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黃衫女俠|文

財商俠客行|出品

48.56%！

43.66%！

復(fù)盤2022年，上證指數(shù)下跌15.13%，基金業(yè)績平均收益以負(fù)數(shù)收官。

黃海管理的萬家宏觀擇時多策略和萬家新利則分別以48.56%和43.66%的年度回報率包攬2022年主動權(quán)益類基金的冠亞軍。

黃海是萬家基金的副總經(jīng)理，在投資的競技場上，他是一名久經(jīng)沙場的老將，2000年入行至今，有著20多年投資經(jīng)驗，是過去十年公募冠軍中奪冠時資歷最深的一位。

但是，正如所有的冠軍一樣，“勝利并不像山坡上的蒲公英一樣唾手可得”。在黃海的冠軍光環(huán)背后，打開萬家基金的大門，你會發(fā)現(xiàn)，這是一片郁郁蔥蔥的花園，肥沃的土壤、豐富多樣的品種，早已暗香涌動、百花齊放。

截至2022年年底，萬家基金公募基金規(guī)模接近3500億元，較去年年底增長了32%，成為弱市當(dāng)中規(guī)模逆勢增幅排名前列的基金公司。

在市場的嚴(yán)寒當(dāng)中，萬家基金為什么能夠逆勢綻放？

萬家究竟是一家怎么樣的基金公司？

01

土壤

在希臘神話中，有個巨人叫安泰俄斯，他是大地女神蓋亞的兒子，只要站在大地之上，他能夠汲取源源不斷的能量，變得力大無窮。

對贏得冠軍的黃海而言，萬家基金的平臺和團(tuán)隊，就是這樣一片土壤。

2015年5月的時候，黃海一度踟躕。當(dāng)時市場一路沖上5000點，身邊很多投資圈的朋友成立私募，短短幾個月內(nèi)就獲得了豐厚的回報，而黃海的風(fēng)格和當(dāng)時的市場并不匹配。

但黃海很快找到了堅守的力量。

當(dāng)時，萬家基金從公司層面上提出了對長期價值的堅守，相信專業(yè)創(chuàng)造價值。這種理念如同航行中的指南針，盡管遭遇了暴風(fēng)雨天氣的顛簸，但公司在前行方向上的確認(rèn)，讓黃海如同巨人安泰俄斯重新站在了土地上。

他摒棄短期的聲音，堅持自己的判斷與風(fēng)格，下半年，周期的鐘擺回歸，不少追高的基金凈值急轉(zhuǎn)直下，而黃海管理的專戶業(yè)績逆勢取得了豐厚的回報。

由于提前減倉創(chuàng)業(yè)板，萬家權(quán)益整體也最大程度保住了牛市的果實。

“樸素的真理有時候會隱藏起來，但最終會發(fā)揮作用，投資還是要遵循客觀規(guī)律。”黃海說。

萬家的權(quán)益團(tuán)隊就是在這樣樸素的理念之下組建起來的。

這支團(tuán)隊平均擁有逾13年的經(jīng)驗，團(tuán)隊最大的優(yōu)勢在于，他們既具備很強(qiáng)的宏觀視野，又擁有扎實的底層研究能力，投研人才不斷涌現(xiàn)，在不同行業(yè)領(lǐng)域各具優(yōu)勢。

比如2022年年度收益在主動權(quán)益基金中排名第八的章恒擅長把握宏觀大勢，尋找受益時代發(fā)展的投資機(jī)會。還有李文賓在大制造領(lǐng)域洞若觀火、黃興亮是科技股獵手、藥化博士王霄音在醫(yī)藥領(lǐng)域有著深厚的積累、高源擅長消費(fèi)、束金偉是“隱形冠軍”挖掘機(jī)、新銳基金經(jīng)理劉洋和歐子辰則分別精通農(nóng)業(yè)和新能源賽道。

在這樣的團(tuán)隊協(xié)同之下，過去8年，萬家基金幾乎每年都會有排名領(lǐng)先的基金走進(jìn)市場的視野。

互相補(bǔ)充，互相促進(jìn)，這就是萬家基金不斷夯實的平臺土壤。

這種平臺的力量并不單單體現(xiàn)在權(quán)益團(tuán)隊上面，萬家基金的固收、量化和FOF團(tuán)隊也在同樣的氛圍中積蓄能量。

萬家基金的固收團(tuán)隊先后斬獲過9座金牛獎，固定收益部總監(jiān)周潛瑋是機(jī)構(gòu)圈內(nèi)非常有名的利率債投資大佬，在管基金規(guī)模超過700億元。在債券的投資中，萬家固收團(tuán)隊始終秉持著對市場的敬畏之心，把投資當(dāng)成一項系統(tǒng)工程，大勢研判、風(fēng)險防范都是保障賬戶安全運(yùn)行、獲取超額收益的必要工作，在這樣投資理念和紀(jì)律之下，注重點滴積累，踏實前行，逐步成就了萬家固收團(tuán)隊在利率債投資領(lǐng)域的江湖地位。

