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(中共二十大·觀察)二十大報(bào)告提“人民幣國(guó)際化”，原因何在、如何推進(jìn)？

中新社北京10月21日電

中新社記者 夏賓

中共二十大報(bào)告提出，有序推進(jìn)人民幣國(guó)際化。黨代會(huì)報(bào)告為何提及人民幣國(guó)際化？人民幣國(guó)際化成就如何？未來該如何有序推進(jìn)？

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在中國(guó)銀行研究院研究員趙雪情看來，二十大報(bào)告提及人民幣國(guó)際化的原因主要源于兩方面。

一方面是安全考量。當(dāng)前，外部環(huán)境更加復(fù)雜嚴(yán)峻，大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)與博弈加劇，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)抬升，金融波動(dòng)顯著上升。尤其是今年國(guó)際貨幣格局系統(tǒng)性缺陷深度暴露，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策外溢效應(yīng)增大。而有序推進(jìn)人民幣國(guó)際化，增加本幣使用，既是出于中國(guó)的安全考量，也契合當(dāng)前國(guó)際貨幣格局調(diào)整的大環(huán)境。

另一方面是發(fā)展要求。金融是經(jīng)濟(jì)的血脈。人民幣國(guó)際化有利于中國(guó)高效利用境內(nèi)外市場(chǎng)，配置全球金融資源，服務(wù)現(xiàn)代技術(shù)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提升宏觀政策的影響力與控制力。

工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)在接受中新社記者采訪時(shí)提到了三個(gè)因素。首先是順應(yīng)時(shí)勢(shì)，近年來企業(yè)、個(gè)人以及金融機(jī)構(gòu)投資者對(duì)人民幣的需求日益增長(zhǎng)。

其次，人民幣國(guó)際化有利于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。人民幣國(guó)際化在國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)的新發(fā)展格局中有利于促進(jìn)貿(mào)易和投資便利化。

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最后，推動(dòng)人民幣跨境支付系統(tǒng)，豐富的人民幣理財(cái)產(chǎn)品、活躍的人民幣衍生品交易、聯(lián)通數(shù)字人民幣使用，不僅有助于鞏固香港國(guó)際金融中心地位，也將推進(jìn)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)、粵港澳大灣區(qū)及上海國(guó)際金融中心建設(shè)。

“過去幾年，在市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)與政策支持下，人民幣國(guó)際化基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí)。”趙雪情說。官方數(shù)據(jù)顯示，目前在中國(guó)金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人開展的跨境交易總額中，有近一半使用人民幣進(jìn)行結(jié)算；截至2022年二季度末，全球央行持有的人民幣儲(chǔ)備規(guī)模為3223.8億美元，占比為2.88%，較2016年人民幣剛加入SDR(特別提款權(quán))時(shí)提升1.8個(gè)百分點(diǎn)；主要離岸人民幣市場(chǎng)存款近1.5萬億元人民幣，人民幣計(jì)價(jià)金融產(chǎn)品日趨豐富……

程實(shí)表示，過去十年是人民幣國(guó)際化穩(wěn)步發(fā)展的十年。盡管全球遭遇了疫情暴發(fā)、美國(guó)加息、地緣沖突等一系列內(nèi)外生沖擊，但人民幣匯率有望繼續(xù)保持基本穩(wěn)定，而近年來隨著中國(guó)金融市場(chǎng)的開放，香港、倫敦離岸市場(chǎng)快速發(fā)展，全球動(dòng)蕩格局下人民幣資產(chǎn)的安全性與避險(xiǎn)屬性進(jìn)一步得到強(qiáng)化，未來人民幣在全球支付和外匯儲(chǔ)備中的占比仍有上升空間。

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人民幣國(guó)際化之路該怎么走？中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所全球宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任肖立晟對(duì)媒體說，一個(gè)全球化貨幣，它的責(zé)任和義務(wù)是對(duì)等的?！俺蔀閲?guó)際化貨幣，可以降低海外投融資交易成本，但也意味著海外投資可以快進(jìn)快出，市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)很大，你要承受許多來自外部資本的流動(dòng)沖擊?！?/p>

