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2023-01-31
中企海外并購，被美國攪黃：賠了6個(gè)億，換來什么教訓(xùn)？
更新時(shí)間：2022-10-28 07:43:35作者：智慧百科
中集集團(tuán)正是想通過收購MCI，拿到冷機(jī)核心技術(shù)，補(bǔ)齊產(chǎn)業(yè)鏈短板，進(jìn)而提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。
正解局出品
前兩天，中集集團(tuán)發(fā)布公告稱，需向丹麥馬士基集團(tuán)支付和解費(fèi)用8500萬美元（約合人民幣6.09億元）。
這是中集并購馬士基旗下企業(yè)MCI失敗，付出的代價(jià)。
美國為何要攪黃這筆交易？
帶給我們什么教訓(xùn)？
在分析這筆交易之前，我們先來介紹一下交易的買家和賣家。
買家，中集集團(tuán)，全稱為中國國際海運(yùn)集裝箱（集團(tuán)）股份有限公司，是世界領(lǐng)先的物流裝備和能源裝備供應(yīng)商，總部位于中國深圳。
中集集團(tuán)的業(yè)務(wù)，涵蓋了集裝箱、道路運(yùn)輸車輛、海洋工程、重型卡車等領(lǐng)域。
中集集團(tuán)的集裝箱產(chǎn)銷量位居全球第一，是全球最大的集裝箱生產(chǎn)企業(yè)。
中集集團(tuán)的集裝箱船
賣家，馬士基集團(tuán)，總部位于丹麥哥本哈根。
這家世界500強(qiáng)企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍非常廣泛。
其核心業(yè)務(wù)是航運(yùn)業(yè)，旗下的馬士基航運(yùn)公司，是世界上最大的集裝箱航運(yùn)公司，擁有船舶有600艘，業(yè)務(wù)占世界集裝箱航運(yùn)市場(chǎng)的17%。
馬士基航運(yùn)公司的集裝箱船
除了航運(yùn)生意外，馬士基業(yè)務(wù)還有集裝箱制造、石油天然氣勘探與生產(chǎn)、造船業(yè)、超市、航空業(yè)等。
馬士基要賣掉的公司，正是旗下專注于制造冷藏集裝箱的MCI。
2021年3月，市場(chǎng)傳出馬士基擬出售MCI的消息。
一時(shí)間，吸引了中國、美國、日本等多家企業(yè)關(guān)注。
美國空調(diào)巨頭開利公司和日本大金工業(yè)株式會(huì)社先后提交報(bào)價(jià)，希望擴(kuò)大其溫控集裝箱制造業(yè)務(wù)。
中國家電巨頭美的集團(tuán)也伸出了橄欖枝，希望借此進(jìn)入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展。
最終，中集集團(tuán)脫穎而出。
2021年9月27日，經(jīng)董事會(huì)審議，中集集團(tuán)擬斥資10.84億美元（約合人民幣78億元）購買MCI100%的股權(quán)，MCI包括兩家實(shí)體公司，即丹麥馬士基工業(yè)公司和青島馬士基集裝箱工業(yè)有限公司。
MCI專注集裝箱制造多年，擁有強(qiáng)大的研發(fā)和制造實(shí)力，更有由400多家服務(wù)提供商組成的全球網(wǎng)絡(luò)。
中集集團(tuán)收購MCI，將進(jìn)一步鞏固全球最大集裝箱制造商的地位。
按照原計(jì)劃，交易將于2022年年內(nèi)完成。
然而，今年8月25日，中集集團(tuán)突然發(fā)布公告，終止收購MCI。
中集集團(tuán)的公告
中集集團(tuán)對(duì)終止交易的解釋是：
這種說法很含蓄，真正的原因很簡(jiǎn)單。
這筆交易，被美國攪黃了。
中集集團(tuán)本身就是全球最大的集裝箱生產(chǎn)商，其并購MCI，需要相關(guān)國家的反壟斷機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。
美國司法部，正是以“反壟斷”之名干涉的。
美國司法部的聲明
根據(jù)美國司法部的聲明，擬議中的交易將把全球前四大冷藏集裝箱制造商中的兩家合并在一起，中國企業(yè)將控制這一市場(chǎng)90%以上的產(chǎn)能，使全球冷藏供應(yīng)鏈更為集中。
