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5月已經(jīng)結(jié)束，全球股市表現(xiàn)差距較大。國(guó)內(nèi)在一系列重磅政策刺激下，A股全面反彈，尤其是上證指數(shù)和深成指月度以大漲4.5%以上引領(lǐng)全球主要經(jīng)濟(jì)體股市。歐美股市則小幅反彈或下跌，由于仍處于歷史高位，后期回調(diào)或還未結(jié)束。對(duì)比可見(jiàn)，目前處于低位的A股外資已源源不斷流入，中長(zhǎng)期將最具吸引力。

//5月最后一天又有政策發(fā)布 //

1、財(cái)政部：進(jìn)一步加大政府采購(gòu)支持中小企業(yè)力度

財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加大政府采購(gòu)支持中小企業(yè)力度的通知》，超過(guò)400萬(wàn)元的工程采購(gòu)項(xiàng)目中適宜由中小企業(yè)提供的，在堅(jiān)持公開(kāi)公正、公平競(jìng)爭(zhēng)原則和統(tǒng)一質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的前提下，2022年下半年面向中小企業(yè)的預(yù)留份額由30%以上階段性提高至40%以上。

2、兩部委宣布減征部分乘用車車輛購(gòu)置稅

5月31日，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于減征部分乘用車車輛購(gòu)置稅的通知》，對(duì)購(gòu)置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期間內(nèi)且單車價(jià)格（不含增值稅）不超過(guò)30萬(wàn)元的2.0升及以下排量乘用車，減半征收車輛購(gòu)置稅。

3、26家車企參與新一輪新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)

為貫徹落實(shí)2022年《政府工作報(bào)告》部署，支持新能源汽車消費(fèi)，引導(dǎo)農(nóng)村居民綠色出行，促進(jìn)鄉(xiāng)村全面振興，助力實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)，工業(yè)和信息化部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、商務(wù)部、國(guó)家能源局決定聯(lián)合組織開(kāi)展新一輪新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)。

4、證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)證券交易所發(fā)布基礎(chǔ)設(shè)施REITs擴(kuò)募指引

在前期REITs試點(diǎn)工作基礎(chǔ)上，指導(dǎo)證券交易所制定發(fā)布了《新購(gòu)入基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目（試行）》，支持上市REITs通過(guò)擴(kuò)募等方式收購(gòu)資產(chǎn)，加大REITs市場(chǎng)建設(shè)力度，著力推動(dòng)多層次資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

//5月全球股市表現(xiàn)對(duì)比 //

5月全球主要經(jīng)濟(jì)體股市表現(xiàn)差距較大。在國(guó)內(nèi)一系列政策刺激和低位估值修復(fù)帶動(dòng)下，5月份A股三大股指強(qiáng)勢(shì)反彈，引領(lǐng)全球主要經(jīng)濟(jì)體股市。Wind數(shù)據(jù)顯示，5月深成指和上證指數(shù)分別大幅上漲4.59%和4.57%遙遙領(lǐng)先，緊隨其后則是創(chuàng)業(yè)板指大漲3.71%，整體A股三大股指5月表現(xiàn)最佳。

此外德國(guó)DAX指數(shù)、日經(jīng)225和香港恒生指數(shù)也不差，5月上漲均超過(guò)1.5%。另外英國(guó)富時(shí)100、加拿大S&P/TSX綜合、道指和標(biāo)普500勉強(qiáng)收紅，5月整體漲幅在1%以內(nèi)。

而其余韓國(guó)綜合指數(shù)、法國(guó)CAC40指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、印度SENSEX30指數(shù)、俄羅斯MOEX以及富時(shí)新加坡海峽指數(shù)5月份均以下跌報(bào)收。海外通脹漸起，國(guó)內(nèi)利好政策加碼，使得全球主要經(jīng)濟(jì)體股市5月份表現(xiàn)差距大，大概率也會(huì)對(duì)6月份有一定的影響。

//5月份 A股強(qiáng)勁 //

5月份，A股三大股指引領(lǐng)全球主要股市，但各行業(yè)間表現(xiàn)也差異較大，未能實(shí)現(xiàn)全部上漲。Wind二級(jí)24個(gè)行業(yè)，共有20個(gè)上漲，占比83.3%。其中漲幅最大為汽車與汽車零部件行業(yè)，5月份火爆上攻18.72%，緊隨其后半導(dǎo)體與生產(chǎn)設(shè)備、能源和資本貨物三大行業(yè)也很強(qiáng)勁，均大幅上漲超過(guò)10%。而電信服務(wù)、保險(xiǎn)、銀行和房地產(chǎn)四大傳統(tǒng)行業(yè)較弱，5月份以下跌報(bào)收，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)跌幅較大，達(dá)6.38%?？梢?jiàn)市場(chǎng)資金對(duì)各行業(yè)板塊青睞程度天壤之別。

