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中國(guó)基金報(bào) 吳娟娟

2022年12月初，中國(guó)市場(chǎng)回暖之初摩根士丹利將中國(guó)市場(chǎng)從標(biāo)配調(diào)高為“高配”引起全球關(guān)注。一個(gè)月后，2023年1月初，摩根士丹利再度調(diào)高中國(guó)市場(chǎng)指數(shù)（滬深300、恒生指數(shù)、MSCI中國(guó)指數(shù)）目標(biāo)點(diǎn)位。2月2日晚7點(diǎn)，摩根士丹利首席中國(guó)股票策略師、董事總經(jīng)理王瀅，在中國(guó)基金報(bào)的視頻節(jié)目“全球財(cái)經(jīng)人物”中表示，2023年無(wú)論是整體宏觀經(jīng)濟(jì)還是從股票市場(chǎng)表現(xiàn)，觸底反彈的大方向確立。

“在這一前提下，一個(gè)機(jī)構(gòu)投資人，如果持續(xù)低配中國(guó)股票資產(chǎn)，相對(duì)于基準(zhǔn)來(lái)講，他跑輸?shù)目赡苄栽絹?lái)越大。接下來(lái)，全球的機(jī)構(gòu)資金有進(jìn)一步增持中國(guó)股票資產(chǎn)的可能性?！蓖鯙]說(shuō)。

談及全球投資者心中的中國(guó)核心資產(chǎn)，王瀅表示：核心資產(chǎn)是投資人有強(qiáng)烈意愿長(zhǎng)期持有，而且對(duì)這些資產(chǎn)的安全性和長(zhǎng)期的回報(bào)率都有較好預(yù)期。在中國(guó)股票投資的框架里，核心資產(chǎn)在中長(zhǎng)期有非常好的成長(zhǎng)性，在投資回報(bào)上可以跑贏大盤。更重要的是，這些板塊和投資機(jī)遇和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益相輔相成。

摩根士丹利首席中國(guó)股票策略師、董事總經(jīng)理王瀅

王瀅在摩根士丹利任職超過(guò)10年，此前曾任職于波士頓咨詢和高盛，她擁有哈佛大學(xué)MBA學(xué)位，是CFA持證人。

下文為整理的直播摘錄：

中國(guó)基金報(bào)：去年12月4日，摩根士丹利將中國(guó)市場(chǎng)調(diào)為高配，這在全球市場(chǎng)引起了強(qiáng)烈反響。請(qǐng)解釋一下決策的主要依據(jù)？

王瀅：調(diào)高中國(guó)市場(chǎng)評(píng)級(jí)有內(nèi)部原因和外部原因。

內(nèi)部原因：首先，企業(yè)盈利連續(xù)幾個(gè)季度惡化之后，在政策轉(zhuǎn)向和政府穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、保增長(zhǎng)的大背景下，有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的復(fù)蘇。其次，疫情放開的速度比我們預(yù)期更快。所以2023年企業(yè)盈利會(huì)有更早、更強(qiáng)勁的反彈。

第三，監(jiān)管環(huán)境的逐漸趨于穩(wěn)定。例如，我們看到游戲版號(hào)的重新發(fā)放，支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的相關(guān)舉措推出，這些都是內(nèi)部環(huán)境改善的跡象。

外部原因方面，首先：地緣政治不確定性有明顯下降的趨勢(shì)。例如，中概股監(jiān)管目前產(chǎn)生穩(wěn)定的跡象。中美雙方表示愿意建立和保持直接對(duì)話交流機(jī)制。

其次，大摩全球宏觀團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)去年底美元強(qiáng)勢(shì)已見頂。2023年人民幣相對(duì)于美元會(huì)呈現(xiàn)較明顯的升值。人民幣相對(duì)于美元的匯率，對(duì)全球投資者配置人民幣計(jì)價(jià)的中國(guó)資產(chǎn)非常重要。人民幣升值，人民幣資產(chǎn)-中國(guó)公司的吸引力會(huì)提升。