萬家基金量化業(yè)務(wù)從規(guī)模到業(yè)績，在2022年均實現(xiàn)跨越式發(fā)展，在這條從一開始就堅持走的純粹量化之路上，萬家的量化業(yè)務(wù)不斷加速。近兩年，量化投資的風(fēng)口不斷變化，市場中不少量化策略開始加入更多主觀投資的因素，但萬家量化團(tuán)隊依然堅守初心，堅持走自己的路，不斷迭代升級，始終保持著量化的純粹性。這種堅持也在業(yè)績上得到了體現(xiàn)，如萬家中證1000指數(shù)增強(qiáng)A近三年超額收益達(dá)45.9%，萬家中證500指數(shù)增強(qiáng)A近三年超額收益達(dá)36.01%，年度收益均排在同類前十（數(shù)據(jù)來源Wind，截至12月30日）。

在整個公司平臺優(yōu)勢不斷累積之下，萬家基金的個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)不斷推進(jìn)，首批獲批發(fā)行養(yǎng)老目標(biāo)基金，旗下全部四支養(yǎng)老FOF首批納入個人養(yǎng)老金基金名錄。旗下FOF類基金強(qiáng)調(diào)風(fēng)險回報平衡，注重業(yè)績穩(wěn)定性，通過多元資產(chǎn)配置以獲取超額收益，通過分散投資以有效控制風(fēng)險。

堅持做長期正確的事情，慢即是快。近8年的投研深耕，讓萬家基金的投研土壤日趨肥沃，根植于這片土壤上的四大業(yè)務(wù)也扎根破土，迸發(fā)出勃勃生機(jī)。

02

播種

玫瑰不必長成松柏。

行家們都知道，要擁有一片生機(jī)煥發(fā)的原野，需要倡導(dǎo)多樣化；需要有充足的耐心，尊重生長的節(jié)奏；還需要有定力，不走擁擠的路，錨定正確的方向。

在萬家基金的沃土之上，這三點也一直是他們踐行的播種法則。

①倡導(dǎo)多元化，更具成長力

從投資策略、人才選擇，到產(chǎn)品線布局，萬家基金始終倡導(dǎo)多樣化。

經(jīng)過20年的磨礪，萬家基金已形成權(quán)益、固收、量化、組合投資四大業(yè)務(wù)共同發(fā)展的格局，產(chǎn)品線不斷完善，給投資者提供了多層次的投資工具。

在權(quán)益投資上面，一眾基金經(jīng)理不論是研究背景、從業(yè)經(jīng)歷，還是投資理念、投資風(fēng)格都極其多元化。

“多元化的背后其實意味著大家可以相互的學(xué)習(xí)，取長補(bǔ)短。大家都能把自己最擅長的東西貢獻(xiàn)給團(tuán)隊，讓整個團(tuán)隊在不同的行業(yè)當(dāng)中都能聽到比較權(quán)威或者比較強(qiáng)的聲音?！比f家基金副總經(jīng)理莫海波說。

固收投資上，產(chǎn)品策略齊全，從貨幣基金、同業(yè)存單指數(shù)基金、中短債基金、攤余成本法定開債基金、利率債基金、利率債+信用債基金、信用債基金、偏債混合型基金、可轉(zhuǎn)債基金等產(chǎn)品布局完善。

量化投資方面則以“精品店”的概念，為投資者打造了一系列兼具配置價值、交易價值、風(fēng)格特征鮮明的投資交易工具。

組合投資也進(jìn)行了全面布局，公司首批獲批發(fā)行養(yǎng)老目標(biāo)基金系列產(chǎn)品，現(xiàn)已布局穩(wěn)健、平衡等不同風(fēng)險收益特征的產(chǎn)品，助力投資者一鍵完成多元資產(chǎn)配置。

豐富多樣的品類，可以相互支撐，讓整片森林更具生命力，而萬家基金的多元性，也讓各類風(fēng)險收益特征的投資者，讓不同屬性的資金，都能夠從中找到適合自己的投資品種。

