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2023-01-31
幣圈又一黑天鵝 手握63萬枚比特幣的DCG集團(tuán)處于破產(chǎn)邊緣
更新時間：2022-12-23 22:05:50作者：智慧百科
在中國通信工業(yè)協(xié)會區(qū)塊鏈專委會共同主席于佳寧看來，如果Genesis無法在近期籌集到資金緩解危機(jī)，很有可能最終將面臨破產(chǎn)的結(jié)局。如果Genesis破產(chǎn)，對DCG的業(yè)務(wù)和加密行業(yè)勢必會造成一些影響，但最主要的還是取決于未來灰度比特幣信托基金GBTC未來將如何發(fā)展。
財聯(lián)社|元宇宙NEWS 12月23日（記者 徐賜豪）數(shù)字貨幣集團(tuán)（Digital Currency Group，DCG）正陷入財務(wù)困境。這對于加密行業(yè)來說，或?qū)⒂质且粋€黑天鵝事件。
近日，荷蘭加密貨幣交易所Bitvavo聲稱，“DCG由于當(dāng)前加密市場的動蕩，正在經(jīng)歷流動性問題”，DCG“已經(jīng)暫停還款，直到流動性問題得到解決。”
作為灰度投資公司（Grayscale Investments）的母公司，DCG手握63萬枚比特幣，為何會突然陷入困境，這將給行業(yè)帶來什么樣的破壞？
陷入破產(chǎn)邊緣的Genesis
12月8日，DCG的子公司之一、加密交易和借貸機(jī)構(gòu)Genesis向客戶發(fā)布了一份郵件，表示其解決流動性問題需要更多時間，恢復(fù)取款可能仍需數(shù)周、而非數(shù)日的時間。
此前11月10日，Genesis宣布其在FTX交易賬戶中存有價值約1.75億美元的資金無法提出，引發(fā)諸多猜疑。
11月16日，也就是FTX暴雷宣布破產(chǎn)的幾天后，Genesis宣布在FTX崩盤后以“前所未有的市場動蕩”為由暫停提款，同時也停止了新貸款的發(fā)放服務(wù)。這一行為基本做實Genesis陷入流動性危機(jī)的傳聞。
隨后市場傳言Genesis尋求幣安的收購，但這一消息在11月22日當(dāng)天被幣安否認(rèn)。幣安表示，Genesis的一部分業(yè)務(wù)將與未來的收益產(chǎn)生沖突。
值得注意的是，此前加密交易所FTX尋求幣安收購的時候，幣安也給出了與Genesis相同的理由，隨后FTX宣布破產(chǎn)。
Genesis曾是三箭資本的最大債權(quán)人，今年5月三箭資本的破產(chǎn)讓Genesis蒙受了12億美元損失，幸虧母公司DCG提供了救場資金，讓其躲過一劫。
據(jù)CoinDesk的報道援引消息人士稱，除了此前對Gemini拖欠的9億美元債務(wù)外，Genesis第二批以Proskauer Rose律師事務(wù)所為代表的債權(quán)人的貸款額也達(dá)到9億美元，因此其目前已披露的債務(wù)總額為18億美元，且第三組欠下的貸款額可能更多。
Dragonfly Capital合伙人Haseeb Qureshi表示，Genesis債權(quán)人可能會要求DCG贖回Genesis價值11億美元的十年期票據(jù)，而這將引發(fā)DCG的流動性枯竭從而導(dǎo)致其破產(chǎn)。目前，Genesis債權(quán)人長時間的沉默或許意味著其正在給DCG和Genesis時間來解決問題。
在中國通信工業(yè)協(xié)會區(qū)塊鏈專委會共同主席于佳寧看來，如果Genesis無法在近期籌集到資金緩解危機(jī)，很有可能最終將面臨破產(chǎn)的結(jié)局。如果Genesis破產(chǎn)，對DCG的業(yè)務(wù)和加密行業(yè)勢必會造成一些影響，但最主要的還是取決于未來灰度比特幣信托基金GBTC未來將如何發(fā)展。
負(fù)溢價的GBTC
市場傳言Genesis或存在償付能力問題，為了填補(bǔ)窟窿，Genesis母公司DCG或選擇解散旗下另一家公司Grayscale（灰度投資）所發(fā)行的比特幣信托基金（GBTC）。
歐易研究院高級研究員趙偉向元宇宙NEWS記者表示，無論是此前的三箭、還是DCG以及Genesis等流動性之殤，全都源于GBTC，但最后的稻草也是GBTC。
