核心產(chǎn)品收入增長所致，并非普遍性增長。

值得注意的是，在剛剛過去的中秋國慶銷售旺季，第一財(cái)經(jīng)記者在市場走訪時(shí)了解到，白酒等酒水銷售則表現(xiàn)平平，呈現(xiàn)旺季不旺的特點(diǎn)，也讓不少酒商對年末旺季的表現(xiàn)感到擔(dān)憂。

不過多家機(jī)構(gòu)最新研報(bào)依然看好白酒行業(yè)，認(rèn)為受疫情影響國慶期間白酒板塊表現(xiàn)平穩(wěn)，未出現(xiàn)全行業(yè)性動(dòng)銷超預(yù)期現(xiàn)象。雖然眼下板塊受疫情反復(fù)情緒壓制，但在行業(yè)回款、庫存、批價(jià)表現(xiàn)整體平穩(wěn)和行業(yè)分化的背景下，板塊業(yè)績結(jié)構(gòu)性分化趨勢延續(xù)，強(qiáng)者恒強(qiáng)趨勢會(huì)更加明顯。