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2023-01-31
穩(wěn)穩(wěn)的幸?；鹬畤鹆炕嘁蜃铀募緢蠼庾x！偏離方向！棄了！
更新時間：2023-01-23 00:05:14作者：智慧百科
今天繼續(xù)給大家解讀穩(wěn)穩(wěn)的幸福組合基金的四季報，今天帶來的是國金量化多因子這只基金！
一、關(guān)于國金量化多因子的印象
老粉們都記得，吳哥之所以當(dāng)初找到國金量化多因子，是因?yàn)檫@只基金與網(wǎng)紅基金金元順安元啟是非常相似的。
這兩只基金的共同特點(diǎn)：
1、重倉股的占比很低，持有的個股數(shù)量多；
2、沒有重倉股分布很平均，沒有絕對的第一第二重倉股；
3、持倉個股多數(shù)為中小市值個股；
4、換手相當(dāng)快速，有明顯的量化風(fēng)格；
5、重倉股多為低價股；
6、回撤控制比較好。
因此，吳哥也在相當(dāng)一段時間內(nèi)認(rèn)為，國金量化多因子是取代嚴(yán)格限購到已經(jīng)完全無法購買的金元順安元啟的最好選擇。
不過，從最近的表現(xiàn)，到看到四季報后的直觀感覺，吳哥最終選擇了一鍵清倉！
二、國金量化多因子業(yè)績表現(xiàn)
從整體來看，表現(xiàn)還是不錯的，不過從最近半年來看，有有一點(diǎn)走不動的乏力感覺！
不過話說回來，在周五，這只基金也創(chuàng)出了歷史新高！換言之，只要你一直持有，你都是盈利的。
三、國金量化多因子規(guī)模變化
不知道是不是因?yàn)閰歉绲耐平?，這只基金最近的規(guī)模還是有著明顯的變化，從三季報規(guī)模增長10多倍后，在四季報中顯示，規(guī)模再擴(kuò)大為原來的近三倍！
總規(guī)模也快速上升，達(dá)到了和金元順安元啟類似的規(guī)模。
也許是因?yàn)橐?guī)模的變化，才令基金經(jīng)理的持倉有了較大的變化吧！
四、基金持倉特點(diǎn)
1、持倉結(jié)構(gòu)
股票占比比三季報略有下降，但都維持在80%以上的高比例，畢竟還是股票型的基金。
2、重倉股占比
重倉股占比從三季報顯示的8.58%，降低到了5.93%，意味著持股的數(shù)量增多了。
3、重倉股分布
這一點(diǎn)也是吳哥最不能理解和接受的了。
我們可以明顯看到，在三季度末，這只基鑫的持倉多為10元以下的小市值個股，而到了四季度末，持倉有了非常非常大的變化。
持有的個股都是各行業(yè)的龍頭，比如，貴州茅臺，寧德時代，立訊精密等等?？梢哉f，與原來的風(fēng)格有了重大的不同。
或許這只基金已經(jīng)變成了A50+？
另外，重倉股的比例，也有了一點(diǎn)變化，即十大重倉的占比，不再平均化，而是有了一定的梯次。
4、關(guān)于持倉變化的原因猜測
A、基金經(jīng)理有所變化
我們看到，在年初，基金經(jīng)理由馬芳一人管理，變成了增加一名新基金經(jīng)理姚加紅！
雖然姚加紅是一名新入行的基金經(jīng)理，但吳哥仔細(xì)看了一眼其履歷，相當(dāng)亮眼，博時基金的高級程序員，國金信息部總經(jīng)理，量化投資部總經(jīng)理！
很顯然，是一名技術(shù)型的基金經(jīng)理。
會不會是他對于原有國金量化多因子的選股模型做了改動？
小伙伴也在問，是不是馬芳有離職的可能？這種事情不通完全排除。
B、基金規(guī)模變化
由于基金規(guī)模持續(xù)變大，在投資上，必須做相應(yīng)的變化，比如說中小盤個股的選擇就變成了中大盤個股。
C、量化模型的變化
量化模型會不斷迭代升級，或許量化模型的選股模式發(fā)現(xiàn)了最近權(quán)重板塊表現(xiàn)較好的趨勢？
只不過吳哥并沒有從最近國金量化多因子的業(yè)績中看到有變好的跡象？！
五、基金經(jīng)理的“小作文”
因子層面看: 四季度市值因子除了10月中下旬小市值占優(yōu)外，大部分時間大市值相對占優(yōu)，期間也出現(xiàn)過市值風(fēng)格交替占優(yōu)的情況: 相比 2022年年初以來，四季度動量因子出現(xiàn)比較明顯的反轉(zhuǎn)，期間趨勢相對延續(xù)。
行業(yè)漲跌方面，消費(fèi)者服務(wù)、食品飲料傳媒和商貿(mào)零售等行業(yè)漲幅較大，季度漲幅 15%以上，其中消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)最高達(dá)到 35%以上:煤炭行業(yè)季度跌幅最大，約-12%。四季度策略超額表現(xiàn)穩(wěn)定。投資組合使用機(jī)器學(xué)習(xí)方法構(gòu)建模型力爭獲取相對穩(wěn)定的超額收益。報告期內(nèi)產(chǎn)品維持高倉位運(yùn)作。
吳哥的理解是，量化模型發(fā)現(xiàn)大市值個股表現(xiàn)占優(yōu)后，主動進(jìn)行了選股的變化，同時在行業(yè)漲跌方面，也對持倉的行業(yè)方向進(jìn)行了調(diào)整，因此呈現(xiàn)出來的，就是當(dāng)前的持倉結(jié)果了。
投資組合還是更加依賴于機(jī)器學(xué)習(xí)的這種模型，估計(jì)人工干預(yù)的情況還是相對比較少的。相比起金元順安元啟來說，還是會有本質(zhì)的區(qū)別。
六、吳哥的決定
國金量化多因子有一度時間是吳哥持倉比較高的一只基金。雖然表現(xiàn)穩(wěn)定，但前后累加的收益并不算高，確實(shí)還是略有點(diǎn)失望的。
特別是在最近三個月以來，這只基金的表現(xiàn)確實(shí)不盡如人意。體現(xiàn)出來的情況就是超額收益不高。
因此，吳哥最近也確實(shí)在一起減倉。直到看到四季報的時候，吳哥發(fā)現(xiàn)，這只基金持有的理由已經(jīng)變了，當(dāng)初選擇的各類因素，已經(jīng)有較多較大的變化。因此，吳哥也在周五一鍵清倉。
當(dāng)然，吳哥的清倉主要是基于基金持倉的風(fēng)格發(fā)生重大變化，并不代表著這只基金的業(yè)績未來會有滑落。相反，吳哥仍然認(rèn)為這只基金還是符合穩(wěn)穩(wěn)的幸?；鸬倪x擇標(biāo)準(zhǔn)的。畢竟這只基金也入選了最新版的穩(wěn)穩(wěn)的幸福。
吳哥只是基于自己的認(rèn)識做了這樣的決定。不代表絕對的對或錯！
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