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（原標(biāo)題：券商基金托管江湖“暗戰(zhàn)”：中小券商入圍搶牌照，托管排名悄然生變，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)正成行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)勝負(fù)手）

財(cái)聯(lián)社6月7日訊（記者 吳昊）機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)依然是券商的重要風(fēng)口。為了乘風(fēng)而上，打開業(yè)務(wù)空間，如基金托管等業(yè)務(wù)資格的申領(lǐng)正成為券商爭(zhēng)先搶灘的熱門牌照之一。

截至目前，持有基金托管業(yè)務(wù)牌照的券商正迅速擴(kuò)容至29家，其中東方財(cái)富是今年內(nèi)繼南京證券之后，第2家獲批資格的券商。2020年以來，已有12家券商先后拿下該資格，遠(yuǎn)超2017至2019年4家的獲批數(shù)量。

還有不少機(jī)構(gòu)仍在排隊(duì)等待。證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露，目前共有10家機(jī)構(gòu)已遞交資料，其中4家為券商，包括天風(fēng)證券、第一創(chuàng)業(yè)、財(cái)信證券、西部證券。

對(duì)這塊牌照的熱情，也從側(cè)面反映出機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的高景氣度。招商證券預(yù)計(jì)，2022至2024年，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)空間分別為986億、1306億和1495億，營(yíng)收占比分別為22%、24%和25%。在不少券商分析師眼中，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)有望成為券商競(jìng)爭(zhēng)新的勝負(fù)手。

從定義來看，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)是一個(gè)客戶為中心重構(gòu)的業(yè)務(wù)概念，服務(wù)對(duì)象為持牌的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，所包含的服務(wù)模式包括衍生品、機(jī)構(gòu)信用、私募經(jīng)紀(jì)、托管、席位租賃、代銷等。

一位中小型券商相關(guān)人士提到，相較于衍生品等集中度更高、護(hù)城河更明顯的業(yè)務(wù)來說，托管的競(jìng)爭(zhēng)壁壘相對(duì)更低，卻又能很好地撬動(dòng)整體的財(cái)富管理業(yè)務(wù)鏈條。對(duì)于非頭部的券商而言，也是一個(gè)可觀的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

東吳證券也提到，無此牌照且無外包業(yè)務(wù)牌照的券商，將會(huì)面臨無法開展PB（主經(jīng)紀(jì)商）業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

29家券商獲批資格，擴(kuò)容速度提升

6月3日，隨著東方財(cái)富公告獲批證券投資基金托管資格，今年以來，第3塊資格牌照落地。證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，蘇州銀行和南京證券分別于今年3月14日和1月19日獲得該業(yè)務(wù)資格。

東方財(cái)富此次獲批歷時(shí)7個(gè)月。證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露，東方財(cái)富于2021年10月25日遞交材料，于2021年11月1日收到補(bǔ)正通知，今年5月27日補(bǔ)正材料獲受理。

東方證券在獲批資格公告中表示，公司將自批復(fù)之日起6個(gè)月內(nèi)，完成基金托管業(yè)務(wù)的籌備工作，并將于換領(lǐng)經(jīng)營(yíng)證券期貨業(yè)務(wù)許可證后，對(duì)外開展基金托管業(yè)務(wù)。

值得關(guān)注的是，監(jiān)管向券商發(fā)放基金托管牌照的速度提升十分顯著。在2020年之前，絕大多數(shù)獲該資格的是銀行，占比接近六成。而僅2020年，就有包括長(zhǎng)江證券、財(cái)通證券、國(guó)元證券、長(zhǎng)城證券、華福證券、華安證券、光大證券、華鑫證券、萬聯(lián)證券等9家券商相繼獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，并使得擁有該項(xiàng)資格的券商隊(duì)伍快速擴(kuò)容。

截至目前，61家持牌機(jī)構(gòu)中，券商約已占到半壁江山。東吳證券認(rèn)為，這是監(jiān)管層面鼓勵(lì)和引導(dǎo)基金托管業(yè)務(wù)的行業(yè)間及行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的舉措，未來能夠向基金客戶提供更專業(yè)高效服務(wù)且費(fèi)率上具有優(yōu)勢(shì)的機(jī)構(gòu)，有望獲取更多的市場(chǎng)份額。

