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停牌數(shù)日的金貴銀業(yè)（002716.SZ）終于披露了醞釀多時(shí)的資產(chǎn)收購(gòu)安排。

10月21日，金貴銀業(yè)發(fā)布《發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》，決定擬向湖南有色產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱“有色集團(tuán)”）、湖南黃金集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱“湖南黃金”）發(fā)行股份購(gòu)買二者所持有的湖南寶山有色金屬礦業(yè)有限責(zé)任公司（下稱“寶山礦業(yè)”）100%的股份，同時(shí)向湖南有色鎖價(jià)發(fā)行股份配套募資4億元。

此次收購(gòu)雖然尚未構(gòu)成重組上市，但金貴銀業(yè)實(shí)控人卻有可能從現(xiàn)階段郴州市發(fā)展投資集團(tuán)產(chǎn)業(yè)投資經(jīng)營(yíng)有限公司（下稱”郴州產(chǎn)投“）正式確認(rèn)為湖南國(guó)資。

這也意味著，兩年前歷經(jīng)重整程序的金貴銀業(yè)有望成為湖南國(guó)資旗下的第16家上市平臺(tái)。

值得一提的是，就在金貴銀業(yè)讓殼停牌前夕的數(shù)個(gè)交易日內(nèi)，其二級(jí)市場(chǎng)交投及股價(jià)較過(guò)去半年內(nèi)出現(xiàn)明顯異動(dòng)，有接近監(jiān)管層的券商人士指出，針對(duì)類似異動(dòng)情形，不排除監(jiān)管部門及交易所會(huì)對(duì)公司提出自查要求或開展進(jìn)一步核查的可能。

重整兩載終歸湖南國(guó)資

從在先前實(shí)控人曹永貴治下的經(jīng)營(yíng)困境，到郴州產(chǎn)投聯(lián)合長(zhǎng)城資管等資方的介入紓困，再到如今發(fā)起新的資產(chǎn)收購(gòu)事項(xiàng)入贅湖南國(guó)資陣營(yíng)，作為一家高純銀及白銀深加工企業(yè)的金貴銀業(yè)耗時(shí)整整兩年。

早在2020年4月，陷入債務(wù)泥潭的金貴銀業(yè)因上一年度凈資產(chǎn)為負(fù)而觸發(fā)退市警示，作為彼時(shí)的紓困考慮，郴州產(chǎn)投聯(lián)合財(cái)信資產(chǎn)管理（郴州）有限公司、中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理股份有限公司湖南省分公司作為一致行動(dòng)人在同年底的司法裁定安排下共同出資成為了金貴銀業(yè)的重整投資人。

截至2022年9月末，上述三家機(jī)構(gòu)對(duì)金貴銀業(yè)的持股比例分別為9.50%、7.20%和5.24%，合計(jì)持股比例達(dá)21.94%。

值得一提的是，盡管郴州產(chǎn)投屬于郴州市國(guó)資100%控股，但考慮到重整投資的特殊性，金貴銀業(yè)的實(shí)控人至今也僅記載為郴州產(chǎn)投，而并未穿透至郴州市國(guó)資層面。

“因?yàn)閷儆谥卣绦蛏系娜牍?，具有一定的紓困特點(diǎn)，加上引入了第三方重整管理人，所以從重大決策影響等維度看，重整后實(shí)控人并沒(méi)有穿透至郴州國(guó)資。”一位接近金貴銀業(yè)的投行人士指出，“也就是說(shuō)當(dāng)時(shí)的重整紓困方案，也具有一定的過(guò)渡性色彩?！?/p>

而如今金貴銀業(yè)所籌劃的此次收購(gòu)，則可能將其實(shí)控人進(jìn)一步鎖定為湖南國(guó)資——根據(jù)收購(gòu)預(yù)案——“本次交易完成后，預(yù)計(jì)上市公司的控股股東和實(shí)際控制人均將發(fā)生變化，控股股東將變更為有色集團(tuán)、實(shí)際控制人將變更為湖南省國(guó)資委?！?/p>

完成此次收購(gòu)后，金貴銀業(yè)有望成為繼華菱鋼鐵（000932.SZ）、南新制藥（688189.SH）等之后湖南國(guó)資旗下的第16家上市平臺(tái)。

事實(shí)上，歷經(jīng)重整后的金貴銀業(yè)2021年以來(lái)，在收入上已呈現(xiàn)出回血趨勢(shì)。

財(cái)報(bào)顯示，金貴銀業(yè)2021年、2022年上半年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.89億元、15.53億元，同比增幅分別為65.07%、263.92%。

受到停產(chǎn)等“歷史包袱”拖累，其2022年上半年的營(yíng)業(yè)成本也高達(dá)15.36億元，同比增長(zhǎng)達(dá)306.44%——這讓金貴銀業(yè)上半年出現(xiàn)了0.30億元的虧損。

而根據(jù)預(yù)案安排，此次的收購(gòu)標(biāo)的寶山礦業(yè)系一家鉛鋅礦采選為主業(yè)的國(guó)有礦山企業(yè)，并擁有完整的探礦、采礦、選礦體系，其產(chǎn)品主要以鉛精礦、鋅精礦、硫精礦為主。

