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2023-01-31
五大指標(biāo)或給出底部區(qū)域暗示？外資看好A股，準(zhǔn)備迎接中國相關(guān)資產(chǎn)的“追趕行情”
更新時間：2022-10-19 13:17:28作者：智慧百科
高盛在亞洲配置中維持中國股票超配評級，相對于境外股票更看好A股。
財聯(lián)社10月19日訊（記者 高艷云）近一周來A股持續(xù)反彈，多個底部指標(biāo)揭示A股已成功邁入底部區(qū)域。
總體來看，有五大指標(biāo)反映出當(dāng)前市場處于底部區(qū)域。
一是近兩日已有17家公募及3券商資管機構(gòu)啟動自購，總金額超過16億元。
二是產(chǎn)業(yè)資本回購股份創(chuàng)歷史新高，近3個交易日累計209份回購、增持公告發(fā)布，今年已有1100家上市公司累計回顧1589億元，同比增85.5%。
三是當(dāng)前破凈公司數(shù)量遠(yuǎn)超滬指1664點大底時數(shù)值，10月18日破凈公司數(shù)目為378家，破凈率7.68%，滬指1664點大底時破凈公司數(shù)及破凈率分別為168家、11.55%。
四是地量見地價，市場近期成交量僅相當(dāng)于今年以來成交平均值的六成，兩融余額與4月觸底時接近。
五是上半年住戶存款新增超10萬億，遠(yuǎn)超往年同期數(shù)據(jù)，市場人士認(rèn)為該數(shù)據(jù)的大幅增長預(yù)示市場底部到來，曾在多個歷史大底位置出現(xiàn)該項目數(shù)值的大幅增加。
底部指標(biāo)一：愈是見底，自購愈頻繁
日前，又是一輪基金及券商資管機構(gòu)自購潮的啟動，且在近兩日形成高潮。
財聯(lián)社持續(xù)關(guān)注公募及券商資管自購情況，自10月17日至10月18日晚間，已有17家基金公司及3家券商資管公告自購，自購金額超16億元。
上述自購機構(gòu)包括易方達(dá)基金、匯添富基金、南方基金、廣發(fā)基金、嘉實基金、華夏基金、工銀瑞信基金、招商基金、中歐基金、華安基金、博時基金、鵬華基金、睿遠(yuǎn)基金、景順長城基金、興證全球基金、交銀施羅德基金、銀華基金等，及國泰君安資管、中泰證券資管、華泰證券資管。此外，興證資管9月30日以來已自購旗下權(quán)益和FOF公募化大集合產(chǎn)品3000萬元 ，今年以來累計自購旗下權(quán)益和FOF公募化大集合產(chǎn)品超過8000萬元。
“基于對中國資本市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心”，成為上述機構(gòu)公告的一致出發(fā)點。
對比公募基金自購的頻率與市場底部情形，可以發(fā)現(xiàn)，越是到了相對的底部區(qū)域，自購金額顯著增多。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2010年起，A股出現(xiàn)6次基金公司自購潮，底部信號較為明確的是2018年12月、2020年2月。如2018年12月，大盤見底階段，基金公司自購愈加頻繁。
不過，也應(yīng)理性分析基金公司的自購，首先，基金公司自購能夠一定程度激發(fā)底部區(qū)域的形成，并穩(wěn)住市場情緒；其次，從底部區(qū)域形成到反彈需要一定時間，如今年1月27日以及3月份發(fā)生基金公司自購潮，基金公司集體公告自購護(hù)盤，但市場觸底反彈的時間要則晚一些。
底部指標(biāo)二：產(chǎn)業(yè)資本強勢回購股份，金額同比增86%
自10月14日A股回購新規(guī)發(fā)布后，截至10月18日記者發(fā)稿，關(guān)鍵詞搜索“回購”“增持”，相關(guān)公告，三個交易日已有多達(dá)209份。
中金公司數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年以來，A股上市公司回購1510次，涉及上市公司1100家，回購金額1589億元，回購金額相比去年同期增長85.5%，2022年A股年度回購金額已創(chuàng)歷史新高。
方正證券研報指出，股票回購短期內(nèi)對股價影響較小，長期來看存在支撐作用。上市公司發(fā)布回購預(yù)案后，短期內(nèi)對股價影響較小，半年后、一年后分別達(dá)到5.09%、13.18%的平均收益，一年后形成5.27%的平均超額收益。
毫無疑問，回購新規(guī)明顯降低了回購的限制。
10月14日，證監(jiān)會對《上市公司股份回購規(guī)則》《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規(guī)則》（以下簡稱《回購規(guī)則》）部分條款進(jìn)行修訂，并向社會公開征求意見。
平安證券研報稱，回購政策松綁釋放積極的維穩(wěn)信號，回購和增持的門檻降低將引導(dǎo)更多公司參與回購和增持，有助于增強市場信心?；仡櫄v史來看，監(jiān)管通常在市場相對低迷的時期對回購政策實施松綁，政策時點與股市低點基本對應(yīng)，釋放積極的政策維穩(wěn)信號，信號意義大于規(guī)模意義。
底部指標(biāo)三：成交量、兩融等數(shù)據(jù)位于歷史低位
“地量見地價”，被市場較多技術(shù)分析人士認(rèn)為是市場進(jìn)入底部區(qū)域的信號，當(dāng)前多個市場指標(biāo)處于低位。
自9月份以來，兩市成交額一路走低，并在9月底創(chuàng)出今年以來新低，國慶假期前后一周成交額維持在不到6000億下方，10月11日A股成交額僅有5643.80億元，是今年以來的日成交均值的六成，該均值數(shù)值為9460.00億元。
