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圖片來源：私募排排網(wǎng)

本報（chinatimes.net.cn）記者胡金華 上海報道

資本市場投資渠道多種多樣，而曾經(jīng)困擾交易機構的“募資難”，將有可能成為過去式。

1月18日，私募排排網(wǎng)最新發(fā)布的量化投資排名數(shù)據(jù)顯示，截至目前，在中基協(xié)備案的私募證券投資基金旗下，共有1405只量化多頭產(chǎn)品披露了2022年收益數(shù)據(jù)，其中量化多頭產(chǎn)品占據(jù)近半壁江山，數(shù)量有677只，中證500指增產(chǎn)品454只，中證1000指增產(chǎn)品98只，而且這三類產(chǎn)品都有20只以上實現(xiàn)正收益。從具體策略來看，私募證券基金旗下主觀多頭產(chǎn)品2022年收益率均值為-15.47%，量化多頭產(chǎn)品的收益率均值為-7.64%，盡管量化投資并未在去年整體實現(xiàn)正收益，但是相比私募其他投資產(chǎn)品以及公募基金的整體收益，量化投資的回撤率卻非常小。

此外，從上海市場實際情況來看，多家機構的量化交易在去年取得的成績堪稱傲人，更有私募公司在去年實現(xiàn)規(guī)模增加150%。

“從投資股票領域的策略看，多資產(chǎn)策略表現(xiàn)最佳；組合基金表現(xiàn)較為平淡；期貨即衍生品策略年內(nèi)有所波折，但依然斬獲了正向收益；指增策略的整體業(yè)績表現(xiàn)更好一些，特別是中證1000指數(shù)增長表現(xiàn)明顯好于中證500和滬深300指數(shù)。”1月17日，上海蒙璽投資總經(jīng)理李驤接受《華夏時報》記者采訪時表示。

量化投資年初受關注

1月9日，頭部量化私募機構寧波幻方因其巨額公益捐贈讓量化私募這一群體，在歲末年初再度吸引了一波“流量”。在當日，量化私募幻方量化在官微發(fā)文稱，2022年，幻方量化共計向慈善機構捐贈2.21億元。除此以外，公司員工“一只平凡的小豬”個人捐贈更是1.38億元。

“從資本的角度來看，市場上的頭部量化私募能如此豪橫的捐贈，從另外一面也看出量化私募機構去年一年里確實賺取了不少的收益?！睂Υ耍兴侥紭I(yè)內(nèi)人士指出。

而到底量化私募是如何賺錢的呢？

“從行業(yè)發(fā)展階段來說，量化行業(yè)雖然已經(jīng)過了前幾年的紅利階段，但相比海外發(fā)達國家，目前我國量化行業(yè)市場無效性較強，投研實力優(yōu)秀的量化私募機構，依然可以獲得一定的超額收益；相比主觀股票私募和公募基金，量化私募最大的優(yōu)勢在于采用程序化交易獲取各類型的超額收益。相比主觀股票私募和公募基金，私募量化約束相對較少，超額收益來源更為多元化，主要有算法交易和日內(nèi)回轉交易，因子選股Alpha和擇時策略也是常用的超額收益來源?！崩铙J表示。

值得一提的是，外界普遍認為量化投資聚焦行業(yè)板塊，事實上量化投資通常跟蹤指數(shù)，沒有聚焦的板塊。

盡管與千億級量化私募相比，蒙璽投資的規(guī)模不算大。不過在受訪中，李驤表示，公司2022年從年初規(guī)模二十多億元逆勢擴張到五十多億元，增幅超過150%，為客戶賺取的收益也相當可觀，尤其是公司的股票中性產(chǎn)品、指增類產(chǎn)品等均獲得穩(wěn)健的超額收益。

盤點2022年基金表現(xiàn)，量化私募大幅跑贏主觀選股的私募同行，回報數(shù)字幾乎“察覺不到”股市的一波三折。

1月16日，國金證券發(fā)布的《股票量化策略私募基金2022年度報告》（下稱“報告”）內(nèi)容顯示，2022 年A 股在寬幅波動中下行，其重點統(tǒng)計的341 只股票量化策略產(chǎn)品顯示，除市場中性策略（中高頻）外，其余子策略2022 年全年均整體錄得負收益；超額表現(xiàn)方面，中證1000 指數(shù)增強策略（中高頻）全年超額收益表現(xiàn)最佳，中證500 指數(shù)增強策略（中高頻）次之，滬深300 指數(shù)增強策略（中高頻）在三類指增策略中超額表現(xiàn)墊底，符合量化策略特征。

