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中國(guó)基金報(bào)記者 晨曦

趕在最后時(shí)點(diǎn)，上市券商2022年業(yè)績(jī)預(yù)告集中出爐！

1月30日晚間，財(cái)達(dá)證券、中原證券、財(cái)達(dá)證券等13家上市券商/券商概念股接連披露2022年業(yè)績(jī)預(yù)告。從披露情況來(lái)看，各家上市券商凈利潤(rùn)普遍出現(xiàn)超50%的大幅下滑，部分公司甚至出現(xiàn)大額虧損。

疊加前期上市券商/券商概念股披露的業(yè)績(jī)快報(bào)、未經(jīng)審計(jì)的2022年財(cái)務(wù)報(bào)表、招股書(shū)等公開(kāi)信息，目前已有36家券商的業(yè)績(jī)情況初露端倪，其中33家券商業(yè)績(jī)同比下滑或虧損，僅有3家預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利正向增長(zhǎng)。33家業(yè)績(jī)下滑券商中，4家預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，凈利潤(rùn)同比降幅超過(guò)50%的券商多達(dá)18家，合計(jì)占比超過(guò)六成。

對(duì)于業(yè)績(jī)預(yù)虧的理由，“罪魁禍?zhǔn)住比允亲誀I(yíng)業(yè)務(wù)。多家券商在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，2022年受?chē)?guó)際國(guó)內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境、疫情反復(fù)、證券市場(chǎng)波動(dòng)等諸多因素影響，自營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入減少/虧損，導(dǎo)致整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比下滑。此外，經(jīng)紀(jì)、投行等業(yè)務(wù)亦受一定影響。

來(lái)看詳情——

4家券商業(yè)績(jī)預(yù)虧

18家凈利降幅超50%

2022年證券公司業(yè)績(jī)普遍下滑局面已成定局，截至目前，已有4家券商預(yù)計(jì)出現(xiàn)虧損局面，分別為中山證券、太平洋、江海證券和天風(fēng)證券。從虧損原因來(lái)看，大多由于二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致自營(yíng)業(yè)務(wù)、股票質(zhì)押業(yè)務(wù)等出現(xiàn)虧損所致。

例如，太平洋在1月30日晚間的預(yù)虧公告中表示，公司各業(yè)務(wù)條線(xiàn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，但由于計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備及預(yù)計(jì)負(fù)債、終止確認(rèn)部分遞延所得稅資產(chǎn)等原因，造成本年度虧損。據(jù)公告，太平洋2022年下半年計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備33627.73萬(wàn)元，減少2022年凈利潤(rùn)26646.97萬(wàn)元。

中山證券母公司錦龍股份則公告稱(chēng)，受新冠疫情反復(fù)、國(guó)外地緣沖突等因素?cái)噭?dòng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)等影響，中山證券部分持倉(cāng)信用債券和股票的估值出現(xiàn)下調(diào)，自營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降幅度較大，公允價(jià)值變動(dòng)出現(xiàn)損失。另外，受?chē)?guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)政策調(diào)整等因素的影響，中山證券投資銀行優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)受到較大的沖擊，債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)規(guī)模縮減，導(dǎo)致投資銀行業(yè)務(wù)收入下降幅度較大。

除了4家預(yù)虧券商外，目前披露業(yè)績(jī)快報(bào)/業(yè)績(jī)預(yù)告的上市券商中，有18家凈利潤(rùn)降幅超過(guò)50%。其中，紅塔證券凈利潤(rùn)降幅達(dá)到97.87%，東北證券降幅達(dá)到85.81%，申萬(wàn)宏源、中泰證券、東興證券等中大型券商凈利潤(rùn)降幅亦超過(guò)60%。

對(duì)于凈利潤(rùn)的驟降，紅塔證券介紹稱(chēng)，2022年，受?chē)?guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩和國(guó)內(nèi)疫情沖擊雙重因素影響，證券市場(chǎng)跌宕起伏，報(bào)告期公司自營(yíng)業(yè)務(wù)持有的金融資產(chǎn)受市場(chǎng)波動(dòng)影響，投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)損益同比減少，導(dǎo)致凈利潤(rùn)發(fā)生較大變化。

類(lèi)似的，東北證券此前業(yè)績(jī)預(yù)告表示，2022年我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，證券市場(chǎng)各主要指數(shù)出現(xiàn)不同幅度下跌。受市場(chǎng)波動(dòng)影響，公司投資業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)盈利表現(xiàn)不及預(yù)期，整體業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大幅度下滑。

另外，亦有券商在2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。例如，東興證券即在業(yè)績(jī)預(yù)告中稱(chēng)，截至披露日，公司尚未因保薦的澤達(dá)易盛涉嫌欺詐發(fā)行、信息披露違法違規(guī)等相關(guān)事項(xiàng)受到行政處罰或被采取行政監(jiān)管措施。該事項(xiàng)的后續(xù)進(jìn)展可能會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響，東興證券已就上述事項(xiàng)與年審會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行了溝通。

凈利同比增長(zhǎng)券商僅3家

頭部券商業(yè)績(jī)平穩(wěn)

就目前披露業(yè)績(jī)情況的券商來(lái)看，僅有方正證券、粵開(kāi)證券和剛剛完成更名不久的“麥高證券”實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)。

具體來(lái)看，方正證券披露業(yè)績(jī)預(yù)增公告顯示，預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)19.13億元至20.95億元，同比增長(zhǎng)5%至15%；扣非后預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18.45億元至20.21億元，同比增長(zhǎng)5%至15%。