A股兩融余額持續(xù)走低，近期兩融余額已和4月底行情觸底時相差不大。
近期兩融余額低點發(fā)生在10月10日的15367億元；而今年以來兩融最低點為4月29日的15120億元，兩者相差247億元，這對于以萬億為單位兩融數(shù)值來說，僅僅是“小數(shù)點”級別的差距。
底部指標(biāo)四：存款新增10萬億元創(chuàng)歷史紀(jì)錄
近日，央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，人民幣存款增加18.82萬億，同比多增4.77萬億。其中，住戶存款增加10.33萬億，該數(shù)值遠(yuǎn)超往年同期數(shù)據(jù)，2018年至2021年各上半年住戶存款分別增加4.26萬億、6.82萬億、8.33萬億、7.45萬億。
由此來看，2022年上半年增加的住戶存款，創(chuàng)出近年同期的新高。
市場人士分析認(rèn)為，該數(shù)據(jù)每次跨越式增長，都象征市場底部到來，如2009年、2011年、2014年、2020年。
底部指標(biāo)五：破凈上市公司數(shù)量創(chuàng)歷史新高
當(dāng)前，破凈公司遠(yuǎn)超A股歷史大底時數(shù)量，盡管上市公司總數(shù)超過當(dāng)年，但破凈公司之多，仍不容小覷，市場也認(rèn)為該數(shù)值是市場觸底的重要指標(biāo)之一。
以10月11日市場低點時來看，剔除35家市凈率告負(fù)的上市公司，428家上市公司市凈率低于1，也就是說上述公司股價跌破每股凈資產(chǎn)。
即便以經(jīng)過小幅反彈的近期數(shù)據(jù)來看，10月18日收盤，仍有378家上市公司跌破凈資產(chǎn)。
2008年10月28日，滬指創(chuàng)歷史大底1664點，彼時222家市凈率小于1，剔除54家市凈率為負(fù)值的公司，則僅有168家。
對比破凈率可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前破凈率距離歷史大底已相去不遠(yuǎn)。10月11日、18日破凈率分別為8.71%、7.68%，滬指1664點大底時破凈率為11.55%。
準(zhǔn)備迎接中國相關(guān)資產(chǎn)的“追趕行情”
海通證券研究認(rèn)為，牛熊周期看股市調(diào)整時空顯著，當(dāng)前估值接近4月底，回到歷史大底時水平，投資者倉位、交易熱度均在歷史底部；大趨勢是，基本面領(lǐng)先指標(biāo)確認(rèn)4月底部扎實；小趨勢方面，穩(wěn)增長、保交樓落地有望推動股市迎來年內(nèi)第二波機會。
海通證券在研報中指出，從股市牛熊周期來看，A股2021年開始的大調(diào)整時空已經(jīng)比較顯著。外圍因素只是A股的短期擾動，股市的中長期走勢最終取決于自身基本面。
方正證券四季度大類資產(chǎn)配置報告稱，對于A股后市樂觀看多。
一是從歷史經(jīng)驗來看，PPI是和企業(yè)盈利狀況關(guān)聯(lián)度最為密切的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，預(yù)計PPI同比增速將于年底降至0以下，當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入到本輪盈利下行周期的中后期，而“市場底”通常會先于“基本面底”出現(xiàn)。
二是以美聯(lián)儲為首的全球貨幣政策收緊預(yù)期邊際拐點已經(jīng)出現(xiàn)，年底美聯(lián)儲加息力度預(yù)計大概率會放緩。
三是從估值情況來看，當(dāng)前A股市場估值處于歷史底部位置。行業(yè)配置方面建議超配大基建產(chǎn)業(yè)鏈、金融、醫(yī)藥、消費等行業(yè)，低配周期股及部分估值過高的行業(yè)。
山西證券指出，A股整體估值已經(jīng)進(jìn)入顯著低估區(qū)間，前期的下跌帶有明顯的非理性，目前來看，本輪調(diào)整大概率已經(jīng)結(jié)束，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)可能將在四季度開始呈現(xiàn)企穩(wěn)回暖跡象，并帶動市場預(yù)期的修復(fù)。以1年期維度看，流動性和企業(yè)盈利均有望逐步好轉(zhuǎn)，經(jīng)過Q3悲觀預(yù)期的集中宣泄，隨著四季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面驗證回暖跡象，A股的布局窗口正在開啟，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中有望延續(xù)高景氣邏輯的賽道（新能源、軍工和信創(chuàng)等）+基本面修復(fù)彈性較大的行業(yè)（雞、豬、造船和部分醫(yī)藥等）有望持續(xù)收獲較優(yōu)表現(xiàn)。
高盛在亞洲配置中維持中國股票超配評級，相對于境外股票更看好A股。高盛表示，投資者應(yīng)賣出標(biāo)普500指數(shù)看漲期權(quán)，買入恒生中國企業(yè)指數(shù)的看漲期權(quán)，準(zhǔn)備迎接中國相關(guān)資產(chǎn)的追趕行情。策略師Christian Mueller-Glissmann等人在10月17日的報告中寫道，恒生中國企業(yè)指數(shù)的波動率低于標(biāo)普500指數(shù)。在亞洲配置中維持中國股票的超配評級，相對于境外股票更看好A股。