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2023-01-31
強(qiáng)勢美元周期或接近尾聲，人民幣國際化將怎么走？
更新時間：2022-12-04 11:08:37作者：智慧百科
（采訪/觀察者網(wǎng) 周遠(yuǎn)方，整理/觀察者網(wǎng)實習(xí)生 孫甜甜、楊珈媛）
11月以來，美元指數(shù)明顯回落，Wind數(shù)據(jù)顯示，11月美元指數(shù)已從11月1日的111.56點跌至12月1日的104.7，11月美元指數(shù)累計跌幅超5%。近日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在公開講話中釋放美聯(lián)儲可能放緩加息步伐的信號。
人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在2022金融街論壇年會上指出，主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險上升，通脹仍高于政策目標(biāo)，貨幣政策將總體維持緊縮，美元短期仍可能高位震蕩，市場機(jī)構(gòu)預(yù)測美元升值動能減弱、強(qiáng)升值周期或已接近尾聲。
近期人民幣對美元匯率隨之強(qiáng)勢反彈，12月2日，中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，人民幣對美元中間價報7.0542，較上一交易日上調(diào)683個基點，創(chuàng)2022年11月16日以來新高。當(dāng)天，在岸人民幣對美元匯率開盤拉升近250點，在岸、離岸人民幣對美元匯率均逼近7.0大關(guān)口。
中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤在近日接受觀察者網(wǎng)等媒體采訪時認(rèn)為，在本輪美元強(qiáng)勢中，中國獨立自主的貨幣政策為我們保持匯率和經(jīng)濟(jì)的相對穩(wěn)定運(yùn)行發(fā)揮了重要作用。2015年“8·11匯改”以來，人民幣國際化的策略發(fā)生了一定變化，但這一進(jìn)程總體上還在有序推進(jìn)。從各方面指標(biāo)來看，目前的美元在全球權(quán)重偏高，遠(yuǎn)超過其在全球經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易中的份額，尤其是各國對于美元為中心的跨境結(jié)算依賴太大、美元濫用及美元的武器化正在影響各國安全，人民幣及其背后的支付清算系統(tǒng)也就是CIPS，能夠獨立于現(xiàn)在美國和SWIFT體系，為世界提供了一種新的選擇。
管濤同時指出，對于中國來講比較現(xiàn)實的選擇是人民幣國際化盡可能地按照市場驅(qū)動、企業(yè)自主選擇的原則，相關(guān)部門不斷健全制度環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施，為人民幣的跨境流通創(chuàng)造好的條件，使人民幣逐步從全球外圍貨幣爬升到次中心貨幣的地位。
2019年10月，易綱與鮑威爾在IMF和世界銀行財長和行長年會上合影
以下是采訪實錄：
觀察者網(wǎng)：人民幣本輪走弱伴隨美聯(lián)儲加息和美元走強(qiáng)，全球大多數(shù)貨幣是一起走弱的，但人民幣也表現(xiàn)出一定的特殊性，有一段時間是同美元一起走強(qiáng)的。美聯(lián)儲近期加息勢頭出現(xiàn)放緩，人民幣也出現(xiàn)兩次較大的反彈。
能否請您簡單描述一下美元、人民幣和其他一籃子貨幣之間的關(guān)系？客觀說，人民幣處于怎樣一個位置？
管濤：首先，中國的法定匯率制度是“有管理的浮動匯率制度”。2008年最新修訂的《外匯管理條例》第五章第二十七條規(guī)定：“人民幣匯率實行以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率制度?！?/p>
