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【文/觀察者網(wǎng)專欄作者 金鐘】

前不久，一個(gè)通貨膨脹數(shù)據(jù)引發(fā)了國(guó)際股市的大反彈。

美國(guó)10月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)增長(zhǎng)速度放慢到同比7.7%，金融市場(chǎng)歡欣鼓舞，仿佛過(guò)去寬松的好日子就要回來(lái)了，而“強(qiáng)”美元也暫時(shí)中止了上升的勢(shì)頭。

當(dāng)然，這里對(duì)于市場(chǎng)的短期波動(dòng)不做更多的分析，加息周期對(duì)于國(guó)際實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響才是這篇文章關(guān)注的焦點(diǎn)。

當(dāng)今國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)政策有兩個(gè)主要趨勢(shì)，一個(gè)就是各國(guó)為了抑制高通脹而采取的緊縮貨幣政策，另一個(gè)則是西方的所謂“制造業(yè)回流”和“供應(yīng)鏈重組”政策。

而當(dāng)我們稍微深入了解，就會(huì)發(fā)現(xiàn)這兩個(gè)政策有著嚴(yán)重的相互沖突的地方。

在原來(lái)全球化背景下的供應(yīng)鏈安排實(shí)際上是制造業(yè)在過(guò)去十幾年里面建設(shè)的最有效率、成本最低的生產(chǎn)方式。而逆全球化的供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移措施在轉(zhuǎn)移供應(yīng)鏈過(guò)程中需要大量的新增投資，這無(wú)疑推高了基建原料的成本和人力成本。

比如在美國(guó)政府補(bǔ)貼鼓勵(lì)下，臺(tái)積電在美國(guó)亞利桑那投資建設(shè)的新的芯片工廠，建設(shè)成本就不斷超過(guò)原本預(yù)算，而其他美資企業(yè)為了政府補(bǔ)貼也在同一時(shí)間建設(shè)新的芯片工廠，這些新增建設(shè)需求有著很強(qiáng)的推高通脹效果。

臺(tái)積電（資料圖）

而當(dāng)緊縮的貨幣政策造成需求下降的時(shí)候，這些高成本建成的新增產(chǎn)能將開(kāi)始投入生產(chǎn)，加入產(chǎn)能過(guò)剩的大軍。還是以臺(tái)積電為例，據(jù)媒體報(bào)道，由于歐美需求下降造成砍單，臺(tái)積電目前7nm先進(jìn)制程的產(chǎn)能利用率從年初的供不應(yīng)求迅速下降到現(xiàn)在不足50%。與此同時(shí)，各國(guó)現(xiàn)在還在頂著高成本建設(shè)新增芯片產(chǎn)能，如果貨幣緊縮政策在未來(lái)兩年帶來(lái)經(jīng)濟(jì)衰退，那么這些新產(chǎn)能將面臨更加激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)和導(dǎo)致更加高的貿(mào)易壁壘。

高通脹和緊貨幣環(huán)境下的供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移不僅僅影響的是歐美自身，那些被當(dāng)做供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移目的地的發(fā)展中國(guó)家也面臨著類似的問(wèn)題。

比如常常被媒體提起的越南。

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越南在中美貿(mào)易戰(zhàn)之前就已經(jīng)是許多外資轉(zhuǎn)移制造生產(chǎn)線的熱門目的地，例如韓國(guó)三星很早將旗下許多電子產(chǎn)品的生產(chǎn)線都搬到越南。而中美貿(mào)易戰(zhàn)之后，外資進(jìn)入越南的速度更快了。越南的出口增長(zhǎng)也逐年高速增長(zhǎng)，從2008年的620億美元增加到2021年的3362億美元。而越南2021年GDP也才3626億美元，出口占到了GDP的近93%。對(duì)比中國(guó)出口占GDP 比重最高的2006年也不過(guò)才36%左右，供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移造成越南經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重依賴對(duì)外貿(mào)易。

但是越南目前仍然處于供應(yīng)鏈中附加值較低的來(lái)料加工和產(chǎn)品組裝部分，如果減去進(jìn)口，2021年越南貿(mào)易順差只有33億美元，占GDP的比重還不足1%。2020年越南貿(mào)易順差最高，也只有198億美元。

在西方貨幣緊縮的今天，越南和中國(guó)一樣都面臨著出口放緩的問(wèn)題，越南10月以美元計(jì)價(jià)的出口總值同比也出現(xiàn)下跌的情況。從美國(guó)零售數(shù)字和零售商的財(cái)報(bào)會(huì)議記錄看，目前實(shí)際上還沒(méi)有與經(jīng)濟(jì)衰退相伴的大規(guī)模需求下降，更多的是美國(guó)零售商庫(kù)存過(guò)剩而砍掉新增訂單。如果2023年真的進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退，那么國(guó)際貿(mào)易需求恐怕會(huì)進(jìn)一步下跌。