正如趙雪情所言，未來，中國(guó)需在變局中抓住機(jī)遇、抵御風(fēng)險(xiǎn)，有序推進(jìn)人民幣國(guó)際化。她提到，要回歸人民幣國(guó)際化本源，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效；整合并優(yōu)化金融開放渠道，推動(dòng)在岸、離岸市場(chǎng)良性互動(dòng)發(fā)展；把握時(shí)代變革契機(jī)，強(qiáng)化人民幣國(guó)際化新動(dòng)能；加強(qiáng)短期資本流動(dòng)監(jiān)測(cè)管理。

她特別提到，未來一段時(shí)期，中國(guó)要依據(jù)國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，深度評(píng)估資本賬戶開放進(jìn)程，構(gòu)筑金融安全屏障。面對(duì)外部潛在沖擊，審慎設(shè)計(jì)開放工具，完善跨周期調(diào)節(jié)機(jī)制與跨境資本流動(dòng)管理。

程實(shí)則建議，中國(guó)可積極探索與東歐及東盟國(guó)家開展進(jìn)一步深度的雙邊本幣結(jié)算合作，以提高人民幣在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的支付、結(jié)算和儲(chǔ)備功能。中國(guó)需要持續(xù)完善和創(chuàng)新離岸人民幣流動(dòng)性供給機(jī)制，豐富和健全離岸人民幣市場(chǎng)產(chǎn)品和服務(wù)機(jī)制，深化離岸人民幣市場(chǎng)(如香港、倫敦)和在岸市場(chǎng)的深度協(xié)作。(完)

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央行：不要賭人民幣匯率單邊升值或貶值 久賭必輸

（原標(biāo)題：全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制電視會(huì)議召開）

2022年9月27日，全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制電視會(huì)議召開。會(huì)議分析了近期外匯市場(chǎng)運(yùn)行情況，部署加強(qiáng)自律管理有關(guān)工作。中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、中國(guó)外匯市場(chǎng)指導(dǎo)委員會(huì)（CFXC）主任委員劉國(guó)強(qiáng)出席并講話。

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會(huì)議指出，今年以來人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。CFETS人民幣匯率指數(shù)較2021年末基本持平。人民幣對(duì)美元匯率有所貶值，但貶值幅度僅為同期美元升值幅度的一半；人民幣對(duì)歐元、英鎊、日元明顯升值，是目前世界上少數(shù)強(qiáng)勢(shì)貨幣之一。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，外匯市場(chǎng)事關(guān)重大，保持穩(wěn)定是第一要義。人民幣匯率保持基本穩(wěn)定擁有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。相較于許多經(jīng)濟(jì)體面臨滯脹風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)，物價(jià)水平基本穩(wěn)定，貿(mào)易順差有望保持高位，隨著宏觀政策效應(yīng)顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)基本盤將更加扎實(shí)?，F(xiàn)行人民幣匯率形成機(jī)制適合中國(guó)國(guó)情，可以充分發(fā)揮市場(chǎng)和政府“兩只手”的作用，歷史上經(jīng)受住了多輪外部沖擊的考驗(yàn)，人民銀行積累了豐富的應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)，能夠有效管理市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)前外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體上是規(guī)范有序的，但也存在少數(shù)企業(yè)跟風(fēng)“炒匯”、金融機(jī)構(gòu)違規(guī)操作等現(xiàn)象，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)引導(dǎo)和糾偏。必須認(rèn)識(shí)到，匯率的點(diǎn)位是測(cè)不準(zhǔn)的，雙向浮動(dòng)是常態(tài)，不要賭人民幣匯率單邊升值或貶值，久賭必輸。

會(huì)議要求，自律機(jī)制成員單位要自覺維護(hù)外匯市場(chǎng)的基本穩(wěn)定，堅(jiān)決抑制匯率大起大落。報(bào)價(jià)行要切實(shí)維護(hù)人民幣匯率中間價(jià)的權(quán)威性；銀行自身要基于風(fēng)險(xiǎn)中性原則合理開展自營(yíng)交易，向市場(chǎng)提供真實(shí)流動(dòng)性；成員單位要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)中性的宣傳和引導(dǎo)，進(jìn)一步提升幫助企業(yè)避險(xiǎn)的服務(wù)水平；有關(guān)部門要加強(qiáng)監(jiān)督管理和監(jiān)測(cè)分析，加強(qiáng)預(yù)期管理，遏制投機(jī)炒作。

人民銀行、外匯局有關(guān)司局，人民銀行上?？偛?，全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制核心成員參會(huì)。

鈕文新：人民幣不該貶值而貶值？外匯管理應(yīng)當(dāng)汲取一些經(jīng)驗(yàn)