所謂“參考一籃子貨幣調(diào)節(jié)”是一種匯率政策，但不是對匯率制度的描述。人民幣參考一籃子貨幣調(diào)節(jié)，所以它既不是盯住某種單一貨幣（比如美元），也不是盯住一籃子貨幣，所以人民幣匯率本身既不存在跟著美元同漲同跌的必然性，也不存在美元強(qiáng)人民幣就弱的必然性。
其次，任何時候影響匯率漲跌的因素都很多，美元的強(qiáng)弱對人民幣匯率始終有一定的影響，只不過在某些階段可能影響大一點，某些階段可能影響沒那么大。比如去年美元反彈了6.7%，美元對大部分非美貨幣都漲了，但是人民幣對美元仍然升值，出現(xiàn)這種現(xiàn)象，并不是說美元強(qiáng)對人民幣沒有影響，而是美元走強(qiáng)對人民幣的影響被其他因素抵消掉了。
去年一個很重要的因素就是貿(mào)易順差很大，支持了人民幣的走強(qiáng)。中美利差去年收斂，今年倒掛，所以中美利差由正利差轉(zhuǎn)為負(fù)利差的因素，對人民幣的影響可能今年進(jìn)一步顯現(xiàn)。今年還有一個很大的問題，就是疫情的多點多次反復(fù)散發(fā)，影響了中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，也影響了外貿(mào)前景。在這樣的綜合情況下，美元走勢只是影響人民幣匯率因素的一個方面，在不同的時候，它的影響力大小是不一樣的。
從制度上來講，人民幣匯率還是要更多由市場決定，根本上還是要看供求關(guān)系。
觀察者網(wǎng)：“貨幣錨”的問題一直被熱烈討論，如果追溯到人民幣前身“邊幣”時代和新中國前三十年，能否認(rèn)為當(dāng)時主要錨定的是實物生產(chǎn)生活資料、金銀、以及人民政府和軍隊的信用？改革開放以來，也有人認(rèn)為人民幣錨定美元資產(chǎn)，而美元的“錨”也曾發(fā)生大變化。您如何看待這個問題？您認(rèn)為未來人民幣的“錨”應(yīng)該落在哪個/哪些地方？
管濤：人民幣是一種信用貨幣，所以它不像過去商品本位的時代，要錨定哪個商品或者哪一組商品。但上世紀(jì)90年代中國確立中央銀行法以后，明確了央行的貨幣政策目標(biāo)是“保持物價穩(wěn)定”，所以要建立比較嚴(yán)格的貨幣紀(jì)律，包括禁止財政向央行透支等，這確實是維護(hù)幣值穩(wěn)定的一個重要方面。
如果我們建立了比較嚴(yán)格的財政貨幣紀(jì)律，保持了人民幣的實際購買力穩(wěn)定，將有助于增強(qiáng)人民幣資產(chǎn)的吸引力。這既能夠增強(qiáng)本國投資者對人民幣的信心，也能夠增強(qiáng)境外對人民幣的接受和認(rèn)可，利好人民幣國際化。
過去確實有一段時間，人民幣對美元的匯率窄幅波動，保持基本穩(wěn)定，人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表的變化也主要是因為外匯占款的波動引起的。從這個意義上來講，人民幣一定程度上錨定了美元。
但是，在當(dāng)時來講，很大程度上是通過錨定美元，建立起了中國的貨幣紀(jì)律。在改革開放后的一段時間，我們面臨的主要問題是通脹壓力比較大。而美國在20世紀(jì)80年代反通脹后，經(jīng)歷了比較長的物價穩(wěn)定時期。所以我們通過錨定美元，也就是借用了美元的信用來降低通脹。
過去，我們是通過“央行再貸款”渠道來進(jìn)行基礎(chǔ)貨幣投放，后來轉(zhuǎn)向通過外匯占款渠道來吞吐基礎(chǔ)貨幣，不是說沒有問題。但是，在剛開始，我們用外匯儲備作為錨定的資產(chǎn)來吞吐基礎(chǔ)貨幣，這種方式相比完全的信用投放更容易建立起貨幣紀(jì)律。這在當(dāng)時還是有一定的積極意義的。
未來人民幣肯定不會再次錨定某種實物資產(chǎn)，不論是某種商品還是一籃子商品。但是，建立現(xiàn)代中央銀行制度，我們要盡可能長時間地保持貨幣政策處于正常狀態(tài)，就需要完善的貨幣調(diào)控機(jī)制和傳導(dǎo)機(jī)制，致力于保持物價穩(wěn)定、金融穩(wěn)定和人民幣的實際購買力。從根本上來講，這應(yīng)該有助于促進(jìn)人民幣的國際化。
