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2023-01-31
“花式保殼”潛在危害不容忽視
更新時間：2023-01-14 15:29:31作者：智慧百科
????本報記者 邢萌
????退市新規(guī)實施以來，資本市場退市制度不斷完善，多元化退出渠道不斷暢通，“有進有出、優(yōu)勝劣汰”的良性市場生態(tài)正在加快形成。
????不過，保殼“財技大秀”仍在A股集中上演，上市公司各顯神通，保殼手段可謂花樣百出。但事實已經證明，很多瀕臨退市的公司，即便運用再多花式手法保殼，最終還是難逃退市命運。
????保殼手法花樣多
????暗藏套路與風險
????業(yè)內人士表示，在退市制度不斷完善、退市監(jiān)管不斷加強的背景下，風險公司惡意規(guī)避退市難度越來越大，蒙混過關幾無可能，由此催生了更多花式保殼手段。
????總體上看，2022年度深市上市公司的保殼行為呈現(xiàn)出手法花樣多、復合程度高、籌備時間長等特征。2022年度深市上市公司的保殼手段中，債務豁免、無償受贈資產最為常見，破產重整成為公司“自救”出清風險的重要通道，更換年審會計師事務所是大多數可能觸及非標審計意見情形上市公司的選擇。除了常見手段外，還出現(xiàn)了還出現(xiàn)了會計政策變更、推動業(yè)績補償款確認等手段。
????記者了解到，部分上市公司退市風險較高，可能觸及的退市指標多，為提高保殼成功率，采取了多種保殼手段。據不完全統(tǒng)計，已有8家退市風險較高的公司采取了三種及以上的保殼手段。債務豁免、資產捐贈幾乎為“標準”配備，再根據公司實際情況，疊加會計政策變更、變更會計師事務所、剝離不良資產等方式。
????原本監(jiān)管層將債務豁免和外部贈予等方式納入合規(guī)范疇，是為了上市公司短期紓困，緩解上市公司短期的財務困難，減少債務帶來的風險等。但是，部分臨退市公司卻在看似合規(guī)的情況下，將其變成保殼的工具，不僅損害了投資者的利益，還催生了市場泡沫。
????對此，2022年三季報披露以來，深交所及時做好退市風險的動態(tài)監(jiān)測與預研預判，對于風險公司涉嫌規(guī)避退市指標的各類保殼手段，積極采取監(jiān)管措施。
????如某消費行業(yè)上市公司，其多家債權人擬與公司簽署帶對抵條款、撤銷條款的債務豁免協(xié)議。但同時，投資者向深交所投訴稱，債權人用可能注銷的瑕疵債權進行虛假豁免債務，涉嫌造假保殼。深交所向公司發(fā)出關注函，要求公司說明對抵條款、撤銷條款發(fā)生的可能性，并要求核實是否存在虛假豁免債務情形。截至目前，公司尚未回函。
????層層“剝解”退市風險
????助投資者練就“火眼金睛”
????面對花樣保殼手段，如何鑒別其中的“歪門邪道”，是投資者面臨的新挑戰(zhàn)。為提高風險揭示的充分性、有效性，監(jiān)管部門進一步健全退市相關制度規(guī)則，從根本上推動常態(tài)化退市機制形成，助力投資者練就“火眼金睛”。
????1月13日，深交所發(fā)布《關于加強退市風險公司2022年年度報告信息披露工作的通知》（以下簡稱“《通知》”），明確了退市風險公司2022年年度業(yè)績預告、年度報告編制及相關信息披露具體要求。年度業(yè)績預告方面，要求退市風險公司應當在2022會計年度結束之日起一個月內披露業(yè)績預告，其中需包括對扣除非經常性損益后的凈利潤、扣除后營業(yè)收入等項目的披露。
????退市風險提示方面，提高披露頻次，從現(xiàn)行規(guī)則下的三次披露，提高為要求公司在會計年度結束后一個月內披露首次風險提示公告，并在該公告披露后至年報披露前的每十個交易日均需披露一次。細化披露內容，要求公司按照退市指標逐項評估退市風險，重點說明尚未聘請會計師事務所、與會計師事務所是否存在重大分歧等風險事項。
????年報進展披露方面，新增明確披露要求，要求公司應在年報預約披露日前二十個交易日和十個交易日，披露年報編制及最新審計進展情況。
????《通知》同時明確了營業(yè)收入扣除金額確認、非經常性損益認定、審計意見類型以及其他不當“保殼”交易或異常財務處理等關注重點、禁止性行為的具體監(jiān)管要求，傳遞相關監(jiān)管導向，督促退市風險公司董監(jiān)高和會計師事務所履職盡責。
????在證監(jiān)會制定新一輪提高上市公司質量三年行動方案中，明確提出要鞏固深化常態(tài)化退市機制，在強化制度執(zhí)行上持續(xù)發(fā)力，堅決把“空殼僵尸”和“害群之馬”清出市場。監(jiān)管部門正在持續(xù)加大退市的監(jiān)管力度，促進“應退盡退”，加快形成“有進有出、優(yōu)勝劣汰”的良性市場生態(tài)。
????分析人士表示，在常態(tài)化退市背景下，投資者更應秉持價值投資、理性投資理念，及時關注退市風險公司披露的信息，充分了解股票交易市場風險，切實提高自我風險防范意識，遠離跟風炒作等投機行為，共同促進資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。
（編輯 張偉 喬川川）