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恒越基金“中流砥柱”高楠離職，另一位任職時(shí)間較長(zhǎng)的基金經(jīng)理葉佳卻虧損嚴(yán)重，追漲殺跌堪比散戶。

文/每日財(cái)報(bào) 楚風(fēng)

過去兩年基金經(jīng)理離職數(shù)量屢創(chuàng)新高，2023年開年又有明星基金經(jīng)理離職。近日，恒越基金權(quán)益投資部總監(jiān)、總經(jīng)理助理高楠以個(gè)人原因宣布離職，引發(fā)公募圈廣泛關(guān)注。據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，高楠下一站或加盟永贏基金。

在離職前，高楠是恒越基金旗下任職時(shí)間最長(zhǎng)的基金經(jīng)理，也是僅有的明星基金經(jīng)理，管理規(guī)模占據(jù)公司的大半江山。高楠管理規(guī)模在最高時(shí)超過百億元，到2022年三季末回落至84.34億元，仍占公司管理規(guī)模近八成。

高楠離職后，恒越基金其余基金經(jīng)理累計(jì)任職時(shí)間普遍在2年以下，唯一超過2年的基金經(jīng)理是葉佳。作為公司累計(jì)任職時(shí)間最長(zhǎng)的基金經(jīng)理，葉佳管理的產(chǎn)品虧損最為嚴(yán)重。

《每日財(cái)報(bào)》注意到，葉佳管理的恒越優(yōu)勢(shì)精選混合調(diào)股換倉(cāng)十分激進(jìn)，各個(gè)季度前十大重倉(cāng)股幾乎全部更換，換手率遠(yuǎn)高于同類平均水平。從個(gè)股來看，該產(chǎn)品高位接盤多只股票，追漲殺跌跡象顯著。

核心人才離職，新人能否擔(dān)當(dāng)重任？

高楠曾在國(guó)泰基金擔(dān)任了2年多的基金經(jīng)理，任職最佳基金回報(bào)率為82.96%；到2020年4月加入恒越基金，歷任權(quán)益投資部總監(jiān)、總經(jīng)理助理、基金經(jīng)理等職務(wù)。1月12日，恒越基金發(fā)布公告稱，高楠因個(gè)人原因于1月10日離職。

對(duì)此，恒越基金表示，公司對(duì)高楠的離職深感惋惜，并盡力做了挽留，但仍尊重個(gè)人職業(yè)發(fā)展的任何追求選擇，并祝愿高楠在新平臺(tái)上發(fā)展順利。

恒越基金是首家“個(gè)人系”公募基金公司，成立至今已5年多。公司在2018年發(fā)行了兩只偏股型基金，規(guī)模合計(jì)2億元。經(jīng)過3年的發(fā)展，兩只基金業(yè)績(jī)均漲超190%，一炮打響后規(guī)模也在2021年末攀升至高點(diǎn)146.98億。但進(jìn)入2022年后，隨著業(yè)績(jī)波動(dòng)，公司管理規(guī)模也開始逐漸下滑。因此，明星基金經(jīng)理對(duì)于恒越基金尤為重要。

高楠更是恒越基金的“中流砥柱”，管理規(guī)模占據(jù)公司總規(guī)模大半江山。2021年三季末，高楠管理規(guī)模一度達(dá)到124.83億元，占公司總規(guī)模比例92.30%；到2022年，高楠管理規(guī)模跌破100億元，2022年三季末降至84.34億元，仍占公司總規(guī)模78.76%。

恒越基金對(duì)《每日財(cái)報(bào)》表示，客觀上過去兩年高楠管理規(guī)模占公司總規(guī)模比例較高，但這也是公司招人育人的順序節(jié)奏和公司渠道開拓以及行情發(fā)展的共同作用決定的，恒越基金從始至終沒有局限于只打造或依賴一位明星基金經(jīng)理，公司也長(zhǎng)期從未停止“外部招募精英+內(nèi)部提拔高潛新星”的努力。

與此同時(shí)，高楠也是恒越基金旗下累計(jì)任職時(shí)間最長(zhǎng)的基金經(jīng)理，經(jīng)歷過2018年熊市和2022年熊市，累計(jì)任職時(shí)長(zhǎng)約5年。高楠離職后，恒越基金旗下還有8位基金經(jīng)理，普遍任職年限較短，普遍在2年以下，唯一超過2年的是葉佳，4位基金經(jīng)理低于1年。

高楠離任后，管理的產(chǎn)品由多位基金經(jīng)接管，分別為趙小燕、王曉明、陳思遠(yuǎn)和趙炯，累計(jì)基金經(jīng)理年限分別為1.42年、1.35年、52天和6天。由此觀之，陳思遠(yuǎn)和趙炯屬于新人基金經(jīng)理。

恒越基金認(rèn)為，判斷人才匱乏與否不應(yīng)簡(jiǎn)單以公募管理年限為標(biāo)準(zhǔn)，也需看其完整的研究和投資等證券從業(yè)經(jīng)歷，近幾年單年度業(yè)績(jī)排名全行業(yè)前十甚至前三的基金經(jīng)理中，也有很多是公募基金管理年限5年以下甚至3年以下的新人。

去年最大虧損47% 恒越稱部分時(shí)段基金表現(xiàn)不錯(cuò)

在2022年熊市期間，恒越基金旗下權(quán)益產(chǎn)品全面告負(fù)，旗下9只權(quán)益產(chǎn)品中（剔除新發(fā)基金），共有7只產(chǎn)品虧損超過20%，2只產(chǎn)品虧損超過40%。其中，表現(xiàn)最差的兩只產(chǎn)品是恒越優(yōu)勢(shì)精選混合、恒越品質(zhì)生活混合，去年分別虧損47.46%、46.09%。

