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得益于新冠疫苗收入，醫(yī)藥研發(fā)CRO企業(yè)北京思睦瑞科醫(yī)藥科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“思睦瑞科”）2021年起業(yè)績(jī)大增，并開始向資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊。深交所官網(wǎng)顯示，思睦瑞科創(chuàng)業(yè)板IPO已披露首輪問詢回復(fù)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，公司26.25%的營(yíng)收來自于新冠疫苗項(xiàng)目，新冠疫苗項(xiàng)目貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)占總凈利潤(rùn)的比重為45.92%，已接近半數(shù)。隨著疫情防控進(jìn)入新階段，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否具有可持續(xù)性，是目前面臨的重要考驗(yàn)。此外，在首輪問詢中，深交所關(guān)注了公司募投項(xiàng)目，公司存在賬上資金充足仍募資補(bǔ)流的情況。

新冠疫苗收入、凈利占比逐期增加

報(bào)告期內(nèi)，思睦瑞科來自于新冠疫苗項(xiàng)目的收入及凈利潤(rùn)占比逐期增加。

招股書顯示，思睦瑞科是一家具有大樣本、多中心（現(xiàn)場(chǎng)）臨床試驗(yàn)設(shè)計(jì)、運(yùn)營(yíng)及數(shù)據(jù)管理和統(tǒng)計(jì)專業(yè)服務(wù)能力的醫(yī)藥研發(fā)CRO，致力于為以疫苗、慢性病、傳染病領(lǐng)域?yàn)橹鞯纳镝t(yī)藥企業(yè)提供一體化研發(fā)服務(wù)和跨越全周期的臨床研究創(chuàng)新解決方案。

報(bào)告期內(nèi)，思睦瑞科歸屬凈利潤(rùn)經(jīng)歷了先下降再上升的階段。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年以及2022年上半年，思睦瑞科實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別約為1.51億元、1.88億元、2.75億元、1.91億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)分別約為3191.95萬元、2360.89萬元、5152.43萬元、4321.03萬元。

2021年以來，公司凈利上升可主要?dú)w功于新冠疫苗項(xiàng)目。據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)新冠疫苗主要采用5條技術(shù)路線，包括滅活疫苗、重組蛋白疫苗、腺病毒載體疫苗、鼻噴流感病毒載體疫苗、核酸疫苗。思睦瑞科新冠疫苗項(xiàng)目收入則主要來自滅活疫苗、重組蛋白疫苗和核酸疫苗項(xiàng)目。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020-2021年以及2022年上半年，思睦瑞科新冠項(xiàng)目對(duì)營(yíng)業(yè)收入影響金額分別約為389.03萬元、4265.73萬元、5002.15萬元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為2.07%、15.52%、26.25%，逐期大幅增加。

凈利潤(rùn)方面，2020-2021年以及2022年上半年，新冠項(xiàng)目對(duì)凈利潤(rùn)影響金額分別為101.87萬元、2143.83萬元、2293.06萬元，占凈利潤(rùn)比例分別為3.67%、34.69%、45.92%。

可以看出，直至2022年上半年，公司已有逾四成凈利由新冠項(xiàng)目貢獻(xiàn)。隨著疫情防控措施優(yōu)化調(diào)整，未來新冠相關(guān)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)是否具有可持續(xù)性需要公司給出答案。在首輪問詢中，深交所要求思睦瑞科結(jié)合新冠疫苗領(lǐng)域收入或利潤(rùn)占比情況，說明新冠疫情對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可持續(xù)性的影響。

思睦瑞科也直言，后續(xù)隨著新冠疫情逐步得到控制，公司新冠疫苗項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)的收入和利潤(rùn)可能有所回落，導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，思睦瑞科表示，如果新冠病毒感染在公司臨床試驗(yàn)項(xiàng)目所開展的區(qū)域暴發(fā)，則可能會(huì)在一定程度上延緩公司相關(guān)項(xiàng)目的推進(jìn)速度，從而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生一定不利影響。

在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)，思睦瑞科證券部工作人員提到，新冠病毒感染也增強(qiáng)了人們的健康防護(hù)意識(shí)，提升了人們對(duì)于疫苗在預(yù)防傳染病方面的認(rèn)知水平，這顯然有利于疫苗行業(yè)的發(fā)展和疫苗領(lǐng)域CRO行業(yè)滲透率的進(jìn)一步提高。

