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市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)，而5月是否加息存在不確定性。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月1日，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）公布最新利率決議，將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.5%至4.75%之間，符合市場(chǎng)預(yù)期。

自2022年3月進(jìn)入本輪加息周期以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已累計(jì)加息450個(gè)基點(diǎn)。此次加息為2022年3月以來(lái)加息幅度最小的一次。不過(guò)，本次加息后，美國(guó)基準(zhǔn)利率水平再次刷新2008年金融危機(jī)以來(lái)的峰值。

美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中表示，通貨膨脹有所緩解，但仍處于高位。為支持就業(yè)最大化和2%的長(zhǎng)期通脹目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)決定加息25個(gè)基點(diǎn)，并認(rèn)為持續(xù)提高聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間“將是適當(dāng)?shù)摹?，以便使貨幣政策立?chǎng)具有足夠的限制性。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)減持國(guó)債、機(jī)構(gòu)債務(wù)和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，雖然目前的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)的通脹有所緩解，但是還遠(yuǎn)未達(dá)到目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)仍將持續(xù)加息，堅(jiān)定地致力于降低通脹。

美聯(lián)儲(chǔ)利率決議公布后，美股三大指數(shù)全線拉升，截至當(dāng)日收盤(pán)，道指收漲6.92點(diǎn)，漲幅0.02%，報(bào)34092.96點(diǎn)；納指漲231.7點(diǎn)，漲幅2%，報(bào)11816.32點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)漲42.61點(diǎn)，漲幅1.05%，報(bào)4119.2點(diǎn)。

可能再加息兩次

關(guān)于本次議息會(huì)議，市場(chǎng)討論最多的就是美聯(lián)儲(chǔ)還將加息幾次。去年美聯(lián)儲(chǔ)加息7次，其中連續(xù)四次加息75個(gè)基點(diǎn)。

本次新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾肯定了過(guò)去一年美聯(lián)儲(chǔ)采取了有力的行動(dòng)。他表示，將需要在一段時(shí)期內(nèi)維持貨幣政策的限制性，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)預(yù)期持續(xù)的加息是適當(dāng)?shù)?，以達(dá)到充分的限制性立場(chǎng)。他強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)制定的利率還沒(méi)有達(dá)到足夠限制性的政策立場(chǎng)。

市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)，而5月是否加息存在不確定性。

鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)官員們花了很多時(shí)間討論利率政策的未來(lái)路徑，但還沒(méi)有就本輪加息周期的利率峰值是多少作出決定，但他相信當(dāng)前的利率水平已經(jīng)距離利率峰值不遠(yuǎn)了。

鮑威爾再次重申，歷史告誡不要過(guò)早放松政策，美聯(lián)儲(chǔ)不希望通脹卷土重來(lái)，很難管理加息不夠帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。但他也強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有動(dòng)力也不想過(guò)度收緊利率，但如果美聯(lián)儲(chǔ)真的過(guò)度收緊，該機(jī)構(gòu)依然有工具來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題。

鮑威爾表示，“鑒于我們預(yù)期的經(jīng)濟(jì)前景，我認(rèn)為我們今年不會(huì)降息。”不過(guò)他補(bǔ)充稱，如果通脹下降得更快，那么這將影響政策決策。

芝加哥商品交易所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”顯示，預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在今年3月和5月可能各加息25個(gè)基點(diǎn)，即本輪加息周期的利率峰值將達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)此前預(yù)期的5.2%的水平。

彭博社認(rèn)為，基本上可以確定是再加息兩次，即在3月和5月的FOMC會(huì)議上繼續(xù)以25個(gè)基點(diǎn)的幅度加息，這將令聯(lián)邦基金利率上升至5%至5.25%的區(qū)間。

承認(rèn)通脹緩和

越來(lái)越多的跡象表明，美國(guó)通脹已經(jīng)出現(xiàn)明顯降溫。

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)去年12月CPI同比上升6.5%，為自2022年年中達(dá)到峰值以來(lái)連續(xù)第六個(gè)月放緩，是自2021年10月以來(lái)的最低水平。

