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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 洪小棠 10月26日，包括傅鵬博、楊銳文、葛蘭等多位明星基金經(jīng)理所管理的基金三季報(bào)出爐。

從三季報(bào)綜合來(lái)看，即便三季度權(quán)益基金表現(xiàn)不佳，但持有人對(duì)部分頂流基金經(jīng)理卻呈現(xiàn)出“越跌越買(mǎi)”的態(tài)勢(shì)。

不過(guò)從基金經(jīng)理倉(cāng)位變化來(lái)看，部分基金經(jīng)理對(duì)股票倉(cāng)位進(jìn)行了微降調(diào)整。此外，基金經(jīng)理普遍看好對(duì)新能源、光伏、醫(yī)藥等板塊。

傅鵬博加倉(cāng)新能源

報(bào)告期內(nèi)，睿遠(yuǎn)基金副總經(jīng)理、基金經(jīng)理傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合合計(jì)規(guī)模為271.95億元，較二季度末減少52.93億元。

記者發(fā)現(xiàn)，雖然該基金三季度為持有人虧損55.99億元，但持有人卻呈現(xiàn)出“越跌越買(mǎi)”的態(tài)勢(shì)，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合份額不降反升，三季度末基金份額為184.56億份，較二季度末增加1.89億份。

根據(jù)睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合三季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，該基金股票倉(cāng)位為91.41%，較二季度末略微下降，但仍然保持高倉(cāng)位運(yùn)作。該基金前十大重倉(cāng)股占基金資產(chǎn)凈值比為50.79%，持股集中度進(jìn)一步提高，環(huán)比增加5.23個(gè)百分點(diǎn)。

從具體的重倉(cāng)持股來(lái)看，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合將寧德時(shí)代、金博股份、廣匯能源進(jìn)一步加倉(cāng)，成為了該基金的新晉重倉(cāng)股，同時(shí)吉利汽車(chē)、沃森生物、國(guó)瓷材料退出了基金前十大重倉(cāng)股之列。

對(duì)于上述調(diào)倉(cāng)，傅鵬博表示，三季度組合與年中相比，前十大品種和排序有了變化，表現(xiàn)相對(duì)較好的是電信運(yùn)營(yíng)商及煤炭資源股，而與光伏相關(guān)的公司以及估值相對(duì)較低的化工公司防御能力較好，其余重倉(cāng)股跌幅較大。從重倉(cāng)股持倉(cāng)量看，對(duì)于跌幅較大的新能源和光伏板塊，我們逆勢(shì)增加了持有。

“對(duì)于前三季度跌幅居前的醫(yī)藥板塊，基金在疫苗、創(chuàng)新藥、慢病治療等子板塊都有布局，個(gè)股持有周期相對(duì)較長(zhǎng)。對(duì)于新能源板塊出現(xiàn)的技術(shù)迭代、競(jìng)爭(zhēng)格局變化、公司核心壁壘的消長(zhǎng)，團(tuán)隊(duì)會(huì)保持緊密跟蹤?！备爹i博表示。

楊銳文致歉

同樣管理著超百億規(guī)模的景順長(zhǎng)城基金經(jīng)理?xiàng)钿J文，對(duì)于今年以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)其在三季報(bào)中表達(dá)了歉意。

根據(jù)wind數(shù)據(jù)，目前楊銳文管理著9只產(chǎn)品（A/C合并計(jì)算），管理規(guī)模為304億元，較二季度減少近70億元。

值得一提的是，楊銳文所管理的9只產(chǎn)品報(bào)告期內(nèi)合計(jì)為持有人虧損57.07億元，由于業(yè)績(jī)不佳，亦被持有人合計(jì)贖回7.69億份。

對(duì)于業(yè)績(jī)不佳問(wèn)題，楊銳文在最新披露的三季報(bào)中表示，“本季度，我們的基金依然表現(xiàn)一般，我們深表歉意。無(wú)論是海外還是國(guó)內(nèi)，我們都遇到前所未見(jiàn)的認(rèn)知挑戰(zhàn)?！?/p>

與此同時(shí)，楊銳文認(rèn)為這段時(shí)間的市場(chǎng)變化對(duì)基金經(jīng)理而言也面臨著空前的壓力，“這意味著我們投資的大背景也發(fā)生了改變，市場(chǎng)風(fēng)格也在一定程度上發(fā)生變化。今年的基金重倉(cāng)股表現(xiàn)不好，對(duì)絕大部分基金來(lái)說(shuō)都面臨了巨大的壓力，廣泛的基民遭受到損失。我們基金經(jīng)理也面臨著空前的壓力，過(guò)去的一些認(rèn)知正在發(fā)生變化與顛覆?！睏钿J文表示。

楊銳文還坦言這次的悲觀情緒超出以往，“我之前曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，從我當(dāng)基金經(jīng)理以來(lái)，經(jīng)歷了2015年-2016年的三輪調(diào)整、2018年的大跌，幾乎每年都會(huì)經(jīng)歷將近20%幅度的市場(chǎng)回撤，每次到那種跌到市場(chǎng)自我懷疑的時(shí)候，這個(gè)市場(chǎng)就見(jiàn)底了。但是，這一次的悲觀情緒似乎超出以往，可能是我們這一代人第一次直面世界的戰(zhàn)爭(zhēng)與沖突，感受全球大通脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。當(dāng)然，我內(nèi)心也是焦慮的，但是，我依然堅(jiān)信困難是短期的，中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)沒(méi)有發(fā)生變化。我對(duì)我們投資的方向與組合依然充滿信心?！?/p>

