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2023-01-31
睿遠基金旗下三產品均得凈申購，四季度同時增持寧德時代
更新時間：2023-01-19 20:59:31作者：智慧百科
2022年四季度，睿遠基金經歷了公司總經理的變更，卸任的陳光明專注于投資管理工作。變更之后，這家“個人系”公募在四季度還有哪些新變化？
財聯社1月19日訊（記者 周曉雅）2022年四季度，睿遠基金經歷了公司總經理的變更，饒剛接任公司創(chuàng)始人陳光明成為新任總經理，陳光明則專注于投資管理工作。變更之后，這家“個人系”公募在四季度還有哪些新變化？1月19日，睿遠基金旗下三只產品披露四季報，整體來看，睿遠穩(wěn)進配置兩年持有和睿遠成長價值在四季度稍有回撤，而睿遠均衡價值三年的凈值回報超8%。
雖然凈值表現分化，但上述三只產品在四季度都得到凈申購，其中，睿遠成長價值被凈申購超2億份，而睿遠穩(wěn)進配置兩年持有和睿遠均衡價值三年的凈申購份額中包含基金管理人的自購份額。
從持倉來看，三只產品的股票倉位與其上季度末相比變化不大。其中，睿遠成長價值前十大重倉股的組成未變，依舊重點配置了建材，化工能源，TMT和光伏等子板塊，廣匯能源、寧德時代、立訊精密等個股的持股數有所增加。睿遠均衡價值三年在寧德時代的持股數也有所增加，另外，威高股份新進前十大重倉股行列，美團則連續(xù)兩個季度被增持。
饒剛：增配估值合理轉債
饒剛管理的睿遠穩(wěn)進配置兩年持有四季報顯示，該基金在四季度的凈值回撤0.48%，同期業(yè)績比較基準收益率為1.18%。截至2022年末，該基金規(guī)模為100.18億元，過去的四季度該基金被申購6690.68萬份，其中包括3187.99萬份的基金管理人自購份額。
從倉位來看，該基金的股票倉位仍維持三成左右，2022年底股票倉位31.97%；債券倉位也保持在六成以上，為63.63%。
截至2022年底，睿遠穩(wěn)進配置兩年持有前十大重倉股分別為中國移動、寧德時代、思源電氣、中國中免、中信證券、宏發(fā)股份、偉明環(huán)保、通威股份、中金公司、吉利汽車。
睿遠穩(wěn)進配置兩年持有2022年底前十大重倉股
其中，寧德時代和偉明環(huán)保的持股數環(huán)比均有所增長，中國中免、中信證券、通威股份則遭到減持。
饒剛表示，基于對增長、通脹、流動性等宏觀因子及各類資產估值的綜合評估，四季度權益?zhèn)}位保持在較高水平?！霸诒３殖謧}風格相對穩(wěn)定的基礎上，我們也在市場情緒低迷導致系統(tǒng)性低估的階段適當增配了部分賠率和勝率均較高的優(yōu)質標的，以增強了組合的向上彈性?！?/p>
轉債方面，在繼續(xù)持有低估值大盤轉債的基礎上，他利用四季度市場低迷導致轉債溢價率壓縮的機會，增配了估值合理的轉債品種。純債方面，考慮到經濟觸底回升趨勢明確以及中央經濟工作會議對于貨幣政策“精準有力”的定調，他們預計后續(xù)利率大概率呈現震蕩回升態(tài)勢，因此本基金適當降低了純債的配置比例并對久期進行了壓縮。
展望后市，饒剛認為，內需依然是最需要重視的方向，但不可否認的是，在疫情管控優(yōu)化和穩(wěn)地產的過程中，從政策預期到景氣驗證不會一蹴而就，期間基本面可能仍有反復。
面對充滿不確定性的未來，估值是最好的保護。他表示，當前傳統(tǒng)行業(yè)估值水平大多處于歷史最低點附近，后續(xù)經濟回暖有望推動估值和業(yè)績修復，而高成長行業(yè)在2022年普遍經歷了業(yè)績消化估值的過程后，當下估值性價比也處于近年來的較高水平，在高質量發(fā)展的大背景下，未來業(yè)績的持續(xù)釋放依然值得期待。
傅鵬博：繼續(xù)加碼寧德時代，重倉建材、化工能源、TMT等
2022年底，傅鵬博和朱璘共同管理的睿遠成長價值的規(guī)模為273.82億元，較三季度末的271.95億元增加了1.88億元，同期，該基金被凈申購2.24億份。報告期內，該基金份額凈值增長率為-0.50%，同期業(yè)績比較基準收益率為4.35%。
該基金仍維持九成以上的股票倉位，截至四季度末股票倉位為93.43%，其中，前十大重倉股的合計持倉占比為50.44%。
具體來看，該基金的前十大重倉股依次是中國移動、寧德時代、立訊精密、三安光電、萬華化學、東方雨虹、廣匯能源、邁為股份、金博股份、通威股份。睿遠成長價值四季報提到，前十位個股組成和三季度一致，只是對重點個股的持倉做了一定的調整，雖有增有減，但總體幅度有限。
其中，東方雨虹遭減持150.38萬股，截至2022年底持股數為3971.3萬股。中國移動和萬華化學的持股數量不變。剩余的7只重倉股均得到增持，廣匯能源的持股數較上季度末增加了3219.51萬股，寧德時代和立訊精密分別被增持了30.16萬股、7.1萬股。
從行業(yè)分布看，依舊重點配置了建材，化工能源，TMT和光伏等子板塊。傅鵬博和朱璘表示，結合2023年一月份業(yè)績預增公告情況，將動態(tài)調整持倉結構。公司的較高成長性，產品線的有機銜接，營收和利潤實現的確定性，都是篩選個股的重要參考指標。
