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2023-01-31
醬油增長乏力，海天味業(yè)前三季凈利下滑，能達成業(yè)績目標嗎？
更新時間：2022-10-27 08:21:41作者：智慧百科
海天味業(yè)交出了今年前9個月的成績單。
10月26日下午，調(diào)味料企業(yè)海天味業(yè)披露今年三季報，數(shù)據(jù)顯示，該公司前9個月營收為190.94億元，同比增長6.11%；但是該公司凈利潤報46.67億元，同比下跌0.86%，幾乎與去年同期持平。
南都灣財社記者留意到，海天味業(yè)今年前三季度業(yè)績增長疲軟，主要與該公司第三季度（7至9月）業(yè)績表現(xiàn)有關(guān)，今年7至9月，海天味業(yè)出現(xiàn)了營收凈利負增長情況；上次該公司出現(xiàn)類似情況，還是在今年的第一季度。與此同時，南都灣財社記者還發(fā)現(xiàn)，海天味業(yè)近年來毛利率下跌的“頑疾”仍未解除，截至今年9月30日，該公司產(chǎn)品毛利率進一步下跌至36.24%。
海天味業(yè)前三季度業(yè)績主要數(shù)據(jù)（來源：海天味業(yè)三季報）
據(jù)南都灣財社記者了解，今年海天味業(yè)曾制定經(jīng)營計劃，預計今年營業(yè)收入目標為280億元，利潤目標為74.7億元，即相比去年均增加12%。但是，從今年前9個月的業(yè)績走勢表現(xiàn)來看，該公司能否完成預期經(jīng)營目標存疑。業(yè)界分析來看，醬油等調(diào)味料增長乏力，是拖累海天味業(yè)的主要原因。
主營業(yè)務“疲軟”拉低前9個月業(yè)績
南都灣財社記者注意到，今年前9個月業(yè)績表現(xiàn)疲軟，主要源于海天味業(yè)主營產(chǎn)品醬油的表現(xiàn)不佳。
雖然海天味三季報尚未披露具體產(chǎn)品和主營業(yè)務情況，但通過半年報數(shù)據(jù)可見端倪。半年報數(shù)據(jù)顯示，今年上半年海天味業(yè)醬油營收為74.93億元，同比去年同期僅增加6.81%，而蠔油和調(diào)味醬營收分別為22.08億元和14.21億元，同比增（降）幅分別為3.69%和-3.6%，而該公司收入增幅最大的其他業(yè)務，僅占總收入的12.33%。業(yè)界分析看來，主營業(yè)務業(yè)績表現(xiàn)，拖累了海天味業(yè)的增長。
海天味業(yè)業(yè)績疲軟，與其主營產(chǎn)品醬油業(yè)績增幅有關(guān)（截圖來源：海天味業(yè)2022半年報）
對于業(yè)績增長疲軟，海天味業(yè)將原因歸咎為“疫情影響”，該公司稱，外部環(huán)境復雜多變，國內(nèi)疫情多點暴發(fā)，餐飲、旅游等行業(yè)遭受沖擊，其中餐飲對調(diào)味品需求大幅下降影響較大。另外，居民消費需求疲軟，給調(diào)味品市場帶來很大挑戰(zhàn)，“公司的產(chǎn)品訂單出貨量放緩，短期承壓顯著”。
南都灣財社記者注意到，除主營產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)疲軟外，渠道及經(jīng)銷商對海天味業(yè)產(chǎn)品需求大幅下降。例如經(jīng)銷商預打款（合同負債）上，今年前9個月海天味業(yè)報26.86億元，環(huán)比報告期初（去年12月31日）下跌42.96%。
與此同時，南都灣財社記者還注意到，海天味業(yè)對經(jīng)銷商進行調(diào)整，有消息稱裁撤的經(jīng)銷商數(shù)量為去年同期的2至3倍，甚至高于去年全年，針對相關(guān)情況，海天味業(yè)方面解釋是為了減輕經(jīng)銷商的壓力，該公司主動對網(wǎng)絡(luò)做了一些優(yōu)化調(diào)整，以適應現(xiàn)階段市場發(fā)展的需要。