對(duì)此，恒越基金回應(yīng)稱，拆解回溯2022年各階段的投資業(yè)績(jī)，恒越旗下多只基金在前三季度的表現(xiàn)仍可圈可點(diǎn)，尤其對(duì)4月末開啟的反彈行情的把握，四季度市場(chǎng)風(fēng)格有所轉(zhuǎn)向后波動(dòng)開始放大。

《每日財(cái)報(bào)》注意到，恒越優(yōu)勢(shì)精選混合、恒越品質(zhì)生活混合的基金經(jīng)理都是葉佳，即目前恒越基金旗下任職年限唯一超過2年的基金經(jīng)理。

恒越優(yōu)勢(shì)精選混合成立于2021年3月，初期凈值增長(zhǎng)迅速，到當(dāng)年9月中旬收益率最高達(dá)到60%。該產(chǎn)品業(yè)績(jī)突出也吸引關(guān)注，管理規(guī)模從成立時(shí)的0.13億元增長(zhǎng)至2021年三季末的7.75億元。

恒越優(yōu)勢(shì)精選混合凈值到達(dá)2021年9月高峰，往后畫風(fēng)突變，凈值持續(xù)回調(diào)。該產(chǎn)品在2022年凈值近乎“腰斬”，截至1月13日，自成立以來收益率為-28.63%。凈值掉頭往下后，該產(chǎn)品管理規(guī)模也持續(xù)萎縮，2022年三季末降至3.22億元。

恒越基金表示，葉佳管理的恒越優(yōu)勢(shì)精選混合，在成立之后曾在不到半年的時(shí)間內(nèi)凈值迅猛增長(zhǎng)，展現(xiàn)出相對(duì)激進(jìn)的高彈性成長(zhǎng)風(fēng)格。過去一年的回撤相對(duì)較大，基金經(jīng)理和投研團(tuán)隊(duì)也在持續(xù)努力調(diào)整改進(jìn)中。

追漲殺跌堪比散戶，恒越基金發(fā)展面臨挑戰(zhàn)

葉佳管理的恒越優(yōu)勢(shì)精選混合去年凈值近乎“腰斬”，與投資風(fēng)格或有關(guān)系。該產(chǎn)品調(diào)倉(cāng)換股十分激進(jìn)，各個(gè)季度前十大重倉(cāng)股幾乎全部更換。從部分個(gè)股來看，該產(chǎn)品存在擇時(shí)不慎的問題，高位接盤多只股票。

以天齊鋰業(yè)為例，2022年第二季度，天齊鋰業(yè)進(jìn)入恒越優(yōu)勢(shì)精選混合的前十大重倉(cāng)股，彼時(shí)天齊鋰業(yè)已漲至近1年高點(diǎn)，隨后就跌跌不休；到2022年第三季度，天齊鋰業(yè)又退出該產(chǎn)品前十大重倉(cāng)股。

恒越基金對(duì)《每日財(cái)報(bào)》解釋稱，單只股票是否進(jìn)入前十大并不能完全說明追漲殺跌，季報(bào)并不披露完整持倉(cāng)，單只股票可能在進(jìn)入前十大之前就長(zhǎng)期已在組合內(nèi)，只是倉(cāng)位占比還沒到前十；單只股票離開了前十大也不代表就一定完全賣光，也可能只減持了一部分，或別的股票增持占比超過了它，它只是跌出了前十大以外，仍長(zhǎng)期在組合內(nèi)。

眾所周知，基金季報(bào)會(huì)披露前十大重倉(cāng)股，而中報(bào)和年報(bào)會(huì)完整披露期末持倉(cāng)明細(xì)。然而《每日財(cái)報(bào)》對(duì)比恒越優(yōu)勢(shì)精選混合2022年第一、三季度和2022年中報(bào)披露的持倉(cāng)后發(fā)現(xiàn)，實(shí)際情況并非如恒越基金所言。

據(jù)天天基金網(wǎng)，恒越優(yōu)勢(shì)精選混合2022年第三季度前十大重倉(cāng)股中，只有1只股票出現(xiàn)在2022年中報(bào)期末持倉(cāng)明細(xì)中，為綠的諧波。也就是說，其余9只股票均為2022年第三季度新增。

恒越優(yōu)勢(shì)精選混合2022年第一季度前十大重倉(cāng)股中，只有3只股票出現(xiàn)在2022年中報(bào)期末持倉(cāng)明細(xì)中，分別為華康醫(yī)療、融捷股份和兄弟科技。也就是說，其余7只股票不僅在2022年中報(bào)退出前十大重倉(cāng)股，也完全賣光。

事實(shí)上，恒越優(yōu)勢(shì)精選混合換手率也遠(yuǎn)高于同行。2021年末和2022年中期，該產(chǎn)品換手率分別為3072.96%、2037.09%；而在2021年中期，該產(chǎn)品換手率尚為637.85%。

如此激進(jìn)投資風(fēng)格，賭對(duì)了，自然是豐厚收益，事實(shí)上恒越基金過去兩年管理規(guī)模能夠快速增長(zhǎng)很大原因是就是耀眼業(yè)績(jī)的結(jié)果；但踏錯(cuò)了，就是產(chǎn)品虧損超四成的慘痛結(jié)果。對(duì)于一家新興基金，如此大波動(dòng)的管理業(yè)績(jī)，肯定會(huì)有很多投資者望而卻步。