美聯(lián)儲(chǔ)利率聲明中對(duì)于通脹的措辭出現(xiàn)微妙“鴿派”變化。美聯(lián)儲(chǔ)指出，通脹“有所緩解，但仍然居高不下”，這暗示決策者對(duì)物價(jià)壓力已經(jīng)見(jiàn)頂越來(lái)越有信心。相比之下，上一次聲明中，官員們只是簡(jiǎn)單地表示物價(jià)漲幅“高企”。

鮑威爾認(rèn)為，市場(chǎng)預(yù)計(jì)通脹下降速度比美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的更快，但是他強(qiáng)調(diào)，不知道通脹進(jìn)一步放緩是否會(huì)“艱難”。他預(yù)計(jì)通脹將繼續(xù)在住房服務(wù)領(lǐng)域上升，然后下降。但在不包括住房的核心服務(wù)業(yè)中，還沒(méi)有看到超低通脹現(xiàn)象，服務(wù)業(yè)通脹的核心仍在4%左右，不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)核心服務(wù)業(yè)將很快出現(xiàn)超低通脹現(xiàn)象。

對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退風(fēng)險(xiǎn)將在今年下半年集中顯現(xiàn)。

保德信固定收益聯(lián)席首席投資官 Gregory Peters 此前告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，保持就業(yè)率不惡化而通脹水平出現(xiàn)大幅下降的情況是非常少見(jiàn)的。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)明確表示，在確信通脹得到控制之前不會(huì)停止緊縮政策，然而直至勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟到消費(fèi)者支出降低、工資壓力緩解的程度時(shí)，通脹才可能會(huì)得到控制。因此，無(wú)論是在美國(guó)，還是全球范圍內(nèi)，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)都非常高。

鮑威爾則對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”依然有信心，他表示，信心通脹率能夠回落至2%，且不會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，也不會(huì)導(dǎo)致失業(yè)率顯著增加。

對(duì)市場(chǎng)的影響

雖然鮑威爾強(qiáng)調(diào)“加息仍未結(jié)束”，但他對(duì)于通脹下降的樂(lè)觀表態(tài)提振了股市。美三大股指收漲。美股在1月份表現(xiàn)良好，標(biāo)普500指數(shù)錄得2019年以來(lái)的最佳1月份表現(xiàn)，納指則創(chuàng)22年來(lái)的最大1月份漲幅。

本周美股迎來(lái)財(cái)報(bào)季最繁忙的一周。標(biāo)普500指數(shù)中，約20%的公司會(huì)公布財(cái)報(bào)。截至目前，標(biāo)普500指數(shù)成份股四季度盈利預(yù)期同比下降3%，經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)的影響進(jìn)一步顯現(xiàn)。

摩根士丹利首席美國(guó)股票策略師威爾遜（Mike Wilson）認(rèn)為美股反彈接近結(jié)束，“盡管通脹出現(xiàn)了一些積極的事態(tài)發(fā)展，但我們認(rèn)為好消息已經(jīng)被定價(jià)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持抑制通脹的決心，股市將可能回歸現(xiàn)實(shí)。”

最新的利率決議讓美元指數(shù)創(chuàng)9個(gè)月新低，最低接近101。太平洋投資管理公司PIMCO認(rèn)為，由于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂緩和，以及通脹放緩導(dǎo)致美元的避險(xiǎn)吸引力下降，美元今年將進(jìn)一步下跌，美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息會(huì)削弱其優(yōu)勢(shì)。

金價(jià)轉(zhuǎn)漲超1%，接連升破1930至1950美元三道關(guān)口，創(chuàng)9個(gè)月新高。

富拓特約分析師黃俊在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，今年黃金價(jià)格大概率會(huì)上漲，就是時(shí)間上還需要等美聯(lián)儲(chǔ)確定性的轉(zhuǎn)向，從對(duì)抗通脹轉(zhuǎn)到保經(jīng)濟(jì)上。