2008年美國(guó)上一次金融危機(jī)之后，中國(guó)曾經(jīng)面臨過(guò)這樣的外貿(mào)需求暴跌的局面，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)開(kāi)啟了大規(guī)模基建的措施，成功保證了之后數(shù)年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并讓國(guó)內(nèi)具備了世界一流的硬件基礎(chǔ)設(shè)施。

越南目前也在走這樣的一條道路。

之前很多在越南投資的西方商人抱怨越南基礎(chǔ)設(shè)施差，道路港口的不足嚴(yán)重影響了投資建設(shè)和商品運(yùn)輸?shù)男?。有新聞?bào)道越南只有20%的道路是柏油路；2021年越南港口處理了近1千4百萬(wàn)個(gè)集裝箱，還不到中國(guó)2001年內(nèi)地港口處理集裝箱總量的三分之一。越南政府顯然也意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題，最近宣布將投資本國(guó)GDP的6%來(lái)升級(jí)基建硬件，如果加上越南吸引的外國(guó)投資，越南未來(lái)幾年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要?jiǎng)恿?huì)向基建投資轉(zhuǎn)變。

但是中國(guó)在2008年后啟動(dòng)基建的時(shí)候是美國(guó)已經(jīng)降息到零并大規(guī)模實(shí)施量化寬松的時(shí)候，資金成本和原材料成本都處于當(dāng)時(shí)的最低點(diǎn)。和2008年后大規(guī)?；ǖ闹袊?guó)不同，現(xiàn)在越南面臨的是高通脹的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，不但基建原材料和能源成本居高不下，資金成本由于西方的加息也處于最近十幾年內(nèi)的高位。

在此時(shí)發(fā)動(dòng)大規(guī)?；ㄍ顿Y，更是很容易推高越南國(guó)內(nèi)的通貨膨脹率，從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)央行進(jìn)一步加息收緊貨幣政策，然后再推高資金成本，進(jìn)入一個(gè)危險(xiǎn)的循環(huán)之中。

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那么，在貨幣緊縮的背景下，還有哪個(gè)國(guó)家最有潛力可以升級(jí)成為中國(guó)這樣的國(guó)際供應(yīng)鏈中心？

另外兩個(gè)常常被國(guó)內(nèi)媒體提起的供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移目的地是印度和墨西哥，可它們作為未來(lái)供應(yīng)鏈核心的潛力恐怕還不如越南。

墨西哥早在90年代就通過(guò)北美自由貿(mào)易區(qū)加入美國(guó)供應(yīng)鏈體系，近在咫尺的距離和非常頻繁的人員、文化交流讓墨西哥成為許多美國(guó)制造業(yè)海外投資的首選。但是想到在近三十年的時(shí)間內(nèi)，擁有近水樓臺(tái)的地理優(yōu)勢(shì)和啟動(dòng)自由貿(mào)易的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，以及充沛人力資源和能源儲(chǔ)備的墨西哥都沒(méi)有能夠升級(jí)成為“世界工廠”，那么很難想象墨西哥未來(lái)可以順利地升級(jí)為國(guó)際供應(yīng)鏈中心。

工人排隊(duì)等待進(jìn)入墨西哥奇瓦瓦州的一家工廠。新華社資料圖

至于為什么墨西哥發(fā)展起來(lái)這么困難，除了大家都一致同意的治安差這個(gè)因素外，一個(gè)比較關(guān)鍵的原因就是墨西哥的許多關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)已經(jīng)被外資控制住了。

最近有新聞報(bào)道墨西哥決定政府采購(gòu)將逐漸停止購(gòu)買美國(guó)的轉(zhuǎn)基因玉米。作為美國(guó)玉米的世界第二大進(jìn)口國(guó)，墨西哥政府的這個(gè)決定按理說(shuō)應(yīng)該對(duì)玉米期貨價(jià)格有著極大的影響，但是實(shí)際上這個(gè)消息并沒(méi)有造成玉米期貨市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，一個(gè)關(guān)鍵的原因就是墨西哥政府對(duì)于本國(guó)玉米市場(chǎng)影響力有限，墨西哥絕大部分的玉米市場(chǎng)份額都控制在美資的農(nóng)業(yè)財(cái)團(tuán)手里，這些財(cái)團(tuán)還大量參與到美國(guó)轉(zhuǎn)基因玉米的生產(chǎn)過(guò)程中來(lái)，他們自然不會(huì)停止進(jìn)口自家手里的玉米商品。另一個(gè)例子就是墨西哥最大的四家金融機(jī)構(gòu)里面有三家是被外資控股或者完全擁有。

