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2023-01-31
“掃地茅”石頭科技光環(huán)不再，三季度凈利下滑35%，股價創(chuàng)新低
更新時間：2022-11-01 08:20:54作者：智慧百科
10月31日盤中，曾經(jīng)的“掃地茅”石頭科技盤中觸及上市以來股價新低的220元/股。
相比高光時刻的1064.88元/股，石頭科技已跌去了超79%，市值蒸發(fā)了790余億。10月31日收盤，石頭科技股價為235.02元/股，總市值為220.18億元。
對此，投資者王華稱：“誰能想到千元的高價股會跌成這樣？而且從趨勢來看還沒有到底?！?/p>
（石頭科技股價變化，圖源：同花順）
與黯淡股價相對應(yīng)的，是其業(yè)績的滑坡。就在前一天晚上，石頭科技發(fā)布了三季報，數(shù)據(jù)顯示其Q3歸母凈利潤同比下降了34.54%，Q1-Q3整體歸母凈利潤下滑了15.85%。
股價和利潤的變化，說明資本市場和消費(fèi)市場都在對掃地機(jī)器人的故事祛魅。
01、增收不增利，“掃地茅”凈利潤下滑近35%
根據(jù)三季報，石頭科技第三季度營收為14.69億元，同比下降0.65%；歸母凈利潤為2.38億元，同比下降34.54%。
從Q1-Q3整體來看，石頭科技同樣存在增收不增利的問題，前三季度營收為43.92億元，同比增加14.78%；歸母凈利潤為8.55億元，同比下滑15.85%。
在財報中，石頭科技將其凈利潤下滑的原因歸結(jié)為“公司為進(jìn)一步拓展海內(nèi)外市場，增加廣告及推廣投入，導(dǎo)致銷售費(fèi)用上升；遠(yuǎn)期鎖匯產(chǎn)生的收益減少”。
2022年前三季度，石頭科技的銷售費(fèi)用為7.88億元，較去年同期的4.54億元上漲了73.57%，銷售費(fèi)用率為17.94%。
拉長到更長的時間維度，可以看到近幾年間，石頭科技的銷售費(fèi)用率逐年攀升。2019、2020、2021年分別為8.41%、13.69%、16.08%。
值得注意的是，近幾年間，石頭科技銷售費(fèi)用的增長率，超過了營收的同比增長率。
（數(shù)據(jù)來源：wind）
家電行業(yè)資深觀察人士劉步塵對市界解讀道，石頭科技是一家“營銷主導(dǎo)型企業(yè)”，這種企業(yè)往往會出現(xiàn)早期跑得快、后期跑不動的問題，因為真正有持續(xù)發(fā)展能力的企業(yè)，一般是科技主導(dǎo)型企業(yè)。
02、掃地機(jī)器人故事不再性感
“營銷主導(dǎo)”的特點(diǎn)，正愈加清晰地在石頭科技的財報中顯示出來。但令人感到矛盾的是，石頭科技曾被視為一家科技主導(dǎo)型企業(yè)。
2014年，正在百度工作的昌敬“看上”了掃地機(jī)器人這條賽道，創(chuàng)業(yè)之心萌動。
掃地機(jī)早在25年前就已經(jīng)誕生，最初采用“撞到哪里掃哪里”的隨機(jī)碰撞清潔方式，清潔效果并不好。
昌敬希望用AI解決這一問題，通過為掃地機(jī)集成自研的規(guī)劃路徑算法，來實現(xiàn)清潔效果的躍升。昌敬也曾在接受采訪時強(qiáng)調(diào)：“我們不是清潔公司，我們是家技術(shù)公司。”
然而，“AI+落地場景”的資本故事，很快就不再受到市場熱捧。核心原因是石頭科技路徑規(guī)劃算法的應(yīng)用，在產(chǎn)品功能上并沒有樹立起絕對的壁壘。
劉步塵稱，在掃地機(jī)器人市場中，除了路徑規(guī)劃算法，主流的導(dǎo)航技術(shù)還有LDS SLAM激光導(dǎo)航、VSLAM視覺導(dǎo)航。石頭科技之外，科沃斯、云鯨等掃地機(jī)器人企業(yè)均已對這幾類技術(shù)進(jìn)行了布局，各家的產(chǎn)品功能越來越同質(zhì)化，而國內(nèi)市場滲透率仍停留在約5%。
這樣的背景下，通過營銷觸及更多消費(fèi)者，已經(jīng)成為各大掃地機(jī)企業(yè)的共同選擇。
另外，石頭科技是小米生態(tài)鏈企業(yè)。早期，憑借小米的訂單，以及小米系的供應(yīng)鏈、營銷渠道優(yōu)勢，石頭科技發(fā)展飛速，但也陷入了低毛利率的漩渦中。
從2017年推出自有品牌“石頭”后，石頭科技逐漸走上一條告別“米式性價比”之路。作為代價，石頭科技也要放棄小米的一部分賦能，接受銷售成本的上浮。
石頭科技頭上曾有許多標(biāo)簽，“科創(chuàng)板第一高價股”“小米生態(tài)鏈企業(yè)”無疑是其中最重要的兩個。
如今，這兩個標(biāo)簽都已不同程度地“離開”了石頭科技。
（作者｜顧明明，編輯｜朗明）
