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招商銀行2022年股價(jià)一路下行，非利息凈收入增速放緩，信用卡等業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口仍在，未來(lái)還將面臨著不小的挑戰(zhàn)。

文丨BT財(cái)經(jīng) 慶秋

近日，據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)等多家媒體報(bào)道，招商銀行有多位用戶的貴金屬賬戶被強(qiáng)制平倉(cāng)而導(dǎo)致虧損。

在黑貓投訴網(wǎng)，亦有多位用戶投訴稱，在未得到用戶允許的情況下，招商銀行強(qiáng)制平倉(cāng)其持有的貴金屬，產(chǎn)品包括人民幣紙白銀及美元紙黃金等。

對(duì)于一直強(qiáng)調(diào)用戶至上的招商銀行來(lái)說(shuō)，此舉引發(fā)了輿論漩渦。招商銀行曾于官網(wǎng)公告表示，該行個(gè)人紙貴金屬雙向交易業(yè)務(wù)、個(gè)人雙向外匯買賣業(yè)務(wù)、個(gè)人實(shí)盤紙黃金紙白銀買賣業(yè)務(wù)及“招財(cái)金”業(yè)務(wù)即將停辦，上述業(yè)務(wù)的持倉(cāng)客戶請(qǐng)于2022年10月17日前自行擇機(jī)平倉(cāng)。

但據(jù)持倉(cāng)客戶反映，有人在10月17日前已經(jīng)被強(qiáng)制平倉(cāng)，造成了意外損失；也有人12月8日才接到招商銀行客服強(qiáng)制平倉(cāng)的通知，距離此前公告的日期已經(jīng)過(guò)去了一個(gè)多月，且相關(guān)產(chǎn)品仍在運(yùn)行中。

不同客戶“強(qiáng)制平倉(cāng)”的日期居然會(huì)有所不同，這引發(fā)了不少用戶對(duì)招商銀行的投訴。截至發(fā)稿，招商銀行尚未對(duì)此事進(jìn)行回應(yīng)。

非利息凈收入增速放緩

2022年以來(lái)，考慮到貴金屬市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性顯著增強(qiáng)，個(gè)人貴金屬交易類業(yè)務(wù)的投資交易風(fēng)險(xiǎn)上升，除招商銀行之外，工商銀行、建設(shè)銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行、光大銀行等多家銀行都在收緊貴金屬業(yè)務(wù)。

銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清也曾公開表示，金融衍生品投資并不適合個(gè)人投資理財(cái)，“金融衍生品價(jià)格波動(dòng)很大，對(duì)投資者的專業(yè)水平和風(fēng)險(xiǎn)承受能力具有很高要求，普通個(gè)人投資者參與其中，無(wú)異于變相賭博”。

早在2021年，招商銀行就宣布暫停個(gè)人紙貴金屬雙向交易業(yè)務(wù)、個(gè)人雙向外匯買賣業(yè)務(wù)、個(gè)人實(shí)盤紙黃金紙白銀買賣業(yè)務(wù)及“招財(cái)金”業(yè)務(wù)的新開倉(cāng)交易功能。貴金屬業(yè)務(wù)的收縮，在財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上也有所體現(xiàn)。

2020年，招商銀行代理貴金屬的收入達(dá)2.24億元，同比增長(zhǎng)86.67%，這主要是當(dāng)年黃金交易活躍度提升。資產(chǎn)方面，招商銀行的貴金屬余額為79.7億元，較2019年的40.94億元增幅達(dá)94.68%。但到了2021年，招商銀行的貴金屬余額就縮減41.79%至46.39億元，代理貴金屬收入降為1.96億元。截至2022年9月30日，招商銀行的貴金屬余額進(jìn)一步大幅下降，僅為28.51億元，比去年末下降38.54%，而且財(cái)報(bào)中也沒有再披露代理貴金屬的收入。