當(dāng)一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)命脈都被外國(guó)資本控制，最嚴(yán)重的問(wèn)題就是經(jīng)濟(jì)安全操于他人之手。其次就是這些命脈行業(yè)所產(chǎn)生的大部分超額利潤(rùn)會(huì)不斷回流到資本所在國(guó)用于支付利息，分紅或者回購(gòu)股票，受益者絕大多數(shù)都是資本所在國(guó)的股東和債主。只有極少數(shù)利潤(rùn)才會(huì)留在本國(guó)進(jìn)行再投資、再分配和再發(fā)展。

缺乏經(jīng)濟(jì)自主權(quán)和民族資本的積累，墨西哥在國(guó)際供應(yīng)鏈體系中增長(zhǎng)成為中心的潛力是非常有限的。作為對(duì)比，中國(guó)和越南之間就是一個(gè)正常的供應(yīng)鏈上下游之間的雙贏合作模式。

印度的潛力比墨西哥更好一些。它有著即將世界第一的人口數(shù)量和年輕的人口年齡結(jié)構(gòu)，同時(shí)其精英層還有與西方交流方便的語(yǔ)言和文化優(yōu)勢(shì)，地理上距離歐洲市場(chǎng)比東亞更近了許多。因此印度向勞動(dòng)力密集型的制造業(yè)和供應(yīng)鏈中心的道路發(fā)展似乎應(yīng)該是水到渠成的事情。而且，印度已經(jīng)在采取和當(dāng)年中國(guó)類似的政策來(lái)鼓勵(lì)外國(guó)直接投資在國(guó)內(nèi)建廠。

但是就像我們上一篇文章指出的那樣，印度到今天貿(mào)易逆差一直在增長(zhǎng)，達(dá)到每個(gè)月260億美元，這個(gè)更類似中國(guó)在80年代的情況——接受了大量外國(guó)投資，但是同時(shí)生產(chǎn)能力沒(méi)有跟上，目前還在初級(jí)產(chǎn)品上打轉(zhuǎn)，大量外資被消耗在支持國(guó)內(nèi)進(jìn)口消費(fèi)需求上。

在疫情前的貿(mào)易戰(zhàn)時(shí)代，東歐、土耳其和南美也常常被西方投資者提起是供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移的目的地選擇。但是東歐在冷戰(zhàn)以后就已經(jīng)成為西歐、北歐的供應(yīng)鏈體系中的組成部分，在這次能源危機(jī)中，和其他歐洲國(guó)家一樣受到高通脹和能源緊缺的影響。土耳其在能源方面成為俄羅斯油氣出口的重要中轉(zhuǎn)站，獲利頗豐，但是國(guó)內(nèi)通脹達(dá)到80%，很難成為一個(gè)穩(wěn)定的制造業(yè)出口中心。南美的問(wèn)題則和墨西哥類似，更多是原材料產(chǎn)地而很難成為供應(yīng)鏈中心。

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這么一看，沒(méi)有一個(gè)國(guó)家可以單獨(dú)成為與中國(guó)比肩的供應(yīng)鏈中心，似乎我們面對(duì)西方轉(zhuǎn)移供應(yīng)鏈的政策就可以高枕無(wú)憂了。

但是，未來(lái)我們面臨的或許不是某個(gè)國(guó)家和地區(qū)與中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)供應(yīng)鏈的落腳點(diǎn)，而是我們要和所有人競(jìng)爭(zhēng)。從西方經(jīng)濟(jì)政策制定者的角度分析，他們不會(huì)希望供應(yīng)鏈從中國(guó)全部都轉(zhuǎn)移到某個(gè)第三國(guó)，而是更希望供應(yīng)鏈可以被分散在大量國(guó)家和地區(qū)之間。

有些是供應(yīng)鏈的自然轉(zhuǎn)移。即使全球化的趨勢(shì)沒(méi)有改變，由于國(guó)內(nèi)薪資水平上升，那些完全通過(guò)壓低工人工資來(lái)進(jìn)行價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的初級(jí)產(chǎn)品也不再適合由國(guó)內(nèi)生產(chǎn)，這樣的企業(yè)轉(zhuǎn)移生產(chǎn)線去孟加拉、越南和印度是非常自然的市場(chǎng)資源配置，無(wú)需引起我們的擔(dān)憂。