個(gè)股方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，5月份A股基本實(shí)現(xiàn)普漲。兩市4817只個(gè)股，共有4201只上漲，占比高達(dá)87.21%。另外還有少數(shù)持平或停牌，而下跌家數(shù)僅有12%。其中58只個(gè)股漲幅超過(guò)50%，比例不高但漲幅巨大；有676只個(gè)股漲幅在20%到50%之間，占比14%；有1422只個(gè)股漲幅在10%到20%之間，占比30%。這也意味著5月份有45%個(gè)股漲幅超過(guò)10%?？梢?jiàn)，市場(chǎng)行情強(qiáng)勁，個(gè)股更是火爆上攻。

//外資已持續(xù)凈流入 //

5月13日，全球知名指數(shù)公司MSCI公布了半年度指數(shù)評(píng)審結(jié)果，其中，涉及到A股的包括MSCI中國(guó)指數(shù)、MSCI中國(guó)A股在岸指數(shù)、MSCI全球標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)等多只指數(shù)。本次調(diào)整結(jié)果將于5月31日收盤(pán)后正式生效。其中，MSCI中國(guó)指數(shù)由于被嵌套進(jìn)MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，因此股票進(jìn)入MSCI中國(guó)指數(shù)，便意味著進(jìn)入了MSCI旗艦指數(shù)系列，從而獲得大量被動(dòng)資金跟蹤，對(duì)國(guó)內(nèi)投資者影響較大而具有參考意義。

據(jù)悉，本次調(diào)整中，MSCI中國(guó)指數(shù)新納入33只中國(guó)股票，剔除44只。據(jù)了解，MSCI選擇納入的通常都是業(yè)績(jī)良好的股票，剔除的股票是通常由于業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)、負(fù)債比例過(guò)高、市場(chǎng)流通性差以及觸碰到外資持股的最高上限這幾個(gè)原因?qū)е隆１敬蜯SCI中國(guó)指數(shù)新納入33只中國(guó)股票中包括28只A股標(biāo)的，5只港股標(biāo)的和1只B股。

此外外資主力北向資金更是持續(xù)凈買(mǎi)入。Wind數(shù)據(jù)顯示，5月份，北向資金合計(jì)凈買(mǎi)入168.67億元。而自2021年以來(lái)，僅有今年3月份北向資金出現(xiàn)大幅凈賣出，其余各月全部為凈買(mǎi)入。持續(xù)不斷地大幅凈流入，彰顯了對(duì)A股中長(zhǎng)期價(jià)值的肯定。

//6月全球市場(chǎng)投資展望 //

太平洋證券張冬冬分析認(rèn)為，從估值的角度來(lái)看，在當(dāng)前的高通脹和衰退預(yù)期下，長(zhǎng)端美債繼續(xù)上行空間不大，但短端仍有繼續(xù)上行的空間，這將使得估值表現(xiàn)沖擊最大的時(shí)間段已經(jīng)過(guò)去，但仍將受到壓制。結(jié)合成本、需求、估值三方面考慮，選擇國(guó)外需求表現(xiàn)仍有韌性，國(guó)內(nèi)受益于穩(wěn)增長(zhǎng)以及上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)等政策支持的方向?qū)⑹谦@得超額收益的最大確定方向。

圍繞需求端的確定性和成本下行兩方面進(jìn)行配置。一是國(guó)內(nèi)外需求仍然保持高增長(zhǎng)的如光伏產(chǎn)業(yè)。二是國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策支持下需求受益的方向，如地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、消費(fèi)。三是上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)下具有高彈性的方向，如汽車、半導(dǎo)體、物流等。

上投摩根基金表示，后續(xù)主要關(guān)注三大方向：一是疫情得到有效控制而邊際改善的制造業(yè)，如汽車及其供應(yīng)鏈；二是受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的非必須消費(fèi)品；三是前期跌幅較大、充分消化了估值和不確定性的成長(zhǎng)板塊。但需要注意的是，成長(zhǎng)板塊的貝塔機(jī)會(huì)可能較少，精選個(gè)股比覆蓋板塊更重要。

金鷹基金則建議維持均衡配置，隨著本輪疫情逐步受控，此前受到需求嚴(yán)重壓制的疫后復(fù)蘇主線，以及經(jīng)濟(jì)下行期盈利增長(zhǎng)穩(wěn)定、可通過(guò)漲價(jià)傳遞通脹壓力的大眾消費(fèi)品仍值得重視。就科技板塊而言，短期要繼續(xù)重視性價(jià)比，可自下而上，以PEG視角進(jìn)行衡量和比較。

而美國(guó)股市自紀(jì)錄高位大幅回撤，但對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)現(xiàn)在可能還不是抄底的時(shí)候。在一些分析人士看來(lái)，部分美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不像表面看上去那樣健康，與此同時(shí)，通脹正在侵蝕企業(yè)利潤(rùn)。

一些華爾街專業(yè)人士，包括富國(guó)銀行首席執(zhí)行官Charlie Scharf表示，在加息的背景下很難避免經(jīng)濟(jì)衰退。在Scott Minerd看來(lái)，根據(jù)目前收集的數(shù)據(jù)，美股會(huì)經(jīng)歷一個(gè)痛苦的夏天，但是到10月左右，可能就觸底了。