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2023-01-31
聯(lián)蕓科技科創(chuàng)板IPO：關(guān)聯(lián)交易占比高，背靠?？低暼韵萏潛p
更新時間：2023-01-12 19:22:52作者：智慧百科
作者：冬音
出品：洞察IPO
日前，聯(lián)蕓科技（杭州）股份有限公司（簡稱“聯(lián)蕓科技”）發(fā)布首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市招股說明書（申報稿），中信建投證券為主承銷商。
公司擬首次公開發(fā)行不超過1.2億股人民幣普通股，擬募集資金20.5億元。其中4.66億元用于新一代數(shù)據(jù)存儲主控芯片系列產(chǎn)品研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目，4.45億元用于AIoT信號處理及傳輸芯片研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目，6.10億元用于聯(lián)蕓科技數(shù)據(jù)管理芯片產(chǎn)業(yè)化基地項目，5.30億元用于補充流動資金。
聯(lián)蕓科技成立于2014年，是一家提供數(shù)據(jù)存儲主控芯片、AIoT信號處理及傳輸芯片的平臺型芯片設(shè)計企業(yè)。公司已構(gòu)建起SoC芯片架構(gòu)設(shè)計、算法設(shè)計、數(shù)字IP設(shè)計、模擬IP設(shè)計、中后端設(shè)計、封測設(shè)計、系統(tǒng)方案開發(fā)等全流程的芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化平臺。公司推出的系列化數(shù)據(jù)存儲主控芯片、AIoT信號處理及傳輸芯片可廣泛應(yīng)用于消費電子、工業(yè)控制、數(shù)據(jù)通信、智能物聯(lián)等領(lǐng)域。
在數(shù)據(jù)存儲主控芯片領(lǐng)域，公司已發(fā)展成為全球出貨量排名前列的獨立固態(tài)硬盤主控芯片廠商，是全球為數(shù)不多掌握數(shù)據(jù)存儲主控芯片核心技術(shù)的企業(yè)之一，也是全球為數(shù)不多成為NAND Flash原廠的主流存儲主控芯片配套廠商之一。
不過，公司的業(yè)績情況令人堪憂，報告期內(nèi)（2019年至2021年度及2022年上半年），公司歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-2586.16萬元、-400.66萬元、4512.39萬元和-8,233.52萬元。除了2021年實現(xiàn)盈利外，其他年份均為虧損。
與此同時，報告期內(nèi)，公司向關(guān)聯(lián)方銷售商品、提供服務(wù)的金占營業(yè)收入的比例分別為31.36%、40.59%、38.44%及46.22%，關(guān)聯(lián)交易占比較高。
經(jīng)營業(yè)績波動風險大
招股書顯示，報告期內(nèi)，公司的營業(yè)收入分別為1.77億元、3.36億元、5.79億元和2.09億元，2020年度和2021年度較上一年同比增幅分別為90.16%和72.02%。
在如此高增長的情況下，公司的盈利情況堪憂。報告期內(nèi)，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-2586.16萬元、-400.66萬元、4512.39萬元和-8233.52萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-4,383.95萬元、-3,193.13萬元、309.99萬元和-8,956.22萬元。唯一盈利的2021年僅僅盈利309.99萬元。
公司經(jīng)營業(yè)績表
圖片來源：聯(lián)蕓科技招股書
公司表示，報告期內(nèi)公司經(jīng)營業(yè)績的波動主要受營業(yè)收入快速增長、研發(fā)費用及政府補助金額變動等影響。2022年以來受宏觀經(jīng)濟波動及新冠疫情反復(fù)等多重因素影響，公司上半年經(jīng)營業(yè)績存在較大波動。若未來公司產(chǎn)品所屬下游行業(yè)需求持續(xù)下滑，或公司未能持續(xù)加大技術(shù)研發(fā)、拓展客戶需求，將會產(chǎn)生公司產(chǎn)品售價下降、銷售量減少等不利情形，進而導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績下滑。
招股書顯示，報告期內(nèi)，公司芯片產(chǎn)品收入分別為1.30億元、2.05億元、5.70億元和2.07億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例為73.75%、61.90%、100.00%和100.00%，是收入的主要來源。2020年度和2021年度，芯片產(chǎn)品收入增長率分別為57.41%和178.48%。
