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10月8日，曾高調(diào)與李嘉誠(chéng)合作的越南地產(chǎn)大亨張美蘭突然被捕，警方稱(chēng)其相關(guān)公司涉嫌非法發(fā)行債券，籌集了數(shù)萬(wàn)億越南盾。

該消息在業(yè)界引起軒然大波，不僅導(dǎo)致越南大型銀行遭遇擠兌，還拉崩了越南股市。

今年以來(lái)，越南政府掀起了一場(chǎng)金融反腐風(fēng)暴，加大力度整頓房地產(chǎn)市場(chǎng)。在這樣的背景下，包括張美蘭在內(nèi)的多個(gè)越南地產(chǎn)大佬鋃鐺入獄。

而隨著越南政策和金融環(huán)境持續(xù)收緊，下一個(gè)暴雷的會(huì)是哪家企業(yè)呢？

越南華人女首富被捕，大型銀行遭遇擠兌

張美蘭，越南第四代華人，祖籍廣東省汕頭，是萬(wàn)盛發(fā)集團(tuán)創(chuàng)始人，該集團(tuán)的業(yè)務(wù)覆蓋房地產(chǎn)、交通基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，是越南最大的私營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)。

由于萬(wàn)盛發(fā)集團(tuán)還沒(méi)上市，沒(méi)人清楚張美蘭到底有多少錢(qián)，但普遍稱(chēng)她為越南華人女首富。

10月8日，越南警方宣布拘留張美蘭和其他相關(guān)人員，稱(chēng)其涉嫌在2018年至2019年期間非法發(fā)行債券，籌集了數(shù)萬(wàn)億越南盾。

此后，有關(guān)西貢商業(yè)銀行（SCB）與該案有關(guān)的傳言在越南社交媒體上傳播，引發(fā)了對(duì)這家越南第五大銀行的擠兌。

為了安撫市場(chǎng)和儲(chǔ)戶(hù)，越南監(jiān)管機(jī)構(gòu)在上周六表示，將對(duì)SCB進(jìn)行“特別審查”，而SCB則提高了利率，以重新吸引儲(chǔ)戶(hù)。

越南央行行長(zhǎng)阮氏紅立即出面解釋稱(chēng)，SCB已經(jīng)確認(rèn)安東公司（張美蘭非法發(fā)行債券相關(guān)企業(yè)）不是SCB銀行的股東，張美蘭也沒(méi)有擔(dān)任該銀行的管理職務(wù)。所以，張美蘭捕不影響SCB銀行的正常運(yùn)營(yíng)。

阮氏紅表示，該行已采取“必要措施”確保西貢商業(yè)銀行的正常運(yùn)作和銀行的流動(dòng)性。

央行的背書(shū)使該擠兌風(fēng)波得以暫時(shí)平息，但張美蘭被捕則凸顯了越南整個(gè)經(jīng)濟(jì)所面臨的嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)。

地產(chǎn)大亨相繼被捕

實(shí)際上，在張美蘭之前，已經(jīng)有多個(gè)地產(chǎn)大佬因?yàn)檫`法行為在越南被捕，相關(guān)地產(chǎn)集團(tuán)相繼暴雷，其中最著名的兩個(gè)案例就是新皇明和FLC集團(tuán)。

2021年年底，新皇明集團(tuán)以245000億越南盾中標(biāo)了胡志明市守添新區(qū)組織的一場(chǎng)土地拍賣(mài)。

而在競(jìng)拍之前，新皇明集團(tuán)先后發(fā)行9次債券，總價(jià)值高達(dá)10萬(wàn)億越南盾。然而，買(mǎi)方卻是新皇明集團(tuán)自己。新皇明把這些債券打包成可以投資的衍生品，然后通過(guò)許諾高收益等手段誘騙投資者購(gòu)買(mǎi)。

競(jìng)拍成功后不到兩個(gè)月，新皇明集團(tuán)悄悄宣布退出交易，導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)該產(chǎn)品的投資人血本無(wú)歸。

4月4日，越南國(guó)家證券委員會(huì)以公示信息與實(shí)際不符、隱藏發(fā)行信息為由，取消這9只債券的發(fā)行。4月5日，越南公安部調(diào)查機(jī)構(gòu)以“詐騙侵占他人財(cái)產(chǎn)罪”為由對(duì)新皇明集團(tuán)董事長(zhǎng)杜英勇及相關(guān)6人進(jìn)行起訴、拘留。

自新皇明事件開(kāi)始，越南政府掀起了一場(chǎng)金融反腐風(fēng)暴，開(kāi)始全面審查各債券發(fā)行企業(yè)。在這一背景下，張美蘭被捕。

