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2023-01-31
為什么Meta的元宇宙可能會失??？
更新時間：2022-10-19 20:05:50作者：智慧百科
Meta 圖片來源：Seeking Alpha
Meta的CEO馬克·扎克伯格一直在積極押注元宇宙，希望為用戶創(chuàng)建一個全新的AR/VR生態(tài)系統(tǒng)，讓他們在虛擬世界中盡情享受。
在2020年第4季度至2022年第2季度期間，Meta的Reality Labs部門的總營業(yè)虧損為180億美元，收入略高于40億美元。雖然早期的損失是可以理解的，因?yàn)樵瞬癖硎綬eality Labs在本世紀(jì)末之前不會成為一個真正的商業(yè)故事，但投資者開始質(zhì)疑Facebook向Meta的過渡是否真的能成為這家社交媒體公司的可持續(xù)增長動力。
在本文中，我將討論為什么Meta的元宇宙可能會失敗，并解釋為什么投資者不應(yīng)該押注Reality Labs，認(rèn)為它是Meta股票的下一個價值驅(qū)動因素。
用戶并不真正感興趣
《華爾街日報》最近在 10 月 15 日發(fā)表的一篇文章表明，根據(jù)內(nèi)部文件，Meta 的Horizo??n World（核心元宇宙產(chǎn)品）幾乎沒有引起消費(fèi)者的興趣。最初的目標(biāo)是到 2022年底達(dá)到50萬個MAU（月活躍用戶），但Horizo??n World到目前為止只吸引了不到 20萬用戶。自今年春天以來，Horizo??n World的用戶群一直在穩(wěn)步下降，大多數(shù)用戶在第一個月后就不再回到虛擬世界。
這些內(nèi)部文件還揭示了以下內(nèi)容：
在該應(yīng)用程序創(chuàng)建的“世界”中，只有9%的“世界”訪問人數(shù)超過50人，而大多數(shù)的訪問者為0。
過去3年，Oculus Quest（Meta的VR頭戴設(shè)備）的留存率一直在下降，超過50%的Quest頭戴設(shè)備在購買6個月后不再使用。
不到1%的用戶正在構(gòu)建自己的“世界”。
在對514名用戶進(jìn)行的一項調(diào)查中，人們表示他們找不到自己喜歡的“世界”，也找不到太多可以互動的人，頭像也看起來很假，“沒有腿”。
Horizo??n World 圖片來源：Seeking Alpha
The Verge在另一篇文章報道稱，根據(jù)Meta的內(nèi)部備忘錄，Horizo??n Worlds存在太多質(zhì)量問題，甚至公司員工也沒有經(jīng)常使用它。
在2022年剩余的時間里，Meta元宇宙業(yè)務(wù)的副總裁Vishal Shah已將Horizo??n Worlds置于“質(zhì)量鎖定”（quality lockdown）狀態(tài)。雖然Shah承認(rèn)元宇宙的潛力，但他給團(tuán)隊的備忘錄中的以下內(nèi)容表明還有很多工作要做。
顯然，Meta在說服其產(chǎn)品Facebook、Instagram、Whatsapp和Messenger上超過36億全球月度用戶加入元宇宙時遇到了問題。今年2月，Meta表示Horizo??n Worlds的月活躍用戶數(shù)約為30萬，但此后一直沒有再更新數(shù)據(jù)。
到目前為止，用戶購買Meta Quest主要是用來玩游戲，但暈車和迷失方向的問題可能會阻止許多游戲玩家長時間使用這款頭戴設(shè)備。Fitness是另一個受歡迎的應(yīng)用程序，但7月，F(xiàn)TC（美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會）以反壟斷為由以3-2投票阻止Meta收購VR健身應(yīng)用程序制造商Within。Meta試圖駁回FTC的投訴。
得益于與微軟的合作，新發(fā)布的Quest Pro（10月25日上市，售價1499美元）將可以使用Teams和Office等應(yīng)用程序的VR功能，但用戶是否愿意購買如此昂貴的頭戴設(shè)備用來工作仍是一個主要問題。
競爭正在升溫