觀察者網(wǎng)：您剛才提到1994年后的一段時間，我們曾經(jīng)借助美元建立起自己的貨幣紀(jì)律，而美元的“錨”也曾發(fā)生大變化，美聯(lián)儲的政策好像執(zhí)行的也不是很好，您如何看待這個問題？您認(rèn)為未來人民幣的“錨”應(yīng)該落在哪個/哪些地方？
管濤：1992年南方談話以后，中國出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)過熱的情況，當(dāng)時的零售物價指數(shù)達(dá)到了20%，1994年匯率并軌初期，我們?nèi)悦媾R高通脹的問題。之后三四年時間，人民幣對美元匯率穩(wěn)中趨升，就是借用了美元信用來建立我們的貨幣紀(jì)律，通過外匯占款渠道來投放基礎(chǔ)貨幣，而不是通過“再貸款”的完全信用投放方式。這在當(dāng)時來講，有一定積極的含義。
當(dāng)然，在這方面我們既有經(jīng)驗，也有教訓(xùn)。2008年金融危機(jī)爆發(fā)以后，美聯(lián)儲采取了零利率+量化寬松的非常規(guī)貨幣政策。那段時間，人民幣匯率政策相對比較僵化，靈活性不夠，用增加外匯儲備的方式阻止人民幣匯率過快升值，導(dǎo)致了輸入型的流動性過剩。在2015年“811匯改”，特別是2019年8月份人民幣“破七”之后，人民幣匯率形成的市場化程度提高，靈活性增加，在這樣一個情況下，為我們堅持“以我為主”的貨幣政策創(chuàng)造了條件。
特別明顯的是，在2020年這一波公共衛(wèi)生危機(jī)的沖擊下，我國的貨幣政策不論是進(jìn)還是退，都是“以我為主”，沒有跟著美聯(lián)儲的節(jié)奏走。到現(xiàn)在為止，我國的通脹雖然起來了一點點，但是屬于溫和的通脹。目前在全球范圍內(nèi)，除了個別的經(jīng)濟(jì)體，都出現(xiàn)了高通脹的回歸，特別是美聯(lián)儲此次明顯錯判了通脹的形勢，這對美元的信用傷害比較大。反過來，也印證了我們堅持正常貨幣政策的正確性。正是因為匯率由市場決定，增加了匯率政策的靈活性，才使得我們貨幣政策的自主性得到了制度保障。
觀察者網(wǎng)：對我們國家來說，當(dāng)前輸入性通脹的壓力仍然存在，甚至比較嚴(yán)重，您如何看待這個問題？
管濤：我們國家的通脹沒有那么明顯。我國的PPI今年以來主要是整體單邊下行，到10月份已經(jīng)轉(zhuǎn)成同比負(fù)增長了，CPI只有百分之二點幾，核心CPI一直在1%左右。從某種程度上來說，這也受惠于我們國家現(xiàn)在獨立自主的貨幣政策。
可以想象的是，如果我們采取了2009年到2013年的匯率政策，阻止匯率升值，增加外匯儲備，那么我們國家前期也會導(dǎo)致輸入性的通脹和流動性過剩。恰恰是因為我們用匯率波動來應(yīng)對市場變化，有效避免了外匯占款的波動。從月度數(shù)據(jù)來看，現(xiàn)在外匯占款的環(huán)比變化都很小，央行恪守匯率政策中性，基本退出了外匯市場常態(tài)的干預(yù)。
觀察者網(wǎng)：2015年“8·11匯改”以來人民幣國際化的進(jìn)程出現(xiàn)了一定的放緩，如何客觀看待這樣的現(xiàn)象？
管濤：所謂人民幣國際化進(jìn)程“放緩”，可能是“8·11匯改”之后，一些政策的調(diào)整對離岸市場帶來了沖擊造成的。我們可以看到，香港的人民幣存款一度從1萬億跌到了五六千億。從這個意義上來講，可以說人民幣國際化出現(xiàn)一定程度的放緩。
實際上，“8·11匯改”之后，人民幣國際化策略進(jìn)行了調(diào)整，原來的策略是嚴(yán)格管制在岸市場，通過離岸市場來驅(qū)動人民幣的國際化；調(diào)整后，我們加快了境內(nèi)股市、債市和匯市的開放，通過在岸市場驅(qū)動。因此，現(xiàn)在人民幣國際化的程度跟七年前相比，不降反升。