看似增長迅速，不過公司的經(jīng)營業(yè)績波動較大。芯片產(chǎn)品按季度收入情況看，2019年上半年收入占比僅為28.85%，而2021年上半年的收入占比則達到了45.49%。
芯片產(chǎn)品收入按季度分類情況表
圖片來源：聯(lián)蕓科技招股書
公司表示，2019年第三季度收入占比較高，主要系部分大客戶采購量增加使得存儲主控芯片收入增加；2020年第四季度收入占比較高，主要系公司為推廣新款數(shù)據(jù)存儲主控芯片產(chǎn)品的銷售使得固態(tài)硬盤收入增加。
在收入波動較大的背景下，公司的大客戶占比高與關(guān)聯(lián)交易占比高是其潛在的風險之一。
關(guān)聯(lián)交易占比較高
招股書顯示，報告期內(nèi)，公司向關(guān)聯(lián)方銷售商品、提供服務(wù)的金額分別為5548.00萬元、1.37億元、2.22億元及9661.80萬元，占營業(yè)收入的比例分別為31.36%、40.59%、38.44%及46.22%，關(guān)聯(lián)交易占比較高。此外，公司與關(guān)聯(lián)方間還存在購買商品等偶發(fā)性交易。
聯(lián)蕓科技表示，公司的關(guān)聯(lián)交易系基于合理的商業(yè)或生產(chǎn)經(jīng)營需求，交易定價公允，不存在關(guān)聯(lián)方為公司承擔成本、費用或輸送利益的情形，亦不存在損害公司及其股東利益的情形。但是，若未來公司出現(xiàn)內(nèi)部控制有效性不足、治理不夠規(guī)范的情況，可能出現(xiàn)因關(guān)聯(lián)交易不公允而損害公司及中小股東利益的情形。
與此同時，報告期內(nèi)，公司的大客戶占比也很高。招股書顯示，公司前五大客戶收入占營業(yè)收入的比例分別為85.71%、86.33%、75.91%和80.92%，其中，公司向客戶E及其關(guān)聯(lián)方銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為31.36%、40.59%、38.44%和46.22%。
2022年1-6月前五大客戶銷售占比表
圖片來源：聯(lián)蕓科技招股書
公司表示，公司的芯片產(chǎn)品主要采用直銷模式向模組廠商或終端設(shè)備廠商銷售產(chǎn)品，產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域的特點決定了客戶的集中度較高。公司的經(jīng)營業(yè)績與下游模組廠商、終端設(shè)備廠商的經(jīng)營情況相關(guān)性較高，如未來該等廠商的市場份額下降或競爭地位發(fā)生重大變動，或公司與該等廠商的合作關(guān)系發(fā)生變化，公司將面臨訂單減少或流失等風險，進而對公司的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。
除了大客戶集中，公司的供應(yīng)商也很集中。報告期內(nèi)，公司向前五大供應(yīng)商的采購金額分別為9623.52萬元、1.56億元、4.71億元和2.23億元，占各年度采購總額的比例分別為90.54%、89.39%、85.29%和 92.28%，供應(yīng)商較為集中。
其中，公司晶圓的供應(yīng)商為臺積電，公司向臺積電的采購金額占當年采購總額的比例分別為59.93%、45.71%、55.77%和61.20%，采購占比較高。
顯然，由于主要供應(yīng)商集中，如果供應(yīng)商發(fā)展經(jīng)營不善或與公司合作受限，公司需要短期內(nèi)找到合適的替代供應(yīng)商，否則將影響產(chǎn)品的穩(wěn)定生產(chǎn)。同時，如果未來國際出口管制和貿(mào)易摩擦加劇，使得公司相關(guān)原材料進口受到限制，影響訂單正常履行，也將會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營及財務(wù)狀況造成重大不利影響。
公司的客戶集中度高，關(guān)聯(lián)交易占比高，或與其背靠國資上市公司海康威視（002415.SZ）是分不開的。
招股書顯示，聯(lián)蕓科技實際控制人為方小玲。方小玲直接持有公司8.41%的股份，并通過其控制的持股平臺弘菱投資、同進投資、芯享投資合計控制公司45.22%的股份。
方小玲女士，1963年出生，美國國籍，1984年和1987年畢業(yè)于浙江大學(xué)科儀系，分獲學(xué)士學(xué)位和碩士學(xué)位，1995年畢業(yè)于美國猶他大學(xué)電子工程系，獲博士學(xué)位。2014年11月至今，創(chuàng)立了聯(lián)蕓科技，擔任公司董事長。
除方小玲外，海康威視和其兄弟公司?？悼萍己嫌嫵钟新?lián)蕓科技37.38%的股權(quán)。
聯(lián)蕓科技股權(quán)結(jié)構(gòu)圖
圖片來源：聯(lián)蕓科技招股書