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》首席評(píng)論員 鈕文新

當(dāng)下，人民幣的貶值是否屬于"不該貶值而貶值"？在回答這個(gè)問題之前，需要認(rèn)定一些基本事實(shí)：第一，在強(qiáng)弱落差懸殊的寡頭壟斷的世界經(jīng)濟(jì)中，不存在"絕對(duì)有效的市場(chǎng)"；第二，有市場(chǎng)就有管理，管理不能平衡強(qiáng)弱落差，市場(chǎng)也會(huì)失靈，甚至成為弱肉強(qiáng)食的叢林。

如果可以確信上述事實(shí)，那就應(yīng)當(dāng)意識(shí)到：外匯市場(chǎng)并非"絕對(duì)充分或有效市場(chǎng)"。第一，各國(guó)貨幣的市場(chǎng)地位落差巨大，不存在"平等"；第二，外匯市場(chǎng)交易規(guī)則由強(qiáng)者制定，無法參與規(guī)則制定的弱勢(shì)貨幣沒有主動(dòng)權(quán)。所以，弱勢(shì)貨幣國(guó)家的政府必須常備貨幣干預(yù)手段，避免強(qiáng)勢(shì)貨幣操縱帶給本國(guó)經(jīng)濟(jì)滅頂之災(zāi)。這不是危言聳聽，而是弱勢(shì)貨幣國(guó)家多次金融危機(jī)告訴我們的殘酷現(xiàn)實(shí)。

現(xiàn)在回答問題：人民幣的貶值是否屬于"不該貶值而貶值"？回答應(yīng)當(dāng)是肯定的。盡管按照"利率平價(jià)"理論，人民幣兌美元的即期匯率確實(shí)存在一定的貶值理由。但第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的堅(jiān)實(shí)程度，及其未來應(yīng)有的預(yù)期，是人民幣的基本支撐；第二，在美國(guó)物價(jià)大幅上漲的背景下，人民幣和美元之間的購(gòu)買力平價(jià)，人民幣占優(yōu)；第三，中國(guó)擁有每年5000億美元以上的貿(mào)易順差，以及3萬多億美元的外匯儲(chǔ)備，而且資本項(xiàng)目同樣存在順差。

實(shí)際上，按照國(guó)際通常認(rèn)知，基于中國(guó)常年貿(mào)易順差的實(shí)際規(guī)模，人民幣著實(shí)沒有過大貶值的理由。

為什么還是出現(xiàn)當(dāng)下這樣較大的貶值幅度？一個(gè)可能的事實(shí)是：大量外貿(mào)企業(yè)出口賺得的外匯，沒有回國(guó)結(jié)匯，而是存往境外銀行去套利套匯。所謂套利是說：因?yàn)榫惩獯婵罾矢?，而?guó)內(nèi)貸款利率低，這些企業(yè)需要人民幣資金時(shí)，不是結(jié)匯獲取人民幣，而是向國(guó)內(nèi)銀行貸款，并從中套取利差；所謂套匯是說：越多的國(guó)內(nèi)企業(yè)將外匯存往境外，就越會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)人民幣相對(duì)過剩，而外匯相對(duì)稀缺——人民幣貶值，如此循環(huán)，人民幣貶值幅度越大，企業(yè)套匯收益越高。

在美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息預(yù)期依然強(qiáng)烈的背景下，上述套利套匯行為極易形成自我強(qiáng)化。在經(jīng)常項(xiàng)下自由兌換的情況下，企業(yè)上述行為合理合法，無可指責(zé)。怎么辦？如果我們回到本文開篇所認(rèn)定的外匯市場(chǎng)條件，那恐怕需要思考一下："絕對(duì)自由開放的、絕對(duì)自由兌換的經(jīng)常項(xiàng)目市場(chǎng)"是否符合中國(guó)國(guó)情？

無論如何，中國(guó)還是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，人民幣的國(guó)際地位和市場(chǎng)強(qiáng)度還不及美元、英鎊等貨幣，在此客觀條件下，經(jīng)常項(xiàng)目是否需要一些管理手段去平衡中國(guó)的貿(mào)易條件？尤其應(yīng)當(dāng)防止經(jīng)常項(xiàng)目自由開放被操縱勢(shì)力鉆空子利用——用來惡性做多或惡性做空人民幣。

責(zé)編：姚坤

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