截至2021年底，寶山礦業(yè)本部采礦權(quán)保有資源儲(chǔ)量為鉛鋅礦石量406.1萬(wàn)噸；鉛金屬量為24.20萬(wàn)噸，平均品位為5.96%；鋅金屬量為24.14萬(wàn)噸，平均品位為5.94%；保有銀礦石量406.1萬(wàn)噸，共生銀金屬量582噸，平均品位為143.32克/噸。

由于寶山礦業(yè)與金貴銀業(yè)在貴金屬業(yè)務(wù)上具備重合度和互補(bǔ)性，因此該收購(gòu)并未被確認(rèn)為借殼上市。

相比于“大病初愈”的金貴銀業(yè)，寶山礦業(yè)具有更加穩(wěn)定的業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流。

據(jù)預(yù)案披露，寶山礦業(yè)2020年至2022年前三季度的收入分別為2.95億元、4.97億元和4.57億元，凈利潤(rùn)分別為0.42億元、0.98億元和1.01億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額分別為0.98億元、1.52億元和1.97億元。

“本次交易完成后，預(yù)計(jì)上市公司的收入規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，盈利能力將得到增強(qiáng)?！苯鹳F銀業(yè)預(yù)測(cè)稱。

停牌前夜神秘異動(dòng)

收購(gòu)寶山礦業(yè)的訊息一經(jīng)宣布，立即引來(lái)了二級(jí)市場(chǎng)的躁動(dòng)——金貴銀業(yè)復(fù)牌后的首個(gè)交易日開盤便沖擊漲停，且買一封單一度達(dá)8.22億元。

但這場(chǎng)資產(chǎn)注入運(yùn)作背后，金貴銀業(yè)停牌前的交投異動(dòng)卻引來(lái)了市場(chǎng)的更多關(guān)注。

信風(fēng)（ID：TradeWind01）統(tǒng)計(jì)Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，金貴銀業(yè)停牌前的9月13日至9月29日的共計(jì)13個(gè)交易日內(nèi)，累計(jì)成交額高達(dá)27.94億元。

需要注意的是，金貴銀業(yè)2022年第三季度內(nèi)的累計(jì)成交額也僅有49.66億元，這意味著其交易日天數(shù)比例僅為第三季度20%的最后13個(gè)交易日，所貢獻(xiàn)的成交金額已占當(dāng)季比重已高達(dá)56.26%。

其中9月14日當(dāng)天的成交額高達(dá)4.95億元，一舉刷新了金貴銀業(yè)近半年以來(lái)的單日成交額記錄。

巨量的成交帶來(lái)了股價(jià)上的明顯波動(dòng)——在停牌前夕成交首日放量的9月13日，金貴銀業(yè)當(dāng)天成交額是此前一日的6.73倍，并與當(dāng)日沖擊漲停。

同時(shí)若以普通收益法統(tǒng)計(jì)Wind數(shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn)，9月13日至9月29日期間金貴銀業(yè)的日波動(dòng)率高達(dá)5.17%，相比之下同樣主營(yíng)白銀的鵬欣資源（600490.SH）的同期日波動(dòng)率僅為4.49%。

但在上述交投活躍期間，金貴銀業(yè)除參加了一次湖南轄區(qū)上市公司的投資者接待活動(dòng)外，再無(wú)發(fā)布任何涉及基本面變化的相關(guān)信息。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，并購(gòu)重組等敏感事件披露前出現(xiàn)的異常交投背后，不乏有內(nèi)幕交易等違規(guī)活動(dòng)叢生其中。

“通常這種涉及到重大事項(xiàng)披露時(shí)點(diǎn)前的一段時(shí)間，往往會(huì)被認(rèn)定為敏感期，在公司基本面沒(méi)有發(fā)生變化的情況下出現(xiàn)了大額成交或股價(jià)異動(dòng)，不能排除存在內(nèi)幕交易等違規(guī)問(wèn)題的可能?！币晃唤咏O(jiān)管層的券商人士表示，“針對(duì)這類問(wèn)題，監(jiān)管部門也會(huì)根據(jù)發(fā)現(xiàn)的線索進(jìn)行核查?！?/p>

事實(shí)上，交易所的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)能在一定程度上實(shí)現(xiàn)對(duì)異常交易行為及線索的“捕捉”。

“大數(shù)據(jù)系統(tǒng)通常會(huì)對(duì)可能發(fā)生異常交易、無(wú)故大規(guī)模買入的賬戶進(jìn)行初步鎖定，再來(lái)從中挖掘可能存在涉嫌內(nèi)幕交易的行為?！币晃唤咏灰姿耸康臋C(jī)構(gòu)人士表示，“比如說(shuō)本來(lái)一個(gè)僵尸戶或新賬戶突然有大額資金轉(zhuǎn)入并重倉(cāng)某一直敏感股票，就有可能被認(rèn)定為異常交易，需要進(jìn)一步排查賬戶持有人和內(nèi)幕信息知情人之間的潛在關(guān)聯(lián)?！?/p>

在其看來(lái)，如果被認(rèn)定在停牌前等敏感時(shí)期存在異常交易，交易所亦有會(huì)發(fā)函要求涉事公司自查內(nèi)幕信息泄露問(wèn)題。

“現(xiàn)在對(duì)異常交易的監(jiān)控是比較嚴(yán)格的，如果相關(guān)公司的成交存在明顯異常，交易所也可能會(huì)針對(duì)相關(guān)公司發(fā)函要求進(jìn)行自查。”上述接近交易所的機(jī)構(gòu)人士稱。