對(duì)于銀行而言，貴金屬交易僅為一個(gè)很小的業(yè)務(wù)，停辦該業(yè)務(wù)對(duì)于招商銀行的整體業(yè)績(jī)影響并不大。但值得注意的是，貴金屬交易業(yè)務(wù)的關(guān)停，從另一個(gè)側(cè)面反映出招商銀行利潤(rùn)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生一些需要警惕的變化。

銀行收入通常分為兩大類。首先是利息凈收入，主要為貸款存款經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的利息收益，即利差收入。除此之外的收入通常為非利息凈收入，貴金屬交易隸屬于非利息凈收入。相比于利息收入，非利息收入往往穩(wěn)定性高、收益高，且受周期波動(dòng)影響較少。而且，隨著銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，息差越來(lái)越低，開拓非利息凈收入成為銀行之間未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵因素。

身為知名的“零售之王”，非利息凈收入對(duì)于招商銀行的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可謂功不可沒。

梳理招商銀行最近幾年的數(shù)據(jù)可知，非利息凈收入的占比高達(dá)30%以上，而其他幾家國(guó)有大行僅為20%左右。2017年-2019年，招商銀行的非利息凈收入占營(yíng)業(yè)收入百分比分別為34.43%、35.47%、35.82%。2020年，招商銀行的非利息收入首次突破1000億元，占總營(yíng)業(yè)收入的32.97%。

2018-2021年，招商銀行的非利息凈收入增速一直高于凈利息收入。但是2022年情況卻發(fā)生了變化。1-9月，招商銀行的非利息凈收入增速僅為1.92%，罕見地低于凈利息收入7.63%的增速。

對(duì)此，招商銀行表示，由于疫情對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、居民消費(fèi)的影響較大，銀行卡業(yè)務(wù)、支付結(jié)算業(yè)務(wù)受到直接沖擊，加之金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)下債券估值、外匯交易損益承壓，本公司非利息凈收入增速有所放緩。

具體就重點(diǎn)項(xiàng)目來(lái)看，招商銀行的非利息收入大部分是依賴于財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入。2022年1-9月，招商銀行的財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入255.90億元，同比減少13.10%。主要是由于代理基金收入、代理信托計(jì)劃收入、代理證券交易收入分別同比減少了46.89%、47.88%、32.74%，拖累了整體的非利息凈收入。

東北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授王吉恒認(rèn)為，招商銀行的非利息收入結(jié)構(gòu)需要完善，除手續(xù)費(fèi)及傭金之外的其他業(yè)務(wù)發(fā)展還處在初級(jí)階段，沒有形成差異化服務(wù)，不利于銀行利潤(rùn)的進(jìn)一步增長(zhǎng)。

資本市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)黯淡

招商銀行一向被認(rèn)為是銀行中的“優(yōu)等生”，各項(xiàng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)往往名列前茅。

截至2022年9月，招商銀行的總資產(chǎn)達(dá)到9.7萬(wàn)億元，在銀行股中排名第一。2022年1-9月，招商銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2648.33億元，同比增長(zhǎng)5.34%，增速位列第一；歸屬凈利潤(rùn)1069.22億元，同比增長(zhǎng)14.21%，增速排名第二，僅比第一名郵儲(chǔ)銀行少0.27個(gè)百分點(diǎn)；不良貸款率為0.95%，排名第二，僅次于郵儲(chǔ)銀行；撥備覆蓋率為455.67%，排名第一。

然而，在資本市場(chǎng)上，招商銀行的表現(xiàn)較往年黯淡不少。

2022年4月，招商銀行股價(jià)跌破40元/股。當(dāng)時(shí)媒體認(rèn)為，觸動(dòng)招商銀行股價(jià)下跌的最重要因素為高管人事變動(dòng)——原黨委書記、行長(zhǎng)田惠宇卸任，并因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法遭到中央紀(jì)委、國(guó)家建委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。田惠宇作為第三任行長(zhǎng)，執(zhí)掌招商銀行已有九年。在其任職期間，招行財(cái)富管理業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)，成為當(dāng)之無(wú)愧的“零售之王”。