海南博鰲醫(yī)療科技有限公司總經(jīng)理鄧之東表示，新冠疫苗市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)是擴(kuò)展適應(yīng)癥。新冠病毒持續(xù)變異，新冠疫苗保持持續(xù)有效性，適應(yīng)癥就要相應(yīng)擴(kuò)展，以滿足不斷變化的市場(chǎng)防控需求。對(duì)于疫苗企業(yè)來說，想要獲得市場(chǎng)青睞，一方面可以擴(kuò)大新冠疫苗適應(yīng)癥，另一方面，可以轉(zhuǎn)型流感、猴痘等相關(guān)或相近的疫苗和藥品，開發(fā)新的產(chǎn)品業(yè)務(wù)線。

賬上資金充足仍要募資補(bǔ)流

在賬上有充足貨幣資金情況下，思睦瑞科募資補(bǔ)流的情況遭到了深交所質(zhì)疑。

招股書顯示，本次創(chuàng)業(yè)板IPO，思睦瑞科擬募集資金6.5億元，擬分別投向臨床監(jiān)查服務(wù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、思睦瑞科疫苗研發(fā)中心項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，擬分別投入募資額約1.99億元、2.51億元、2億元。

據(jù)了解，截至2022年上半年末，思睦瑞科貨幣資金余額約為3.52億元，交易性金融資產(chǎn)約為2346.55萬元。對(duì)此，深交所要求公司結(jié)合貨幣資金及理財(cái)產(chǎn)品金額、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，說明仍需募集資金進(jìn)行補(bǔ)充流動(dòng)資金的合理性。

值得一提的是，報(bào)告期內(nèi)，思睦瑞科持續(xù)進(jìn)行現(xiàn)金分紅。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年以及2022年上半年，思睦瑞科分別分掉1500萬元、2410萬元、1237萬元、107.8萬元現(xiàn)金分紅，其中2020年金額最高，超過當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)。

投融資專家許小恒表示，有部分IPO企業(yè)會(huì)存在貨幣資金較為充裕，并且報(bào)告期內(nèi)曾經(jīng)有過大額分紅的情況下，募集資金進(jìn)行補(bǔ)充流動(dòng)資金。對(duì)此，監(jiān)管層往往會(huì)對(duì)公司募資補(bǔ)流的合理性和必要性提出質(zhì)疑。只要合理作出解釋，這一情況就不會(huì)成為企業(yè)上市的絆腳石。

思睦瑞科證券部工作人員在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，公司利潤(rùn)分配方案均由公司股東會(huì)審議批準(zhǔn)，履行了相應(yīng)的決策程序，現(xiàn)金分紅的情況符合《公司章程》相關(guān)條款的規(guī)定。募集資金投資項(xiàng)目緊密圍繞公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，是公司依據(jù)未來發(fā)展規(guī)劃作出的戰(zhàn)略性安排。

思睦瑞科還表示，公司賬面資金主要為預(yù)收賬款和最近一次的股權(quán)融資，因此公司預(yù)收賬款/合同負(fù)債金額較高，為確保項(xiàng)目的順利開展，必須對(duì)資金的使用進(jìn)行合理的規(guī)劃，以防出現(xiàn)流動(dòng)性不足，進(jìn)而影響到公司償債能力和業(yè)務(wù)的持續(xù)開展。

此外，思睦瑞科疫苗研發(fā)中心項(xiàng)目投資概算中，房屋購(gòu)置成本及裝修改造工程投資占比較高。據(jù)了解，在公司研發(fā)中心項(xiàng)目中，9618.47萬元用于廠房購(gòu)置費(fèi)用，1.02億元用于儀器、設(shè)備采購(gòu)安裝費(fèi)用，4443.96萬元用于裝修改造工程，占比分別約為38.27%、40.4%、17.68%。

對(duì)此，深交所要求思睦瑞科說明研發(fā)中心項(xiàng)目投資中廠房購(gòu)置、裝修改造工程占比較高的合理性，是否為變相投資房地產(chǎn)項(xiàng)目。

北京商報(bào)記者 丁寧