記者查詢證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站，截至6月7日，尚有天風(fēng)證券、第一創(chuàng)業(yè)、財(cái)信證券、西部證券等4家券商和另外6家銀行還在排隊(duì)。

其中西部證券遞交申請(qǐng)的時(shí)間較其他3家更早。2018年1月5日，西部證券申請(qǐng)材料獲證監(jiān)會(huì)接受，并于同月12日下發(fā)補(bǔ)正通知。不過至今4年多過去，尚未看見更新的審批動(dòng)態(tài)。

排隊(duì)中的另外3家券商則均于2021年遞交申請(qǐng)。目前第一創(chuàng)業(yè)、財(cái)信證券的排隊(duì)等待時(shí)間均超過了1年，天風(fēng)證券則于2021年11月2日遞交申請(qǐng)，距今時(shí)隔已半年。

基金托管成為打開機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)有力抓手

從定義上看，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的服務(wù)對(duì)象以持牌的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)為中心，服務(wù)模式包括交易、托管、研究、代銷、兩融、做市和衍生品等。

近2年，伴隨著賺錢效應(yīng)下機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模的高增，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)也順勢(shì)成為券商的重要發(fā)力點(diǎn)。對(duì)于券商而言，拿下基金托管資格，也主要是為了助力其機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。

招商證券測(cè)算，2021年證券行業(yè)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)收入約為1045億元，同比增長(zhǎng)51%，遠(yuǎn)高于12%的營(yíng)收增速。與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)總收入也同比提升5個(gè)百分點(diǎn)至21%。

作為機(jī)構(gòu)客戶最重要的三大類需求之一，交易托管是最為基礎(chǔ)的需求。而在財(cái)富管理轉(zhuǎn)型之下，基金托管也是拉動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展的重要一環(huán)。

國(guó)泰君安表示，基金托管資格可為公募、私募等各類機(jī)構(gòu)提供資產(chǎn)保管、清算交割、復(fù)核凈值信息等服務(wù)。其中，基金托管費(fèi)是開展相關(guān)業(yè)務(wù)的主要收入來源，采取逐日計(jì)提、按月支付的方式為多。

招商證券測(cè)算，2021年證券行業(yè)托管業(yè)務(wù)收入約55億元，同比增速達(dá)14%，占機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)收入比重約7%，能一定程度上增厚券商營(yíng)收。

另一方面，盡管基金托管業(yè)務(wù)相對(duì)更同質(zhì)化，但不可忽視的是，基金公司在選擇托管人時(shí)會(huì)更多考慮券商的基金代銷能力。從行業(yè)經(jīng)驗(yàn)來看，不少代銷實(shí)力強(qiáng)勁的公司在基金托管方面同樣保持靠前。

不僅如此，從目前券商開展業(yè)務(wù)的大協(xié)同趨勢(shì)來看，基金托管還與財(cái)富管理業(yè)務(wù)中的經(jīng)紀(jì)、兩融緊密關(guān)聯(lián)?！皳碛写伺普毡砻魅痰臋C(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，而無此牌照且無外包業(yè)務(wù)牌照的券商將會(huì)面臨無法開展PB（主經(jīng)紀(jì)商）業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)?！睎|吳證券表示。

11家券商托管排名生變

基金托管馬太效應(yīng)較其他業(yè)務(wù)而言較為緩和，不過從排名上看，依然能看到優(yōu)勢(shì)者的領(lǐng)跑態(tài)勢(shì)，前6名格局未變。

WIND統(tǒng)計(jì)，截至6月7日，國(guó)泰君安托管基金總資產(chǎn)(開放式+封閉式，下同)達(dá)到1577.56億，同比提升34%，依舊位居券商系第一位，且遠(yuǎn)超排在第二名的招商證券（托管基金總資產(chǎn)為747.9億元）；托管基金數(shù)量為53只，同比提升32%；托管基金總資產(chǎn)的市場(chǎng)份額0.65%，同比提升0.12個(gè)百分點(diǎn)。