過去持有人民幣金融資產(chǎn)，只能到香港去做人民幣存款，在香港買人民幣點心債，而現(xiàn)在可以到在岸市場直接購買人民幣的股票和債券。根據(jù)人民銀行公布的境外持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)的“四項合計”數(shù)據(jù)，最多的時候，境外持有的境內(nèi)人民幣債券、股票、存款、貸款合計10萬多億，匯改之前只有三四萬億元人民幣。而且，內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，過去存款和貸款占據(jù)四分之三，現(xiàn)在七成以上是由股票和債券構(gòu)成的。
今年，國際貨幣基金組織對SDR的籃子貨幣權(quán)重進(jìn)行了定值重估，把人民幣的權(quán)重提高了1.36個百分點，其中的主要原因是我國出口市場份額上升，部分原因是境外持有的人民幣外匯儲備份額上升，還有全球人民幣外匯交易的份額上升。所以，從這個意義上來講，我們的策略發(fā)生了變化，人民幣國際化進(jìn)程總體上還在有序推進(jìn)。
觀察者網(wǎng)：我個人的理解是，現(xiàn)在人民幣股市或者其他資產(chǎn)的價格，相對全世界的水平仍處于洼地，因此它對于外資比較有吸引力。現(xiàn)在SDR的籃子里人民幣權(quán)重由10.92%上調(diào)至12.28%，將美元權(quán)重由41.73%上調(diào)至43.38%，同時將歐元、日元和英鎊權(quán)重分別由30.93%、8.33%和8.09%下調(diào)至29.31%、7.59%和7.44%，人民幣權(quán)重仍保持第三位。能否認(rèn)為人民幣國際化的潛力還是很大？
管濤：很多人拿SDR籃子貨幣的權(quán)重來衡量人民幣國際化的潛力，我認(rèn)為這是不對的。SDR里有五個籃子貨幣，從全球外匯儲備的份額來看，只有美元的權(quán)重超過了它在SDR的權(quán)重，其他四種貨幣包括人民幣在內(nèi)都沒有超過，所以不存在SDR占10%以上，那么全球持有的人民幣的外匯儲備增長均在10%以上的情況，實際數(shù)值無論低于或者高于這個數(shù)值都不奇怪。人民幣的股票債券納入全球指數(shù)后，一些被動型的基金是要跟蹤那個指數(shù)進(jìn)行配置的，這跟SDR的情況是不同的。
剛才提到的另一個問題是，人民幣有沒有配置價值？首先，中國作為一個重要的經(jīng)濟(jì)體，現(xiàn)在全球?qū)τ谌嗣駧沤鹑谫Y產(chǎn)的配置是低配的。從這個意義上來講，境外持有人民幣的規(guī)模和份額上升應(yīng)該有一定的空間。但是，同時也要認(rèn)識到，不論是股票市場還是債券市場，我們國家跟國際上的成熟市場相比還有一定差距。
至于你講到的投資價值，中國股市的市盈率跟自己比，目前處于低位，但是在國際市場上來看我們也不便宜，特別是我們金融市場的很多制度安排，跟國際市場不太一樣。所以，下一步推動人民幣的國際化，很大程度上就是要推動我們國家制度型對外開放，向國際的經(jīng)貿(mào)規(guī)則接軌，特別是跟最高規(guī)則接軌，推動境內(nèi)金融市場市場化、法治化、國際化。
觀察者網(wǎng)：您認(rèn)為人民幣是否追求成為美元那樣的“中心貨幣”？我們追求的國際貨幣體系改革愿景是怎樣的？
管濤：我覺得我們的國際貨幣改革的愿景應(yīng)該是多極化，要減輕對單一貨幣的過度依賴。現(xiàn)在的美元無論是從計價結(jié)算、價值儲藏，還是外匯交易等等各方面的指標(biāo)來看，權(quán)重都是偏高的，遠(yuǎn)超過了它在全球經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易中的份額。這樣來看，我們對單一貨幣的依賴是過重了。而且，我們現(xiàn)在明顯地看到，現(xiàn)行美元本位的國際貨幣體系存在著所謂的“特里芬難題”，即美國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策難以同時兼顧對內(nèi)對外均衡目標(biāo)。
美聯(lián)儲的貨幣政策以國內(nèi)的目標(biāo)為優(yōu)先，這其實沒有什么值得質(zhì)疑或譴責(zé)的。但是，我們很明顯地看到，無論是在國際計價結(jié)算還是投融資中，美元的占比都很高，這導(dǎo)致美聯(lián)儲的貨幣政策不論是進(jìn)還是退，它都有著強(qiáng)大的溢出影響，其他非美國家都深受其害。
