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記者|張曉云

6月4日，新時代信托接管組在新時代信托官網(wǎng)發(fā)布《新時代信托投資者清償方案說明》（下稱《說明》）。

《說明》稱，近日，上級正式同意了《新時代信托公司風(fēng)險處置實施方案》。6月2日，新時代信托對外發(fā)布了關(guān)于受讓投資者信托受益權(quán)的公告，明確了投資者清償總體方案。本清償方案堅持“賣者盡責(zé)、買者自負”的法律原則，是以信托產(chǎn)品底層資產(chǎn)回款情況為基礎(chǔ)，結(jié)合新時代信托履責(zé)失職情況，充分考慮廣大投資者長期未能兌付的實際困難，以及新時代信托能夠承擔(dān)賠償責(zé)任的資本水平等因素，經(jīng)過反復(fù)斟酌、慎重研究確定的。

此前清償方案稱，新時代信托將于2022年6月8日至2022年6月28日期間受讓投資者持有的合格信托受益權(quán)。按本金規(guī)模分四檔報價，合同生效后60日內(nèi)支付價款。

公開資料顯示，新時代信托前身為包頭市信托投資公司。2009年6月，經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會批復(fù)，公司名稱變更為新時代信托并變更公司業(yè)務(wù)范圍，目前注冊資本金60億元人民幣，注冊地址為內(nèi)蒙古自治區(qū)包頭市，并在北京設(shè)立管理中心、全國多地設(shè)立財富管理中心，業(yè)務(wù)范圍包括資金信托、財產(chǎn)權(quán)信托等。

2020年7月17日，中國銀保監(jiān)會決定對新時代信托實施接管，接管期限自2020年7月17日起至2021年7月16日止，可依法適當延長。2021年7月16日，中國銀保監(jiān)會決定延長新時代信托接管期限一年，自2021年7月17日起至2022年7月16日止。

就風(fēng)險處置及清償工作有關(guān)情況，接管組介紹了關(guān)于公司風(fēng)險處置總體情況。

接管組表示，接管以來，在銀保監(jiān)會黨委的正確領(lǐng)導(dǎo)下，接托管組嚴格依照既定方案，不折不扣落實風(fēng)險處置措施，對公司各類業(yè)務(wù)及風(fēng)險情況進行了全面摸底，切實加強與有關(guān)方面的對接溝通，確保了正常業(yè)務(wù)連續(xù)，妥善化解了流動性風(fēng)險，實現(xiàn)了公司經(jīng)營基本穩(wěn)定。相繼完成了信托份額登記、對外債務(wù)登記、清產(chǎn)核資等工作，對公司內(nèi)部業(yè)務(wù)流程、制度體系、決策機制等進行了全面優(yōu)化。主動與相關(guān)利益方進行協(xié)商，積極爭取重大資產(chǎn)確權(quán)，組織圍繞相關(guān)業(yè)務(wù)開展司法訴訟，最大限度主張維護公司合法權(quán)益。對外發(fā)布了戰(zhàn)略投資者招募公告，協(xié)調(diào)對接潛在戰(zhàn)投意向方，促進加快股權(quán)市場化重組，推動風(fēng)險處置措施逐步實施見效。

接管組表示，在此過程中，始終把“爭取自然人投資者利益最大化”作為重要目標，對內(nèi)全面梳理評估處置公司有效資產(chǎn)，對外積極向股東和相關(guān)利益方主張權(quán)益，盡最大努力為解決投資者兌付問題創(chuàng)造有利條件。但實際工作中，接托管組遇到了諸多困難和挑戰(zhàn)，極大影響了風(fēng)險處置進程。

清產(chǎn)核資結(jié)果顯示，新時代信托已嚴重資不抵債，直接可處置資產(chǎn)十分有限，部分關(guān)鍵資產(chǎn)利益方眾多、權(quán)利義務(wù)關(guān)系復(fù)雜，處置難度非常大。

但是，考慮到眾多自然人投資者長時間承受著巨大壓力，部分投資者還遇到了生活困難，兌付信托產(chǎn)品的心情迫切，接管組切實提高政治站位，設(shè)身處地、全力以赴、迎難而上，千方百計推動各項風(fēng)險處置措施落實落地，逐步打開了工作局面，收到了較好成效。

接管組經(jīng)反復(fù)與多個利益相關(guān)方溝通、協(xié)商、論證，最終就信托計劃項下債權(quán)償還事宜達成了總體方案。主要內(nèi)容是股東、債務(wù)人等相關(guān)方向新時代信托轉(zhuǎn)讓其他有價值資產(chǎn)，通過以資抵債清償債務(wù)；新時代信托通過處置上述資產(chǎn)，落實投資者償債資金。

接管組表示，因相關(guān)資產(chǎn)上還有其他多家債權(quán)人的權(quán)益，接托管組經(jīng)過艱難的努力，才讓各家債權(quán)人同意優(yōu)先向新時代信托轉(zhuǎn)讓相關(guān)資產(chǎn)，也才讓公司具備了解決投資者兌付問題的良好基礎(chǔ)。可以說，上述清償方案最終確定的成果來之不易。