從楊銳文的重倉(cāng)股來(lái)看，若以管理時(shí)間最長(zhǎng)的景順長(zhǎng)城優(yōu)選混合來(lái)看，該基金三季度重倉(cāng)股“換血”兩成，其中，晶晨股份、雅克科技進(jìn)入到前十大，天奈科技、聞泰科技退出前十大。

從楊銳文所管理的9只產(chǎn)品總結(jié)來(lái)看，其十大重倉(cāng)股中出現(xiàn)多只科創(chuàng)板個(gè)股，在三季度報(bào)告中，楊銳文表示，“對(duì)于科創(chuàng)板，盡管今年跌幅不小，但是，我們依舊看好。這段時(shí)間，科創(chuàng)板表現(xiàn)比較弱，主要還是受到三年期天量解禁的影響。從解禁的情況來(lái)看，減持的金額并不是很大，更大程度還是心理層面的影響?？苿?chuàng)板經(jīng)歷了三年的估值消化，依然在1000點(diǎn)左右徘徊，但是，很多公司的業(yè)績(jī)已經(jīng)翻了幾倍，經(jīng)過(guò)三年的蓄勢(shì)和估值消化，很多機(jī)會(huì)是非常難得的?？苿?chuàng)板的公司幾乎涵蓋了我們產(chǎn)業(yè)自主可控的主要方向，這也是我們未來(lái)最明確的主線?！?/p>

葛蘭全面降倉(cāng)

10月26日，中歐基金“醫(yī)藥女神”葛蘭管理的基金也披露了三季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，葛蘭的管理規(guī)模回落較為明顯，與規(guī)模同樣下降的還有倉(cāng)位。

截至三季度末，葛蘭管理的5只公募產(chǎn)品，其中，中歐研究精選為與基金經(jīng)理盧純青共同管理，這5只產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模為875億元，較二季度的1017億元下降近14%。

報(bào)告期內(nèi)，葛蘭管理的5只產(chǎn)品合計(jì)為持有人虧損213億元。不過(guò)記者發(fā)現(xiàn)，在葛蘭管理的產(chǎn)品中依然呈現(xiàn)“越跌越買(mǎi)”態(tài)勢(shì)。其中，中歐醫(yī)療健康C單季度凈申購(gòu)份額最多，達(dá)到12.28億份；中歐醫(yī)療創(chuàng)新C份額的凈申購(gòu)率最高，達(dá)到34.44%，5只基金合計(jì)凈申購(gòu)30.34億份。

從5只產(chǎn)品的持倉(cāng)來(lái)看，葛蘭在三季度對(duì)股票倉(cāng)位做了減倉(cāng)調(diào)整，不過(guò)整體倉(cāng)位降幅不大，其中中歐阿爾法降倉(cāng)最多，達(dá)3.28%；中歐醫(yī)療創(chuàng)新及中歐醫(yī)療健康分別降倉(cāng)2.98%和2.36%。

重倉(cāng)股方面，以規(guī)模最大的中歐醫(yī)療健康為例，該基金新進(jìn)重倉(cāng)個(gè)股恒瑞醫(yī)藥，同時(shí)將九洲藥業(yè)調(diào)出重倉(cāng)股行列。此外，凱萊英獲大幅加倉(cāng)，加倉(cāng)幅度39.69%。此外，對(duì)片仔癀的減倉(cāng)幅度達(dá)10.02%。

不僅僅是中歐醫(yī)療健康，恒瑞醫(yī)藥同樣出現(xiàn)在中歐醫(yī)療創(chuàng)新三季度的前十大重倉(cāng)股中，相比中報(bào)，該個(gè)股大幅增持437.96%。與此同時(shí)，該基金同樣對(duì)九洲藥業(yè)予以小幅減持。

回顧三季度，葛蘭表示，受內(nèi)外部環(huán)境影響，市場(chǎng)情緒較為脆弱，醫(yī)藥生物板塊整體出現(xiàn)了較大調(diào)整。不過(guò)葛蘭認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)的增長(zhǎng)邏輯沒(méi)有發(fā)生根本性的變化。醫(yī)藥行業(yè)仍保持了較強(qiáng)的韌性。

對(duì)于基金操作，葛蘭表示，“在板塊內(nèi)部熱點(diǎn)快速輪動(dòng)的情況下，基金仍堅(jiān)持以企業(yè)的長(zhǎng)期投資價(jià)值為投資導(dǎo)向，嚴(yán)格按照投資框架進(jìn)行個(gè)股選擇，在長(zhǎng)期看好的核心創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈，醫(yī)療服務(wù)以及消費(fèi)性醫(yī)療等方向進(jìn)行了著重布局?！?/p>

對(duì)于四季度市場(chǎng)展望，葛蘭表示，宏觀環(huán)境短期仍有不確定性，但行業(yè)面對(duì)相關(guān)不確定性擾動(dòng)的準(zhǔn)備也更加充分，預(yù)計(jì)仍將是震蕩恢復(fù)的趨勢(shì)。展望未來(lái)，她表示，長(zhǎng)期來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)的增長(zhǎng)邏輯沒(méi)有發(fā)生根本性的變化。創(chuàng)新是行業(yè)成長(zhǎng)的最為重要的驅(qū)動(dòng)力。經(jīng)過(guò)多年的洗禮，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新企業(yè)整體研發(fā)管線布局更加理性，資源向差異化方向傾斜，甚至有全球競(jìng)爭(zhēng)力的創(chuàng)新品種誕生。在有大量臨床需求未得到充分滿足的背景下，創(chuàng)新藥及器械都有著廣闊的成長(zhǎng)空間。

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洪小棠經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者

財(cái)富與資產(chǎn)管理部主任、資深記者
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