2023成都積分入學什么時候開始申請
2023-01-31
市場復蘇，未來投資機會在哪里？|2023醫(yī)療投資人新年展望（上）
更新時間：2023-01-19 14:56:27作者：智慧百科
人民日報健康客戶端 楊海丹
2022年，我國醫(yī)療健康行業(yè)一級市場融資額度與投資交易案例大幅下降。投資人如何看待過去一年的資本市場？疫情政策調整后，資本寒冬是否能迎來新的復蘇轉機？資本視角對2023年的醫(yī)療健康領域有哪些預判和展望？頭部資本機構更青睞哪些賽道？
新春歲末，人民日報健康客戶端推出2023中國醫(yī)療健康投融資新春展望特別策劃，對話10位投資人，在不確定性中尋找確定性，為正在走出寒冬的醫(yī)藥人堅定信心。本期推出上篇——
紅杉中國合伙人楊云霞：
對于市場仍保持樂觀，投“新、好、早”的策略不變
在疫情沖擊、資本市場下行等宏觀因素的影響下，2022年醫(yī)療投融資市場還是呈現(xiàn)出相對較冷的態(tài)勢。投資人的心態(tài)變得更加嚴謹，投資動作也呈現(xiàn)放緩的趨勢，市場上公司募資的難度也加大了。但對于2023年，我們仍然保持樂觀態(tài)度。
從趨勢上看，頭部基金對醫(yī)療的投資會持續(xù)加大；市場價格回調到一定階段，投融資行為本身會出現(xiàn)一個加速。此外，整個市場的清盤會持續(xù)，很多企業(yè)經過一輪調整后，會意識到醫(yī)療市場的投機是不可持續(xù)的，還是需要扎實的基本功。公司的產品出海可能加速，一方面是往發(fā)達國家，一方面是往一帶一路國家。
在行業(yè)復蘇的過程中，投資人要更加做好全方位的服務。2022年我們繼續(xù)在投后管理方面加大力度，比如提前預警公司做好現(xiàn)金流管理；積極幫助企業(yè)優(yōu)化產品線；幫助被投企業(yè)優(yōu)化人才梯隊，提升團隊的戰(zhàn)斗力。
紅杉中國在醫(yī)療板塊投“新、好、早”的策略從來沒有發(fā)生過變化，比如細胞與基因治療、核酸藥物，以及大分子、小分子領域的新靶點。從創(chuàng)新器械維度來看，也會關注單細胞測序、單分子蛋白檢測等全球同步的前沿技術。
紅杉中國合伙人楊云霞
弘暉基金CEO王暉：
在變局中開新局，在挑戰(zhàn)中發(fā)現(xiàn)機遇
2022年宏觀擾動導致資金流動性下降，投資人相對謹慎。加之2020年、2021年市場過熱，很多項目估值過高。投資人就像跑步選手，前兩年跑得太多、太猛，2022年必然需要歇一歇。
相比于2021年，弘暉基金2022年新投資下降了三成，退出也較慢，一共兩個IPO，7個并購類的退出。后者數(shù)量較2021年明顯上升，是因為很多企業(yè)家也意識到了自己的短板，愿意被并購。我認為，2022年是一個重大變化和變局的新起點。過去各種宏觀變化的沖擊太大，它不會在2023年就煙消云散，立刻恢復到原先美好的環(huán)境當中。
我們需要在變局中開新局，在挑戰(zhàn)中發(fā)現(xiàn)機遇，這個過程從2022年已經展開。對每個投資機構和投資人而言，未來幾年都是巨大的挑戰(zhàn)。誰能夠在這個挑戰(zhàn)里發(fā)現(xiàn)好的方向，發(fā)現(xiàn)較好的投資標的，創(chuàng)造出價值仍是一個未知數(shù)。在這個過程當中，變革會是核心要素。環(huán)境變化太大，如果一個投資機構不勇于變革、善于變革的話，它的投資方向和投資方法就可能會被淘汰。
弘暉基金創(chuàng)始人王暉
倚鋒資本創(chuàng)始人、董事長朱晉橋：
2023年生物醫(yī)藥投資將遵循三個主旋律