剩下的就是在西方國(guó)家政策指導(dǎo)下的供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移。其中部分關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)要轉(zhuǎn)移回歐美本國(guó)，其他產(chǎn)業(yè)被要求或鼓勵(lì)轉(zhuǎn)移到第三國(guó)。例如我們最近在新聞就可以看到蘋(píng)果向越南、印度和美國(guó)分別轉(zhuǎn)移產(chǎn)能的各種報(bào)道。

這種分散供應(yīng)鏈的方法當(dāng)然有管理效率低下和產(chǎn)品質(zhì)量下滑的問(wèn)題，但是我們看到這對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)也有一定的好處，就像雞蛋放在不同的籃子里面，供應(yīng)商生產(chǎn)線分散在不同地區(qū)，那么在面臨貿(mào)易政策變化或者運(yùn)輸瓶頸的時(shí)候，總能保證企業(yè)有一個(gè)穩(wěn)定的產(chǎn)品供給。一個(gè)典型的例子就是2021年中國(guó)紡織企業(yè)收到了原本東南亞國(guó)家企業(yè)手里的大量訂單，而今年部分紡織訂單又回流到東南亞地區(qū)了。

一名紡織工人在生產(chǎn)一線作業(yè)。新華社資料圖

由于國(guó)際環(huán)境不由我們國(guó)家的意愿決定，因此這些企業(yè)分散供應(yīng)鏈地點(diǎn)的決策也很難被完全改變。因此。此時(shí)對(duì)于國(guó)內(nèi)最大的挑戰(zhàn)就是有些企業(yè)轉(zhuǎn)移供應(yīng)鏈的決定是無(wú)法單靠國(guó)內(nèi)自己的政策措施來(lái)加以扭轉(zhuǎn)的。

那么中國(guó)該如何應(yīng)對(duì)呢？

首先，中國(guó)一樣要保障自己的供應(yīng)鏈安全。最近加拿大要求中國(guó)企業(yè)出售加拿大鋰礦股權(quán)的例子就說(shuō)明了自身供應(yīng)鏈安全的重要性。加大對(duì)國(guó)內(nèi)自然資源勘探的力度，加大對(duì)于國(guó)外資源依賴較少的新技術(shù)研發(fā)力度、建立大規(guī)模的自然資源戰(zhàn)略儲(chǔ)備機(jī)制等等都是我們可以采取的對(duì)策。

其次，還是要補(bǔ)齊國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)上的短板。蘋(píng)果轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)鏈的新聞如此吸引眼球，部分原因就是國(guó)內(nèi)電子產(chǎn)品品牌目前沒(méi)有在高端可以與蘋(píng)果抗衡的對(duì)手。這不限于高端電子科技產(chǎn)品，在航空產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療產(chǎn)業(yè)等等高利潤(rùn)行業(yè)中，國(guó)內(nèi)仍然需要通過(guò)推動(dòng)新的產(chǎn)學(xué)研合作方式來(lái)突破產(chǎn)業(yè)壁壘，建立自己的優(yōu)秀品牌。這樣如果蘋(píng)果轉(zhuǎn)移了某個(gè)產(chǎn)品的生產(chǎn)線，我們可以保證有其他自主品牌的需求來(lái)支持供應(yīng)鏈企業(yè)群的產(chǎn)能和就業(yè)。

此外還是要推進(jìn)對(duì)外自由貿(mào)易協(xié)議和投資協(xié)議。美國(guó)目前在推動(dòng)的太平洋貿(mào)易機(jī)制缺乏實(shí)質(zhì)的市場(chǎng)準(zhǔn)入和關(guān)稅優(yōu)惠，這正是中國(guó)加強(qiáng)融入地區(qū)經(jīng)濟(jì)的機(jī)會(huì)。如果別人的企業(yè)一定要轉(zhuǎn)移生產(chǎn)線到其他國(guó)家和地區(qū)，我們應(yīng)該爭(zhēng)取控制這些供應(yīng)鏈中更上游的關(guān)鍵零部件的供應(yīng)地位。

最后，最根本的還是調(diào)整國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)社會(huì)保障投入來(lái)增加居民可支配收入，提高疫情下的醫(yī)療資源水平來(lái)保障經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行。這兩年新聞對(duì)于“內(nèi)需”提的相對(duì)少了，其實(shí)現(xiàn)在正需要更合理的政策來(lái)保證國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求正常穩(wěn)定的增長(zhǎng)。一個(gè)健康廣闊的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是保證供應(yīng)鏈中心地位的最有力底牌。

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