而且會(huì)進(jìn)一步鞏固“中國國有或國有控股實(shí)體對(duì)全球90%以上冷藏集裝箱生產(chǎn)的控制地位”。
美國司法部反壟斷部門負(fù)責(zé)人、助理司法部長(zhǎng)Jonathan Kanter進(jìn)一步解釋說：
美國叫停交易，還有更深層次的考慮。
根據(jù)英國咨詢公司德魯里（Drewry）的數(shù)據(jù)顯示，全球超過96％的干貨集裝箱和100％的冷藏集裝箱，都是由中國工廠生產(chǎn)的。
特別是新冠疫情爆發(fā)后，全球港口和內(nèi)陸運(yùn)輸因疫情低效率運(yùn)轉(zhuǎn)，導(dǎo)致集裝箱周轉(zhuǎn)效率大幅下降，一度產(chǎn)生“一箱難求”的局面。
這當(dāng)然利好中國。
中集集團(tuán)收購MCI，中國集裝箱產(chǎn)業(yè)將進(jìn)一步壯大。
美國一直在打壓中國企業(yè)，自然不會(huì)坐視不理。
并購失敗，中集集團(tuán)要向馬士基集團(tuán)支付和解費(fèi)用8500萬美元（約合人民幣6.09億元）。
這里支付的是和解費(fèi)，就是并購交易中常見的“分手費(fèi)”。
“分手費(fèi)”是并購交易中，為了保護(hù)買方或賣方的利益而制定的。
2021年，中集集團(tuán)營業(yè)收入1637億元，歸母凈利潤66.7億元，6億多元的分手費(fèi)還是付得起的。
中集集團(tuán)2021年年報(bào)
只是，仍有2個(gè)教訓(xùn)值得我們吸?。?/p>
一是中企海外并購，要慎之又慎。
當(dāng)前，貿(mào)易保護(hù)主義興起，跨國并購不確定性增加。
最近幾年，高通收購恩智浦、英偉達(dá)收購Arm等并購交易，都以失敗告終。
在美國打壓中國企業(yè)的背景下，中企海外并購，難度就更大了。
更需注意的是，中企并購常常被索要更高的“分手費(fèi)”。
按國際慣例，“分手費(fèi)”一般為交易對(duì)價(jià)的1%-7%，但中國買方通常被要求支付交易對(duì)價(jià)的4%至9%。
比如，中集集團(tuán)支付的8500萬美元占收購價(jià)格的比例大約為8%。
又如，成都天翔收購德國的水處理公司BWT被要求支付的分手費(fèi)為交易對(duì)價(jià)的20%，赤峰黃金收購加納Mensin Bibiani Pty Ltd的分手費(fèi)占交易對(duì)價(jià)的10%。
比例都不低。
所以說，中國企業(yè)海外并購，還是要慎之又慎，千萬別賠了夫人又折兵。
二是核心技術(shù)，不一定能買來。
中集集團(tuán)收購MCI，既是想進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，更是看中后者的核心技術(shù)。
中集集團(tuán)從1996年開始制造冷藏箱，目前，全球市場(chǎng)份額一直保持在55%以上。
雖然中集集團(tuán)的冷藏箱產(chǎn)量全球第一，但是，基本上只是在制造箱體，海運(yùn)冷機(jī)等核心裝備仍需向外采購。
冷藏集裝箱作為一種冷凍、冷藏運(yùn)輸設(shè)備，可不僅僅是一個(gè)柜子，內(nèi)部還有制冷機(jī)、溫控系統(tǒng)等部件。
其中，海運(yùn)冷機(jī)是海運(yùn)冷藏箱的核心。
冷藏箱工作原理圖
目前，海運(yùn)冷機(jī)市場(chǎng)被歐美、日本企業(yè)牢牢把控，主要為美國的開利、冷王，日本的大金，丹麥的馬士基MCI。
馬士基MCI的冷機(jī)，居行業(yè)領(lǐng)先地位，尤其是在節(jié)能性、氣體控制系統(tǒng)、冷媒靈活性、遠(yuǎn)程信息處理等方面具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。
中集集團(tuán)正是想通過收購MCI，拿到冷機(jī)核心技術(shù)，補(bǔ)齊產(chǎn)業(yè)鏈短板，進(jìn)而提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。
這也是美國極力阻撓的原因。
此次并購失敗，再次提醒中國企業(yè)：
核心技術(shù)，不一定能買來，還是要自主研發(fā)，自主掌握！