“現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，還是在美聯(lián)儲(chǔ)‘全力對(duì)抗通脹’的邏輯中。美國(guó)最好的情況就是通脹真的能降下來(lái)，然后美聯(lián)儲(chǔ)緩加息確定轉(zhuǎn)向，還有一種可能是，通脹沒(méi)完全降下來(lái)，經(jīng)濟(jì)實(shí)在撐不住高利息了，美聯(lián)儲(chǔ)被迫轉(zhuǎn)向。但不管如何美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向都會(huì)利好黃金，畢竟黃金是用美元來(lái)計(jì)價(jià)的?！秉S俊說(shuō)。

外資看好中國(guó)

與全球主要國(guó)家央行收緊貨幣政策不同，2022年以來(lái)，中國(guó)貨幣政策堅(jiān)持穩(wěn)健取向，發(fā)揮總量調(diào)節(jié)和結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)雙重功能，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供有力支持。

人民銀行日前強(qiáng)調(diào)，下一階段結(jié)構(gòu)性貨幣政策堅(jiān)持“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”，繼續(xù)加大對(duì)普惠金融、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，今年結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將繼續(xù)配合財(cái)政、產(chǎn)業(yè)政策穩(wěn)增長(zhǎng)，并擴(kuò)大精準(zhǔn)滴灌范圍，呈現(xiàn)“增量、擴(kuò)面、降價(jià)”等特征，在解決寬信用不足的同時(shí)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、降成本。

近期，A股市場(chǎng)表現(xiàn)突出，外資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向樂(lè)觀態(tài)度。

DWS亞太區(qū)投資總監(jiān)Sean Taylor告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利增長(zhǎng)的前景比2022年明顯好轉(zhuǎn)。股價(jià)仍有進(jìn)一步上漲的空間。中國(guó)股市已擺脫2021年2月以來(lái)的長(zhǎng)期跌勢(shì)，但到目前為止，股市只收復(fù)了部分跌幅。

Sean Taylor看好消費(fèi)行業(yè)，最有可能受益于中國(guó)重新開(kāi)放。經(jīng)過(guò)三年疫情相關(guān)的停滯之后，被壓抑的消費(fèi)需求強(qiáng)勁。疫情期間家庭的儲(chǔ)蓄大幅增加，現(xiàn)在是時(shí)候進(jìn)行更多地消費(fèi)。Taylor預(yù)計(jì)，盡管疫情有可能讓中國(guó)的經(jīng)濟(jì)重啟之路仍面臨挑戰(zhàn)，但最壞情況或已過(guò)去。

他補(bǔ)充說(shuō)，特別是對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)以及整體民營(yíng)企業(yè)而言，政策支持利好增長(zhǎng)。

近期，高盛全球投資研究部的宏觀研究和股票策略團(tuán)隊(duì)分別發(fā)布了最新的中國(guó)市場(chǎng)研究判斷。

高盛表示，中國(guó)疫情防控政策調(diào)整對(duì)國(guó)內(nèi)及海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和資產(chǎn)價(jià)格的影響顯著，因此持續(xù)受到國(guó)際投資者的高度關(guān)注。但近期政策調(diào)整并不僅限于防疫政策，而是涉及房地產(chǎn)市場(chǎng)、互聯(lián)網(wǎng)/民營(yíng)企業(yè)行業(yè)監(jiān)管，乃至中美關(guān)系等多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域。所有相關(guān)的政策變化均明顯支持增長(zhǎng)前景。

就企業(yè)利潤(rùn)，高盛股票策略團(tuán)隊(duì)已于近兩月連續(xù)兩次上調(diào)2023年MSCI中國(guó)指數(shù)盈利增長(zhǎng)的預(yù)期，由8%最終上調(diào)至17%。此次上調(diào)主要反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)更為良好的前景以及高盛房地產(chǎn)行業(yè)分析師對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)或?qū)⒊掷m(xù)改善的判斷