另外，除了杜英勇和張美蘭，越南房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商FLC集團(tuán)董事長(zhǎng)鄭文決今年3月因涉嫌操縱證券市場(chǎng)被拘捕。

房?jī)r(jià)失控、政府加快收緊信貸力度

在政府大力整頓房地產(chǎn)行業(yè)之際，越南房地產(chǎn)價(jià)格幾乎接近失控狀態(tài)。

據(jù)證券時(shí)報(bào)早前報(bào)道，2022年上半年，越南第一大城市胡志明和首都河內(nèi)的房?jī)r(jià)漲幅擠進(jìn)了亞洲前十，其中胡志明市上半年房?jī)r(jià)漲幅超過(guò)20%，均價(jià)超過(guò)3.5萬(wàn)元人民幣。也有媒體報(bào)道稱(chēng)，2022年4月，胡志明市房?jī)r(jià)就已經(jīng)創(chuàng)下10年來(lái)歷史最高水平。

近年來(lái)，隨著越南經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)，制造業(yè)不斷發(fā)展，大量熱錢(qián)涌入房地產(chǎn)市場(chǎng)，地價(jià)和房?jī)r(jià)持續(xù)飆升。

為了給房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫，越南政府開(kāi)始收緊信貸政策。

2022年5月，越南央行胡志明市分行要求市區(qū)各信貸機(jī)構(gòu)須嚴(yán)管房地產(chǎn)領(lǐng)域的信貸審批，此外，越南外貿(mào)銀行、越南科技及商業(yè)股份銀行等多家銀行也陸續(xù)宣布，限制發(fā)放給房地產(chǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的貸款。

2022年8月，越南副總理黎文成表示，將加強(qiáng)對(duì)房企債券銷(xiāo)售的監(jiān)督，以避免投機(jī)和價(jià)格操縱。

2022年9月，越南央行副行長(zhǎng)陶明秀明確表態(tài)，央行將加強(qiáng)對(duì)銀行貸款的審查，特別是在房地產(chǎn)項(xiàng)目等風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。

銀行壞賬率反彈、資本充足率下滑，金融業(yè)隱患重重

張美蘭被捕凸顯了越南房地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也暴露出這個(gè)東南亞國(guó)家金融業(yè)的脆弱。

環(huán)亞經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（CEIC Data）資料顯示，越南的銀行資本充足率近年來(lái)持續(xù)下降，到2022年6月，越南的銀行資本充足率已經(jīng)從2013年5月14.3%的高位下降至11.5%，其中，國(guó)有銀行資產(chǎn)充裕率僅有8.9%。

銀行壞賬率也開(kāi)始反彈。

根據(jù)陶明秀此前提供的數(shù)據(jù)，越南2021年銀行壞賬率約為1.9%，高于2020年的1.7%。據(jù)媒體報(bào)道，截至今年6月份，越南上市銀行的不良貸款率小幅攀升至2.1%左右。

而在2012年，放貸熱潮和監(jiān)管不力導(dǎo)致越南銀行壞賬激增，銀行高管被捕，股市暴跌。當(dāng)時(shí)不良貸款率為17%。

越南盾匯率持續(xù)貶值，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)攀升

此外，越南的經(jīng)濟(jì)、家庭和企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)正在上升。

截至今年二季度，越南的債務(wù)總額約1600億美元，債務(wù)規(guī)模相當(dāng)于外匯的1.5倍。

周一，越南央行宣布將越南盾兌美元的交易區(qū)間從之前的3%擴(kuò)大至5%。這表明越南愿意容忍越南盾進(jìn)一步走軟。

今年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)加息使新興市場(chǎng)貨幣普遍承壓，越南盾也無(wú)法避免。雖然經(jīng)濟(jì)對(duì)匯率形成一定支撐，越南盾兌美元匯率今年迄今仍累跌近7%，目前在歷史最低點(diǎn)運(yùn)行。

為捍衛(wèi)匯率，越南央行被迫進(jìn)行大幅加息，并大量拋售美元。

美聯(lián)儲(chǔ)9月中旬加息75基點(diǎn)后，越南央行為穩(wěn)定本國(guó)匯市，在9月26日宣布緊急加息100基點(diǎn)，為2020年9月疫情爆發(fā)后以來(lái)首次加息。

越南近幾個(gè)月以來(lái)一直在拋售美元，截至9月，越南的外儲(chǔ)已經(jīng)從年初的1096億元降至1014億美元。