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大佬段永平6次增持騰訊股票，采用的策略是越跌越買(mǎi)。本欄認(rèn)為，投資者可以學(xué)習(xí)大佬的價(jià)值投資理念，但是具體到資金量比較小的普通投資者，這種左側(cè)交易效率不高，除了本欄提過(guò)的右側(cè)交易外，投資者還可以通過(guò)買(mǎi)入看漲期權(quán)來(lái)鎖定持股風(fēng)險(xiǎn)。

投資大佬看好騰訊，道理其實(shí)很簡(jiǎn)單，作為中國(guó)很優(yōu)秀的一家公司，如果騰訊在A股上市，估值至少提高50%，那么此時(shí)在騰訊股價(jià)下跌一半的時(shí)候不斷買(mǎi)入并持有，從長(zhǎng)期看肯定是一筆很有價(jià)值的投資。

但是對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，如果買(mǎi)入騰訊并長(zhǎng)期持有，雖然最終看是劃算的，但是短期可能要等待很長(zhǎng)的時(shí)間，畢竟騰訊股票雖然有價(jià)值，但是否能夠出現(xiàn)較大的漲幅則是不一定的。故本欄說(shuō)，絕大多數(shù)的普通投資者都不適合這種左側(cè)交易。

當(dāng)然，最保險(xiǎn)的還是右側(cè)交易。但是事實(shí)上還有很多其他方式也能起到長(zhǎng)期投資有價(jià)值股票的目的。如果投資者看好特定的股票，例如騰訊，那么投資者可以通過(guò)買(mǎi)入騰訊股票期權(quán)，比如深度虛值的看漲期權(quán)，這樣做的好處是投資者只需要用很少量的投資就能押注這個(gè)位置是否為底部，如果押注正確，那么看漲期權(quán)就能獲得遠(yuǎn)大于直接買(mǎi)入股票的收益水平，如果押注錯(cuò)誤，股票期權(quán)的價(jià)格會(huì)大幅下跌，但是由于投資者投資的是杠桿產(chǎn)品，所以實(shí)際的虧損并不會(huì)太大，相比買(mǎi)入股票并一直持有，既節(jié)約了資金成本，也能避免被長(zhǎng)時(shí)間套牢。

當(dāng)然，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，想要獲得比較大的投資杠桿，最好的辦法還是買(mǎi)入一攬子好股票。例如滬深300指數(shù)，投資者買(mǎi)入單一股票的杠桿并不會(huì)太高，一般也就是1.5倍到2倍，而如果投資者買(mǎi)入滬深300指數(shù)的期貨或者期權(quán)，杠桿率可以做到7倍到10倍乃至更高，這就能起到四兩撥千斤的效果。

但是這種情況在未來(lái)A股市場(chǎng)更加成熟的時(shí)候可能會(huì)有所改變，據(jù)本欄了解，境外投資者如果買(mǎi)入騰訊股票，或可以做到100倍的杠桿，那時(shí)投資者或有新的價(jià)值投資方法，如果騰訊股價(jià)一天上漲10%，投資者單日就能獲得10倍的投資收益。當(dāng)然，這種超高杠桿的交易風(fēng)險(xiǎn)也是極大的。

不過(guò)，投資者如果資金量達(dá)到一定水平，用段永平的左側(cè)交易方法還是劃算的，因?yàn)槟菚r(shí)候投資瓶頸不再是自己的資金量，而是市場(chǎng)給提供的流動(dòng)性，即投資者思考問(wèn)題不再是我有多少錢(qián)，能買(mǎi)多少股？而是我的錢(qián)足夠多，市場(chǎng)上有多少股票肯賣(mài)給我？當(dāng)投資者達(dá)到這個(gè)級(jí)別的時(shí)候，選擇左側(cè)交易就是最劃算的操作。所以投資者能夠看到，在股票下跌末期越跌越買(mǎi)的都是現(xiàn)在的巴菲特這樣的大型投資者，而巴菲特在炒股票的初期也不會(huì)左側(cè)交易，也要跟著趨勢(shì)右側(cè)交易。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科竟