睿遠成長價值2022年底前十大重倉股
趙楓：連續(xù)兩季加倉美團
趙楓管理的睿遠均衡價值三年四季報顯示，報告期內，該基金份額凈值增長率為8.60%，同期業(yè)績比較基準收益率為4.23%，截至2022年底該基金規(guī)模為150.76億元，較上季度末的136.99億元有所增長。同期，該基金得到1.49億份的基金份額凈申購，包括基金管理人自購2447.3萬份。
從持倉來看，該基金在四季度末維持九成以上的倉位，為90.9%，其中前十大重倉股的合計持倉占比為53.84%，較三季度末50.79%提升了3.05個百分點。
該基金的前十大重倉股組成在去年四季度發(fā)生了變化，威高股份新進前十大重倉股行列，偉明環(huán)保則退出。具體來看，前十大重倉股依次是中國移動、碧桂園服務、三諾生物、美團－Ｗ、萬華化學、寧德時代、東方雨虹、思源電氣、華潤啤酒、威高股份。
睿遠均衡價值三年2022年底前十大重倉股
前三大重倉股的持股數較上一季度均有所減少，而美團、寧德時代、華潤啤酒在四季度持股數有所增加。其中，美團自今年二季度末進入該基金前十大重倉股以來，已連續(xù)兩個季度被增持，目前持股數為560萬股，較2021年末的15萬股增加三十倍以上。在2022年，美團股價跌幅在20%左右。
在趙楓看來，2023年，中國經濟仍然面臨內外部壓力。在當前時點看，投資增長仍有很多的擔憂，需要更有力度的財政和貨幣政策支持。
一方面，消費是預期的函數，如果經濟不先靠投資啟動，進而帶動居民未來收入增長的預期，當前消費的復蘇更多是疫情的修復，可能不能持續(xù)。另一方面，出口增長很可能在未來面臨壓力，雖然中國企業(yè)的競爭力日趨增強，中國在全球的出口份額持續(xù)提高，但海外需求是否支持出口繼續(xù)增長是一個很大的問號。
“然而，當我們動態(tài)看待未來時，政策、預期、基本面的改變，甚至財富效應等等因素，都可能改變當前靜態(tài)的分析?！彼硎?，已經看到政策的積極變化，也正在經歷投資者預期的改變，可以期待未來一段時間基本面的改善。
從個股的基本面看，他認為，在經過大幅下跌后，即使在非常保守的測算下，很多優(yōu)質企業(yè)的長期回報也具備了足夠的吸引力；而且，經過行業(yè)洗牌后，供給側進一步優(yōu)化，伴隨行業(yè)需求回升時，這些企業(yè)必將獲取更高的市場份額和利潤水平。政策的修正和轉向，將提振投資和消費信心，需求有望未來得到恢復，企業(yè)盈利將重回增長軌道。
“市場底部很可能已經在10月底出現，只是基本面的恢復仍需要一段時間，前兩個月的市場反彈已經反映了投資者預期的改變?！蔽磥硎袌鰧⒅鸩睫D向基本面驅動，行業(yè)和個股會出現分化。
具體到行業(yè)層面，趙楓認為，新能源行業(yè)經過高歌猛進后，在未來面臨幾個挑戰(zhàn)。一是行業(yè)供給增加，過去幾年大量資本涌入新能源行業(yè)，產業(yè)鏈上各個環(huán)節(jié)的產能供給均有大幅度的提升，供求關系出現惡化，未來行業(yè)將面臨盈利能力的壓力。二是行業(yè)增長放緩，基數的擴大、電網的制約、效率提升的放緩，都會使得行業(yè)增長速度降低，進而對估值產生壓力。雖然新能源行業(yè)仍然是改變人類進步的重大變革，但具體到投資標的仍然要看其商業(yè)模式是否能夠持續(xù)為股東創(chuàng)造價值。
相對而言，伴隨著經濟復蘇和總需求的增長，一些前期受到壓制的行業(yè)有可能面臨估值和盈利的修復。尤其是一些傳統(tǒng)行業(yè)，由于行業(yè)需求不景氣或前景不明朗，行業(yè)供給幾無增長甚至收縮，如果需求能夠有所復蘇，公司盈利可能會有顯著增長。
值得一提的是，趙楓分析，隨著政策的明朗，以互聯網企業(yè)為代表的平臺企業(yè)也將重新回到中外投資者的組合中，這批企業(yè)仍然具有最優(yōu)秀的商業(yè)模式、最有競爭力的人力資源和最具擴張潛力的未來。不過，互聯網公司近期股價大幅反彈后，未來還需要權衡競爭壁壘和成長性后尋找性價比有吸引力的標的。
更長期看，全球政經關系的變化仍然是投資者面臨的挑戰(zhàn)，基于經濟規(guī)律進行的假設有可能在這種變化中出現重大失誤，這可能會迫使投資者縮短投資久期，或壓縮資產的估值上行空間。如何應對這種變化，仍然是較大的挑戰(zhàn)。疫情的急劇沖擊可能已經告一段落，但以當前的研究看，未來一段時期人類可能每年都會面臨新冠的流行，這會對人口增長、消費行為和不同的行業(yè)帶來什么長期影響需要持續(xù)關注。
人工智能的進步日新月異，自動駕駛、人型機器人、ChatGPT等等人工智能的應用已經為投資者熟悉，人工智能的發(fā)展一定會對人類社會產生巨大影響，我們熟知的商業(yè)模式可能會被顛覆?！拔覀兲幵谌绱硕嘧兊哪甏沟猛顿Y既充滿挑戰(zhàn)又充滿學習的動力，如何在堅持價值投資理念的同時擁抱不確定的未來，如何在宏大敘事中辨別風險和機會，我們需要不斷學習、思考并作出行動調整?！彼f。