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2023-01-31
前路全是＂雷＂？基金經(jīng)理降杠桿 擔(dān)憂＂大爆倉＂再現(xiàn)
更新時間：2022-10-26 14:56:30作者：智慧百科
（原標(biāo)題：前路全是“雷”？對沖基金經(jīng)理紛紛降杠桿 擔(dān)憂“世紀(jì)大爆倉”再現(xiàn)）
財聯(lián)社10月26日訊（編輯 瀟湘）目前，距離造成“人類史上最大單日虧損”的投資公司Archegos暴雷事件發(fā)生，已經(jīng)過去了逾一年半，這場危機(jī)始作俑者比爾·黃的名字，也逐漸淡出了普通投資者的視線。
不過，隨著年內(nèi)金融市場的動蕩愈發(fā)加劇，流動性危機(jī)的魅影也不時閃現(xiàn)，越來越多的對沖基金經(jīng)理，眼下卻似乎正變得越來越謹(jǐn)小慎微，并以更為保守的姿態(tài)削減投資組合杠桿率，害怕又一場“世紀(jì)大爆倉”慘案可能隨時再現(xiàn)。
根據(jù)高盛集團(tuán)旗下機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門本月早些時候提供的數(shù)據(jù)，對沖基金的凈杠桿率已經(jīng)下降了近20個百分點(diǎn)，至66%的一年低點(diǎn)。
來自摩根士丹利大宗經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的另一份數(shù)據(jù)也顯示，美國多空股票對沖基金的凈杠桿率也下降到了41%，在過去十年中只有少數(shù)情況下達(dá)到過這一水平。
根據(jù)研究機(jī)構(gòu)Convergence的最新排名，高盛和摩根士丹利是全球最大的兩家機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)公司，分別為約5000只對沖基金服務(wù)。
凈杠桿率是衡量行業(yè)風(fēng)險偏好的指標(biāo)，計(jì)算方式為多頭頭寸減去空頭頭寸后，除以對沖基金的凈資本，凈杠桿率的迅速下降往往意味著市場的謹(jǐn)慎情緒愈發(fā)強(qiáng)烈。
基金經(jīng)理紛紛猛降杠桿
據(jù)業(yè)內(nèi)兩位投行機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的高管表示，杠桿率下降的原因是，隨著利率攀升和市場下跌，對沖基金正采取防御性配置。
一位管理著逾5億美元資產(chǎn)的對沖基金經(jīng)理指出，不斷上升的利率、持續(xù)的通脹和地緣政治不穩(wěn)定加劇了投資者面臨的風(fēng)險。他今年已經(jīng)降低了杠桿率。
紐約對沖基金Valueworks的首席投資官Charles Lemonides則表示，對沖基金當(dāng)前希望“確保它們不會過于接近會迫使它們拋售的水平。”
“市場的進(jìn)一步下跌將在某種程度上強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)。隨著美聯(lián)儲每個月都在說他們將越來越收緊，你就會意識到一個現(xiàn)實(shí)——那就是我們可能會面臨流動性驅(qū)動的大規(guī)模拋售，”他表示。
勒緊褲腰帶過日子
杠桿率的下降也反映出，隨著利率上升和全球經(jīng)濟(jì)前景黯淡，投資銀行眼下正在收緊開支。
摩根士丹利首席執(zhí)行官James Gorman在本月早些時候的財報電話會議上表示，該公司在過去一年中采取了“保守的轉(zhuǎn)變”，減少了其保證金賬目。他表示，他們公司審視了整個大宗經(jīng)紀(jì)平臺，并與某些客戶進(jìn)行了一些接觸。
摩根士丹利(Morgan Stanley)是去年因Archegos暴雷而蒙受巨額損失的機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)商之一。當(dāng)時金融衍生品的過度使用導(dǎo)致了市場的崩潰。
據(jù)上述兩位機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)公司高管表示，自那以來，機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)商已改進(jìn)了對客戶各資產(chǎn)類別風(fēng)險敞口的監(jiān)管。
他們還專注于最大限度地提高對沖基金所借入的投資組合資產(chǎn)的收入。兩位高管稱，這有助于機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門減少對其母公司銀行資產(chǎn)負(fù)債表的依賴，更好地管理資本要求。
隨著金融危機(jī)以來的低利率環(huán)境被打破，當(dāng)前杠桿成本也已出現(xiàn)了明顯增加?！艾F(xiàn)在借錢真的要花錢，而在此前很長一段時間里它幾乎是免費(fèi)的，這將對對沖基金的盈利能力產(chǎn)生影響，”Lemonides稱。