第三，大摩判斷，2023年上半年，美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)結(jié)束。全球流動(dòng)性環(huán)境改善。

基于上述因素，去年12月初，我們認(rèn)為中國(guó)市場(chǎng)觸底反彈的條件已經(jīng)具備。

中國(guó)基金報(bào)：如果在條件不成熟時(shí)提前做出判斷，這里存在什么風(fēng)險(xiǎn)？

王瀅：如果條件尚未完全成熟，股市短期還會(huì)有大幅波動(dòng)。高波動(dòng)之下，整體投資回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)增加。我們認(rèn)為這樣對(duì)投資人是不負(fù)責(zé)任的。2021年的1月份一直持續(xù)到2022年的12月份，在長(zhǎng)達(dá)23個(gè)月的時(shí)間，我們對(duì)中國(guó)股市保持謹(jǐn)慎。但是，時(shí)機(jī)一旦成熟，我們也不吝亮出觀點(diǎn)：認(rèn)為應(yīng)該大舉加倉(cāng)中國(guó)市場(chǎng)。

中國(guó)基金報(bào)：在去年12月調(diào)高中國(guó)市場(chǎng)配置之后，2023年你和團(tuán)隊(duì)再度調(diào)高中國(guó)指數(shù)目標(biāo)點(diǎn)位？

王瀅：是的，恒生指數(shù)2023年底目前我們看到24500點(diǎn)，較目前的市場(chǎng)水平大概還有15%的上升空間。

國(guó)內(nèi)疫情后重啟的節(jié)奏是超預(yù)期的。部分我們本認(rèn)為在2023年一季度會(huì)產(chǎn)生的對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，被前置到了2022年的11月份和12月份。2023年會(huì)出現(xiàn)更早更強(qiáng)勁的疫情后復(fù)蘇、反彈。

因此，我們對(duì)2023年股市的盈利增長(zhǎng)預(yù)期調(diào)高。由之前的13%調(diào)到了到16%。同時(shí)我們對(duì)人民幣相對(duì)于美元匯率也做了調(diào)整。我們現(xiàn)在預(yù)期2023年底前人民幣相對(duì)于美元會(huì)達(dá)到6.65。

我們對(duì)離岸中國(guó)指數(shù)、在岸中國(guó)指數(shù)都做了調(diào)整。例如，滬深300指數(shù)的目標(biāo)點(diǎn)位由之前的4350點(diǎn)上調(diào)到了4500點(diǎn)。

離岸指數(shù)方面，明晟中國(guó)指數(shù)MSCI中國(guó)指數(shù)，恒生指數(shù)我們較滬深300指數(shù)調(diào)高的幅度更大。

原因即為前述提到的因素，匯率的變化，監(jiān)管環(huán)境的進(jìn)一步穩(wěn)定等。例如，剛才提到的游戲版號(hào)的重新發(fā)放。再如，監(jiān)管對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)支持性政策推出。人民幣升值趨勢(shì)下，海外投資者對(duì)人民幣資產(chǎn)的興致會(huì)上升。互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)，基本上在境外上市。所以，上述因素對(duì)明晟中國(guó)指數(shù)（MSCI中國(guó)指數(shù)）的影響大于它們對(duì)滬深300指數(shù)的影響。不過(guò)，因?yàn)椋衲暾w宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，企業(yè)盈利修復(fù)超預(yù)期，也有利于A股市場(chǎng)表現(xiàn)，所以，我們對(duì)滬深300指數(shù)的目標(biāo)價(jià)也進(jìn)行了提升。

中國(guó)基金報(bào)：為何尤其看好互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)？

王瀅：我們目前建議全球投資人增持中國(guó)的大盤流動(dòng)性最為充裕的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。因?yàn)槟壳拔覀兛吹饺蚝芏鄼C(jī)構(gòu)投資人，尤其是共同基金（公募基金），他們還在低配互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。我們觀測(cè)到，全球投資人對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)以及股市恢復(fù)的信心明顯增長(zhǎng)，在此前提下，增配大盤流動(dòng)性高的互聯(lián)網(wǎng)公司是直接有效的。