根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，2022年第二季度全球VR頭戴設(shè)備同比增長32%，Meta繼續(xù)以86%的份額保持市場領(lǐng)先地位，而中國的Pico（2021年被Tik Tok母公司字節(jié)跳動收購）擁有8%的市場份額。盡管鑒于當(dāng)前的宏觀背景，預(yù)計2022年全球銷量將保持平穩(wěn)，但I(xiàn)DC預(yù)測到2026年的總出貨量將從2022年的1080萬臺增加到3100萬臺。
IDC 圖片來源：Seeking Alpha
在2022年第二季度結(jié)束時，Meta Quest 2占VR頭顯累計出貨量的大部分，為1720萬部，而總數(shù)為2070萬部。顯然，Meta目前是VR市場的主導(dǎo)力量。
IDC、彭博 圖片來源：Seeking Alpha
成功伴隨著競爭。據(jù)MacRumors報道，蘋果計劃在2023年推出其AR/VR頭顯，售價可能高達(dá)2000美元。近年來，蘋果一直在招聘AR/VR人才，并收購了該領(lǐng)域的多家公司。據(jù)傳，這款頭顯擁有兩個M2處理器、4K微型OLED顯示屏，具有虹膜掃描、面部表情追蹤等功能。
另一方面，索尼將于2023年初推出其PSVR2，價格可能與PS5游戲機(jī)一樣高。目前有超過20款來自1P（first-person，第一視角）和3P（third-person，第三視角）游戲開發(fā)商的游戲正在開發(fā)中。盡管之前的PSVR花了八個月時間才達(dá)到100萬臺銷量，而Meta Quest 2第一季度銷量為280萬臺。但因?yàn)槠涓倪M(jìn)了眼球追蹤、振動和移動鏡頭等功能，索尼對其VR頭顯的新設(shè)計仍然對Quest構(gòu)成威脅。
經(jīng)濟(jì)學(xué)可能沒有意義
從商業(yè)角度來看，構(gòu)建元宇宙的最終目標(biāo)是控制一個擁有龐大用戶群的VR平臺，并對這個生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)的每一筆購買“征稅”。這個想法與iOS應(yīng)用商店和Android的 Google Play非常相似。
蘋果從年銷售額超過100萬美元的開發(fā)者那里抽取30%的分成，對低于這個數(shù)字的開發(fā)者抽取15%。Google Play已將其平臺費(fèi)用從30%降至15%。Roblox從開發(fā)者在該平臺上的每筆Robux銷售中抽取30%的費(fèi)用。最后，流行的NFT平臺OpenSea只收取2.5%。
雖然扎克伯格此前曾批評蘋果對應(yīng)用商店的銷售收取30%的巨額費(fèi)用，他認(rèn)為這會損害創(chuàng)新，但Meta在4月宣布，它將向開發(fā)者收取高達(dá)47.5%的元宇宙內(nèi)銷售費(fèi)用（30%的Meta Quest Store費(fèi)用 + 17.5%的Horizo??n Worlds費(fèi)用）。這顯然與激勵創(chuàng)新背道而馳。
通過從虛擬世界中銷售數(shù)字產(chǎn)品的開發(fā)人員那里抽取近50%的分成，Meta正在讓創(chuàng)作者不要在其平臺上投入太多時間和精力，除非用戶群太大而無法錯過。這將變成一個先有雞還是先有蛋的情況，如果虛擬世界中沒有數(shù)十億用戶，開發(fā)人員將無法忍受極高的費(fèi)用。如果沒有大量開發(fā)者愿意一直創(chuàng)造新的和令人興奮的內(nèi)容，用戶也不想在虛擬世界中花費(fèi)時間。
結(jié)論
在我看來，扎克伯格對Reality Labs的巨額押注對這家社交媒體公司的弊大于利，因?yàn)槠涮摂M世界正在呈現(xiàn)用戶參與度低、競爭加劇和對開發(fā)人員缺乏經(jīng)濟(jì)吸引力的狀態(tài)。這就是為什么我長期以來一直認(rèn)為Meta的股票仍然是一個價值陷阱的主要原因。盡管目前投資者可能將其股票視為2023年市盈率達(dá)12倍的深度價值股，目前看似是估值低廉。
盡管Meta計劃在未來幾個月內(nèi)將成本至少削減10%，但Reality Labs仍有望在 2022年產(chǎn)生130億美元的總運(yùn)營虧損。同時考慮到其核心廣告業(yè)務(wù)已經(jīng)面臨增長阻力，Reality Labs的虧損就是拖累利潤率的主要因素。盡管投資者可能認(rèn)為這只股票2023年具有12倍收益的深度價值，但我仍然認(rèn)為風(fēng)險多于回報。