5月19日，招商銀行宣布新行長(zhǎng)任命，原常務(wù)副行長(zhǎng)王良擔(dān)任行長(zhǎng)。次日，二級(jí)市場(chǎng)便迅速給出了積極反應(yīng)，A股H股均高開高漲，總市值重新攀回萬(wàn)億以上。

然而，新行長(zhǎng)的消息并沒有刺激太久。招商銀行的股價(jià)仍在持續(xù)走低。在國(guó)慶后第二個(gè)交易日，招商銀行股價(jià)時(shí)隔六年再一次跌破了凈資產(chǎn)，直奔30元以下。

10月26日，最高院通告田惠宇涉嫌受賄、國(guó)有公司人員濫用職權(quán)、利用未公開信息交易一案，由國(guó)家監(jiān)察委員會(huì)調(diào)查終結(jié)，移送檢察機(jī)關(guān)審查起訴。兩天后，招商銀行披露三季報(bào)，盡管利潤(rùn)增速上行、基本面穩(wěn)健向好，依然沒有抵消“原行長(zhǎng)落馬”的負(fù)面影響，股價(jià)繼續(xù)下行。

10月28日，招商銀行收盤價(jià)報(bào)收27.18元/股，較歷史最高點(diǎn)56.15元“腰斬”，總市值蒸發(fā)逾7300億元。10月30日，招商銀行迎來(lái)2022年最低價(jià)，收盤價(jià)僅為26.82元/股，年內(nèi)降幅高達(dá)42.54%，已經(jīng)抹去了2020年開年以來(lái)的所有漲幅。

除田惠宇案件之外，招商銀行2022年在二級(jí)市場(chǎng)吃癟的另外原因在于房地產(chǎn)暴雷。

據(jù)銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息不完全統(tǒng)計(jì)，招商銀行2022年因房地產(chǎn)開發(fā)貸款相關(guān)問題，被罰款累計(jì)達(dá)1016萬(wàn)元。

2022年一季度末，該行對(duì)公房地產(chǎn)貸款不良雙升，其中，不良貸款額較上年末增89.56%，不良貸款率較上年末上升1.18個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此，招商銀行稱原因?yàn)槭芨哓?fù)債房地產(chǎn)企業(yè)客戶風(fēng)險(xiǎn)暴露等影響。

2022年1-9月，招商銀行集團(tuán)的不良貸款余額570.88億元，較上年末增加62.26億元；不良貸款率0.95%，較上年末上升0.04個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率455.67%，較上年末下降28.20個(gè)百分點(diǎn)；貸款撥備率4.34%，較上年末下降0.08個(gè)百分點(diǎn)。其中，對(duì)公房地產(chǎn)不良貸款率為3.32%，較上年末上升1.93個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此，招商銀行稱主要是受高負(fù)債房地產(chǎn)企業(yè)客戶風(fēng)險(xiǎn)暴露以及房地產(chǎn)不良處置周期長(zhǎng)等影響，導(dǎo)致對(duì)公房地產(chǎn)不良貸款率階段性上升，但是房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

按照《關(guān)于建立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理制度的通知》中的要求，中資中型銀行房地產(chǎn)貸款占比上限為27.5%，個(gè)人住房貸款占比上限為20%。而截至2022年9月30日，招商銀行的個(gè)人住房貸款為1.38萬(wàn)億元，占貸款總額比例為24.44%；對(duì)公貸房地產(chǎn)業(yè)貸款為3470.35億元，與個(gè)人住房貸款合計(jì)之后的房地產(chǎn)貸款占貸款總額比例為30.58%，均超過(guò)監(jiān)管上限。

截至2022年三季度，招商銀行的信用減值損失為501.67億元，其中貸款和墊款信用減值損失340.44億元，同比增加228.03億元，主要是2022年以來(lái)受房地產(chǎn)客戶風(fēng)險(xiǎn)暴露及疫情對(duì)零售業(yè)務(wù)的影響，招商銀行對(duì)貸款增提了信用損失準(zhǔn)備。如此看來(lái)，招商銀行想要消化房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的負(fù)面影響，還需要一段時(shí)間。