②有耐心，有節(jié)奏

這樣一支多樣化的隊伍，要怎樣才能向著同一個方向用力生長？

萬家基金更信賴時間與周期的力量，給予基金經(jīng)理足夠的空間，讓他們能夠按照自己的節(jié)奏，長成最好的樣子。

比起短期的排名，公司在考核上更注重長期業(yè)績以及知行合一、風(fēng)格穩(wěn)定。

制度是指揮棒，在足夠的耐心和對客觀規(guī)律的尊重之下，基金經(jīng)理們紛紛奔著長期的維度發(fā)力，堅守自己的投資信仰，等到幸福來敲門的時候，他們都做好了充足的準(zhǔn)備。

在萬家基金看來，中長期業(yè)績是公募基金安身立命之本，而業(yè)績來自于投研的根基要牢固。比如更好的培養(yǎng)年輕的研究員和基金經(jīng)理，完善宏觀數(shù)據(jù)分析庫、行業(yè)及公司數(shù)據(jù)庫，優(yōu)化研究員和基金經(jīng)理的聯(lián)動機(jī)制，定期深入地投資回顧，相比短期業(yè)績，這些基礎(chǔ)性工作更為重要。

在產(chǎn)品布局方面，公司同樣著眼于長期，始終堅持站在投資者利益的角度，將提升投資人的持基體驗放在第一位，力求真正實現(xiàn)基金持有人的收益和基金收益畫上等號。不過度追求短期規(guī)模的同時，踏踏實實為投資者提供多維度的專業(yè)服務(wù)，全年舉辦“光耀萬家”、“光耀計劃”系列活動超過百場，引導(dǎo)投資者逆勢布局、長期持有。

就像植物，選好了土壤就向下扎根、吸收營養(yǎng)、不斷生長。

“結(jié)果不是我們能掌控的，過程很重要，向下扎根、向上結(jié)果，只要走在正確的道路上，結(jié)出的果實就不會太差?！秉S海說。

③不走擁擠的路

尊重每一個人的成長節(jié)奏，與此同時，在產(chǎn)品布局上，萬家基金還有一個很特別的地方，他們不喜歡湊市場的熱鬧，或者用當(dāng)下比較流行的詞來說，就是“不卷”熱門賽道。

比如，在量化領(lǐng)域，萬家基金的量化團(tuán)隊更傾向提前布局，為投資者提供一些差異化的產(chǎn)品。

早在2018年，萬家量化團(tuán)隊就率先推出了萬家中證1000指數(shù)增強(qiáng)，當(dāng)時市場的風(fēng)口并不在小盤股上面，產(chǎn)品成立初期的幾年，并沒有吸引到市場的關(guān)注。但萬家量化團(tuán)隊保持定力，從更長遠(yuǎn)的角度去不斷蓄力，一心把業(yè)績做好，截至2022年12月30日，萬家中證1000指數(shù)增強(qiáng)A在成立近5年的時間里，取得了111.91%的回報，超額收益達(dá)到75.13%，年化收益高達(dá)16.49%，同類產(chǎn)品排名第一，該產(chǎn)品的規(guī)模也大幅增加。

2022年，萬家量化團(tuán)隊還開發(fā)了萬家國證2000ETF，是國內(nèi)首支跟蹤國證2000指數(shù)的ETF產(chǎn)品，開拓了投資極小盤股的新工具。

在萬家量化團(tuán)隊領(lǐng)軍人物喬亮看來，比起追風(fēng)趕熱點，還不如踏踏實實做好研發(fā)，從中長期角度提供投資者需要的工具。

等風(fēng)來就好了。

同時，作為專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，萬家基金也將長期投資、逆向布局的理念融合到了產(chǎn)品的銷售發(fā)行當(dāng)中。

比如，去年市場一路下跌，進(jìn)入底部區(qū)域，萬家基金基于專業(yè)的判斷，在底部重點新發(fā)及持營多只持有期基金產(chǎn)品，引導(dǎo)投資人逆市布局、長期持有，力求提升投資人的持基體驗。從這幾只產(chǎn)品同期渠道銷售規(guī)模排在行業(yè)前列的數(shù)據(jù)來看，這種理念引導(dǎo)得到了投資者的認(rèn)可。

秋天的豐收，源于寒冬的積蓄，春天的播種；而作為一家專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，萬家基金8年來業(yè)績的收獲與回報，則源自基金管理人在牛市的喧嘩中不跟風(fēng)，在熊市的孤獨中始終堅持。

投資跟播種一樣，種子無法改變陽光、流水和風(fēng)向，作為市場中的投資者，我們也無法左右周期、漲跌與人性。但是，種子只要頑強(qiáng)地扎根在土壤里，在黑暗中默默伸展，等知更鳥帶來春天的氣息，收獲就不遠(yuǎn)了。

歷經(jīng)A股的數(shù)輪牛熊，萬家基金在投資的季節(jié)變換中逐漸孕育出一片森林，靠的也是近20年苦練內(nèi)功，立足基本面，堅持價值投資，一步一步積累種子般的力量。