具體來看，中高頻策略中，三類指增策略不管是絕對收益還是超額表現(xiàn)，相比2021年全年水平均有回調(diào)，滬深300指數(shù)增強策略2022年絕對收益及超額表現(xiàn)均墊底，12個月中有8個月超額為正，但整體超額處于相對下風，全年超額收益中位數(shù)為8.41%。中證500指數(shù)增強策略2022年絕對收益為負，12個月中有9個月超額為正，全年超額收益中位數(shù)為10.63%。中證1000 指數(shù)增強策略平均來看在三類指增策略中無論絕對收益還是超額表現(xiàn)均為最佳，2022年超額收益中位數(shù)為14.97%。

而從公募基金量化交易的表現(xiàn)來看，記者1月18日從德邦基金量化投資部門了解到，2022年量化市場整體表現(xiàn)出較好的低波動屬性，尤其是量化對沖產(chǎn)品。在市場大幅下跌的行情下，公募基金量化投資通過股指期貨對沖的方式剝離了系統(tǒng)性風險，部分產(chǎn)品逆勢獲得了較好的正收益，體現(xiàn)出了較強的量化投資的配置價值。

各方均看好今年行情

2022年量化投資業(yè)績落下帷幕，而對于2023年的市場展望，無論是專注于量化交易的私募機構還是公募基金下屬的量化投資部門，均看好今年的市場行情。

“2023年經(jīng)濟復蘇確定性較高，權益市場方面目前A股估值處于近年來的絕對低位，同時防疫政策的逐步優(yōu)化和穩(wěn)增長政策的再次發(fā)力將提振市場預期，提升風險偏好。強預期和弱現(xiàn)實的交織可能加大A股的波動，新階段下A股修復所需的時間也有被拉長的可能；監(jiān)管層面，隨著資本市場改革全面推進，相關配套制度也將進一步完善，推動科技產(chǎn)業(yè)金融良性循環(huán)、深化制度型開放、防范化解金融風險將成為改革重點。我們預計，隨著宏觀環(huán)境的好轉，相比2022年，2023年募資環(huán)境會有較大改善?！崩铙J受訪時分析指出。

德邦基金量化投資基金經(jīng)理李榮興受訪時也指出，2023年公募量化領域主要有如下變化：第一是隨著中證1000股指期貨上市，公募對沖產(chǎn)品的選股范圍進一步擴大，有助于超額收益的提升；第二是對沖品種增加后，股指期貨流動性改善，負基差逐漸縮??；第三是隨著人工智能等算法工具的引入，量化投資能力進一步提升。不管是量化對沖還是量化多頭產(chǎn)品，均有望在2023年獲得更可觀的收益。

“經(jīng)過2022年權益市場的大幅下跌以及各類資產(chǎn)的大幅波動之后，2023年有可能會是相對容易盈利的年份，但也并不意味著市場會一帆風順。一直以來量化投資在產(chǎn)品形式上都是以追求超額收益、低波動為主。相信隨著市場逐漸成熟，投資者也會進一步認識到這兩點的價值。近年來，隨著越來越多的先進算法引入量化投資，量化投資也會逐漸發(fā)展成專業(yè)化、工業(yè)化的方法論，投資能力的提升有望正向促進投資者獲取更高收益的空間，進而提升投資者的認知度和認可度。” 李榮興表示。

李驤同樣認為，量化投資對國內(nèi)股票市場高質量發(fā)展有著重要作用。中國A股市場呈現(xiàn)出散戶機構化和個人投資者持續(xù)增長的趨勢。包括量化私募在內(nèi)的量化行業(yè)，是中國股票市場的重要參與者。宏觀來看，量化交易效率較高，可以起到平穩(wěn)市場波動的作用，能幫助市場價格更好地回歸價值，讓市場越來越有效。

“量化交易最重要的特點是以程序化交易作為交易手段。同時，國內(nèi)量化投資主要是阿爾法投資，即多因子選股，通過日內(nèi)增強疊加收益。對于量化投資來說，可持續(xù)性的超額收益更為重要?！崩铙J受訪時表示。

責任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