目前，我們可以看到大規(guī)模的機(jī)構(gòu)資金流入這些股票。同時(shí)大盤互聯(lián)網(wǎng)公司和今年消費(fèi)提振也有高度的相關(guān)性。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)其實(shí)從行業(yè)來(lái)講可以分成兩大板塊，一個(gè)是零售電商板塊，還有一個(gè)媒體娛樂板塊。對(duì)于零售電商板塊來(lái)講，我們預(yù)期在2023年整體的投資回報(bào)率會(huì)由去年的7%上升到今年的超過(guò)8%。媒體娛樂板塊我們預(yù)期它的投資回報(bào)率會(huì)由2022年的10%上升到今年的11%。2023年企業(yè)盈利會(huì)明顯改善。至于美國(guó)科技股對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的影響，歷史上中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的市場(chǎng)股價(jià)表現(xiàn)和美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的表現(xiàn)的關(guān)聯(lián)度，其實(shí)相對(duì)于國(guó)內(nèi)其他板塊比較高一些，但是其實(shí)也并不是100%相關(guān)。

今年國(guó)內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)蘇，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的改善，還有匯率以及地緣政治不確定性的一系列的改善因素，我們覺得都有助于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司表現(xiàn)。

中國(guó)基金報(bào)：目前也有投資者對(duì)消費(fèi)復(fù)蘇是比較謹(jǐn)慎的。你怎么看？

王瀅：我們對(duì)消費(fèi)復(fù)蘇持相對(duì)樂觀態(tài)度。主要原因在于，我們認(rèn)為居民超額儲(chǔ)蓄可釋放提供消費(fèi)潛力，此外就業(yè)復(fù)蘇也會(huì)為消費(fèi)提供動(dòng)力。這些因素作用下，消費(fèi)會(huì)明顯好于2022年底-疫情防控政策優(yōu)化之初。隨著出行數(shù)據(jù)反彈，線下服務(wù)業(yè)部分企業(yè)會(huì)獲得報(bào)復(fù)性增長(zhǎng)。更可持續(xù)的消費(fèi)復(fù)蘇，我們認(rèn)為需要等到今年就是2023年的下半年。待就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇，收入的復(fù)蘇，消費(fèi)復(fù)蘇會(huì)更可持續(xù)。

市場(chǎng)關(guān)注的部分居民或者企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表惡化導(dǎo)致的傷痕效應(yīng)，我們認(rèn)為主要是由于2022年房?jī)r(jià)劇烈波動(dòng)導(dǎo)致的。傷痕，在2023年可以迎來(lái)修復(fù)的機(jī)會(huì)，不會(huì)對(duì)消費(fèi)復(fù)蘇構(gòu)成明顯的制約。疫情反復(fù)，大家擔(dān)心的第二波、第三波疫情，目前并不是我們預(yù)期的基準(zhǔn)情形。但是，一旦這樣的情形發(fā)生，它可能對(duì)復(fù)蘇的軌跡會(huì)帶來(lái)一定程度的擾動(dòng)。

中國(guó)基金報(bào)：如何觀測(cè)信心修復(fù)的節(jié)奏，哪些指標(biāo)可以提供指引？

王瀅：剛才提到就業(yè)預(yù)期，還有收入預(yù)期。就業(yè)指數(shù)月度、季度有很多指數(shù)可追蹤。有很多互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)我們可以去追蹤。這些指標(biāo)我們會(huì)持續(xù)密集觀測(cè)。

中國(guó)基金報(bào)：全球投資者會(huì)不會(huì)已經(jīng)從過(guò)度悲觀轉(zhuǎn)為過(guò)度樂觀？

王瀅：市場(chǎng)是否已經(jīng)過(guò)于樂觀？我們認(rèn)為還沒有。因?yàn)?，中?guó)股票市場(chǎng)里市值最大，流動(dòng)性最高的，排在頭部的企業(yè)，全球共同基金對(duì)他們還是相對(duì)低配。也就是說(shuō)，雖然投資人的情緒和對(duì)中國(guó)可投資性的觀感已經(jīng)發(fā)生了改變，但是由于中國(guó)復(fù)蘇的幅度和速度過(guò)快，過(guò)于巨大，大家在投資的配置上其實(shí)還沒有到位。