03

生長

一片蓬勃的森林，除了肥沃的土壤，多樣化的物種之外，也還需迎接陽光風(fēng)雨，在不斷自我革新，進(jìn)化成長。

微軟CEO納德拉在自傳《刷新》寫道：“每一個人，每一個組織乃至每一個社會，在達(dá)到某一個點時，都應(yīng)點擊刷新——重新注入活力、重新激發(fā)生命力、重新組織并重新思考自己存在的意義。”

過去8年的時間里，萬家基金就是一家不斷進(jìn)化的公司，他們的“刷新”體現(xiàn)在三個層面上。

①投研與時俱進(jìn)

萬家的投研團(tuán)隊始終跟隨不斷變化的市場，升級自己的認(rèn)知和能力。

一是密切地感知和跟蹤宏觀經(jīng)濟(jì)的變化。

比如在2015年市場出現(xiàn)大幅波動的時候，萬家投資團(tuán)隊會通過自上而下的策略發(fā)揮作用，在市場的大波動中規(guī)避風(fēng)險把握機(jī)會。

又比如在2018年底熊市極度悲觀的時刻，整個權(quán)益團(tuán)隊基于宏觀方向的判斷，大比例提高權(quán)益?zhèn)}位，抓住了后來一波牛市行情。

一個是迅速積極地捕捉產(chǎn)業(yè)趨勢變化。

消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源、軍工、半導(dǎo)體，在這些大的產(chǎn)業(yè)機(jī)會出現(xiàn)的時候，萬家權(quán)益團(tuán)隊基于基本面的深入研究，總能夠把握住行業(yè)大變革中帶來的機(jī)會，與時代的趨勢并行。

②產(chǎn)品力持續(xù)更新

如何為投資者提供更好的產(chǎn)品，這也是萬家基金從不停止思考的方向。

這一點在量化領(lǐng)域深耕了16年的喬亮體會最深。

“量化這個行業(yè)的特點就是逆水行舟，不進(jìn)則退。要做好量化，從不能停止奔跑?！眴塘琳f。

國內(nèi)的量化模型大多是從海外引進(jìn)的，但A股作為新興市場，更新迭代的速度要比海外市場快得多，這種情況下，如果一直沿用同一套策略，很容易會遭遇市場的淘汰。

萬家的量化團(tuán)隊則一直保持著開放的心態(tài)，一方面持續(xù)開發(fā)新的量化策略，另一方面則會將市場中新的方法，比如北向資金流向、大數(shù)據(jù)、機(jī)器學(xué)習(xí)的方法融入到相對傳統(tǒng)的量化方法里面。

在不斷進(jìn)化的思路之下，萬家的量化產(chǎn)品既保持了自己純粹的量化本質(zhì)，同時也在市場的變化當(dāng)中體現(xiàn)出很強(qiáng)的生命力。

③人才后勁十足

如何保證不斷“刷新”的能力？人才是一切的根基，在人才建設(shè)上，萬家基金選擇傾聽每一顆種子的聲音。

萬家基金在基金經(jīng)理培養(yǎng)上有兩個原則，一個是三觀正確，相信研究創(chuàng)造價值；二是有很強(qiáng)的自驅(qū)力，能夠不斷自我成長。

在價值觀一致的大方向之下，萬家基金對于投研人員的成長則給予了充分的包容，鼓勵基金經(jīng)理將自己擅長的地方最大化、最優(yōu)化，把自己的能力發(fā)揮到極致。

君子和而不同。

這種不同，不斷激發(fā)和刺激團(tuán)隊迸發(fā)出成長的能量。8年的堅守之下，萬家基金逐步打造出一支風(fēng)格多元、業(yè)績優(yōu)異、人員穩(wěn)定的投研隊伍，權(quán)益、固收、量化和組合四大業(yè)務(wù)板塊投研團(tuán)隊人才梯隊完善，后備力量不斷涌現(xiàn)，這種人才的持續(xù)進(jìn)化，亦是萬家不斷向下扎根，向上結(jié)果的精神內(nèi)核。

04

結(jié)語：“刺猬知道一件偉大的事情”

公元前670年，古希臘哲學(xué)家阿爾齊洛克斯(Archilochus)寫過這樣一段句子：

“狐貍知道很多事情，

但刺猬知道一件偉大的事情?！?/p>

意思是，狐貍智計百出，而刺猬只靠一招破敵。

萬家基金就像那只刺猬，從不左顧右盼。在他們看來，成功的投資原則很簡單，那就是堅持做長期正確的事，為投資人的每一分托付全力以赴。

我若盛開，蝴蝶自來。

投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