2022年是公認的生物醫(yī)藥領域“寒冬”，不管是醫(yī)藥企業(yè)還是基金都面臨著“洗牌”。但對于好的基金來說，這種時期往往是機會?？辞遒惖?、看準團隊、不盲目追逐熱點、堅持技術原創(chuàng)性與稀缺性、充分了解市場、能夠做到幫助企業(yè)成長的基金將會脫穎而出。
我認為，2023年將是個好機會。未來的生物醫(yī)藥投資，將會遵循三個主旋律：第一，多學科交叉、新范式的出現(xiàn)。傳統(tǒng)的成藥機制，將向邊界更加模糊的方向轉變。第二，基礎科學、底層科學進展愈發(fā)重要。從納斯達克2000時代初至今，一系列大品種的涌現(xiàn)，是一系列重大基礎科學發(fā)現(xiàn)得以產業(yè)兌現(xiàn)的結果。行業(yè)就是螺旋上升的趨勢，下一波的大浪潮，也依然會是一系列新的科學機制發(fā)現(xiàn)的結果，這是亙古不變的樸素道理。第三，未來很大的一個主旋律就是差異化，聚焦未被滿足的臨床需求，針對重大疾病的差異化尋找競爭機會。除了科學層面去解決新問題之外，差異化的臨床定位也格外重要，兩者之間的差距是重要的投資機會。
倚鋒資本創(chuàng)始人、董事長朱晉橋
易凱資本合伙人、健康產業(yè)聯(lián)席負責人李鋼：
依舊看好生物醫(yī)藥，腦科學領域更具期待
2022年有太多“干擾項”讓投資者的信心受到沖擊。相較于2021年，一級市場的整體交易數(shù)量和交易金額都有接近50%的下滑；A股與港股二級市場生物科技相關板塊也同樣蕭條。
“?！迸c“機”永遠是一對雙生花。后疫情時代仍能看到大量未被滿足的醫(yī)療需求，仍有越來越多生物科技、人工智能與機器人、合成生物學技術從研發(fā)走向應用，我們還看到越來越多的中國生物醫(yī)藥企業(yè)開始把原研技術管線以創(chuàng)紀錄的價格授權全球巨頭，這一切都孕育著這個行業(yè)的希望。與其說我們注視著一個市場的低迷，不如講我們正在見證著一個新時代崛起的破曉。
2023年，希望我們都能盡快走出疫情帶來的陰霾，重振行業(yè)信心。我們依舊看好生物醫(yī)藥領域，尤其是核酸類藥物、抗體偶聯(lián)藥物、細胞及基因治療藥物等研究與應用；其次是腦科學領域，隨著各國政府、產業(yè)界及資本關注與投入的增加，相信未來腦科學領域的新進展和新玩家將層出不窮；再次是合成生物學，作為底層平臺，它帶來的不僅是技術創(chuàng)新，更是技術革命。最后是銀發(fā)經濟，老齡化加劇將從消費、醫(yī)療、科技、金融等多方面孕育新機遇。
易凱資本合伙人、健康產業(yè)聯(lián)席負責人李鋼
普華永道綜合商務咨詢總監(jiān)白羽：
2022年是舊周期的低谷，也是新周期的起點
2022年是舊周期的低谷，也是新周期的起點，為2023年及新周期的反彈蓄勢。2023年看好的投資趨勢，從政策導向看，分級診療、賦能基層至關重要，國家推進分級診療制度很需要技術創(chuàng)新變革的即時檢測 （POCT）設備的支撐，來更好滿足基層醫(yī)療機構診斷治療的需求；從國資背景的醫(yī)藥生物企業(yè)角度看，產業(yè)與投資低谷正是并購好時機，目前港股和一級市場都有不錯的并購標的；從產業(yè)角度來看，創(chuàng)新藥研發(fā)要回歸到產品的臨床價值，對患者收益明顯的技術與療法突破、治療設備、高值醫(yī)用耗材等醫(yī)療器械領域，依然會是資本追逐的方向。
普華永道綜合商務咨詢總監(jiān)白羽
從醫(yī)療基金角度來看，建議從需求出發(fā)，關注“未滿足的臨床需求”和“持續(xù)升級的美好生活需求”；從政策方面，建議回避受壓制領域，堅守政策免疫和鼓勵發(fā)展的方向，如進口替代、輔助生殖（人口）、分級診療等；從技術方面，建議堅持投資底層技術和關鍵核心技術，關注具有較高技術壁壘的賽道。