前5名的券商系基金托管人還包括中信建投（托管基金總資產(chǎn)567.78億元）、中信證券（托管基金總資產(chǎn)284.16億元）、廣發(fā)證券（托管基金總資產(chǎn)292.64億元），托管基金只數(shù)依次為57只、50只、39只和27只。

此外，銀河證券、國(guó)信證券、光大證券的托管資產(chǎn)規(guī)模，均實(shí)現(xiàn)了倍式的同比增長(zhǎng)，并在排名方面有了不同程度的提升。

其中截至6月7日，銀河證券托管基金總資產(chǎn)為153.59億元，同比增長(zhǎng)119.29%，排名提升1位至第7名；國(guó)信證券托管基金總資產(chǎn)113.42億元，同比增長(zhǎng)132.97%，排名提升2位至第8名；光大證券托管基金總資產(chǎn)24.1億元，同比增長(zhǎng)200.07%，排名提升1位至第15名。

排名上升的還有申萬宏源和海通證券，截至6月7日，二家券商的托管基金總資產(chǎn)分別為30.9億元和48.17億元，同比增長(zhǎng)40.62%和22.41%，排名分別位居第13名（提升2位）、第11名（提升1位）。

相應(yīng)的，也有部分券商托管基金資產(chǎn)規(guī)模呈現(xiàn)下滑。其中截至6月7日，國(guó)金證券托管基金總資產(chǎn)為29.06億元，同比下滑10%，排名也隨之下降1個(gè)位次至第14名；中金公司托管基金總資產(chǎn)20.49億元，同比下滑8.96%，排名下降2個(gè)位次至第16名；興業(yè)證券托管基金總資產(chǎn)41.5億元，同比下滑4.59%，排名下降1個(gè)位次至第12名；而招商證券雖然依然穩(wěn)居第2名，但托管基金總資產(chǎn)卻也同比下滑1.84%至747.9億元。

排名發(fā)生下滑的還有華福證券、安信證券和中泰證券。截至6月7日，華福證券托管基金總資產(chǎn)為82.75億元，同比增長(zhǎng)0.92%，排名下降3個(gè)位次至第10名；安信證券和中泰證券也均下滑1個(gè)位次，分別位居第18名和第19名，托管基金總資產(chǎn)則分別為3.33億元和3.14億元，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)1.54%和70.61%。

券商系競(jìng)爭(zhēng)力逐步顯現(xiàn)

隨著進(jìn)軍該項(xiàng)業(yè)務(wù)的券商數(shù)量不斷壯大，不但券商系托管規(guī)模與市場(chǎng)份額逐年提升，托管費(fèi)收入也實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

2021年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，托管費(fèi)收入排名上，國(guó)泰君安、招商證券、廣發(fā)證券均獲得超5000萬元的托管費(fèi)用，中信建投、中信證券、華泰證券、東方證券則超過1000萬。與排在末尾的恒泰證券、華鑫證券等相比，差距有數(shù)十倍之多。

但當(dāng)下，與銀行相比，券商整體在基金托管業(yè)務(wù)方面的相對(duì)優(yōu)勢(shì)尚且不足。WIND統(tǒng)計(jì)，截至6月7日，23家券商系基金托管人的托管基金總份額為4423.86億，托管基金數(shù)量為417只，市占率尚不足2%。國(guó)泰君安的基金托管規(guī)模盡管在券商系中居首，但從總排名來看僅位列第20名，相較于排在第一位的建設(shè)銀行2.88萬億的規(guī)模和12.93%的市占率來說，差距不容忽視。

不過未來隨著券結(jié)模式的發(fā)展，券商托管業(yè)務(wù)有望提高競(jìng)爭(zhēng)力，尤其是可驅(qū)動(dòng)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)生態(tài)的完善，“預(yù)計(jì)這部分業(yè)務(wù)增量由少部分頭部券商分享?！闭猩套C券表示。