GBTC的運(yùn)轉(zhuǎn)流程是在現(xiàn)金出資模式下，投資者向灰度提交認(rèn)購金額，然后灰度在現(xiàn)貨市場上買入BTC并存入托管機(jī)構(gòu)Coinbase，同時向投資者發(fā)行等值GBTC，并每年收取2%管理費(fèi)，經(jīng)過6個月鎖倉期后，投資者可在二級市場出售GBTC。
只要GBTC信托保持較為長期的溢價交易，那么任何可以用BTC發(fā)行GBTC的人只需要撐過6個月的鎖定期然后出售套現(xiàn)，這樣就可以從GBTC對BTC的溢價中獲取利差資金。
GBTC上線早期一直處于正溢價，也吸引了大量的資金，不過從2021年2月底就開始出現(xiàn)負(fù)溢價，并在今年進(jìn)入熊市后持續(xù)惡化。
根據(jù)據(jù)歐科云鏈OKLink的多鏈瀏覽器數(shù)據(jù)顯示，目前灰度持有超過63萬枚比特幣，而GBTC 的負(fù)溢價率今日為46.97%。
為了減緩負(fù)溢價帶來的傷害，灰度近幾個月積極申請將GBTC轉(zhuǎn)化為現(xiàn)貨，但屢屢被拒。
對此，灰度CEO Michael Sonnenshein 12月19日在致投資人的公開信中表示：如果最終無法將GBTC從信托基金轉(zhuǎn)為交易所基金（ETF），或許在未來將已發(fā)行的107億美元的信托基金中的20% 進(jìn)行要約收購（Tender Offer），將售出金額部分償還投資者。
在Cabin VC副總裁張彤看來，DCG的困境和GBTC的走向有很大關(guān)系，GBTC面臨的核心問題是它已被更好的比特幣持有工具所取代，2021年加拿大第一只比特幣ETF的出現(xiàn)，讓GBTC受到了打擊。
“ETF這類投資工具的費(fèi)用通常不到GBTC每年收取的2%的一半。它們還提供了更大的流動性，新投資者無需支付溢價?！睆埻蛴浾哒f道。
“內(nèi)憂外患下，灰度積極尋找解決辦法，不僅提出官方出資回購GBTC，還多次向美國SEC申請把GBTC轉(zhuǎn)為比特幣現(xiàn)貨ETF，一旦該申請通將扭轉(zhuǎn)當(dāng)前頹勢。一是降低投資者繳納的管理費(fèi)。二是可以幫助投資者以及DCG避免折價出售，可以按照比特幣真實價值出售GBTC，緩解嚴(yán)重負(fù)溢價情況。三是可以擴(kuò)大自身優(yōu)勢，打壓其他競品，搶占比特幣ETF領(lǐng)導(dǎo)地位?！?歐易研究院高級研究員趙偉向記者說道。
DCG暴雷影響幾何？
趙偉認(rèn)為，DCG流動性危機(jī)正在蔓延，多種因素的疊加造就了今天的局面。一方面由于加密市場行情下行，DCG投資廣泛，收益未達(dá)預(yù)期；另外一方面是DCG誤判形勢，在GBTC溢價不斷下行的情況下，持續(xù)逆勢大手筆加倉GBTC，一直處于虧損狀態(tài)；第三是最為詬病的，DCG和旗下全球最大加密借貸平臺Genesis的債務(wù)關(guān)系錯綜復(fù)雜，導(dǎo)致當(dāng)前四面楚歌。
趙偉指出，一旦DCG暴雷，對加密行業(yè)造成的負(fù)面影響不會亞于FTX和LUNA事件，不僅會嚴(yán)重打壓行業(yè)從業(yè)者信心，導(dǎo)致二級市場拋壓增大，還會對加密行業(yè)聲譽(yù)造成進(jìn)一步傷害，令傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)望而卻步。
于佳寧也表達(dá)了同樣的觀點(diǎn)?！叭绻鸊enesis和DCG都申請破產(chǎn)清算，那么正如Luna、三箭資本、FTX的失敗對加密市場的諸多機(jī)構(gòu)造成連鎖影響一樣，二者也會影響到許多機(jī)構(gòu)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，甚至可以說在一定程度上其造成的后續(xù)影響可能會比前幾者的破產(chǎn)還要深遠(yuǎn)?！庇诩褜幭蛴浾哒f道。
于佳寧進(jìn)一步分析稱，區(qū)別在于FTX主要面向散戶和做市商，盡管其也關(guān)聯(lián)多個機(jī)構(gòu)，但大多數(shù)機(jī)構(gòu)都與其生態(tài)關(guān)系相對緊密。而Genesis和DCG的機(jī)構(gòu)客戶，其布局范圍相較于FTX的機(jī)構(gòu)客戶更廣，因此對于整個加密行業(yè)而言影響更為深遠(yuǎn)。
在張彤看來，Terra Luna暴雷事件僅清算了8萬個比特幣，比特幣的價格就一路從4萬美元暴跌至2萬美元。而GBTC目前持有63.4萬枚BTC，一旦發(fā)生清算，對比特幣價格的影響無疑巨大。