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進入10月末，公募基金三季報相繼出爐，平安基金基金經(jīng)理李化松、張曉泉、神愛前持倉動向也陸續(xù)披露。

2022年三季度A股震蕩波動加劇，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌了11.01%、16.42%、18.56%。在此背景下權(quán)益基金凈值普遍下跌，但依然有基金經(jīng)理嚴(yán)控回撤并取得相對優(yōu)異的回報。神愛前就是為數(shù)不多業(yè)績穩(wěn)定的基金經(jīng)理之一，其管理的平安策略先鋒過去六個月凈值增長率為4.69%，超越業(yè)績比較基準(zhǔn)9.49%。持倉上，天齊鋰業(yè)、星源材質(zhì)、立中集團退出了其代表作平安策略先鋒前十大重倉股；新進重倉了繼峰股份、華能國際、復(fù)旦微電等個股。

與此同時，平安基金權(quán)益投資總監(jiān)李化松在三季度市場回調(diào)中進行了左側(cè)布局，增加具有長期競爭優(yōu)勢、但短期景氣度一般的公司的配置，降低短期景氣、預(yù)期過高的公司的配置，希望通過此操作為持有人帶來中高收益和較低波動風(fēng)險的體驗。

此外，平安基金研究總監(jiān)兼基金經(jīng)理張曉泉則大幅調(diào)整了自己的持倉結(jié)構(gòu)，一方面減倉煤炭行業(yè)，另一方面加倉新能源行業(yè)，重點持有新能源、汽車零部件和化工等行業(yè)，持倉集中度相較上半年明顯提升。

神愛前：重點關(guān)注海風(fēng)與海纜、汽車零部件等六大方向

神愛前目前管理著4只基金，其中管理時間最長的平安策略先鋒正是其代表產(chǎn)品。據(jù)平安策略先鋒三季報顯示，神愛前將天齊鋰業(yè)、星源材質(zhì)、立中集團等3只個股調(diào)出前十大重倉股，并新進繼峰股份、華能國際、復(fù)旦微電等3只個股進入前十大重倉股名單，其他前十大重倉個股仍保持與半年報基本一致。（數(shù)據(jù)來源：平安策略先鋒混合2022年三季度報，截至20220930）

對于三季度的操作，神愛前表示，市場環(huán)境造成的是波動風(fēng)險與擾動，而公司與行業(yè)的研究才決定投資的成敗。在成長領(lǐng)域，各個方向的景氣度與業(yè)績也在逐漸分化，風(fēng)格貝塔在減弱，經(jīng)過這一輪調(diào)整之后，有部分明年業(yè)績增長比較確定的方向，可能會率先企穩(wěn)并走出獨立趨勢，當(dāng)前重點關(guān)注海風(fēng)與海纜、汽車零部件、光伏與儲能、軍工與半導(dǎo)體、國產(chǎn)替代、電力等，并關(guān)注消費、地產(chǎn)、醫(yī)藥等其它方向的變化。

截至三季度末，平安策略先鋒在市場震蕩波動中實現(xiàn)了較好的超額收益，尤其拉長時間來看，該基金近三年累計凈值增長率達(dá)182.30%、近五年收益率為208.23%、成立以來收益率為498.20%，超越同期業(yè)績比較基準(zhǔn)175.44%、195.66%、438.35%。（注1）

得益于出色的業(yè)績，平安策略先鋒的基金份額在回調(diào)市場中也獲得了大幅增長。截至2022年三季度末，平安策略先鋒的基金份額為70491.39萬份，相較二季度末的47870.59萬份顯著增加超22620萬份，可見投資人對神愛前投資能力的認(rèn)可。（數(shù)據(jù)來源：平安策略先鋒混合2022年三季度報，截至20220930）

李化松：回調(diào)中左側(cè)布局，增配具有長期競爭力的公司

從倉位來看，平安基金權(quán)益投資總監(jiān)李化松在三季度略微降低了權(quán)益?zhèn)}位，其管理的平安高端制造權(quán)益?zhèn)}位從二季度末的87.72%下調(diào)到三季度末的86.33%，但依然保持在較高水平。

重倉股方面也發(fā)生了較大改變，中國電力、美團-W、貴州茅臺、華友鈷業(yè)、天奈科技、隆基綠能、保利發(fā)展、愛爾眼科8只個股退出了平安高端制造前十大重倉股名單；取而代之的是，贛鋒鋰業(yè)、中國中免、東方雨虹、萬華化學(xué)、瀘州老窖、海大集團、中天科技、鴻路鋼構(gòu)這8只個股新進入十大重倉股名單。（數(shù)據(jù)來源：平安高端制造混合2022年三季度報，截至20220930）

對于三季度操作，李化松在平安高端制造的季報中重點提及了三個方面：首先，從市場表現(xiàn)來看，短期景氣周期很高的公司，雖然長期質(zhì)地一般格局不清晰但是估值越來越高；而短期景氣不好的比如內(nèi)需相關(guān)、投資相關(guān)的公司，雖然競爭格局有所改善、競爭優(yōu)勢提升，但是估值越來越便宜，目前已經(jīng)可以找到越來越多這樣的公司；其次，市場對于長期、短期預(yù)期的周期已經(jīng)越來越極致，雖然不知道這種情況何時會反轉(zhuǎn)，但是時間會越來越近；第三，對于過高景氣和預(yù)期抱著謹(jǐn)慎、敬畏的態(tài)度，盡量不去人多的地方，更加注重長期盈利模式的研究，更加注重景氣度和估值的匹配。

