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2023-01-31
SML集團IPO：賣鞋服標簽?zāi)耆?0億，上市前分紅近3億
更新時間：2023-01-12 17:44:02作者：智慧百科
文 | 金衛(wèi)
鞋服零售是一個數(shù)萬億的市場，誕生了無數(shù)的品牌，這其中還有一個非常細分的領(lǐng)域：鞋服標簽，也誕生了大公司。
1 月 9 日，SML集團二度港股遞表，擬于港交所主板掛牌上市。
SML作為全球鞋服標簽市場重要組成，為世界第二大供貨商，2021年收入為34.37 億港元（約合29.7億人民幣），凈利潤為2.01 億港元（約合人民幣1.7億）。
不過，SML近三年來利潤并不穩(wěn)定，2019年、2020年分別為0.91 億港元、0.22 億港元，波動較大，背后原因主要在于SML業(yè)務(wù)在全球，受匯率波動較大。
標簽市場規(guī)模達到800億
全球鞋服零售是一個龐大的市場，2021 年市場規(guī)模達 1.72 萬億美元，在全球鞋服市場的細分領(lǐng)域中，小小標簽有些看不起眼，但在這個萬億市場中，規(guī)模也不小，2021 年其規(guī)模為 118 億美元，折合人民幣約 800 億元。
SML正是鞋服標簽市場的玩家，廣東人孫少文于1985年創(chuàng)辦SML集團，經(jīng)過近三十年的發(fā)展，SML已成為全球三大品牌標簽服務(wù)供應(yīng)商之一，業(yè)務(wù)遍布三十多個國家。
招股書顯示：SML GROUP，總部位于香港，主要開發(fā)、生產(chǎn)及銷售標簽標貼產(chǎn)品予若干世界最大、最負盛名的鞋服零售商及品牌商(RBO)，包括配備環(huán)球領(lǐng)先無線單品級產(chǎn)品識別科技的無源特高頻無線射頻識別(RFID)產(chǎn)品。
根據(jù)弗羅斯特沙利文報告，于2021年按收入計，SML GROUP為全球服飾及鞋履行業(yè)基礎(chǔ)標簽第二大供貨商、全球第二大RFID標簽產(chǎn)品供貨商，市場份額分別占2.4%、16.7%。
鞋服標簽好理解，RFID則是指無線射頻識別技術(shù)，通過數(shù)字識別數(shù)據(jù)編碼的基礎(chǔ)標簽，可為零售商提供額外的產(chǎn)品追蹤、驗證及庫存管理功能。
根據(jù)F&S報告顯示，全球服裝及鞋履RFID標簽市場的競爭格局高度集中，2021年，全球RFID標簽市場前五大市場參與者的總收益達約61.45億港元，約占總體市場的78.4%，這方面SML每年有超過10億港元收入。
SML集團的招股書提到，由于服裝產(chǎn)品種類豐富、不斷變化，SML的標簽須滿足RBO及其OEM所提供的精確、詳實的規(guī)格，同時公司須按時保質(zhì)生產(chǎn)產(chǎn)品，力求微小誤差乃至零誤差，以供全球交付。
招股書顯示：按照收入結(jié)構(gòu)劃分，SML 有三大業(yè)務(wù)，分別是基礎(chǔ)標簽、RFID 標簽以及 RFID 系統(tǒng)。其中，基礎(chǔ)標簽主要是常見的服裝吊牌和價格牌等；RFID 標簽是具備射頻識別技術(shù)的基礎(chǔ)標簽，以幫助鞋服品牌商 ( RBO ) 管理庫存、優(yōu)化供應(yīng)鏈及門店經(jīng)營效率；RFID 系統(tǒng)則包括軟硬件產(chǎn)品銷售。
其中，基礎(chǔ)標簽是SML的基本盤，占比達到60%，其他則是RFID標簽，占比在38%左右。
財務(wù)方面，2019 年至 2021 年及 2022 年前 8 月，SML 的營收分別為29.26 億港元、26.11 億港元、34.37 億港元及 23.26 億港元，凈利潤分別為 0.91 億港元、0.22 億港元、2.01 億港元及 1.36 億港元。
毛利率方面，近年來公司呈逐年下降趨勢，報告期內(nèi)，毛利率分別為 31.7%、30.2%、30.9% 及 27.6%。
原材料價格的波動是擾動SML盈利能力的重要因素。SML在招股書中表示，公司的盈利能力取決于主要原材料的價格，包括紙張、紗線、織帶、油墨及RFID嵌體及芯片。
對于2022 年前 8 月毛利率大降的問題，SML 解釋稱，公司營收增長乏力，且利潤有所下滑，主要是由于全球范圍內(nèi)通貨膨脹以及經(jīng)濟放緩造成市場需求減弱，以及原料成本上升所致。
匯率波動大
在鞋服標簽市場，SML的業(yè)務(wù)除了中國市場外，還輻射到亞洲其他國家、歐中非和美洲等地區(qū)，業(yè)務(wù)遍及全球24個國家，擁有超過4500名員工。
目前，中國市場的收入在40%左右，2022年前8月下滑至37%左右。
與一般企業(yè)相比， 除了銷售營銷開支、行政開支之外，SML最大的開支還有來自匯兌的風險損失。
目前，SML集團的的大部分收益及總支出以美元、港元、人民幣、歐元及英鎊計價，因此存在著匯率的波動。
招股書顯示：2020年，SML確認外幣匯兌虧損凈額4280萬港元，于2021年確認外幣匯兌虧損凈額940萬港元，也就是說，兩年的虧損凈額達到5000多萬港元。不過，2022年 前8月，外幣匯兌收益凈額7100萬港元。
SML在招股書中披露，公司2020年凈利潤的大幅下滑主要是因為毛利率下滑疊加匯兌損失和一般行政開支的增加，而2021年凈利率的大幅提升則是因為由匯兌造成損失的減少以及公司運營效率的提升，銷售及營銷開支、一般及行政開支的費用占比下降。
SML集團在風險提示中提到，鑒于我們業(yè)務(wù)的環(huán)球性質(zhì)，我們的盈利能力可能因外幣匯兌收益及虧損而大幅波動
突擊分紅2億港元
在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，SML GROUP在上市前的股東架構(gòu)中，控股股東孫少文持有95%的股份；另外，深圳遠望谷持有5%的股份。
資料顯示：孫少文，祖籍廣東東莞，中國“標簽大王”，世界莞商大會“杰出莞商”，香港太平紳士，“16”號車牌主人。
在IPO之前，SML進行了巨額分紅，最大受益者自然是創(chuàng)始人孫少文。
2019年-2021年，公司的分紅總額分別為5200萬港元、1402.4萬港元及5500萬港元，累計分紅1.2億港元。
2022年前8月SML進行了突擊分紅，分紅總額竟高達2億港元。三年半時間，分紅達到3.2億港元，折合人民幣約2.8億。粗略換算，孫少文約將2.6億的分紅收入了囊中。
值得一提的是，在突擊高分紅的背后，SML在2022年前8月的銀行借款進一步增加至13.74億港元，創(chuàng)下近年來新高。
本次SML港股IPO，其募資擬用于建立兩個TID中心；用于進一步加強公司的RFID標簽產(chǎn)能；用于未來投資和收購互補業(yè)務(wù)；用于資助研究和開發(fā)；用于策略性地與服裝及鞋履行業(yè)以外的其他零售市場建立關(guān)系及擴大滲透率等。
對于SML集團IPO，我們將進一步關(guān)注。