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本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者姜艷鑫 黃興利 北京報(bào)道

近期白酒企業(yè)開(kāi)始陸續(xù)披露前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，古井貢酒在保持業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的情況下，成為第一個(gè)因增速不及預(yù)期股價(jià)大跌的白酒企業(yè)。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，今年前三季度，古井貢酒營(yíng)收同比增長(zhǎng)26.35%至127.65億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)33.2%至26.23億元。然而，盡管業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^去年同期再進(jìn)一步，但10月17日開(kāi)盤(pán)，在白酒行業(yè)股價(jià)整體走低的情況下，古井貢酒盤(pán)整一度跌停，截至17日收盤(pán)，古井貢酒股價(jià)報(bào)230.45元/股，跌9.24%。

盤(pán)中跌停

作為徽酒老大，古井貢酒處在一邊嚴(yán)防口子窖、迎駕貢酒搶占省內(nèi)市場(chǎng)、另一邊與茅五洋瀘汾搶占省外市場(chǎng)的狀態(tài)。

雖然股價(jià)已經(jīng)漲到僅次于貴州茅臺(tái)、五糧液，但古井貢酒在二級(jí)市場(chǎng)的評(píng)價(jià)兩極分化，一直有著高估值的評(píng)論。10月17日開(kāi)盤(pán)，白酒股整體走低，其中古井貢酒盤(pán)中跌停，截至17日收盤(pán)，古井貢酒股價(jià)報(bào)230.45元/股，跌9.24%。

古井貢酒股價(jià)大幅下滑，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)與古井貢酒剛公布的三季度業(yè)績(jī)預(yù)告有關(guān)。10月14日，古井貢酒披露2022年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)顯示，古井貢酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入127.65億元，同比增長(zhǎng)26.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)26.23億元，同比增長(zhǎng)33.20%。

記者在對(duì)比后發(fā)現(xiàn)，其實(shí)古井貢酒的業(yè)績(jī)?cè)鏊僭谝雅肚叭径葓?bào)告/預(yù)告的企業(yè)中排位靠前。目前已披露業(yè)績(jī)報(bào)告/預(yù)告的頭部企業(yè)中，貴州茅臺(tái)前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)16.77%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.14%；洋河股份預(yù)計(jì)營(yíng)收同比增長(zhǎng)20.5%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)26.5%左右。

除了頭部的企業(yè)，腰部的今世緣預(yù)計(jì)前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)22.18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)22.53%?？梢哉f(shuō)，前三季度古井貢酒的業(yè)績(jī)?cè)鏊俨⒉徊?，那么為何在公布業(yè)績(jī)預(yù)告后的首個(gè)交易日股價(jià)大跌？

17日上午，記者以投資者的身份，聯(lián)系了古井貢酒證券部，證券部工作人員表示：“上周五我們公布了前三季度的業(yè)績(jī)預(yù)告，可能大家對(duì)我們的業(yè)績(jī)預(yù)期要高于我們現(xiàn)在的業(yè)績(jī)情況，但我們的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖獌?yōu)于行業(yè)。今日股價(jià)的走勢(shì)我們也在積極關(guān)注，但現(xiàn)在沒(méi)有達(dá)到出具文件的要求。”

白酒營(yíng)銷專家肖竹青在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)分析認(rèn)為：“古井貢酒自身業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可圈可點(diǎn)，但隨著茅臺(tái)等一線強(qiáng)勢(shì)全國(guó)品牌披露上市公司業(yè)績(jī)，讓更多投資人面對(duì)內(nèi)卷化的白酒市場(chǎng)進(jìn)入此消彼長(zhǎng)的惡性競(jìng)爭(zhēng)新常態(tài)時(shí)，表現(xiàn)出了擔(dān)憂，引發(fā)了古井貢股票短期的震蕩?！?/p>

第三季度凈利潤(rùn)環(huán)比下降

不過(guò)，仔細(xì)翻看古井貢酒已經(jīng)披露的業(yè)績(jī)報(bào)告可以發(fā)現(xiàn)，在這些優(yōu)秀的業(yè)績(jī)報(bào)告中出現(xiàn)了一點(diǎn)小“瑕疵”。

從此前已經(jīng)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，古井貢酒今年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.99億元；第二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.2億元；第三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.04億元。其中，第三季度歸母凈利潤(rùn)較第二季度下降14.15%，較第一季度下降了35.94%。

不過(guò)，與往年相比，古井貢酒今年第三季度凈利潤(rùn)已大幅提升。對(duì)比數(shù)據(jù)顯示，2021年第三季度，古井貢酒實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.9億元，2020年第三季度凈利潤(rùn)為5.13億元，2019年第三季度凈利潤(rùn)為4.94億元。

浙商證券表示， 古井貢酒2022年Q3 凈利潤(rùn)表現(xiàn)留有余力，在2021年Q4業(yè)績(jī)低基數(shù)背景下，2022年Q4利潤(rùn)端或迎高彈性表現(xiàn)。

華創(chuàng)證券指出，古井貢酒單三季度預(yù)計(jì)收入、利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21.6%、19.3%，經(jīng)營(yíng)節(jié)奏正常，利潤(rùn)略低于此前市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)與費(fèi)用投放有關(guān)，建議結(jié)合后續(xù)三季報(bào)正式報(bào)表看經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。分產(chǎn)品看，渠道反饋古20積極布局，加大費(fèi)用投入兌現(xiàn)銷量，古16增幅明顯，主要系升學(xué)宴、婚宴需求回補(bǔ)，疊加宴席檔次提升所致。

在中秋節(jié)日期間，一位北京的白酒經(jīng)銷商曾告訴記者：“最近一階段，古井貢酒對(duì)經(jīng)銷商的補(bǔ)貼力度很大，我們?cè)谫u酒時(shí)也會(huì)更愿意向消費(fèi)者推薦古井貢的酒，賣的也很好，尤其是古16?！?/p>

去年，古井貢酒完成其“十四五”規(guī)劃中2021年達(dá)成120億元營(yíng)業(yè)收入的目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收132.7億元，從已今年披露的前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，古井貢酒距離2024年達(dá)到200億元的營(yíng)收目標(biāo)已經(jīng)越來(lái)越近。

中國(guó)酒業(yè)智庫(kù)專家蔡學(xué)飛認(rèn)為，古井貢酒今年前三季度保持這樣的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲饕靡嬗谄湓诎不帐袌?chǎng)渠道精耕的效果進(jìn)一步顯現(xiàn)，以安徽為代表的華中市場(chǎng)為古井貢酒提供了穩(wěn)定的現(xiàn)金流；古井貢酒持續(xù)性的品牌投入帶來(lái)了品牌價(jià)值，高端形象提升，進(jìn)一步拉動(dòng)泛全國(guó)化的市場(chǎng)擴(kuò)張，特別是在華東與華中、華北市場(chǎng)。

他還認(rèn)為，“以古井貢酒古16、古20為代表的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)卓有成效，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)性升級(jí)帶來(lái)了古井產(chǎn)品利潤(rùn)的提升，優(yōu)化營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)，帶動(dòng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升?！?/p>

責(zé)任編輯：黃興利 主編：寒豐