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6月9日晚，嗶哩嗶哩（簡稱“B站”）公布了一季度業(yè)績。財報顯示，B站一季度營收達50.54億元人民幣，同比增長30%；凈虧損22.84億元，市場預(yù)期為凈虧損18.33億元，較2021年同期虧損擴大152%，這也是B站自2020年以來首次在第一季度虧損超過10億元。這一業(yè)績表現(xiàn)顯然無法與公司高管早前承諾相匹配。B站首席財務(wù)官樊欣在3月的財報電話會上曾表示，B站從2022年開始全年Non-GAAP（非公認會計準(zhǔn)則）運營虧損率同比收窄。

相比于業(yè)績的不及預(yù)期，B站的用戶增長態(tài)勢獲得延續(xù)。一季度，B站月均活躍用戶同比增長31%，達2.94億；移動端月均活躍用戶同比增長33%，達2.76億。B站稱，社區(qū)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的擴充和全品類、全場景內(nèi)容生態(tài)的打造，推動B站日均活躍用戶數(shù)量達到7940萬，同比增長32%。

月均活躍用戶增長31%

財報顯示，一季度B站日均視頻播放量接近30億次，同比提升84%；日均視頻總播放時長一季度同比增長52%，反映出社區(qū)整體流量的高速增長；社區(qū)月均互動數(shù)達123億次，同比增長87%。用戶日均使用時長高達95分鐘，創(chuàng)下歷史新高。

核心用戶群體有可觀增長。截至一季度末，通過100道社區(qū)考試答題的正式會員數(shù)量同比增長41%達到1.58億，第12個月留存率達83%。

B站推出的Story-Mode成為近年來用戶側(cè)增長的一大亮點。B站介紹，自2021年以來，B站通過上線Story-Mode豎屏視頻、推廣智能電視端應(yīng)用，進一步滿足了用戶在不同場景下、對不同內(nèi)容品類的觀看需求。其中，Story-Mode豎屏視頻為平臺帶來新的播放增量，豎屏視頻播放量占總播放量比例已超過20%，并呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢。

高質(zhì)量的PUGV（即專業(yè)用戶創(chuàng)作視頻）內(nèi)容和大量優(yōu)質(zhì)創(chuàng)作者是B站社區(qū)持續(xù)發(fā)展的核心動力。一季度，隨著社區(qū)規(guī)模的快速增長和內(nèi)容生態(tài)的良性循環(huán)，B站月均活躍UP主數(shù)量達380萬，同比增長75%；月均投稿量達到1260萬，同比增長63%。粉絲過萬的創(chuàng)作者數(shù)量同比增長44%。第一季度，生活、游戲、娛樂、動漫和知識成為最受用戶歡迎的前五大內(nèi)容品類。

多元的內(nèi)容成為了用戶增長及付費轉(zhuǎn)化的重要助推力。截至3月31日，B站大會員數(shù)量達到2010萬，同比增長25%。其中，近80%是年度大會員或自動續(xù)費會員。

廣告業(yè)務(wù)承壓

加速商業(yè)化進程是B站今年重要目標(biāo)之一，但不期而遇的疫情卻給其帶來較大擾動。

B站廣告業(yè)務(wù)一季度營收達10.41億元，同比增長46%。相比于上年同期234%的營收增速，這一業(yè)績顯然并不理想。業(yè)內(nèi)人士表示，廣告收入增速疲軟主要是由于疫情導(dǎo)致廣告主投放延遲。

電商及其他業(yè)務(wù)貢獻營收6.033億元，同比增長16%，但在上年同期營收230%的增速面前相形見絀?！白?月起，疫情造成的電商物流問題一定程度上影響了商品的履約效率?！盉站方面表示，公司為受到影響的用戶提供了延期交貨及自動退款等服務(wù)。隨著5月物流逐漸恢復(fù)，電商交易額也在持續(xù)回升。

作為B站早前的業(yè)績“大腿”，游戲業(yè)務(wù)仍舊未帶來驚喜，一季度營收同比增長16%，達13.58億元。市場對B站的游戲業(yè)務(wù)前景仍缺乏信心。中金公司研報直言，短期游戲版號雖已恢復(fù)發(fā)放，但B站獨代游戲并未在其列，現(xiàn)有的游戲產(chǎn)品排期較為平淡，國內(nèi)已有5款產(chǎn)品獲得版號但體量較?。缓Ｍ饣蚴橇咙c，二季度的游戲儲備較為豐富，預(yù)計《賽馬娘》將于6月在港澳臺上線，可期待其流水貢獻。

相比于前述業(yè)務(wù)，以直播及大會員為核心的增值業(yè)務(wù)受到外部沖擊較小，一季度增值業(yè)務(wù)營收達20.52億元，同比增長37%。B站方面稱，豐富的PUGV內(nèi)容和直播生態(tài)形成正向循環(huán)，Story-Mode的發(fā)展也有助于用戶更快發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)直播內(nèi)容。第一季度，B站活躍主播數(shù)同比增長88%。優(yōu)質(zhì)直播內(nèi)容促進了付費用戶轉(zhuǎn)化，直播業(yè)務(wù)月均付費用戶同比增長60%。

盈利預(yù)期下調(diào)

B站在6月9日美股開盤后便一路下挫，暴跌與糟糕的業(yè)績密不可分。B站一季度凈虧損為22.82億元，市場預(yù)期凈虧損為18.33億元，而去年同期凈虧損為9.04億元，虧損進一步擴大。

財報中，B站同時也對2022年第二季度收入進行了展望，預(yù)計將達到48.5億元至49.5億元。市場對于二季度營收的預(yù)期為48.5億元，這一目標(biāo)也凸顯出市場的信心不足。

屋漏偏逢連夜雨。B站近期也被多家券商下調(diào)業(yè)績預(yù)期。在2022年營收的預(yù)期上，申萬宏源將其由253.23億元下調(diào)至230.46億元，東吳證券將其由263億元下調(diào)至235億元，中金公司將其收入預(yù)測下調(diào)3.8%至232億元。B站的Non-GAAP凈利預(yù)期也出現(xiàn)相應(yīng)下調(diào)。

招商證券研報表示，一季度，由于服務(wù)器、帶寬成本和內(nèi)容成本上的經(jīng)營杠桿下降，預(yù)計B站的經(jīng)調(diào)整毛利率將下降至16.3%（2021年四季度為19.4%）。盡管公司在銷售及營銷支出上較為謹慎，但因在員工薪酬上的研發(fā)支出有所增加，預(yù)計經(jīng)調(diào)整經(jīng)營虧損率將擴大至33.2%。

值得注意的是，樊欣在3月的財報電話會上表示，B站從2022年開始全年Non-GAAP（非公認會計準(zhǔn)則）運營虧損率同比收窄。這一承諾曾讓市場一度對B站的盈利前景重燃信心，但一季度的這份答卷并不令人滿意。