至今，招商銀行的市值仍停留在9000億元區(qū)間內(nèi)，未能夠回歸萬(wàn)億時(shí)代。

信用卡風(fēng)險(xiǎn)敞口需警惕

在零售業(yè)務(wù)中，信用卡業(yè)務(wù)是風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)比較高的一個(gè)板塊，因?yàn)樾庞每I(yè)務(wù)風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)于其他零售貸款來(lái)說(shuō)較低，加上近兩年的消費(fèi)下行風(fēng)險(xiǎn)，招商銀行的信用卡業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口值得警惕。

財(cái)務(wù)專家王耀武曾表示，作為零售之王，招商銀行有規(guī)模龐大的信用卡業(yè)務(wù)，如果經(jīng)濟(jì)下滑，消費(fèi)者收入不穩(wěn)定的話，必然會(huì)出現(xiàn)催收不當(dāng)?shù)膯栴}，從而容易引起投訴。而據(jù)上海銀保監(jiān)局披露，2022年上半年，招商銀行信用卡中心位列上海前三，投訴量達(dá)到6161件，其中催收及征信類投訴2203件，卡費(fèi)息類2024件。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，在零售貸款中，招商銀行信用卡貸款比例較高。

截至2022年9月底，招商銀行的信用卡貸款和墊款余額達(dá)8914.81億元，占總貸款比例的15.75%。相對(duì)于全國(guó)不到5%的平均水平而言，這個(gè)接近16%的比例是相對(duì)較高的，也意味著招商銀行在信用卡貸款方面面臨著極高的風(fēng)險(xiǎn)。

其中，信用卡新生成不良貸款270.74億元，同比增加57.58億元；不良貸款率1.67%，比2021年末增加了0.02個(gè)百分點(diǎn)。招商銀行認(rèn)為，這主要是受逾期認(rèn)定時(shí)點(diǎn)調(diào)整政策、執(zhí)行逾期60天以上下調(diào)不良政策并疊加疫情影響導(dǎo)致。

不過(guò)，好在招商銀行信用卡的貸款逾期率止住了上升勢(shì)頭。截至2022年9月30日，信用卡逾期貸款率為3.11%，較2021年末的3.19%降低了0.08個(gè)百分點(diǎn)。

但是，零售貸款的整體逾期貸款率近兩年來(lái)有所上升，從2020年末的1.12%增加到了2022年九月底的1.31%。如果這個(gè)上升趨勢(shì)持續(xù)發(fā)展，將有可能引發(fā)大規(guī)模的零售貸款風(fēng)險(xiǎn)，需要加強(qiáng)警惕。

事實(shí)上，招商銀行也多次因信用卡業(yè)務(wù)違規(guī)收到監(jiān)管部門的罰單。比如2022年6月，招商銀行信用卡中心就因?yàn)榘l(fā)卡授信不審慎，嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則，被上海銀保監(jiān)局責(zé)令改正，并罰款40萬(wàn)元。

此外，值得關(guān)注的是，近幾年來(lái)各大銀行的信用卡發(fā)量增速均有所放緩，如何拉新成為各大銀行信用卡競(jìng)爭(zhēng)面臨的新挑戰(zhàn)。很多銀行選擇走向三線城市以下的下沉市場(chǎng)，雖然能獲得新的市場(chǎng)增量，但由于下沉市場(chǎng)收入的穩(wěn)定性、消費(fèi)習(xí)慣有所變化，也給銀行帶來(lái)了新的風(fēng)險(xiǎn)管理。

作為零售之王的招商銀行，雖然在業(yè)績(jī)上依然保持著標(biāo)桿銀行的領(lǐng)先地位，但受內(nèi)外多重因素影響，財(cái)富管理、信用卡零售等部分業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒊掷m(xù)暴露，未來(lái)還將面臨著不小的挑戰(zhàn)。

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