雖然經(jīng)營計劃能否完成仍是疑問，但海天味業(yè)聲稱對今年業(yè)績增長任務是“不會輕易放棄”。9月26日的業(yè)績說明會中，海天味業(yè)相關(guān)負責人坦言“業(yè)績壓力巨大”，但其表示對于目標，海天一向是非常嚴肅的，下半年還有幾個月的時間，不會輕易放棄和放松目標，不會對目標進行調(diào)整，“公司也在通過各種措施提振員工和經(jīng)銷商信心，保存量，搶增量。醋和料酒近年取得不錯的增長， 未來公司也會持續(xù)強化品類競爭力，加快發(fā)展”。
不過，南都灣財社記者也注意到，2020年年報發(fā)布期間，海天味業(yè)曾定下“2021年計劃營業(yè)總收入目標為264.4億元，利潤目標為75.6億元”的經(jīng)營計劃，但是實際上，去年海天味業(yè)營收為250.04億元，凈利潤為66.7億元，這是海天味業(yè)上市以來首次未能完成預期經(jīng)營計劃。
產(chǎn)品毛利創(chuàng)新低，漲價難覆蓋成本上漲
據(jù)南都灣財社記者了解，雖然醬油調(diào)味品行業(yè)是市場上屬于充分競爭的快消行業(yè)，但是海天味業(yè)一直以產(chǎn)品毛利較高而著稱，但是近期表現(xiàn)來看，海天味業(yè)的毛利率持續(xù)走低。這也是該公司最近兩年一直難以擺脫的“頑疾”。
南都灣財社記者注意到，2020年第一季度，海天味業(yè)銷售毛利率仍可達到45.82%，但也在那時候開啟了下跌模式。最近一年（去年上半年至今年上半年）表現(xiàn)來看，海天味業(yè)毛利率分別為39.31%、38.87%、38.66%、38.17%和36.63%，今年上半年更是創(chuàng)下了毛利率最低位。其中，主營的醬油業(yè)務，根據(jù)海天味業(yè)去年年報顯示，其毛利率一度下跌至42.91%。
毛利率持續(xù)下跌，成本上漲是主要原因。據(jù)海天味業(yè)半年報顯示，該公司成本進一步上升至85.75億元，同比增加14.58%，成本增加的原因，海天味業(yè)方面稱是原材料價格上漲。據(jù)南都灣財社記者了解，原材料是海天味業(yè)成本支出的大頭，該支出金額已接近營業(yè)成本支出的85%，其中醬油材料成本就達到68.35億元。
南都灣財社記者注意到，由于今年全球疫情因素以及航運通路受阻等影響，多個制作醬油原材料價格大漲，例如進口大豆價格在今年節(jié)節(jié)走高，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年至今年上半年，我國大豆進口每噸平均價格分別為2734元/噸、3584元/噸和4176元/噸，增幅在15%以上。即使對原料上游議價能力極強的海天味業(yè)，也難抵原材料價格的大幅上漲。
當然，為了拉動業(yè)績增長和提高產(chǎn)品毛利率，海天味業(yè)此前曾對部分產(chǎn)品漲價，南都灣財社記者此前報道，去年10月，海天味業(yè)“率先”發(fā)起漲價，產(chǎn)品提價幅度為3%至7%不等。有券商測算，漲價可能會為海天味業(yè)提高2.59%至6.04%的營收，以及提高6.82%至15.93%的凈利潤。不過從實際增長情況來看，凈利潤增幅未達到海天味業(yè)的提價目標。
對此，海天味業(yè)相關(guān)負責人表示，凈利增長受產(chǎn)品價格、成本、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、同期基數(shù)等多重因素影響，“此次提價受成本端超預期上漲以及去年基數(shù)較高等原因，使今年凈利增長不顯著”。
海天味業(yè)在消費行業(yè)上市公司中市值一度僅次于貴州茅臺及五糧液，市值曾高達6577億元。截至10月25日收盤，海天味業(yè)67.87元/股，跌幅1.84%，總市值3144.98億元，相比最高位蒸發(fā)了3432.02億元。
對于海天味業(yè)今年能否完成既定的業(yè)績目標，南都灣財社記者將持續(xù)關(guān)注。
南都灣財社記者 貝貝