從目前的倉(cāng)位來(lái)看，全球投資人對(duì)中國(guó)還遠(yuǎn)沒有達(dá)到過(guò)度樂觀的程度。

我們?cè)谝辉鲁鯇?duì)中國(guó)的目標(biāo)點(diǎn)位進(jìn)行了進(jìn)一步的上調(diào)。摩根士丹利的觀點(diǎn)有沒有可能已經(jīng)過(guò)于樂觀？答案也是否定的。

首先，我們看一下估值，明晟中國(guó)指數(shù)其實(shí)還是只是交易在10.5倍左右的這樣一個(gè)前瞻性市盈率上，我們預(yù)期在今年年底之前，它可以去到11.5倍，低于過(guò)去5年的平均值。即使是在我們給出的最樂觀預(yù)測(cè)——估值會(huì)去到12.5倍，這也只是明晟中國(guó)指數(shù)在過(guò)去5年平均交易的估值水平。

總結(jié)，無(wú)論從估值還是倉(cāng)位上，全球資金對(duì)中國(guó)市場(chǎng)都遠(yuǎn)未達(dá)到過(guò)度樂觀的程度。

2023年，無(wú)論是整體宏觀經(jīng)濟(jì)也好，還是從股票市場(chǎng)的表現(xiàn)也好，觸底反彈的這樣的一個(gè)大方向是確立了的。

在這一前提下，一個(gè)機(jī)構(gòu)投資人，如果你持續(xù)低配中國(guó)股票資產(chǎn)，相對(duì)于你的基準(zhǔn)來(lái)講，你跑輸?shù)目赡苄跃驮絹?lái)越大。我們判斷全球的機(jī)構(gòu)資金接下來(lái)進(jìn)一步就增持中國(guó)股票資產(chǎn)的可能性。

中國(guó)基金報(bào)：怎么看房地產(chǎn)行業(yè)2023年前景？

王瀅：我們看到了房地產(chǎn)行業(yè)支持性的政策出臺(tái)。接下來(lái)可能出臺(tái)對(duì)二套房的松綁政策，加之整體的經(jīng)濟(jì)回暖，房地產(chǎn)銷售在今年二季度會(huì)迎來(lái)溫和的復(fù)蘇。尤其是基于2022年的低基數(shù)，同比可以實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。房地產(chǎn)投資，我們認(rèn)為會(huì)在2023年四季度轉(zhuǎn)正。

當(dāng)然，房地產(chǎn)銷售難以回到去杠桿之前。在此前提下，土地儲(chǔ)備充足，融資渠道比較暢通，資產(chǎn)負(fù)債表相對(duì)健康的開發(fā)商，有機(jī)會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大他們的市場(chǎng)份額。

中國(guó)基金報(bào)：房地產(chǎn)在很多全球機(jī)構(gòu)的組合，已經(jīng)不是他們投資中國(guó)中長(zhǎng)期的戰(zhàn)略性配置了。那么，全球機(jī)構(gòu)現(xiàn)在認(rèn)為的中國(guó)的核心資產(chǎn)是什么？

王瀅：關(guān)于核心資產(chǎn)，我們的理解是投資人會(huì)有強(qiáng)烈意愿去長(zhǎng)期持有，而且對(duì)這些資產(chǎn)的安全性和長(zhǎng)期的回報(bào)率都有比較良好預(yù)期的這樣的一個(gè)資產(chǎn)。那在中國(guó)股票投資的框架里，我們認(rèn)為核心資產(chǎn)應(yīng)該是在中長(zhǎng)期有非常好的成長(zhǎng)性，在投資回報(bào)上可以跑贏大盤，而且非常重要的一點(diǎn)就是和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益需要相輔相成的板塊和投資機(jī)會(huì)。