對(duì)于業(yè)績(jī)預(yù)增原因，方正證券僅表示，面對(duì)復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，公司實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)穩(wěn)步提升。就2022年三季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，方正證券自營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)跑贏同業(yè)，前三季度實(shí)現(xiàn)投資收益4.54億元，同比下降18%；公允價(jià)值變動(dòng)損益5.27億元，上年同期為負(fù)值。

另外，據(jù)母公司指南針披露，麥高證券2022年實(shí)現(xiàn)29億元的凈利潤(rùn)。不過(guò)，該部分凈利潤(rùn)并非來(lái)源于公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)，而是計(jì)入了近29億元的“破產(chǎn)重整收益”。在忽略該筆營(yíng)業(yè)外收入的情況下，麥高證券2022年全年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為-8781.72萬(wàn)元。

新三板券商粵開(kāi)證券2022年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，其全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.18億元，同比下降25.19%；凈利潤(rùn)0.95億元，同比增長(zhǎng)78.08%。對(duì)于營(yíng)收下降而凈利大增的情況，粵開(kāi)證券表示，在2022年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入、資管業(yè)務(wù)收入以及投資收益收縮的情況下，其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要得益于投行業(yè)務(wù)收入的增加以及營(yíng)業(yè)外支出的大幅縮減。

此外，頭部券商業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。中信證券業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，其2022年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入655.33億元，同比下降14.36%；歸母凈利潤(rùn)211.21億元，同比下降8.57%。雖然亦出現(xiàn)營(yíng)收凈利潤(rùn)“雙降”，但降幅好于行業(yè)平均。

東方財(cái)富業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2022年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)80-90億元，同比變動(dòng)預(yù)計(jì)為-6.46%-5.23%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)韌性較強(qiáng)。

兩家新近上市/準(zhǔn)備上市的券商業(yè)績(jī)亦好于行業(yè)平均。根據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)，首創(chuàng)證券2022年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.37-6.91億元，同比下降25.86%-19.51%；信達(dá)證券預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.81-12.65億元，同比變動(dòng)為-7.74%至7.96%。

據(jù)中證協(xié)此前披露，2022年前三季度，140家證券公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3042.42億元，同比下降16.95%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1167.63億元，同比下降18.90%。結(jié)合2022年四季度市場(chǎng)行情來(lái)看，此前連續(xù)三年的券業(yè)“大年”預(yù)計(jì)按下暫停鍵。

不過(guò)，目前披露業(yè)績(jī)預(yù)告的上市券商絕大部分業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下跌或虧損，這與上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告披露規(guī)則相關(guān)。對(duì)于絕大多數(shù)屬于滬深主板板塊的上市券商來(lái)說(shuō)，根據(jù)交易所要求，年報(bào)預(yù)告披露情形包括兩類(lèi)：一是（扣非）凈利潤(rùn)為負(fù)值；二是雖然實(shí)現(xiàn)盈利，但凈利潤(rùn)與上年同期相比上升或者下降50%以上。

從2022年業(yè)內(nèi)普遍業(yè)績(jī)平平的情況來(lái)看，上市券商凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%的情況絕跡，因此當(dāng)前進(jìn)行業(yè)績(jī)預(yù)告披露者均為虧損/凈利潤(rùn)降幅超50%。除中信證券和申萬(wàn)宏源外，其他頭部券商業(yè)績(jī)還未披露，尚可期待。

期待2023業(yè)績(jī)估值雙修復(fù)

雖然2022年整體業(yè)績(jī)預(yù)料不佳，但進(jìn)入2023年以來(lái)，作為“牛市旗手”的一眾券商股表現(xiàn)尚可。今年以來(lái)，國(guó)盛金控、東方證券、湘財(cái)證券、華鑫股份等漲幅均超20%，興業(yè)證券、東方財(cái)富、財(cái)達(dá)證券等亦有較好股價(jià)表現(xiàn)。

國(guó)聯(lián)證券研報(bào)認(rèn)為，2023年券商行業(yè)將整體實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，隨著A股開(kāi)年以來(lái)的“開(kāi)門(mén)紅”，市場(chǎng)情緒和市場(chǎng)成交額也有了明顯回暖，預(yù)計(jì)2023年一季度券商板塊業(yè)績(jī)有望在去年同期低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)。全年來(lái)看，A股有望處于上行態(tài)勢(shì)，券商板塊將直接受益，業(yè)績(jī)有望顯著增長(zhǎng)，從而促進(jìn)估值回升。

估值角度上，財(cái)通證券非銀分析師夏昌盛指出，當(dāng)前非銀行業(yè)處估值低位，在基本面改善疊加配置提升的驅(qū)動(dòng)下，估值向上修復(fù)空間大。截至1月20日，券商板塊PB估值為1.30倍，處于2018年以來(lái)歷史分位數(shù)25%。在低估值、低配置下，券商方面政策利好+業(yè)績(jī)高增+估值重構(gòu)，預(yù)計(jì)2023年一季度證券行業(yè)凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比+104%，有望達(dá)到全年業(yè)績(jī)彈性最高點(diǎn)。

開(kāi)源證券非銀團(tuán)隊(duì)表示，券商和保險(xiǎn)估值水位仍較低，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚未到確認(rèn)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望從居民財(cái)富遷移和權(quán)益資產(chǎn)彈性?xún)蓚€(gè)角度利好非銀行業(yè)。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇利于權(quán)益資產(chǎn)，熊牛拐點(diǎn)是券商板塊超額的核心驅(qū)動(dòng)，低基數(shù)下券商一季報(bào)有望同環(huán)比明顯改善，交易量底部回升和政策利好或帶來(lái)催化，關(guān)注后續(xù)交易量和基金新發(fā)數(shù)據(jù)。