與此同時，接管組還對清償方案做了客觀分析。

接管組表示，信托投資有風(fēng)險是市場共識，打破剛兌是應(yīng)當遵循的原則，但銀保監(jiān)會在研究制定風(fēng)險處置實施方案過程中，充分考慮了自然人投資者的實際情況。具體來看，主要體現(xiàn)在以下幾方面。

一是堅持優(yōu)先清償自然人投資者的原則。方案中明確，新時代信托相關(guān)項目底層資產(chǎn)回款和資產(chǎn)處置回款，要通過收購信托受益權(quán)的方式，首先用于解決自然人投資者清償問題。機構(gòu)投資者是以其認購信托項目的底層資產(chǎn)回款進行清償，公司不提供受益權(quán)轉(zhuǎn)讓安排。同時，回款分配使用過程中，也暫不考慮公司涉及到的其他債權(quán)方。

二是堅持投資者利益最大化的原則。從自然人投資者信托業(yè)務(wù)底層資產(chǎn)處置變現(xiàn)情況看，投資者將發(fā)生嚴重損失。而目前的清償方案將公司固有資產(chǎn)處置回款均優(yōu)先用于賠付自然人投資者，最大限度提高了自然人投資者的清償比例。同時，在按投資本金劃分四檔進行不同比例清償時，也是采用了超額累進計算的方法，使投資者實際保障比例進一步提高。

三是堅持向小額投資者傾斜的原則。清償方案統(tǒng)一以投資者所持單個信托計劃的信托份額本金為基礎(chǔ)，按照金額大小分檔確定比例。這種分檔安排，也是一般風(fēng)險機構(gòu)處置的慣例，主要是考慮投資者的風(fēng)險承受能力有差異，清償保障比例向抗風(fēng)險能力較弱的小額投資者傾斜。

四是堅持爭取快速回款的原則。按照清償方案安排，公司在受益權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議生效后不超過60日內(nèi)向投資者支付收購款。為了讓投資者盡快拿到轉(zhuǎn)讓款，接托管組確定了“邊簽邊審、早簽早付”的工作思路，已經(jīng)圍繞合同簽署、批量審核、財務(wù)劃款等流程節(jié)點作了優(yōu)化安排，整體審批效率將明顯提高。如果投資者簽約，拿到轉(zhuǎn)讓款的時間將遠遠短于60天。

因此綜合來看，接管組認為，目前的投資者清償方案，在現(xiàn)有條件下從各方面最大程度地考慮和保障了投資者的利益，是一個較為理想的方案。

接管組表示，新時代信托被接管以來，自然人投資者總體能夠保持克制，理性看待公司被接管的重大事件，也能夠?qū)油泄芙M的風(fēng)險處置工作予以支持和配合。目前，公司風(fēng)險處置已進入了實質(zhì)性的投資者清償階段，希望大家繼續(xù)保持冷靜，理性、客觀地分析和理解清償方案，審時度勢，把握好時機。

對于清償工作安排，接管組著重強調(diào)了三點：

一是清償工作將嚴格堅持市場化、法治化的原則。在新時代信托風(fēng)險處置過程中，接托管組始終以市場化、法治化為根本原則，依法合規(guī)制定、實施風(fēng)險處置措施。清償工作事關(guān)每一名投資者的切身利益，更容不得半點馬虎，容不得半點偏私，一切程序必須符合法律法規(guī)規(guī)定，任何工作必須能夠經(jīng)得起歷史檢驗。清償方案是經(jīng)過銀保監(jiān)會反復(fù)研究，會商了人民銀行等相關(guān)部門后達成的一致意見，有嚴謹?shù)牟僮鳈C制和嚴格的規(guī)范要求，決不存在“誰鬧得兇誰就拿得多”的情況。各位投資者對此要有清醒的認識和判斷。

二是公司可用資金將全部用于投資者清償。清償方案資金安排已經(jīng)包含了信托項目底層資產(chǎn)處置回款、公司固有資產(chǎn)處置回款等全部可用資金。除預(yù)留少量資金保證基本運營外，公司所有資金將全部用于收購?fù)顿Y者信托受益權(quán)。投資者轉(zhuǎn)讓信托項目受益權(quán)的價格，已沒有進一步提升的空間了，也就是對投資者的清償比例沒有進一步提高的可能了。

三是要把握信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓的機會。清償方案安排由新時代信托來受讓投資者信托受益權(quán)，是盡快完成受益權(quán)轉(zhuǎn)讓、讓投資者盡快拿到回款的最快捷、最有效的途徑。信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓的簽約期為3周，從6月8日開始到6月28日截止。如果自然人投資者不接受信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓的安排，在簽約期滿后，新時代信托將清算有關(guān)項目，并根據(jù)信托財產(chǎn)回款情況向投資者分配信托利益。如果投資者認為新時代信托應(yīng)對投資者損失承擔(dān)受托人責(zé)任，我們也保留了投資者可通過司法途徑主張權(quán)益的權(quán)利，但這種選擇可能面臨復(fù)雜、長期的法律訴訟過程，而且是否能夠拿到回款、能夠拿到多少回款都存在很大不確定性。因此，請認真研究已發(fā)布的受益權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，珍惜來之不易的風(fēng)險處置工作成果，深入思考、理性決策，爭取早簽約、早審核、早回款。