我們長(zhǎng)期看好幾個(gè)行業(yè)。一是旨在提升產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)的高端制造自動(dòng)化行業(yè)，還有解決技術(shù)安全問題的科技國(guó)產(chǎn)替代，包括硬件軟件，還有芯片行業(yè)等等。當(dāng)然還有和綠色經(jīng)濟(jì)能源相關(guān)聯(lián)的行業(yè)。另外滿足大眾消費(fèi)升級(jí)需求的國(guó)貨品牌，也是我們長(zhǎng)期關(guān)注看好的對(duì)象。

中國(guó)基金報(bào)：你理解的中國(guó)核心資產(chǎn)是和新經(jīng)濟(jì)是有比較大的重合度的？

王瀅：也可以這樣講。

中國(guó)基金報(bào)：我們觀察到，摩根士丹利中國(guó)市場(chǎng)的報(bào)告中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)在美股或者對(duì)于其他市場(chǎng)報(bào)告中不太出現(xiàn)的指標(biāo)。研究A股或者廣義的中國(guó)股票和研究其他市場(chǎng)股票最大的區(qū)別是什么？

王瀅：中國(guó)市場(chǎng)相對(duì)于其他市場(chǎng)來(lái)說(shuō)比較獨(dú)特的地方在于它有幾個(gè)組成部分，這里邊有A股市場(chǎng)，同時(shí)也包括港股市場(chǎng)，代表性指數(shù)為恒生指數(shù)，還有一個(gè)巨大的中概股群體，這幾個(gè)市場(chǎng)部分規(guī)模都非常巨大，不容忽視，但是每一個(gè)部分都有他們的投資主體，資金來(lái)源、資金成本，受全球和國(guó)內(nèi)宏觀、微觀政策因素影響和反應(yīng)各不相同。同時(shí)我們國(guó)家本身政策周期有非常強(qiáng)的獨(dú)立性。財(cái)政工具和貨幣工具非常充足，所以我們?cè)趯?duì)股票走勢(shì)作出判斷的時(shí)候，要對(duì)國(guó)內(nèi)國(guó)外的各種因素進(jìn)行綜合分析，數(shù)據(jù)和工作量都更大更多。這些因子對(duì)中概股、港股和A股的作用機(jī)制都有所不同，所以情形相對(duì)比較復(fù)雜一些。

機(jī)遇和挑戰(zhàn)是共存的。我們一直認(rèn)為中國(guó)股票市場(chǎng)作為世界上第二大的股市，它僅次于美國(guó)市場(chǎng)，從市值還是流動(dòng)性的角度來(lái)講，中國(guó)股票市場(chǎng)可以提供的投資范圍的深度和廣度是世界上絕大部分其他市場(chǎng)無(wú)法比擬的。

未來(lái)10年我們其實(shí)預(yù)期中國(guó)A股市場(chǎng)會(huì)被進(jìn)一步納入全球股指的體系，這樣可以帶動(dòng)更多的海外長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)資金進(jìn)場(chǎng)，還是有很多發(fā)展機(jī)遇。

中國(guó)基金報(bào)：你覺得哪些因子在中國(guó)市場(chǎng)是非常重要的，可是它在美股或者在其他市場(chǎng)是沒有那么重要的？

王瀅：剛才我提到的一個(gè)因素就是中國(guó)政策周期和政策工具的具有獨(dú)立性，某些政策對(duì)于美股市場(chǎng)的影響相對(duì)有限，但是對(duì)中國(guó)股市的影響是巨大的。

例如，去年2022年的絕大部分時(shí)間，從1月份到11月份，我們一直是建議大家在配置中國(guó)股票的時(shí)候要大舉配置A股，要相對(duì)避免港股市場(chǎng)和海外市場(chǎng)中概股市場(chǎng)。為什么呢？因?yàn)椋?022年中國(guó)整體宏觀政策對(duì)經(jīng)濟(jì)是支持性的，信貸增長(zhǎng)貨幣增長(zhǎng)，對(duì)A股市場(chǎng)的流動(dòng)性會(huì)產(chǎn)生一個(gè)巨大的支撐作用。這種支撐作用，中概股獲利較小。