不單是那些脆弱的新興市場受到了嚴(yán)重的沖擊，甚至一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也受到很大的影響。比方說歐央行就是非常典型的代表。歐央行在今年年初的時候還表示，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不充分，貨幣政策要持續(xù)寬松。但是迫于通脹的壓力，加上美元升值、歐元走弱的壓力，首次加息就是50個基點，一舉走出了實施八年之久的負(fù)利率時代。當(dāng)時，在7月份議息會議之后，歐央行行長拉加德解釋首次就加息50個基點的原因時指出，歐元貶值疊加大宗商品價格上漲，加大了歐元區(qū)的輸入性通脹壓力是一個重要考慮。
所以，不單是新興市場受到美聯(lián)儲貨幣政策的影響，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體受害也不淺。不論匯率固定還是浮動，在資本自由流動的情況下，均面臨貨幣政策難以完全獨立的“二元悖論”。所以，大家都想改變目前的狀況。
但是，國際貨幣體系確實存在所謂的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和路徑依賴。這就是一種寡頭壟斷。理論上，所有的貨幣都可以作為國際化貨幣。但是，如果所有的貨幣都是國際化貨幣，必然會大大增加跨境交易成本，那就沒有意義了。如果國際化貨幣最終歸為少數(shù)幾種貨幣，這些作為寡頭壟斷，大家集中使用，就會形成規(guī)模效應(yīng)，然后就可以降低交易成本。可能某一種貨幣扮演中心貨幣的角色，發(fā)揮更主要的作用。在這樣的情況下，大家用得越多，流動性就越好，交易成本就越低。這對后起的國際化貨幣就是一個很大的挑戰(zhàn)。
而且，美元成為現(xiàn)行國際貨幣體系的中心貨幣，也不完全是因為其經(jīng)濟(jì)實力，這是綜合國力等各方面因素影響的結(jié)果。到目前為止，還沒有其他經(jīng)濟(jì)體的綜合國力能夠達(dá)到美國那樣的程度。實際上，2015年人民幣首次加入SDR，當(dāng)時10.92%的權(quán)重主要不是從美元來的，而是從歐元來的。這次重估，又是歐元損失了份額，同時不單是人民幣的權(quán)重提高了1.36個百分點，美元的權(quán)重也提高了1.65個百分點?？梢?，過去七年，美元的國際地位不但沒有下降，反而在上升。
這也沒什么奇怪的，畢竟經(jīng)濟(jì)強(qiáng)貨幣就強(qiáng)。美國在疫情之前是經(jīng)歷了戰(zhàn)后最長的經(jīng)濟(jì)景氣，而歐洲、日本是正在經(jīng)歷長期經(jīng)濟(jì)停滯。新冠疫情暴發(fā)之后，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中，是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體領(lǐng)先新興市場。而在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部，美國又是領(lǐng)先其他經(jīng)濟(jì)體。所以，這也是沒有辦法的，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)貨幣就強(qiáng)。
觀察者網(wǎng)：您剛才談到多極化，然后一些貨幣組成寡頭貨幣，或者說是多極的貨幣集團(tuán)，要實現(xiàn)去中心化，不存在一個中心貨幣。這樣的愿景是可行的嗎？是可能存在的嗎？
管濤：國際貨幣體系的多極化應(yīng)該是國際貨幣體系演進(jìn)的現(xiàn)實選擇。國際貨幣體系是分層次是，第一個層次是中心貨幣，目前只有美元；第二個層次是次中心貨幣，包括歐元、英鎊、日元、瑞郎等等；第三個層次是外圍貨幣，主要是一些不可兌換或者非國際化的貨幣。