張曉泉：重倉新能源、汽車零部件和化工，進一步集中倉位

平安基金研究總監(jiān)兼基金經(jīng)理張曉泉也披露了自己的三季度操作。

和李化松、神愛前操作類似，張曉泉也降低了權(quán)益?zhèn)}位，且幅度要更大一些。平安新鑫先鋒三季報顯示，其權(quán)益?zhèn)}位從二季度末的88.02%下降至三季度末的77.97%。

具體到持倉結(jié)構(gòu)上，張曉泉進行了大幅調(diào)整。持倉上，他減倉了上聲電子、寧德時代、天華超凈、晉控煤業(yè)、通威股份、明陽智能、陜西煤業(yè)、潤邦股份，并退出平安研究精選前十大重倉股；新進重倉了天齊鋰業(yè)、融捷股份、TCL中環(huán)、德昌股份、合盛硅業(yè)、繼峰股份、億緯鋰能、天合光能8只個股；繼續(xù)持有伯特利和眾生藥業(yè)。從行業(yè)上來看，張曉泉大幅減倉了煤炭行業(yè)，并加倉新能源行業(yè)，目前持倉結(jié)構(gòu)中新能源、汽車零部件和化工占比較高，持倉集中度相較于上半年有所提升。（數(shù)據(jù)來源：平安新鑫先鋒2022年三季度報，截至20220930）

在平安新鑫先鋒三季報中，張曉泉詳細(xì)分析了自己的操作：自去年10月至今一直堅決執(zhí)行此前既定的“市場的再平衡”策略，在配置方面注重成長股與價值股的再平衡，科技與消費的再平衡，大盤與小盤的再平衡，新經(jīng)濟與舊經(jīng)濟的再平衡等，在前期取得了不錯的超額收益并較好的控制了組合的波動。隨著國內(nèi)疫情得到有效控制，穩(wěn)增長政策的快速落地，經(jīng)濟開始觸底反彈，同時疊加流動性充裕的推動，逐步兌現(xiàn)了穩(wěn)增長相關(guān)個股的收益，抄底加倉了更加符合中國長期戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向的新能源、汽車零部件、新材料等行業(yè)里的優(yōu)質(zhì)個股，在5月份以來市場反彈中取得了較高的收益。進入到8、9月份，隨著美聯(lián)儲加息的超預(yù)期加速，市場又開始大幅震蕩，在此過程中兌現(xiàn)了一部分估值性價比不高的標(biāo)的，進一步集中倉位到看好的優(yōu)質(zhì)個股標(biāo)的上。

市場震蕩是優(yōu)秀基金經(jīng)理的“磨刀石”，那些風(fēng)控能力出色、長跑業(yè)績優(yōu)秀的基金經(jīng)理往往能在逆市中獲得持有人青睞，平安新鑫先鋒就是如此。平安新鑫先鋒A/C二季度末的份額分別為16203.83萬份、9730.81萬份，到三季度末增長至21216.85萬份、12851.40萬份，合計增長逾8100萬份，說明不少持有人在市場調(diào)整中依然堅定持有甚至加倉該基金。值得一提的是，張曉泉管理的另一只基金平安研究精選A/C份額在三季度合計增長逾4555萬份，同樣獲得了持有人的青睞。（數(shù)據(jù)來源：平安新鑫先鋒、平安研究精選2022年三季度報，截至20220930）

注1：數(shù)據(jù)來源：平安基金，平安策略先鋒混合2022年三季度報，截至2022年9月30日。平安高端制造混合2022年三季度報，截至2022年9月30日。平安新鑫先鋒2022年三季度報，截至2022年9月30日。平安策略先鋒成立于2012年05月29日，業(yè)績比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率*60%+中證全債指數(shù)收益率*40%，2017-2021、成立以來，平安策略先鋒份額凈值增長率及其業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率分別為：10.72%/12.53%、-30.36%/-12.69%、75.33%/23.23%、67.25%/17.68%、74.98%/-0.60%、498.20%/59.85%，期間任職基金經(jīng)理分別為：喬海英（2015-08-04至2017-05-11），神愛前（2016-07-19至今）。平安轉(zhuǎn)型創(chuàng)新A成立于2017年04月14日，業(yè)績比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率*50%+中證綜合債指數(shù)收益率*50%，2017-2021、成立以來，平安轉(zhuǎn)型創(chuàng)新A份額凈值增長率及其業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率分別為：0.00%/7.35%、-21.92%/-9.62%、61.00%/19.92%、67.14%/15.20%、74.62%/0.30%、233.25%/20.40%，期間任職基金經(jīng)理分別為：施旭(2017-05-11至2019-01-18）、喬海英（2017-04-14至2019-01-18）、李化松（2018-08-10至2020-01-06）、神愛前（2019-12-4至今）。平安品質(zhì)優(yōu)選A成立于2021年12月29日，業(yè)績比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率*70%+中證全債指數(shù)收益率*25%+恒生指數(shù)收益率(經(jīng)匯率調(diào)整)*5%，2021、成立以來，平安品質(zhì)優(yōu)選A份額凈值增長率及其業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率分別為-0.01/-0.14，-11.52%/ -16.64%。平安興奕成長1年持有期混合成立于2022年1月25日，業(yè)績比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率*60%+中證全債指數(shù)收益率*20%+恒生指數(shù)收益率(經(jīng)匯率調(diào)整)*20%，成立以來，平安興奕成長1年持有期混合份額凈值增長率及其業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率分別為-7.74%/-16.38%，期間任職基金經(jīng)理為：神愛前(2022-01-25至今）

風(fēng)險提示：觀點僅供參考，不構(gòu)成投資意見。購買基金前請閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。市場有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。（CIS）

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