所以，大家也可以看到在2022年從1月份到11月份，A股是要跑贏港股和中概股群體的。從11月份之后，我們就明顯地轉(zhuǎn)向了，就是建議大家低配A股，反而去轉(zhuǎn)向配置更多的港股，還有中概股市場(chǎng)。這是因?yàn)槲覀冾A(yù)期人民幣相對(duì)于美元的走強(qiáng)，還有海外的美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近尾部。無(wú)論是監(jiān)管方面，還是盈利預(yù)期方面，各種因子的交織會(huì)對(duì)離岸股票產(chǎn)生巨大的影響。

中國(guó)基金報(bào)：我們剛才談的都是非常樂觀的，對(duì)于投資中國(guó)股票的投資者來(lái)說(shuō)，今年最值得關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)是什么。

王瀅：這里面我跟大家分享三個(gè)主要的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，也幫助于我們?cè)诮酉聛?lái)的未來(lái)6到12個(gè)月里邊判斷市場(chǎng)是否有可能出現(xiàn)拐點(diǎn)。

第一個(gè)就是政策的連貫性和一致性，剛才我們也提到我們對(duì)今年市場(chǎng)和整體宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，很大一部分是建立在我們看到政策轉(zhuǎn)向?qū)?jīng)濟(jì)的扶持和拉動(dòng)，我們希望這樣的政策持續(xù)，一以貫之。這樣一來(lái)，有利于海外投資人對(duì)中國(guó)投資的確定性的重建和恢復(fù)。

第二個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)就是海外市場(chǎng)是否會(huì)產(chǎn)生一些巨大的波動(dòng)，而這些波動(dòng)對(duì)中國(guó)股市會(huì)帶來(lái)哪些連鎖反應(yīng)。第三個(gè)就是地緣政治因素的變化。

快問快答

問題：如果2023年投資者要選兩大中國(guó)指數(shù)進(jìn)行投資，你會(huì)給出什么樣的建議呢？

王瀅：MSCI中國(guó)指數(shù)和恒生指數(shù)，因?yàn)槟壳拔覀冞€是認(rèn)為海外的中國(guó)市場(chǎng)指數(shù)會(huì)跑贏A股。

問題：2023年投資中國(guó)，最需要回避的行業(yè)是哪幾個(gè)？

王瀅：我們目前認(rèn)為2023年市場(chǎng)整體是向上的，而且會(huì)跑贏全球市場(chǎng)。這樣的前提下，我們相對(duì)會(huì)愿意去回避一些低beta的行業(yè)，比方說(shuō)銀行、公用事業(yè)等。

問題：如果可以選擇與任何人共進(jìn)晚餐，包括在世的和已經(jīng)過(guò)世的，你希望與誰(shuí)共進(jìn)晚餐。

王瀅：一定是我的父母。因?yàn)橐咔榈木壒?，我已?jīng)有將近兩年沒有和我父母見面了，我也希望在接下來(lái)的農(nóng)歷新年，大家都有機(jī)會(huì)可以和自己關(guān)心和愛的人，有機(jī)會(huì)可以見面進(jìn)一步的交流。

問題：現(xiàn)在有很多剛剛出校門的年輕人希望在金融行業(yè)有所建樹，你會(huì)對(duì)這些年輕人有什么建議？

王瀅：金融行業(yè)有苦有樂，確認(rèn)自己對(duì)這個(gè)行業(yè)的真正熱愛，還有要相信自己的工作是有意義有價(jià)值的，這些信念可以幫助你堅(jiān)持下去，大家一起加油。

問題：這個(gè)行業(yè)你最享受的部分是什么？

王瀅：通過(guò)對(duì)行業(yè)的分析和深入的研究，幫助投資者進(jìn)行投資決策。

編輯：?jiǎn)桃?/p>

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