目前，作為次中心貨幣發(fā)行體的歐洲和日本等都有自己的問題。比如，歐元區(qū)貨幣雖然統(tǒng)一了，但財政沒統(tǒng)一。如果這次稍有不慎的話，有可能歐債危機(jī)會卷土重來。屆時，歐元面臨的就不單單是漲跌的問題了，而是生死存亡的問題，最后有可能變成兩個歐元區(qū)。再如，英國脫歐對英鎊也帶來一定的影響。特別是前一陣子英國財政政策和貨幣政策的互相矛盾就造成英鎊的崩盤。日本則是面臨長期經(jīng)濟(jì)停滯。而其他的主要經(jīng)濟(jì)體，不論是加拿大、新西蘭、澳大利亞還是瑞士，他們經(jīng)濟(jì)體量太小了，扮演不了這個角色。
近年來人民幣國際化取得了重大進(jìn)展，但也存在一些問題。首先是人民幣在資本項下還沒有完全可兌換。流動性的話，除了本身金融市場要有一定深度和廣度外，還需要資本自由流動，做到資金進(jìn)出自由。這方面，我們目前還沒有做出制度上的承諾。包括人民幣匯率，我們還是堅持有管理的浮動，盡管我們已經(jīng)退出了常態(tài)干預(yù)，恪守匯率政策中性，但是我們還不敢在制度上做出自由浮動或者不干預(yù)是原則、干預(yù)是例外的承諾。所以對大家來講還是有很大的不確定性。
特別是我們現(xiàn)在的資本賬戶開放，我們還是按照正面清單的方式，但實際上國際最高標(biāo)準(zhǔn)是負(fù)面清單，說明了什么不能做，那剩下的都是可以做的。前些年易綱行長曾經(jīng)說過，我們現(xiàn)在金融服務(wù)業(yè)開放已經(jīng)是負(fù)面清單清零了，但是跟外資一了解，發(fā)現(xiàn)我們在實際操作中還是有很多行政許可，有很多障礙。
對于中國來講比較現(xiàn)實的選擇是人民幣國際化盡可能地按照市場驅(qū)動、企業(yè)自主選擇的原則，相關(guān)部門不斷健全制度環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施，為人民幣的跨境流通創(chuàng)造好的條件?，F(xiàn)在可行的目標(biāo)是，我們要從外圍貨幣爬升到次中心貨幣。
觀察者網(wǎng)：您認(rèn)為人民幣的數(shù)字貨幣在人民幣國際化過程中會發(fā)揮怎樣的作用？
管濤：我認(rèn)為數(shù)字人民幣是人民幣國際化的補(bǔ)充，但不是替代。實際上數(shù)字貨幣原來并不是叫央行數(shù)字貨幣，不是現(xiàn)在說的這個CBDC（Central bank digital currencies），而是DC/EP（Digital Currency/Electronic Payment）
我覺得關(guān)鍵在于跨境收付的支付清算系統(tǒng)是否能夠多元化。我們需要創(chuàng)造electronic payment（電子支付）的跨境，而不是digital currency（數(shù)字貨幣）的跨境。然后,央行的數(shù)字貨幣實際上是不能充分發(fā)揮貨幣的全部功能的，作為計價結(jié)算、價值尺度沒有問題，數(shù)字貨幣跟正常人民幣是等價的，央行數(shù)字貨幣的一塊錢跟銀行里一塊錢是等值的，不會有根本的差別。
但是一旦要做到支付，還有投融資、價值儲藏，我覺得可能央行的數(shù)字貨幣在這方面的功能是有缺陷的，它是不能夠充分發(fā)揮這方面的功能的。比方說銀行做跨境業(yè)務(wù)有很重要的一個功能是KYC（KYC即“Know Your Customer”，意思是充分了解客戶，對賬戶持有人的強(qiáng)化審查，了解資金來源合法性）以及提供貿(mào)易融資，而中國央行的數(shù)字貨幣還做不到這些。
所以數(shù)字貨幣應(yīng)該是補(bǔ)充而不是替代。我覺得更關(guān)鍵的是數(shù)字貨幣或許能夠提供跨境支付清算的便捷性和安全性，因為現(xiàn)在大家對于美元為中心的跨境結(jié)算依賴太大、美元濫用及美元的武器化影響了大家的安全，這才是關(guān)鍵所在。實際上，數(shù)字貨幣背后的支付清算系統(tǒng)也就是CIPS，能夠獨立于現(xiàn)在美國和SWIFT體系，為世界提供了一種新的選擇。
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